文|讀懂財經(jīng)
在快節(jié)奏、低社交的現(xiàn)代生活中，寵物扮演的角色越來越突出。與之相伴隨的是，寵物的地位不斷提升，寵物經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴(kuò)大，越來越受到市場重視。
在美國這樣成熟的寵物大國中，在2020年，大約56.4%的家庭擁有一只狗或貓，寵物狗的數(shù)量高達(dá)8500萬只，寵物貓數(shù)量為6500萬只，美國人在寵物產(chǎn)品和服務(wù)上的花費(fèi)約為1073億美元。
而在國內(nèi)，龐大的人口基數(shù)帶來了獨特的現(xiàn)象：2021年，僅在城鎮(zhèn)家庭中，寵物貓數(shù)量達(dá)到5806萬只，寵物犬的數(shù)量是5429萬只，城鎮(zhèn)犬貓市場整體規(guī)模達(dá)到2490億元。
數(shù)據(jù)對比來看，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)已經(jīng)具備了爆發(fā)的基礎(chǔ)，并擁有著巨大的發(fā)展?jié)摿?。不過從行業(yè)發(fā)展程度來看，國內(nèi)的寵物經(jīng)濟(jì)尚處于起步階段。基于廣闊的市場和想象空間，寵物企業(yè)近年來在一級市場和二級市場上都備受關(guān)注。
與美國相比，國內(nèi)寵物市場環(huán)境有著極大的不同。在這種情況下，中國萬億空間的寵物經(jīng)濟(jì)究竟要走向何方？
本文對國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)有著以下幾個觀點：
1，近年來，寵物企業(yè)在一級市場和二級市場上都備受關(guān)注。一級市場上，2021年寵物賽道融資創(chuàng)出新高。而在二級市場上，主營寵物產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)們紛紛上市，在2022年甚至迎來了普漲行情。
2，參考美國，美國寵物經(jīng)濟(jì)兩大核心是醫(yī)療和食品，這兩大領(lǐng)域均由巨頭主導(dǎo)。不過，美國以傳統(tǒng)寵物經(jīng)濟(jì)體系也在面臨新勢力們的沖擊，CHEWY這一電商平臺發(fā)展迅猛，F(xiàn)reshpet也曾受到資本熱捧。
3，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)起步更晚，國際品牌在食品領(lǐng)域有著優(yōu)勢地位，在寵物醫(yī)療領(lǐng)域更有著壟斷性優(yōu)勢。不過，國內(nèi)企業(yè)也正在逐步進(jìn)行國產(chǎn)替代。整體來看，寵物食品領(lǐng)域有望迎來巨頭布局，而寵物醫(yī)療領(lǐng)域則有望成為一級市場投資的核心方向。
01 疫情之下，“它經(jīng)濟(jì)”景氣度不減
2021年，由于海外疫情等因素影響，A股寵物經(jīng)濟(jì)版塊表現(xiàn)整體來說并不算突出。不過，進(jìn)入2022年，A股寵物類上市公司們的業(yè)績表現(xiàn)在整個消費(fèi)賽道中也堪稱優(yōu)秀。
從2022年前三季度業(yè)績來看，A股寵物類上市公司中，主營寵物咬膠、零食、主糧等多個品類的佩蒂股份，前三季度營收達(dá)到13.55億元，同比增長48.01%；凈利潤達(dá)到1.58億元，同比增長100.68%。對比來看，佩蒂股份2022年前三季度凈利潤水平甚至要高于2021年全年。
至于其他寵物行業(yè)上市公司，除業(yè)績受到下游養(yǎng)殖市場影響而利潤下降20.25%的寵物疫苗企業(yè)——瑞普生物外，中寵股份、源飛寵物、路斯股份、依依股份等寵物食品和用品企業(yè)，在2022年前三季度凈利潤均實現(xiàn)了20%以上的同比增長。其中，依依股份、源飛寵物和佩蒂股份一樣，前三季度凈利潤均超過了全年。
去年11月上市的天元生物，主營貓爬架、寵物窩墊等產(chǎn)品，前三季度凈利潤增幅相對略低，歸母凈利潤為9495.75萬元，同比增長17.22%。
除此之外，在港上市的健合集團(tuán)旗下寵物營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（PNC業(yè)務(wù)）前三季度全球營收同比增長26.1%至10.7億元，其中PNC中國市場銷售額同比增幅高達(dá)52.3%。
而在排隊IPO的寵物類企業(yè)中，同處寵物食品賽道的乖寶寵物在2022前三季度實現(xiàn)總營收24.89億元，同比增長46.05%；歸母凈利潤達(dá)2.17億元，同比增長273.95%。
不難看到，絕大多數(shù)二級市場的寵物上市公司們在2022年前三季度均迎來了普漲行情。而在一級市場上，寵物賽道也是近年來比較熱門的投資領(lǐng)域。
根據(jù)企查查數(shù)據(jù)，我國2021年寵物賽道發(fā)生融資數(shù)量57起，總?cè)谫Y金額超過36.2億元人民幣，覆蓋寵物食品、寵物用品、寵物醫(yī)療醫(yī)藥和疫苗、寵物客戶SaaS平臺、寵物分享平臺等多個領(lǐng)域。其中，從事動物保健品、獸藥領(lǐng)域的瑞普生物共獲得融資13.36億人民幣，融資金額排名第一。
整體來看，隨著國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展并呈現(xiàn)出巨大潛力，資本也正在提前押注中國本土的寵物巨頭。
02 美國寵物經(jīng)濟(jì)兩大核心環(huán)節(jié)：醫(yī)療和食品
寵物經(jīng)濟(jì)的潛力究竟有多大？這一點我們可以從美股上市公司中清晰的看到。
在當(dāng)前的美股寵物上市公司中，醫(yī)療和醫(yī)藥企業(yè)是最受市場追捧的領(lǐng)域之一。在這一領(lǐng)域，主要有碩騰（Zoetis）和IDEXX實驗室兩大龍頭。
碩騰是原輝瑞旗下動物保健部門，后分拆獨立，從事動物保健，藥物、疫苗、診斷產(chǎn)品和服務(wù)、基因檢測等業(yè)務(wù)。在2021年，碩騰營收達(dá)77.76億美元，凈利潤達(dá)20.37億美元。
實際上，目前全球?qū)櫸镝t(yī)療醫(yī)藥市場大多也由巨頭們把持。除碩騰外，勃林格殷格翰、默克的動物保健部門以及禮來旗下的Elanco都是寵物醫(yī)療領(lǐng)域的核心企業(yè)。不過，在這些巨頭孵化企業(yè)之外，也誕生出了一批新的寵物醫(yī)療企業(yè)，如IDEXX實驗室。
IDEXX實驗室，主要從事寵物獸醫(yī)診斷產(chǎn)品和服務(wù)，同時提供禽畜、乳制品、水質(zhì)診斷以及人體診斷等業(yè)務(wù)。在2021年，其寵物獸醫(yī)業(yè)務(wù)營收28.90億美元。
整體而言，寵物醫(yī)療醫(yī)藥企業(yè)利潤水平更高。如碩騰毛利率達(dá)70%，凈利率高達(dá)26%；IDEXX實驗室毛利率達(dá)60%左右，運(yùn)營利潤率為29%。寵物醫(yī)療企業(yè)市值也更高，截止于1月8日，碩騰和IDEXX實驗室市值分別為688和371億美元。
除此之外，美股市場寵物疫苗醫(yī)藥公司有HESKA等部分小規(guī)模企業(yè)。另有以線上或電話形式從事寵物藥房業(yè)務(wù)的PetMed，但整體營收規(guī)模小，毛利率水平較低。
事實上，除寵物醫(yī)療外，另一個被巨頭們把持的環(huán)節(jié)即是寵物食品。傳統(tǒng)寵物食品領(lǐng)域的雀巢、斯馬克以及天然寵物食品領(lǐng)域的高露潔棕欖和通用磨坊，在寵物食品領(lǐng)域都堪稱霸主。而在國內(nèi)以糖果業(yè)務(wù)知名的瑪氏公司，同時橫跨寵物醫(yī)療、寵物食品等多個領(lǐng)域。
在這些巨頭之外，寵物食品、用品分銷商們的日子不算好過。固守傳統(tǒng)渠道的Central Garden & Pet Company以及Petco，在利潤率不高的同時，也需要面對來自線上競爭對手的沖擊。
而在寵物保險領(lǐng)域，Trupanion Inc近年來營收保持高速增長，2021年營收達(dá)6.99億美元，同比增長39.23%，虧損3553萬美元。
與此同時，一批寵物經(jīng)濟(jì)新勢力們也受到了資本的熱捧。
核心代表即是寵物產(chǎn)品、用品、處方線上平臺CHEWY，其2021年營收已經(jīng)達(dá)到88.91億美元，尚未盈利。2021年初，其市值最高超過500億美元，當(dāng)前市值在150億美元左右。
此外，在線下渠道以自有品牌冰箱銷售寵物新鮮冷藏食物的寵物鮮食公司Freshpet，曾一度受到市場熱捧，目前同樣未能實現(xiàn)盈利。
美股寵物行業(yè)上市公司們的表現(xiàn)，在一定程度上也為國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)指出了發(fā)展方向。
03 以美為鑒，中國寵物經(jīng)濟(jì)走向何方？
從行業(yè)發(fā)展程度來看，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)距離美國這樣的成熟市場有著極大的差距。而從目前寵物數(shù)量上看，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Ψ浅＞薮蟆?/p>
根據(jù)Packaged Facts的數(shù)據(jù)，2020年底，美國大約56.4%的家庭擁有一只狗或貓。而根據(jù)美國獸醫(yī)協(xié)會的數(shù)據(jù)，寵物狗的數(shù)量將從2020年的8500萬只增長至2030年的1億只以上，寵物貓數(shù)量將從6500萬只增長至2030年的8200萬只。
在2020年，美國人在寵物產(chǎn)品和服務(wù)上的花費(fèi)約為1073億美元，預(yù)計在2020-2025年間仍保持7%的CAGR增速增長。
而根據(jù)《2021年中國寵物行業(yè)白皮書》，在2021年，中國城鎮(zhèn)家庭中，寵物貓數(shù)量為5806萬只，寵物犬的數(shù)量是5429萬只，城鎮(zhèn)犬貓市場整體規(guī)模達(dá)到2490億元。
不過，國內(nèi)寵物市場與美國市場存在著顯著的不同。
一方面，目前國內(nèi)寵物上市公司多以寵物食品、用品生產(chǎn)為主，部分企業(yè)更以向國際品牌代工為核心業(yè)務(wù)，自有品牌影響力偏弱。而在潛力巨大的寵物醫(yī)療領(lǐng)域，進(jìn)口企業(yè)幾乎形成了壟斷性優(yōu)勢，國內(nèi)企業(yè)面臨一定的突圍壓力。
另一方面，與美國市場從線下零售再到線上發(fā)展不同，國內(nèi)寵物市場在一定程度上略過了線下這一發(fā)展階段。同時，國內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境不同，垂直電商目前尚未出現(xiàn)實現(xiàn)商業(yè)化的成功案例。這也意味著，我國和美國寵物產(chǎn)品零售市場也將呈現(xiàn)出不同的形態(tài)。
整體來看，隨著居民消費(fèi)水平以及愛寵意識的提升，國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)必將迎來火熱發(fā)展。與美國一樣，寵物食品和寵物醫(yī)療將成為兩大核心部分。
其中，寵物食品甚至?xí)蔀殡娚叹揞^、消費(fèi)巨頭、保健品龍頭們爭相布局的領(lǐng)域，健合集團(tuán)推出高端寵物食品品牌素力高、高端寵物營養(yǎng)補(bǔ)充劑品牌Zesty Paws正屬于此種類型。
相對而言，寵物醫(yī)療領(lǐng)域突圍難度更大。這將依托于線下規(guī)模化的寵物醫(yī)院、寵物藥店體系，同時對企業(yè)研發(fā)能力有著更高的要求。不過，這也將是寵物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域潛力最大、壁壘最深的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
國內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)方興未艾，龐大的人口基數(shù)和不斷提升的滲透率帶來了更大的想象空間，中國寵物經(jīng)濟(jì)存在極大可能誕生出行業(yè)巨頭，這無疑值得我們期待。