文｜懂財(cái)?shù)?嘉逸

釘釘、騰訊云、華為云的低代碼生態(tài)，正成為VC們新的掘金場(chǎng)。

宏觀層面，中國(guó)企業(yè)澎湃的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求持續(xù)推升著行業(yè)景氣度。

咨詢機(jī)構(gòu)埃哲森調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，有近六成（59%）的受訪企業(yè)高管將繼續(xù)增加信息化投入，數(shù)字化轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為“必選項(xiàng)”。

低代碼公司的盈利能力更是提振了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資信心。

據(jù)藍(lán)凌叮當(dāng)CEO劉向華透露，目前包括他們?cè)趦?nèi)，奧哲氚云、簡(jiǎn)道云、斗拱云等頭部公司都已經(jīng)掙錢了。

資本嗅到了確定性，紛紛跑步入場(chǎng)“掃貨”。

截至目前，低代碼PaaS公司得帆信息已完成兩輪融資，易快報(bào)母公司北京合思信息已完成7輪融資，最新一輪融資高達(dá)10億元，氚云母公司奧哲網(wǎng)絡(luò)已完成5輪融資，估值超過(guò)30億元。

事實(shí)上，HAT低代碼生態(tài)中，可投資的標(biāo)的遠(yuǎn)不止這些公司。

釘釘總裁葉軍此前豪言：“如果釘釘能服務(wù)100家市值超過(guò)100億人民幣的SaaS企業(yè)，釘釘?shù)膬r(jià)值就實(shí)現(xiàn)了?！?/p>

騰訊云微搭給出了更美好的期許：讓每個(gè)服務(wù)商都成為Salesforce ——截至1月26日美股收盤，Salesforce總市值為1650.9億美元，約合人民幣1.12萬(wàn)億元。

低代碼風(fēng)起云涌，中國(guó)To B企服公司正站在新產(chǎn)業(yè)風(fēng)口之上。

但它們能否真的追趕上Airtable（估值117億美元）、OutSystems（估值95億美元）等歐美同業(yè)？釘釘、騰訊云、華為云，誰(shuí)的低代碼生態(tài)更有利于創(chuàng)業(yè)公司成長(zhǎng)、融資？HAT能否培育出世界級(jí)軟件公司？

1 ｜ 釘釘當(dāng)“底座”，騰訊云做“連接器”

2022年，一級(jí)市場(chǎng)寒冬凜冽，投資人紛紛收緊“錢袋子”。為何低代碼卻逆勢(shì)成為“最靚的仔”？

對(duì)于BAT、軟銀集團(tuán)、紅杉中國(guó)等資本機(jī)構(gòu)而言，用標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品滿足個(gè)性化需求，是其投資低代碼公司的核心原因。

中國(guó)企業(yè)數(shù)字化浪潮下，低代碼技術(shù)對(duì)代碼進(jìn)行模塊化封裝，直接降低了企業(yè)IT開發(fā)的門檻和難度，使得軟件開發(fā)人員或業(yè)務(wù)人員通過(guò)“拖拉拽”的方式，就可生成應(yīng)用程序。

同時(shí)，低代碼的另一個(gè)作用，在于打通企業(yè)內(nèi)部的“數(shù)據(jù)孤島”，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)流通，助力降本增效。

在商業(yè)化層面，低代碼蘊(yùn)藏的百億級(jí)想象力也極為可觀。

中金公司分析師表示，低代碼“蠶食”的是應(yīng)用軟件及定制化開發(fā)的市場(chǎng)空間。凡應(yīng)用軟件中不夠標(biāo)準(zhǔn)化的部分，都可能被低代碼部分或全部取代。

據(jù)測(cè)算，2021年中國(guó)低代碼市場(chǎng)整體規(guī)模為27.5億元。預(yù)計(jì)到2025年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到118.4億元。

再?gòu)男袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)視角來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)巨頭與創(chuàng)業(yè)公司之間關(guān)系與邊界的確立，也是低代碼賽道備受青睞的重要原因。

低代碼屬于云計(jì)算PaaS層。阿里云、騰訊云、華為云等云巨頭要做低代碼，幾乎是降維打擊。

而此前，HAT持續(xù)重倉(cāng)低代碼，就曾引起行業(yè)恐慌。

阿里云推行“云釘一體”戰(zhàn)略，發(fā)布低代碼平臺(tái)宜搭。騰訊云更是罕見打破組織壁壘，聯(lián)合微信推出了低代碼平臺(tái)微搭。華為云則推出了開天aPaaS和AppCube。

彼時(shí)，有多位低代碼公司創(chuàng)始人透露，他們對(duì)平臺(tái)廠商都保持著敬而遠(yuǎn)之的態(tài)度。

直到2022年初，雙方的猜忌和敵意才稍有緩解。

去年3月，葉軍表示，釘釘只做基礎(chǔ)能力平臺(tái)，保持協(xié)同辦公和應(yīng)用開發(fā)平臺(tái)的定位不變，“只做PaaS化，加碼開放”。

11月，微搭表示，微搭PaaS的核心價(jià)值在于，SaaS廠商只需要關(guān)注自己的業(yè)務(wù)邏輯，而那些復(fù)雜的需求開發(fā)過(guò)程，可借助PaaS來(lái)完成 。

但與釘釘不同的是，騰訊云云開發(fā)總經(jīng)理寧鵬提出，微搭的合作伙伴應(yīng)該是具有開發(fā)能力的服務(wù)商，或者企業(yè)內(nèi)具備開發(fā)能力的IT團(tuán)隊(duì)。

華為云對(duì)于開天aPaaS、AppCube、Astro有著不同的定位。

華為云CEO張平安將開天aPaaS定位于行業(yè)aPaaS，他表示，“華為云將行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新沉淀在云平臺(tái)上變成可被調(diào)用的服務(wù)。”

對(duì)于AppCube和Astro，華為云將二者定位于開發(fā)平臺(tái)。

綜上總結(jié)來(lái)看，HAT在低代碼行業(yè)中都找到了自己的定位。

其中，釘釘是“底座”。

騰訊云微搭和企業(yè)微信合作，開發(fā)出的應(yīng)用產(chǎn)品主要為微信小程序，既有“技術(shù)底座”屬性，也有“連接器”屬性。但騰信微搭開放的能力有一定技術(shù)門檻，意味著其商業(yè)化目標(biāo)更為明確。

華為云同樣重視低代碼技術(shù)的場(chǎng)景化落地和商業(yè)化，其打造的開天aPaaS平臺(tái)就是一個(gè)“技術(shù)底座”+“經(jīng)驗(yàn)方案平臺(tái)”。

同時(shí)，HAT都劃定了商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邊界——不做SaaS，只做PaaS，并構(gòu)建低代碼生態(tài)，幫助合作商更好地實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

2 ｜低代碼小公司的“春天”

再?gòu)奈⒂^視角來(lái)分析，低代碼創(chuàng)業(yè)公司成為“資本寵兒”，是因?yàn)椋海?）HAT緩解了小公司的流量焦慮；其二，平臺(tái)的抽成比例相對(duì)較低。

在To B企服行業(yè)，流量和獲客效率一直是創(chuàng)業(yè)公司頭疼的問題。而釘釘、騰訊云和企業(yè)微信、華為云在這方面恰好有優(yōu)勢(shì)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，釘釘用戶數(shù)已突破6億人，企業(yè)組織數(shù)超過(guò)2300萬(wàn)家，付費(fèi)DAU（日活用戶數(shù)）已突破1500萬(wàn)人。

背靠龐大的流量池，釘釘可以向ISV精準(zhǔn)引流?？釋W(xué)院創(chuàng)始人華俊武此前透露，“釘釘應(yīng)用市場(chǎng)每天會(huì)給酷學(xué)院推薦50個(gè)意向用戶，一個(gè)月就是1500個(gè)?？釋W(xué)院上架短短3個(gè)月，就實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡?！?/p>

低代碼平臺(tái)氚云很早就確立了all in釘釘?shù)牟呗浴?022年11月1日-30日，氚云GMV達(dá)到2032萬(wàn)元，較2021年同期增長(zhǎng)了近30%。

此外，公開數(shù)據(jù)還顯示，2021年，釘釘平臺(tái)營(yíng)收過(guò)千萬(wàn)的（ISV獨(dú)立軟件開發(fā)商）生態(tài)伙伴數(shù)量新增了11家。

騰訊微搭自身沒有流量池，它主要通過(guò)企業(yè)微信為低代碼廠商引流。

據(jù)披露，企業(yè)微信平臺(tái)上的真實(shí)企業(yè)與組織數(shù)已超過(guò)1000萬(wàn)，活躍用戶數(shù)超1.8億，連接微信活躍用戶數(shù)超過(guò)5億。

面對(duì)億級(jí)C端流量，輕流、明道云等低代碼廠商目前已悉數(shù)加入騰訊云的“千帆計(jì)劃”，并入駐騰訊云的“千帆云市場(chǎng)”。

值得注意的是，盡管騰訊云宣稱對(duì)低代碼廠商秉承開放態(tài)度，但結(jié)合官網(wǎng)曝光度，騰訊云明顯更為重視自己的低代碼平臺(tái)微搭。

另外，騰訊云“千帆云市場(chǎng)”中的低代碼廠商數(shù)量也明顯比釘釘、華為云平臺(tái)要少很多。

對(duì)于華為云而言，其在流量方面并沒有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，華為云的競(jìng)爭(zhēng)策略是，重視優(yōu)勢(shì)場(chǎng)景的技術(shù)落地和商業(yè)化能力，如汽車行業(yè)。

據(jù)悉，得帆云、輕流、萬(wàn)應(yīng)工廠等低代碼廠商目前已相繼入駐華為云“云商店”。

最后看平臺(tái)抽成比例，它決定著低代碼公司們最終能賺到多少錢。

釘釘最初的策略是抽傭30%。而現(xiàn)在，釘釘平臺(tái)上軟件銷售的抽傭比例是15%，并且在交付后，釘釘會(huì)根據(jù)客戶滿意度，再返給合作伙伴約5%的返點(diǎn)。

這意味著，釘釘?shù)姆殖杀壤蠹s為釘釘一成，ISV拿九成。

對(duì)此，葉軍表示，“你在釘釘上沒賺到錢，你遲早會(huì)走，我今天讓你賺到錢了，哪怕你被友商投資了，你一樣會(huì)來(lái)?！?/p>

據(jù)媒體報(bào)道，騰訊云目前對(duì)于低代碼廠商的抽傭也是1:9。華為云則沒有公布抽傭比例。

綜合對(duì)比來(lái)看，釘釘?shù)牧髁恳?guī)模明顯更大、低代碼生態(tài)的開放度更高、抽傭比例較低。

同時(shí)，創(chuàng)業(yè)公司在釘釘?shù)痛a生態(tài)中的成長(zhǎng)速度也更快，更容易拿到融資。

事實(shí)上，釘釘公布的數(shù)據(jù)也顯示，過(guò)去一年多，釘釘上近一半上架了應(yīng)用的ISV公司都融到了資，釘釘上純SaaS過(guò)去一年獲得的融資總額超過(guò)60億元。

3 ｜ 未知的半條命和“袖珍未來(lái)”

數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求火爆，資本在持續(xù)涌入?？雌饋?lái)，低代碼似乎正成為中國(guó)軟件公司崛起的“沃土”。

但事實(shí)并非如此。懂財(cái)?shù)劢Y(jié)合券商研報(bào)認(rèn)為，低代碼行業(yè)短期內(nèi)仍很難涌現(xiàn)出大公司。

原因之一是低代碼并不是萬(wàn)能的，它如今依然無(wú)法替代中、高級(jí)IT開發(fā)工作需求。

另外，低代碼的應(yīng)用場(chǎng)景其實(shí)很嚴(yán)苛，在業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)沒有標(biāo)準(zhǔn)化時(shí)，它甚至?xí)a(chǎn)生數(shù)據(jù)安全等隱患。

懂財(cái)?shù)鄞饲翱疾爝^(guò)的案例——風(fēng)華新能源、遠(yuǎn)東控股等公司就顯示，只有當(dāng)企業(yè)在生產(chǎn)設(shè)備上貼上二維碼，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后，才能通過(guò)低代碼平臺(tái)打破內(nèi)部數(shù)據(jù)壁壘，實(shí)現(xiàn)降本增效。

不過(guò)，殘酷的現(xiàn)實(shí)是，并沒有那么多企業(yè)、行業(yè)能夠真正實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化。

原因之二是低代碼或無(wú)代碼公司的半條命大多受制于人。

中金公司分析師表示，低代碼產(chǎn)品的銷售往往需要依賴重型軟件的綁定或渠道。如低代碼公司炎黃盈動(dòng)推出的產(chǎn)品就全面接入了股東金山軟件的辦公政企體系。

而無(wú)代碼產(chǎn)品，如輕流、簡(jiǎn)道云的銷售，則大多依靠釘釘、騰訊云等流量平臺(tái)。這也意味著，它們的流量命脈將始終掌握在互聯(lián)網(wǎng)云巨頭手中。

原因之三是，中國(guó)低代碼市場(chǎng)還處于發(fā)展初期，規(guī)模并不大。上文提到，即便到2025年，低代碼行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模也僅有118.4億元。

這不僅直接制約著玩家們?cè)谝患?jí)市場(chǎng)上的估值，還將導(dǎo)致行業(yè)更早進(jìn)入內(nèi)卷和洗牌出清階段。

實(shí)際上，行業(yè)整合的趨勢(shì)已經(jīng)形成，大公司已開始收購(gòu)創(chuàng)業(yè)公司。2021年6月，用友收購(gòu)低代碼平臺(tái)APICloud。去年3月，字節(jié)跳動(dòng)收購(gòu)無(wú)代碼廠商“黑帕云”。

低代碼潮起潮落。很難說(shuō)，它未來(lái)會(huì)成為顛覆者。畢竟低代碼如今在國(guó)內(nèi)的滲透率僅為1%-2%。

未來(lái)，釘釘、騰訊云、華為云，以及低代碼創(chuàng)業(yè)公司們，仍需要證明自己持續(xù)幫助客戶解決實(shí)際問題，以及實(shí)現(xiàn)降本增效的能力和價(jià)值。

這也意味著，低代碼公司們的估值或?qū)⒁琅f是X——未知數(shù)。