記者 | 吳紹志
新年鐘聲敲響，2022年正式劃上句號。
這一年，A股走出了“W”型曲線，上證綜指累計下跌15.13%，深證成指累計下跌25.85%，創(chuàng)業(yè)板指累計下跌29.37%。在此背景下，長線資金代表保險資管產(chǎn)品表現(xiàn)如何？
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年有業(yè)績數(shù)據(jù)的922只保險資管產(chǎn)品，平均復(fù)權(quán)單位凈值增長率為-4.75%，整體來看未能幸免于市場風(fēng)波，但下跌幅度較平緩。
分投資類型來看，固收類產(chǎn)品仍然保持穩(wěn)健，471只產(chǎn)品平均回報率為0.41%，太平資產(chǎn)如意51號領(lǐng)銜，2022年累計回報7.65%；權(quán)益類、混合類產(chǎn)品表現(xiàn)欠佳，近200只產(chǎn)品累計跌幅超10%，中意資產(chǎn)-卓越如意8號表現(xiàn)最差，累計下跌35.69%，而太平洋卓越八十一號位居榜首，收獲10.07%漲幅。
不過，險資的視野往往更加長遠(yuǎn)，拉長時間線來看，哪些產(chǎn)品禁受住了時間和市場的考驗？
3年期：太平資產(chǎn)成權(quán)益贏家，華安資產(chǎn)固收業(yè)績出挑
從2020-2022年的3年復(fù)權(quán)單位凈值增長率來看，有業(yè)績數(shù)據(jù)的415只產(chǎn)品平均回報率為16.48%，成功跑贏大盤。
回報排名前十的權(quán)益類產(chǎn)品中，太平資產(chǎn)太平之星安心6號今年取得了正收益，陽光資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)兩只投資周期股的產(chǎn)品名列前茅。
陽光資產(chǎn)-周期主題精選位居榜首，3年累計回報超150%；泰康資產(chǎn)-周期精選位列第3，3年累計回報92.45%。太平資產(chǎn)則是最大贏家，共有8只產(chǎn)品上榜，累計回報均超70%。
3年回報排名末十的權(quán)益類產(chǎn)品中，半數(shù)受累于這幾年港股市場的慘淡。生命資產(chǎn)-港股通海外價值優(yōu)選一號、中意資產(chǎn)-港股安鑫回報跌幅均超30%，泰康資產(chǎn)-滬港深精選、泰康資產(chǎn)-滬港深主題精選、太平洋卓越港股量化優(yōu)選、太平洋卓越恒生指數(shù)型、人保資產(chǎn)安心通港11號等跌幅較大。
Wind數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷了2020年下半年的高潮后，恒生指數(shù)不斷下行，直到2022年11月才有所回暖，截至2022年收盤，3年累計下跌29.83%。
收益排名前十的固收類產(chǎn)品中，華安資產(chǎn)收獲滿滿，包攬冠亞軍。華安財保安創(chuàng)穩(wěn)贏1號、華安財保安創(chuàng)穩(wěn)贏2號回報分別達(dá)75.88%、39.77%，華安財保安創(chuàng)穩(wěn)贏4號也收獲34.44%漲幅。
大家旗下的穩(wěn)健精選2號(第十八期)、穩(wěn)健精選2號(第十七期)也躋身前5名，分別取得回報36.03%、27.99%。
相比之下，太保資產(chǎn)和人保資產(chǎn)的固收產(chǎn)品較同業(yè)略顯遜色。太平洋卓越天平10號、太平洋卓越純債八號都未能取得正收益，人保資產(chǎn)安心系列同樣處于虧損狀態(tài)。
5年期：排名角逐激烈，大家資產(chǎn)固收強勢
更長時間來看，2018-2022年的5年時間，有業(yè)績數(shù)據(jù)的產(chǎn)品減少至282只，平均復(fù)權(quán)單位凈值增長率為26.43%，整體呈現(xiàn)多家爭鳴的局勢。
排名前十的權(quán)益類產(chǎn)品中，陽光資產(chǎn)-周期主題精選依舊占據(jù)榜首。分年度來看，該產(chǎn)品并非一直表現(xiàn)優(yōu)秀，2018-2022年年度累計漲跌幅分別為-24.47%、34.49%、88.81%、38.33%、-4.09%。
大家資產(chǎn)-盛世精選2號(第二期)緊隨其后，5年累計回報147.48%。
此外，太平資產(chǎn)、平安資管分別有2-3只產(chǎn)品上榜，太平之星19號、太平之星安心6號、平安資管如意28號(偏股靈活配置)累計回報均超100%。
值得注意的是，盡管長期業(yè)績跑贏同業(yè)，但是在2022年的震蕩市場中，不少產(chǎn)品最大回撤位于20%-30%之間。其中，太平洋卓越八十一號最為震蕩，最大回撤為-47.50%；太平資產(chǎn)太平之星19號最為平穩(wěn)，最大回撤為-9.43%。
有人歡喜有人愁，在陽光資產(chǎn)-周期主題精選包攬3年、5年權(quán)益榜首的同時，生命資產(chǎn)-港股通海外價值優(yōu)選一號、中意資產(chǎn)-港股安鑫回報、泰康資產(chǎn)-滬港深精選也包攬了3年、5年權(quán)益倒數(shù)前三。
多只港股產(chǎn)品受行情拖累，平安資管鑫享35號(港股MOM)、陽光資產(chǎn)-港股通優(yōu)選、人保資產(chǎn)安心通港11號、平安資管如意25號(恒生指數(shù))表現(xiàn)欠佳。
另一方面，險資在固收上的投資表現(xiàn)較為優(yōu)秀，固定收益類保險資管產(chǎn)品的5年回報悉數(shù)收正。
太平資產(chǎn)轉(zhuǎn)債1號奪得榜首，累計回報46.36%。上市公司披露的2022年三季報顯示，該產(chǎn)品為德龍激光（688170.SH）、紅星發(fā)展（600367.SH）兩家公司前十大流通股股東，分別持有36.66萬股、99.92萬股，持倉市值為1944.81萬元、1777.58萬元。
大家資產(chǎn)表現(xiàn)不俗，6只產(chǎn)品躋身前十，包括大家資產(chǎn)-穩(wěn)健精選2號(第十七期)、大家資產(chǎn)-穩(wěn)健精選2號(第十八期)、大家資產(chǎn)-穩(wěn)健精選1號(第五期)、大家資產(chǎn)-穩(wěn)健精選1號(第二期)、大家資產(chǎn)-穩(wěn)健精選2號(第一期)、大家資產(chǎn)-穩(wěn)健精選2號(第三期)。
展望2023年，險資對權(quán)益市場持樂觀態(tài)度，消費、科技是關(guān)注的重點。
泰康資產(chǎn)股票投資執(zhí)行總監(jiān)張爍表示，2023年宏觀經(jīng)濟梯次復(fù)蘇，地產(chǎn)和經(jīng)濟前景樂觀、復(fù)蘇邏輯堅韌，新興產(chǎn)業(yè)休整再出發(fā)。目前，復(fù)蘇邏輯仍在初期，樂觀預(yù)期下有望不斷深化且持續(xù)期有望超過2年。部分傳統(tǒng)行業(yè)（互聯(lián)網(wǎng)、地產(chǎn)、部分消費）在多重沖擊下行業(yè)出清內(nèi)部增效效果良好，一旦需求復(fù)蘇，可能出現(xiàn)較大的財務(wù)彈性。新興產(chǎn)業(yè)盡管短期市場擔(dān)心供給端擴產(chǎn)幅度大導(dǎo)致供過于求，但行業(yè)估值已經(jīng)有所收縮，展望未來行業(yè)增速仍然很高，隨著供給沖擊消化后，仍有望獲取良好收益。
平安資管認(rèn)為，股票市場預(yù)期收益率可能得到明顯修復(fù)。節(jié)奏上，未來2個季度仍處于盈利下行周期，信用環(huán)境趨穩(wěn)主要帶來市場的結(jié)構(gòu)性機會；下半年，估值和盈利有望形成向上共振，市場可能迎來更大行情。結(jié)構(gòu)方面，在防疫和地產(chǎn)兩大核心政策超預(yù)期轉(zhuǎn)向后，市場主線在于疫后經(jīng)濟復(fù)蘇帶來的投資機會，主要集中在消費+科技成長兩個方面。
債券市場方面，平安資管認(rèn)為，2023年利率可能呈現(xiàn)震蕩走勢，中樞小幅上移，即非單邊牛市，也非單邊熊市，節(jié)奏和結(jié)構(gòu)更為重要。節(jié)奏上，年初關(guān)注超調(diào)修復(fù)機會；3-6月疫后經(jīng)濟活動逐漸恢復(fù)，利率上行壓力更大；三季度則可能面臨經(jīng)濟補償性恢復(fù)短期見頂疊加海外衰退沖擊，帶來年內(nèi)最重要的一波利率下行機會；四季度之后宜更關(guān)注通脹上行風(fēng)險，利率或再度走高。
太平資產(chǎn)固定收益部總經(jīng)理黃勤表示，有兩個債券品種可以關(guān)注，一個是純利率債，在利率偏震蕩的行情中，利率債交易會是一個比較好的賽道；二是ESG領(lǐng)域，這是國家戰(zhàn)略支持的重要方向，不僅會在權(quán)益投資中有超額回報機會，在債券投資上也會有超額回報機會。