文|華夏能源網(wǎng)
先來快速復(fù)盤一下硅料價格“雪崩”的證據(jù)。
2022年12月28日，集邦新能源網(wǎng)和PVinfolink雙雙發(fā)布最新硅料價格，致密料最低成交價已經(jīng)來到了180元/kg上下，這距2022年內(nèi)高點330元/kg降幅已達45%！
在此之前，光伏硅片“雙龍頭”隆基綠能（SH：601012）與TCL中環(huán)（SZ：002129）曾一起宣布硅片降價，其中隆基環(huán)比最高降幅達27%，TCL中環(huán)則為23%；而后通威太陽能又發(fā)布了單晶PERC電池片最新報價，最高降幅達20.3%。
種種跡象表明，硅料價格拐點已從業(yè)界預(yù)測的2023年提前到了2022年底，并且一出場就是“斷崖式”下跌，進而帶動后續(xù)環(huán)節(jié)報價急速跳水。
在此背景下，當初諸多企業(yè)規(guī)劃的硅料、硅片、電池組件的新建產(chǎn)能依然在陸續(xù)投建投產(chǎn)，這便引發(fā)了一個疑問——
當暴跌的產(chǎn)業(yè)鏈價格撞上大規(guī)模進入的熱錢與擴張產(chǎn)能，是否會造成投資收不回來，進而集體壞賬、血本無歸？
硅料投資，很難虧損
硅料新建產(chǎn)能不斷釋放是造成當前光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格暴跌的根本原因。如果要探討暴跌之下，產(chǎn)業(yè)鏈哪個環(huán)節(jié)的投資最有可能受傷，硅料理應(yīng)首當其沖。
自2021年以來，硅料新建產(chǎn)能規(guī)模巨大。中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會的數(shù)據(jù)顯示，2021年國內(nèi)硅料產(chǎn)能合計51.9萬噸，而2022年底國內(nèi)硅料產(chǎn)能將達到120.3萬噸，同比翻倍有余。2023年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能將再次翻倍，達到250萬噸。
硅業(yè)分會專家委副主任呂錦標在接受媒體采訪時表示，2023年國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量保守估計有146萬噸，加上進口多晶硅可達156萬噸，這些硅料已經(jīng)足夠600GW光伏裝機，已遠超2023年的全球光伏裝機量需求，即使是潛在的光伏市場需求全部激活也無法消化。而到了2024年，多晶硅將出現(xiàn)嚴重過剩問題。
當前，硅料價格已經(jīng)是“斷崖式”下跌，如果硅料再出現(xiàn)嚴重產(chǎn)能過剩問題，屆時硅料行情將跌到什么地步已難以推測。這似乎意味著，近年來眾企業(yè)不斷上馬的硅料產(chǎn)能將難以收回投資，甚至血本無歸。
但事實真會如此嗎？
一般來說，6萬至8萬元的硅料價格是硅料廠商的盈虧線，而這個盈虧線并非絕對，其會隨著硅料生產(chǎn)技術(shù)水平的提高而降低。如2020年，硅料價格一度跌至5.8萬元/噸，幾乎是光伏行業(yè)有史以來最低的價格，但彼時業(yè)內(nèi)人士表示這個價格才剛開始觸及行業(yè)大廠的盈虧線。
到了現(xiàn)在，硅料廠商的盈虧線應(yīng)進一步降低。如通威股份（SH：600438）在2022年4月發(fā)布公告指出，公司硅料在生產(chǎn)成本方面基本控制在3~4萬元/噸。
中國新能源電力投融資聯(lián)盟秘書長彭澎對華夏能源網(wǎng)（公眾號hxny3060）說道：“當前所有新建的硅料產(chǎn)能，效率普遍都是非常高的，硅料價格即便是回到就是100塊錢，對大家的盈利還是有很好的保障，只不過沒有那么高的暴利了?！?/p>
由此可見，硅料產(chǎn)能投資的“容錯率”是很高的，廠商盈虧線一直在降低。未來只要行業(yè)不出現(xiàn)“黑天鵝”，硅料價格應(yīng)很難跌破廠商盈虧線，因此企業(yè)大概率不會血本無歸，甚至還會過得較為“滋潤”。
二三線硅片廠商投資堪憂
如果說硅料是即將產(chǎn)能過剩，那么硅片便是早已產(chǎn)能過剩了。
縱觀目前各家硅片企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃——硅片兩大龍頭隆基綠能、TCL中環(huán)與高景太陽能、上機數(shù)控（SH：603185）、京運通（SH：601908）等硅片新玩家，2022年末全行業(yè)硅片產(chǎn)能超過500GW已成定局。而2022年全球光伏裝機量預(yù)計為260-280GW左右，折合組件需求約300GW，硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩已十分明顯。
若再考慮到硅料價格暴跌引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈價格整體下滑，未來硅片價格應(yīng)遠比現(xiàn)在低得多。
在此背景下，隆基綠能與TCL中環(huán)皆已透露自身的應(yīng)對之道。
隆基表示，硅片端價格下降，公司可以用硅片做下游的電池和組件保留利潤。中環(huán)則表示，當前光伏行業(yè)的終端需求已向大尺寸、高功率、高密度方向發(fā)展，公司作為市場中210主要供應(yīng)商，210市場占有率全球第一。同時，公司在硅片產(chǎn)品端，綜合技術(shù)實力領(lǐng)先同行約24-36個月。此外，依托工業(yè) 4.0 及智能制造優(yōu)勢，公司人均勞動生產(chǎn)率達到 1,000 萬元/人/年以上。
也就是說，隆基在產(chǎn)業(yè)鏈價格暴跌及硅片產(chǎn)能過剩的行業(yè)背景下，敢于投資新產(chǎn)能的底氣在于自身的一體化布局，硅片可以自用。而中環(huán)的底氣則在于領(lǐng)先行業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)以及更低的生產(chǎn)成本，以保證自身具備競爭力。
然而，對于隆基與中環(huán)以外的二三線硅片廠商來說，他們很難復(fù)制此種優(yōu)勢，因此投資的新產(chǎn)能極容易入不敷出，虧損風險很高。硅片價格的持續(xù)下降對他們而言將是一場災(zāi)難。
可以預(yù)見，一些成本高的二三線硅片企業(yè)會在不久后的價格戰(zhàn)中敗下陣來，進而退出市場，硅片行業(yè)競爭格局將被重塑。
電池組件投資短期利好
近年來，跨界光伏的行業(yè)企業(yè)越來越多，加之傳統(tǒng)光伏企業(yè)皆在擴產(chǎn)，關(guān)于電池組件的新建產(chǎn)能已愈發(fā)難以統(tǒng)計。
但可以確定的是，在當前上游原材料價格持續(xù)下跌的背景下，電池組件企業(yè)的生產(chǎn)成本必然降低，如果此時投資的新產(chǎn)能投產(chǎn)，未來一段時間內(nèi)無疑會提升企業(yè)利潤。
如從汽車零配件行業(yè)跨界至光伏的電池企業(yè)海南鈞達新能源科技股份有限公司（簡稱“鈞達股份”，SZ：002865）曾在互動平臺表示，近期隨著上游硅料產(chǎn)能的擴張，硅料和硅片價格持續(xù)下降，使得公司原材料成本降低，有利于公司利潤水平提升。2023年上游原材料價格將持續(xù)下降，有利于產(chǎn)業(yè)鏈利潤向下游轉(zhuǎn)移，公司經(jīng)營業(yè)績有望保持增長趨勢。
不過，對于當下電池組件投資回報的大好“錢景”，也有業(yè)內(nèi)人士表示，雖然上游原材料成本降低，會使電池組件企業(yè)的利潤出現(xiàn)增厚情況，但從長遠角度看，當產(chǎn)業(yè)鏈價格回歸正常，甚至觸底時，終端企業(yè)之間的競爭將愈發(fā)艱難，這對于產(chǎn)能投資回報反而不好，尤其是對那些跨界而來的新興產(chǎn)能。
因為終端企業(yè)之間慣用的競爭手段是相互壓價，在產(chǎn)業(yè)鏈價格高時，一體化企業(yè)憑借成本控制還能夠保證終端利潤，但當產(chǎn)業(yè)鏈價格“雪崩”，這將導(dǎo)致電池組件企業(yè)與客戶的議價能力整體下降。
屆時能不能賺到預(yù)期利潤就要看產(chǎn)品的競爭力與差異化，而這些都是投資新產(chǎn)能的跨界企業(yè)無法與傳統(tǒng)光伏企業(yè)所比擬的。
對此，彭澎也對華夏能源網(wǎng)表示：“跨界的這些產(chǎn)能，我們覺得真正最后能走出來的，不會超過兩至三家。這就像曾經(jīng)的電視，或是現(xiàn)在的電動汽車行業(yè)，當初那么多不同品牌，最終剩下沒有多少?！?/p>