文|虎嘯商業(yè)評(píng)論

新年開市第一天，特斯拉又暴跌12%，市值再次湮滅3000多億人民幣，股東們?cè)俅蚊墒艹林卮驌簟?/p>

經(jīng)歷了連續(xù)3個(gè)月的大幅度下跌之后，前幾日特斯拉股價(jià)暫時(shí)企穩(wěn)，只不過昨天又有兩條消息促使特斯拉股價(jià)再次崩潰，全世界幾十萬(wàn)特斯拉股東再次被血洗。

昨天特斯拉公布了第四季度的銷量數(shù)據(jù)，第四季度一共生產(chǎn)了439701臺(tái)汽車，交付了405278臺(tái)汽車。這個(gè)數(shù)據(jù)對(duì)特斯拉有很大的殺傷力：首先是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及分析師們的預(yù)期，分析師們預(yù)計(jì)交付的平均值是42萬(wàn)臺(tái)。其次是今年全年的增長(zhǎng)為40%，是特斯拉首次未能完成50%的交付增長(zhǎng)目標(biāo)。上市至今，特斯拉新車交付的年平均增長(zhǎng)率都在50%以上。另外，最大的一個(gè)問題，是數(shù)據(jù)顯示特斯拉已經(jīng)產(chǎn)能過剩了。生產(chǎn)近44萬(wàn)臺(tái)，交付才40萬(wàn)臺(tái)，第四季度有4萬(wàn)臺(tái)車積壓在了倉(cāng)庫(kù)和流通渠道上。

熟悉特斯拉歷年成長(zhǎng)經(jīng)歷的人知道，這種情況非常罕見，大多數(shù)情況下，生產(chǎn)量只能是略多于交付量，因?yàn)樘厮估男萝囋谶^去幾年之中長(zhǎng)期供不應(yīng)求，產(chǎn)能增長(zhǎng)又嚴(yán)重跟不上需求增長(zhǎng)，基本上是造多少臺(tái)就交付多少臺(tái)，大量購(gòu)車者下單之后只能經(jīng)歷數(shù)月的等待才能提到新車，但是現(xiàn)在，意味著只要下單就有新車可以提，特斯拉的“饑渴效應(yīng)”已經(jīng)消失。

同時(shí)，大家都知道特斯拉新車正在大幅度優(yōu)惠打折，在如此大幅度的促銷力度下，特斯拉依然沒有完成全年50%的增長(zhǎng)目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，對(duì)全球消費(fèi)者消費(fèi)意愿的抑制是顯而易見的，消費(fèi)者寧愿再開幾年自己的舊車也不愿意貸款購(gòu)置新車，打折也不買。

而且，特斯拉的車型也幾乎都不在《通貨膨脹消減法案》的退稅名單內(nèi)，以上諸多原因，讓特斯拉明年200萬(wàn)臺(tái)的目標(biāo)更加難于實(shí)現(xiàn)了。

除了公布銷量，昨天另外一條消息也對(duì)特斯拉的股價(jià)產(chǎn)生了重大影響。

據(jù)媒體報(bào)道，特斯拉中國(guó)區(qū)CEO朱曉彤已被授權(quán)管理美國(guó)裝配廠以及北美和歐洲的銷售，雖然朱曉彤的職位依然是大中華區(qū)副總裁，并沒有外界預(yù)測(cè)的那樣成為新的特斯拉CEO。不過這不影響朱曉彤成為馬斯克之后特斯拉最核心的高管。

不過朱曉彤的履新，對(duì)特斯拉的估值而言并不是什么好事情。朱曉彤擅長(zhǎng)制造和銷售，他的職位升遷側(cè)面反應(yīng)了特斯拉在這兩個(gè)方面出現(xiàn)了問題。

但是朱曉彤并無人工智能、自動(dòng)駕駛、芯片技術(shù)等汽車科技技術(shù)的履歷，也沒有華爾街看重的“長(zhǎng)青藤名校履歷”。套用一個(gè)分析師的話，這些對(duì)特斯拉的估值而言是“非常讓人焦慮”的。

馬斯克遲遲沒有兌現(xiàn)其在自動(dòng)駕駛方面的承諾，特斯拉在先進(jìn)駕駛方面的功能也一直沒有突破，這一點(diǎn)讓投資者開始懷疑，特斯拉究竟是一個(gè)科技公司還是一個(gè)傳統(tǒng)的汽車制造企業(yè)？

如果是前者，特斯拉享受30～50倍的市盈率，估值并不算高，如果是后者，現(xiàn)在40倍的市盈率對(duì)特斯拉來說依然是“市夢(mèng)率”，即使再連續(xù)暴跌，特斯拉的估值也屬于利潤(rùn)已經(jīng)貼現(xiàn)到2050年。

有媒體去年報(bào)道，特斯拉還是韓國(guó)散戶投資者最青睞的外國(guó)股票之一，韓國(guó)散戶在新冠疫情期間大幅增加對(duì)特斯拉的持倉(cāng)，22年12月，韓國(guó)超短線交易者買入1.6億美元的特斯拉股票。

目前看，如果沒有及時(shí)跑路，短短幾個(gè)交易日，韓國(guó)散戶們的這筆投資已經(jīng)虧損了數(shù)千萬(wàn)美元。