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建發(fā)股份稱不承擔(dān)紅星控股債務(wù),將深度參與美凱龍運營

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建發(fā)股份稱不承擔(dān)紅星控股債務(wù),將深度參與美凱龍運營

2025年消費板塊營收要沖千億,收購不影響今年地產(chǎn)拿地計劃。

圖片來源:建發(fā)股份官網(wǎng)

記者 | 孫梅欣

針對新年后最受關(guān)注的一筆收購,建發(fā)股份在115日就擬收購美凱龍舉行了投資者說明會,主要針對收購后的債務(wù)承接、美凱龍資產(chǎn)、控股后美凱龍和建發(fā)股份業(yè)務(wù)協(xié)同作用、和地產(chǎn)業(yè)務(wù)布局進行了說明。

建發(fā)股份高管透露,到2025年消費板塊營收將要沖至千億規(guī)模,并表示控股后會深度參與美凱龍運營,對于目前表現(xiàn)不好的自營和委管商場,將會進行調(diào)整。

建發(fā)股份董事長鄭永達稱,公司主要覆蓋供應(yīng)鏈和房地產(chǎn)業(yè)務(wù),和美凱龍對應(yīng)的家居供應(yīng)鏈和地產(chǎn)可以有協(xié)同效應(yīng),收購美凱龍股權(quán)是建發(fā)股份為了產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的延伸,從公司長遠(yuǎn)發(fā)展思考的戰(zhàn)略性并購。

同時表示收購美凱龍是上市公司層面合作,重點納入供應(yīng)鏈板塊業(yè)務(wù),不會影響建發(fā)股份今年的地產(chǎn)拿地計劃。

對于市場關(guān)心的收購后債務(wù)問題,建發(fā)股份高管強調(diào),交易不涉及債務(wù)安排,未來控股的是上市公司美凱龍,不會對目前控股公司紅星控股承債。

建發(fā)股份高管表示,美凱龍報表上負(fù)債700多億拆分后可以發(fā)現(xiàn),實際有息負(fù)債為380多億,負(fù)債規(guī)模較大但有兩個突出特點:一是以長期借款為主,時間周期較長利率較低,規(guī)模約為300億;一是舉債模式上每家自營商場對應(yīng)一家子公司,子公司對物業(yè)進行抵押從銀行取得貸款,擔(dān)保方為上市主體,與控股股東關(guān)聯(lián)較弱。并且初步審計中,沒有發(fā)現(xiàn)美凱龍自營商場抵押有給母公司供血的情況。

建發(fā)股份判斷,公司控股美凱龍之后需要增加承擔(dān)的擔(dān)保義務(wù)并不多,并且國資控股有利于未來降低美凱龍融資成本,改善盈利狀況。紅星控股對美凱龍上市公司提供擔(dān)保規(guī)模有限,上市公司基本就可以滿足擔(dān)保需要。

具體到業(yè)務(wù)部分,建發(fā)高管表示,希望在消費品板塊有所突破,爭取到2025年營收能達到1000億規(guī)模:目前建發(fā)股份業(yè)務(wù)主要以大宗交易為主,很容易受產(chǎn)業(yè)、庫存周期影響。相較而言消費品板塊利潤率高,并且較為穩(wěn)定。

建發(fā)股份高管稱,入股美凱龍主要從資產(chǎn)價值、企業(yè)龍頭效應(yīng)、品牌和渠道價值以及消費私域流量四方面考慮,能夠和建發(fā)股份的業(yè)務(wù)進行協(xié)同。

資產(chǎn)價值方面,目前紅星美凱龍自持的94家自營門店有80%都集中在一二線核心城市的核心地段。建發(fā)高管坦言,這是美凱龍的核心價值和基本盤,也是建發(fā)最看重的部分。

自營商場租金收入占營收60%以上,整體出租率超過90%,自營業(yè)務(wù)毛利率較為穩(wěn)定,流動資產(chǎn)以貨幣資產(chǎn)為主,并且所處一二線城市核心地段,價值保障度較高。高管透露,隨著證監(jiān)會已經(jīng)明確REITs將會拓展至商業(yè)地產(chǎn),按照目前美凱龍自營商場,基本可以滿足單體項目4%-5%回報率要求:未來REITs放開后,可以進一步降低資產(chǎn)負(fù)債要求。

從家居賣場行業(yè)來看,美凱龍是行業(yè)占據(jù)了行業(yè)絕對龍頭地位,市場占有率達到17.5%,比第二名居然之家11.1%的市占率高出6個點,并且居然之家主要以輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)為主。

建發(fā)股份認(rèn)為,隨著行業(yè)發(fā)展,連鎖巨頭的集中度會越來越高:地方性獨立賣場影響會弱化,如果城市必須有家居入口,那么企業(yè)僅僅抓住入口就可以做很多事情。即便家居行業(yè)成長空間不大,但頭部企業(yè)成長速度仍會很快,集中資源度更高。

從品牌和渠道價值來看,建發(fā)股份看中的是美凱龍賣場在全國1-4線城市的滲透率,以及和美凱龍有合作的3萬多家企業(yè)品牌。

建發(fā)股份高管稱,從品牌效應(yīng)來看,建發(fā)股份正在從一家地方性國企向全國邁進,因此必須要有一家全國知名的橋頭堡企業(yè);建發(fā)股份目前供應(yīng)鏈上的產(chǎn)業(yè),希望可以通過目前與美凱龍有合作的3萬多家企業(yè)品牌,進行更多滲透和觸達;建發(fā)地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來可以和美凱龍家裝平臺、商業(yè)地產(chǎn)進行融合。

建發(fā)股份高管坦言,通過企業(yè)原有供應(yīng)鏈達到這樣規(guī)模和滲透率成本會非常高,而通過美凱龍平臺,未來在市場觸達家居及泛家居業(yè)務(wù)的空間就很大:我們同時是部分海外品牌在中國總代理,已經(jīng)在5家美凱龍進行銷售,未來希望進一步拓展,包括和家居行業(yè)有協(xié)同作用的家電行業(yè)。

高管表示,消費板塊總量難以高于大宗交易量,但如果達到這一規(guī)模,消費板塊利潤率會更高,并透露公布收購以來,已有高端家電品牌找來尋求合作。

同時,建發(fā)股份認(rèn)為美凱龍作為國內(nèi)較為高端的家居賣場,集中沉淀了國內(nèi)最具消費力的私域流量,未來可以利用私域流量和建發(fā)股份現(xiàn)有其他業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。

對于地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊,建發(fā)房地產(chǎn)集團總經(jīng)理林偉國表示,今年拿地布局優(yōu)先以已進入城市為主,重點關(guān)注一二線城市、長三角市場,以及福建的三四線城市。投資布局選擇一方面看城市市場需求狀況,另一方面看建發(fā)的產(chǎn)品和當(dāng)?shù)匦枨笫欠衿ヅ?,并且看?dāng)?shù)氐淖≌a(chǎn)品流通性、去化率,以及建發(fā)品牌在當(dāng)?shù)氐恼J(rèn)可度。

對于地產(chǎn)收購計劃,如果優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并且與現(xiàn)有業(yè)務(wù)有協(xié)同作用,公司會考慮并購,考慮方向包括項目本身是否符合公司產(chǎn)品定位需要,項目的收益率水平是否符合公司標(biāo)準(zhǔn),以及項目潛在風(fēng)險。

從市場反應(yīng)來看,建發(fā)股份的說明會對投資者信心起到一定的提振作用。116日開盤后,建發(fā)股份股價止跌翻紅,至閉市報收13.58/股,股價漲幅5.03%,結(jié)束了自公布計劃控股美凱龍以來的連續(xù)下跌走勢。美凱龍A股則在復(fù)牌后一字漲停至收盤,報收5.15/股,總市值沖至224.27億。

 

 

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建發(fā)股份稱不承擔(dān)紅星控股債務(wù),將深度參與美凱龍運營

2025年消費板塊營收要沖千億,收購不影響今年地產(chǎn)拿地計劃。

圖片來源:建發(fā)股份官網(wǎng)

記者 | 孫梅欣

針對新年后最受關(guān)注的一筆收購,建發(fā)股份在115日就擬收購美凱龍舉行了投資者說明會,主要針對收購后的債務(wù)承接、美凱龍資產(chǎn)、控股后美凱龍和建發(fā)股份業(yè)務(wù)協(xié)同作用、和地產(chǎn)業(yè)務(wù)布局進行了說明。

建發(fā)股份高管透露,到2025年消費板塊營收將要沖至千億規(guī)模,并表示控股后會深度參與美凱龍運營,對于目前表現(xiàn)不好的自營和委管商場,將會進行調(diào)整。

建發(fā)股份董事長鄭永達稱,公司主要覆蓋供應(yīng)鏈和房地產(chǎn)業(yè)務(wù),和美凱龍對應(yīng)的家居供應(yīng)鏈和地產(chǎn)可以有協(xié)同效應(yīng),收購美凱龍股權(quán)是建發(fā)股份為了產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)的延伸,從公司長遠(yuǎn)發(fā)展思考的戰(zhàn)略性并購。

同時表示收購美凱龍是上市公司層面合作,重點納入供應(yīng)鏈板塊業(yè)務(wù),不會影響建發(fā)股份今年的地產(chǎn)拿地計劃。

對于市場關(guān)心的收購后債務(wù)問題,建發(fā)股份高管強調(diào),交易不涉及債務(wù)安排,未來控股的是上市公司美凱龍,不會對目前控股公司紅星控股承債。

建發(fā)股份高管表示,美凱龍報表上負(fù)債700多億拆分后可以發(fā)現(xiàn),實際有息負(fù)債為380多億,負(fù)債規(guī)模較大但有兩個突出特點:一是以長期借款為主,時間周期較長利率較低,規(guī)模約為300億;一是舉債模式上每家自營商場對應(yīng)一家子公司,子公司對物業(yè)進行抵押從銀行取得貸款,擔(dān)保方為上市主體,與控股股東關(guān)聯(lián)較弱。并且初步審計中,沒有發(fā)現(xiàn)美凱龍自營商場抵押有給母公司供血的情況。

建發(fā)股份判斷,公司控股美凱龍之后需要增加承擔(dān)的擔(dān)保義務(wù)并不多,并且國資控股有利于未來降低美凱龍融資成本,改善盈利狀況。紅星控股對美凱龍上市公司提供擔(dān)保規(guī)模有限,上市公司基本就可以滿足擔(dān)保需要。

具體到業(yè)務(wù)部分,建發(fā)高管表示,希望在消費品板塊有所突破,爭取到2025年營收能達到1000億規(guī)模:目前建發(fā)股份業(yè)務(wù)主要以大宗交易為主,很容易受產(chǎn)業(yè)、庫存周期影響。相較而言消費品板塊利潤率高,并且較為穩(wěn)定。

建發(fā)股份高管稱,入股美凱龍主要從資產(chǎn)價值、企業(yè)龍頭效應(yīng)、品牌和渠道價值以及消費私域流量四方面考慮,能夠和建發(fā)股份的業(yè)務(wù)進行協(xié)同。

資產(chǎn)價值方面,目前紅星美凱龍自持的94家自營門店有80%都集中在一二線核心城市的核心地段。建發(fā)高管坦言,這是美凱龍的核心價值和基本盤,也是建發(fā)最看重的部分。

自營商場租金收入占營收60%以上,整體出租率超過90%,自營業(yè)務(wù)毛利率較為穩(wěn)定,流動資產(chǎn)以貨幣資產(chǎn)為主,并且所處一二線城市核心地段,價值保障度較高。高管透露,隨著證監(jiān)會已經(jīng)明確REITs將會拓展至商業(yè)地產(chǎn),按照目前美凱龍自營商場,基本可以滿足單體項目4%-5%回報率要求:未來REITs放開后,可以進一步降低資產(chǎn)負(fù)債要求。

從家居賣場行業(yè)來看,美凱龍是行業(yè)占據(jù)了行業(yè)絕對龍頭地位,市場占有率達到17.5%,比第二名居然之家11.1%的市占率高出6個點,并且居然之家主要以輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)為主。

建發(fā)股份認(rèn)為,隨著行業(yè)發(fā)展,連鎖巨頭的集中度會越來越高:地方性獨立賣場影響會弱化,如果城市必須有家居入口,那么企業(yè)僅僅抓住入口就可以做很多事情。即便家居行業(yè)成長空間不大,但頭部企業(yè)成長速度仍會很快,集中資源度更高。

從品牌和渠道價值來看,建發(fā)股份看中的是美凱龍賣場在全國1-4線城市的滲透率,以及和美凱龍有合作的3萬多家企業(yè)品牌。

建發(fā)股份高管稱,從品牌效應(yīng)來看,建發(fā)股份正在從一家地方性國企向全國邁進,因此必須要有一家全國知名的橋頭堡企業(yè);建發(fā)股份目前供應(yīng)鏈上的產(chǎn)業(yè),希望可以通過目前與美凱龍有合作的3萬多家企業(yè)品牌,進行更多滲透和觸達;建發(fā)地產(chǎn)業(yè)務(wù)未來可以和美凱龍家裝平臺、商業(yè)地產(chǎn)進行融合。

建發(fā)股份高管坦言,通過企業(yè)原有供應(yīng)鏈達到這樣規(guī)模和滲透率成本會非常高,而通過美凱龍平臺,未來在市場觸達家居及泛家居業(yè)務(wù)的空間就很大:我們同時是部分海外品牌在中國總代理,已經(jīng)在5家美凱龍進行銷售,未來希望進一步拓展,包括和家居行業(yè)有協(xié)同作用的家電行業(yè)。

高管表示,消費板塊總量難以高于大宗交易量,但如果達到這一規(guī)模,消費板塊利潤率會更高,并透露公布收購以來,已有高端家電品牌找來尋求合作。

同時,建發(fā)股份認(rèn)為美凱龍作為國內(nèi)較為高端的家居賣場,集中沉淀了國內(nèi)最具消費力的私域流量,未來可以利用私域流量和建發(fā)股份現(xiàn)有其他業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。

對于地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊,建發(fā)房地產(chǎn)集團總經(jīng)理林偉國表示,今年拿地布局優(yōu)先以已進入城市為主,重點關(guān)注一二線城市、長三角市場,以及福建的三四線城市。投資布局選擇一方面看城市市場需求狀況,另一方面看建發(fā)的產(chǎn)品和當(dāng)?shù)匦枨笫欠衿ヅ?,并且看?dāng)?shù)氐淖≌a(chǎn)品流通性、去化率,以及建發(fā)品牌在當(dāng)?shù)氐恼J(rèn)可度。

對于地產(chǎn)收購計劃,如果優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并且與現(xiàn)有業(yè)務(wù)有協(xié)同作用,公司會考慮并購,考慮方向包括項目本身是否符合公司產(chǎn)品定位需要,項目的收益率水平是否符合公司標(biāo)準(zhǔn),以及項目潛在風(fēng)險。

從市場反應(yīng)來看,建發(fā)股份的說明會對投資者信心起到一定的提振作用。116日開盤后,建發(fā)股份股價止跌翻紅,至閉市報收13.58/股,股價漲幅5.03%,結(jié)束了自公布計劃控股美凱龍以來的連續(xù)下跌走勢。美凱龍A股則在復(fù)牌后一字漲停至收盤,報收5.15/股,總市值沖至224.27億。

 

 

未經(jīng)正式授權(quán)嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載本文,侵權(quán)必究。