文|英財商業(yè) 微塵
愛好火鍋的同學，想必多數(shù)都享用過魚丸、肉丸、魚豆腐；點外賣比較多的朋友，也總會發(fā)現(xiàn)店家“小吃”列表里躺著的火山石烤腸。這些被網(wǎng)友戲稱為“科技與狠活”的產(chǎn)品，早已飛入普通大眾的食材列表。
目前國內(nèi)速凍食品最大的供應商安井食品，從“偏安一隅”到聞名全國，也僅用了三四年。并且在上市后，股價實現(xiàn)了3年14倍的驚人漲幅，這在大家認為“穩(wěn)字當頭”的食品行業(yè)并不多見。
全國突進成就3年14倍
速凍食品一般包括火鍋料制品（速凍魚糜制品、速凍肉制品及部分其他速凍制品）、速凍主食（速凍面米制品）和速凍菜肴制品等。其中，火鍋料制品在上世紀末定位為價格較高端的小眾產(chǎn)品，僅供酒店等高端消費群體食用。誰能想到，當前隨隨便便在麻辣燙、關東煮里吃到的魚丸、魚豆腐、肉丸，竟然曾經(jīng)也是“王謝堂前燕”呢？
雖然在大眾中名氣遠不如速凍主食領域的三全、思念、灣仔碼頭，但在市值表現(xiàn)上，安井食品卻是三全食品的3倍以上。其背后是業(yè)務及經(jīng)營模式的差異。
當前約500億市值的安井食品，前身是2001年成立的廈門華順民生食品有限公司，國內(nèi)速凍食品產(chǎn)業(yè)也就在此時逐步進入高速發(fā)展階段，火鍋料制品的銷售區(qū)域也逐步從沿海向內(nèi)陸市場滲透。2003年我國速凍食品銷售額僅為41億元，2012年就達到584億元。
華順民生先后于2004年和2005年在廈門和無錫建立了兩大速凍食品生產(chǎn)基地，產(chǎn)品聚焦速凍食品中的火鍋料制品業(yè)務。2011年，華順民生變更為“福建安井食品股份有限公司”，并且引入外部投資者秀水投資和同盛創(chuàng)業(yè)。
根據(jù)太平洋證券研報，經(jīng)過十多年的高速發(fā)展，2012年全國各類速凍品廠商數(shù)量增至2529家，并且因為壁壘較低，所以存在大量中小企業(yè)。而2013-2016年正是速凍火鍋料成本下行期，行業(yè)增速放緩，市場競爭進入價格戰(zhàn)階段。此時，安井食品為了搶占份額也加大折扣促銷。2013-2016年面米制品/肉制品/魚糜制品噸價復合增速為-0.73%/-9.12%/-6.59%。
2017年2月22日，安井食品登陸上交所主板，比三全食品晚了9年。但是，上市剛1個月，安井食品就以一紙收購公告，宣告自己并非“等閑之輩”。雖然在2個月后的5月18日，安井食品宣告終止重大資產(chǎn)重組，并且股票復牌后以連續(xù)三個一字跌停開啟令股價腰斬的2個月，但安井食品的全國化步伐卻在此后明顯加快。
2016年，安井食品的營業(yè)總收入和凈利潤分別為29.97億元和1.77億元。到2021年，二者就分別達到92.72億元和6.82億元，增幅達210%和285%。期間，在消費升級趨勢下，安井食品主要產(chǎn)品定價跟隨原材料成本逐漸提升。2017-2021年面米制品/肉制品/魚糜制品噸價復合增速為3.71%/4.65%/15.95%。
收入結構上，菜肴制品、魚糜制品、面米制品和肉制品5年收入復合增速達到46.79%、25.72%、21.57%和18.81%，按地域劃分，華北、華南、西南、東北地區(qū)收入5年復合增速也均在20%以上，西北和華中地區(qū)增速更是超過30%，收入占比一半的華東地區(qū)收入復合增速也達到18.4%。
各品類、各區(qū)域的高速、均衡增長，最終支撐著安井食品的股價大幅拉升。2018-2020年，安井食品股價分別上漲58.81%、66.62%和232.92%，2021年2月18日股價達到歷史新高的282.55元/股（前復權），是三年前的14倍！
差異化路線與單品突進
安井食品的高速發(fā)展離不開我國的城鎮(zhèn)化以及安井自身的戰(zhàn)略支撐。
火鍋料制品（速凍魚糜制品、肉制品）是安井的基本盤，也是最先受益于城鎮(zhèn)化的業(yè)務類別，收入占比常年在60%以上（2022年前三季度有所下降）。隨著城鎮(zhèn)化的推進，人們生活水平的提高，涮火鍋早已經(jīng)成為家庭、朋友重要的消費場景?；叵脒^去十年，街頭巷尾火鍋店的數(shù)量變化就能知道。
火鍋的流行，不僅涌現(xiàn)了海底撈、呷哺呷哺、小肥羊、寬板凳等火鍋品牌，還一度將海底撈張勇推上新加坡首富，對火鍋料制品的需求自然也水漲船高。除了火鍋，一二線城市大街小巷的便利店推出的關東煮/好燉以及張亮、楊國福等麻辣燙品牌的涌現(xiàn)，也大大拓寬了火鍋料制品的消費場景，從而進一步拓展了火鍋料制品的市場需求。
而在新產(chǎn)品拓展上，安井堅持差異化和大單品戰(zhàn)略。以速凍米面制品為例，安井在穩(wěn)固湯圓、水餃等原有產(chǎn)品的基礎上，重點發(fā)展包子、饅頭等發(fā)面類產(chǎn)品及手抓餅等餅類產(chǎn)品，以此避開三全、思念的鋒芒，提升米面制品的競爭力。
在營銷上，安井堅持“戰(zhàn)略大單品”營銷策略，積極培育并大力推廣具有較強競爭力的單品，比如福州魚丸系列、霞迷餃等，相應的營銷資源也進一步向上述單品傾斜。針對不同市場內(nèi)戰(zhàn)略單品的成熟度不同，安井銷售團隊也分別實施有針對性的營銷策略，從而使得市場資源的投入更加精準有效。而戰(zhàn)略大單品的持續(xù)增長也會相應帶動其他單品，最終推動公司銷售的整體增長。
在今年1月5日發(fā)布的調(diào)研公告中，安井食品表示，聚焦大單品可能會錯失個別成長機會點，但是相對而言，只要大單品戰(zhàn)略不掉隊，形成規(guī)模效應之后公司具備在不同產(chǎn)品之間搭建體系、相互幫襯的能力。目前公司是聚焦在一個品類上做爆品，尋求“爆品系列化”和“系列化爆品”而不是押注單一大單品，菜系內(nèi)爆品會存在協(xié)同效應。
預制菜有多少想象力？
預制菜是近兩年食品行業(yè)首屈一指的風口，也是安井食品歷次調(diào)研都會涉及的話題。
預制菜本身并非新鮮事物，在連鎖餐飲企業(yè)中早已成為重要一環(huán)。連鎖餐飲品牌通常對餐食進行標準化，而預制菜不僅符合標準化要求，而且可明顯縮短企業(yè)出菜時間。這對于一二線城市“卷出天際”、時間成本越來越高的打工人來說頗有吸引力。據(jù)《2021 年中國連鎖餐飲行業(yè)報告》，頭部連鎖餐飲企業(yè)如真功夫、吉野家、西貝等使用預制菜占比達 80%以上。
餐寶典數(shù)據(jù)顯示，2021年中國預制菜規(guī)模在3100億元左右，預計到2025年將會突破8300億元。相比之下，艾媒數(shù)據(jù)顯示，2021年我國速凍食品（速凍米面和速凍火鍋等）市場規(guī)模僅為1542億元。
安井食品早在 2018 年便切入預制菜領域，2020 年成立凍品先生供應鏈公司，2021 年提出“雙劍合璧、三路并進”戰(zhàn)略布局，將預制菜肴提升至重要戰(zhàn)略地位。2021 年 8 月公司收購新宏業(yè)，2022 年 8 月公司完成新柳伍收購。2020年安井食品在預制菜行業(yè)市場份額排名第二，但也僅有1.9%，CR10僅14.23%。
目前，安井食品菜肴業(yè)務由凍品先生、安井小廚、新宏業(yè)與新柳伍幾個板塊組成。2021 年公司菜肴制品營業(yè)收入 14.29 億元，同比增長 112.41%；2022H1 公司菜肴制品收入 13.90 億元，同比增長 185.33%。
在去年12月2日發(fā)布的調(diào)研公告中，安井食品闡述了去年下半年大單品戰(zhàn)略所涉及的四大產(chǎn)品：火鍋料新品聚焦火山石烤腸系列；面點新品聚焦爆漿糍粑；安井凍品先生聚焦酸菜魚；安井小廚聚焦小酥肉。其中，酸菜魚和小酥肉均為預制菜，可見預制菜已處安井食品當下業(yè)務推廣的重心。
安井食品在最近的調(diào)研中表示，預制菜行業(yè)B端市場約占80%。B端預制菜產(chǎn)品已經(jīng)被廣泛運用于多種餐飲消費場景，產(chǎn)業(yè)鏈處于快速發(fā)展的成長期，確定性更強。現(xiàn)如今，隨著疫情防控放開，各地經(jīng)過一輪疫情高峰后，煙火氣逐漸恢復。最早受到?jīng)_擊的北京，1月初不少商場都已經(jīng)恢復“摩肩接踵”的狀態(tài)，下午四五點排隊等餐已經(jīng)成為商場餐飲企業(yè)的常態(tài)。預制菜B端消費有望繼續(xù)擴張。
對于C端，安井表示仍處于產(chǎn)品導入期和驗證期。隨著“宅經(jīng)濟”興起，C端渠道創(chuàng)新、消費場景創(chuàng)新和供應鏈創(chuàng)新或?qū)⑹钱a(chǎn)業(yè)新的增長方向。也有人結合《2021 年中國連鎖餐飲行業(yè)報告》中，超過一半 Z 世代廚藝水平屬于“略知一二”的程度，年齡越低廚藝越差的數(shù)據(jù)，以及“懶人經(jīng)濟”，認為預制菜在C端同樣前景良好。
但以此判斷預制菜的C端前景似乎有待商榷。首先，近幾年教育改革的方向是從應試教育向素質(zhì)教育轉變，各地已經(jīng)在加強對未成年人的生活能力和動手能力，而烹飪是其中的重點。用發(fā)展的觀點看，廚藝并不能作為看好預制菜的理由。其次，中國的餐飲文化不像西方那樣崇尚標準化，預制菜作為舶來品本身不符合中國的餐飲理念。相比中國豐富的菜系，預制菜能代替的太少，且價格并不能做到親民。一方面不能成為飲食常態(tài)，另一方面也很難替代外出就餐或外賣。
因此，雖然在當下的低基數(shù)基礎上，預制菜在C端存在一定想象力，但不宜將其前景盲目放大。
而對于安井食品來說，短期內(nèi)預制菜業(yè)務的發(fā)展將有助于業(yè)績的提升。而且其遍布全國的渠道以及行業(yè)領先的銷售能力（旗下無錫安井食品營銷有限公司入選2022中國服務業(yè)企業(yè)500強），為其預制菜業(yè)務的推廣提供不小幫助。
不過，面對如此龐大的蛋糕，安井所面臨的競爭也不容小覷。除了專注于預制菜的味知香（2021年上市）以及真滋味，農(nóng)業(yè)企業(yè)中的龍大食品、國聯(lián)水產(chǎn)，零售企業(yè)中的盒馬、叮咚、錢大媽，餐飲企業(yè)中的眉州東坡、同慶樓、賈國龍功夫菜也都明確布局預制菜領域。
預制菜江湖，鹿死誰手，遠未可知。