文｜公司研究室 雪巖

2月16日，科創(chuàng)板上市公司無錫帝科電子材料股份有限公司（300842.SZ，以下簡稱帝科股份或“公司”）股價(jià)放量大跌8.12%。除了大盤當(dāng)日表現(xiàn)欠佳外，最直接的原因則是：公司董事長史衛(wèi)利收到中國證監(jiān)會(huì)江蘇監(jiān)管局出具的警示函，公司決定申請(qǐng)撤回向特定對(duì)象發(fā)行股票注冊(cè)申請(qǐng)文件。

當(dāng)日，有媒體以投資者身份致電帝科股份，相關(guān)工作人員表示，已向主管單位申請(qǐng)撤回材料，公司董事會(huì)已經(jīng)決議通過。換句話說，因?yàn)槎麻L史衛(wèi)利在股權(quán)激勵(lì)中不守誠信，帝科股份籌劃了近一年的1.86億定增就此泡湯。

01、股權(quán)激勵(lì)中授意指使“代持”，史衛(wèi)利被出具警示函

2月14日，帝科股份公告，公司收到《江蘇證監(jiān)局關(guān)于對(duì)無錫帝科電子材料股份有限公司、史衛(wèi)利采取出具警示函措施的決定》。

此前，公司向10名激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票，經(jīng)查，其中1名激勵(lì)對(duì)象非公司員工，其被授予的股票系為其他激勵(lì)對(duì)象代持。在前述事項(xiàng)中，史衛(wèi)利作為公司董事長兼總經(jīng)理，授意指使公司從事前述違規(guī)行為，未能誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，違反了相關(guān)規(guī)定。

公開信息顯示，帝科股份上述股權(quán)激勵(lì)公告中，激勵(lì)對(duì)象為9名研發(fā)人員，1名銷售人員，公司在當(dāng)時(shí)曾表示2021年3月27日—2021年4月5日期間，通過內(nèi)部公示欄對(duì)本次限制性股票激勵(lì)計(jì)劃擬激勵(lì)對(duì)象的姓名和職務(wù)進(jìn)行了公示，而后續(xù)公司監(jiān)事會(huì)對(duì)擬激勵(lì)對(duì)象姓名和職務(wù)等資料進(jìn)行了核查并對(duì)公示結(jié)果出具了核查意見。

顯然，所謂的核查沒有卵用，這次股權(quán)激勵(lì)依舊被史衛(wèi)利上下其手。

此次被警示，并未提及違規(guī)細(xì)節(jié)，具體是公司哪一位員工出現(xiàn)代持情況，也并未說明史衛(wèi)利為何操縱該事項(xiàng)。

有媒體就相關(guān)事項(xiàng)以及后續(xù)整改情況致電、致函公司，接聽電話的工作人員稱，對(duì)警示事項(xiàng)不清楚。

02、董事長違規(guī)受罰，帝科股份1.86億定增泡湯

人而無信，不知其可。

作為上市公司，董事長兼總經(jīng)理史衛(wèi)利未能誠實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，遭到公開警示，這對(duì)帝科股份的負(fù)面影響不容小覷。

2月15日盤后，帝科股份公告稱，鑒于公司及公司董事長史衛(wèi)利于2023年2月14日收到中國證監(jiān)會(huì)江蘇監(jiān)管局出具的警示函，違反了深交所創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則第三十三條的規(guī)定，使得公司不符合以簡易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票的條件，因此公司決定向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回。

公司研究室了解到，根據(jù)深交所創(chuàng)業(yè)板上市審核規(guī)則，上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員最近三年受到中國證監(jiān)會(huì)行政處罰、最近一年受到中國證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管措施或證券交易所紀(jì)律處分，上市公司申請(qǐng)向特定對(duì)象發(fā)行股票不得適用簡易程序。

此前，帝科股份曾公告，公司申請(qǐng)以簡易程序向不超過35名特定對(duì)象發(fā)行股票，擬募集資金總額為1.86億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將全部用于年產(chǎn)1000噸導(dǎo)電銀漿研發(fā)和生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中1.31億元擬投向年產(chǎn)1000噸導(dǎo)電銀漿研發(fā)和生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目。

此前，這次增發(fā)已在2023年2月3日被深交所受理。不過，隨著江蘇證監(jiān)局警示函的到來，這場(chǎng)籌劃已久的定增就此泡湯。

03、業(yè)績預(yù)虧毛利低于競(jìng)品3%以上，IPO募投項(xiàng)目未完就急于增發(fā)

帝科股份主營產(chǎn)品為晶硅太陽能電池光伏導(dǎo)電銀漿，2020年6月登陸創(chuàng)業(yè)板，IPO募集資金凈額為3.506億元。截至2022年9月30日，帝科股份已累計(jì)使用2.54億元。

其中，僅補(bǔ)流項(xiàng)目進(jìn)度完成，年產(chǎn)500噸正面銀漿搬遷及擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度分別為52.54%、96.92%，其預(yù)定可使用狀態(tài)日期均為2022年12月31日，但目前尚未有最新進(jìn)度消息。

顯然，帝科股份IPO時(shí)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃剛剛過半，進(jìn)度條遠(yuǎn)未拉滿。因此，對(duì)于公司1.86億元的定增申請(qǐng)，業(yè)內(nèi)人士很不理解。

事實(shí)上，與A股另外兩家銀漿巨頭蘇州固锝（002079.SZ）與聚和材料（688503.SH）相比，無論是毛利還是業(yè)績，帝科股份都略差一籌。

業(yè)績預(yù)告顯示，帝科股份2022年度業(yè)績將虧損260萬元-390萬元。同期，蘇州固锝與聚和材料卻大幅預(yù)增。

其中，蘇州固锝年報(bào)預(yù)告，扣非凈利潤1.82億元-2.71億元，較上年同期增長9%-62%；聚和材料預(yù)計(jì)2022年扣非凈利潤為3.3億到3.5億元，同比增加34.91%到43.08%。

此外，財(cái)報(bào)顯示，帝科股份毛利率偏低，2022年前三季度為7.7%；同期，蘇州固锝為16.91%，聚和材料為11.27%。在成本控制上，公司也不及競(jìng)品。2022年前三季度，三家公司成本占營收的比重分別為100.46%、91.35%，94.4%。