文｜覽富財經網
12月29日，國中水務（600187.SH）連續(xù)4天漲停。一家去年還虧損1.29億元的公司為啥如此暴漲？
憑借26日收購匯源果汁的一則公告，國中水務就此踏上了“成妖”之路。不過，國中水務能否就此翻身？匯源果汁又能否借殼上市回歸A股？諸多疑問給國中水務的連板漲停帶來一絲隱憂。
國中水務收購匯源果汁 究竟是怎樣一樁交易？
12月26日，一則國中水務（600187.SH）擬8.5億元收購匯源果汁18.89%股份的消息，震動飲料和水務板塊。
國中水務（600187.SH）從“跌跌不休”的連跌陰線陡然崛起，26日漲停、27日開盤漲停，28日繼續(xù)開盤封停，并且絲毫沒有開板跡象。臨近2022年底，又一妖股似乎即將產生。
為此，12月28日國中水務（600187.SH）發(fā)布股票交易異常波動公告。據(jù)公告特別風險提示，北京匯源重整計劃的執(zhí)行期限為自重整計劃獲得法院裁定批準之日起計算12個月，若北京匯源債轉股不能在規(guī)定期限內完成執(zhí)行，則可能面臨著重整失敗的法律風險。
同時，該公告還提示，本次交易的最終投資項目北京匯源屬于破產重整公司，后續(xù)經營可能受到宏觀經濟波動、行業(yè)競爭和市場價格等變化的影響，可能存在收購后經營效果不達預期的風險。
然而，市場似乎對于這份風險提示視而未見，29日剛一開盤，國中水務股價就被封在3.37元/股的漲停價，四天連續(xù)漲停！
為什么會這樣？國中水務收購北京匯源（匯源果汁）究竟是一樁怎樣的交易？
據(jù)國中水務26日發(fā)布的公告顯示，國中水務擬受讓上海文盛資產管理股份有限公司（以下簡稱“文盛資產”）參與北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱“北京匯源”）重整設立的持股平臺公司31.48%的股份，受讓后國中水務將間接持有北京匯源18.89%股份，總交易金額為人民幣8.5億元。
據(jù)此前2021年7月，法院裁定批準的關于北京匯源重整計劃的內容顯示，文盛資產作為北京匯源從港股退市后，進行破產重整的持股平臺公司，一度投入16億元資金，成為北京匯源的控股股東。文盛資產曾經表示將為匯源設計最佳的證券化方案，力爭三到五年內實現(xiàn)A股上市。
此次收購似乎是時隔近1年半后，北京匯源資產重整、尋求上市的又一重要舉措。按照國中水務的公告顯示，文盛匯只認購重整后的北京匯源60%股權，不做其他經營業(yè)務。國中水憑借間接持有的18.89%股權，將成為北京匯源的實際經營者。
此外，在轉讓條款中，國中水務（600187.SH）與文盛資產還就北京匯源未來3年的凈利潤簽署了對賭條款。如果北京匯源在承諾期內實際累計扣非凈利潤大于等于10億元但小于11.25億元，文盛資產將對國中水務進行股份補償。屆時北京匯源的股權估值按照承諾期內北京匯源年平均扣非凈利潤的12倍估值計算。
也許正是這一對賭條款的存在給了國中水務收購匯源果汁之后的業(yè)績提供了保障，引發(fā)了國中水務股價的連續(xù)漲停。
一對“難兄難弟” 借勢轉型談何容易
然而，國中水務（600187.SH）真的能夠憑借收購匯源果汁就此翻身嗎？匯源果汁作為曾經叱咤風云、獨領風騷的民族果汁品牌真的能夠借助資本市場重回往日榮光嗎？
回答這個問題依然為時過早。
作為主要收購方，國中水務（600187.SH）是一家主要從事市政供水、污水處理、分布式供排水一體化的股份制企業(yè)，其主要股東是國中（天津）水務有限公司和拉薩經濟技術開發(fā)區(qū)厚康實業(yè)有限公司，分別占股14.09%和9.83%。
從2020年開始國中水務（600187.SH）開始陷入經營困境。數(shù)據(jù)表明，2020年國中水務營業(yè)收入為3.79億元，同比下降29.51%，虧損2682.21萬元。2021年國中水務的虧損進一步增加達到9055.30萬元。2022年前三季度營業(yè)收入為2.18億元，同比增長-15.34%，虧損額更是達到-1.37億元。
為了擺脫經營困境，國中水務不斷在尋找新的業(yè)務增長點，并將進軍環(huán)保業(yè)務、新能源、新農業(yè)和飲料市場作為自身重點。
據(jù)國中水務（600187.SH）表示，匯源品牌為國內果汁飲料知名度較高的民族品牌，北京匯源重整計劃是近年來極為難得的明星重整項目，此項目資本市場認可度高，品牌含金量和可延展性較強。本次購買股份將提升公司綜合盈利能力，有利于公司的長遠發(fā)展，符合公司目前的轉型規(guī)劃。
而對于匯源果汁而言，情況同樣不容樂觀。根據(jù)北京國融興華資產評估有限責任公司出具的北京匯源《資產評估報告》和《估值報告》顯示，以2022年6月30日為基準日，北京匯源的總資產賬面價值約為15.67億元，評估價值約為30.23億元；按收益法確定北京匯源的整體股權估值約為45億元。
而在經營上，自2018年港股停牌、2019年創(chuàng)始人朱新禮黯然退出，2021年1月從港股退市之后，匯源果汁的市場占有率也一路下滑。
據(jù)中商產業(yè)研究院的數(shù)據(jù)顯示，在果汁飲料市場中，匯源果汁的市場占有率已經從之前的一家獨大，下降到只有11.0%。據(jù)匯源果汁官網公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年1-7月銷售業(yè)績同比增長5.1%，線下餐飲渠道同比增長僅有2.0%。
在飲料市場競爭日益白熱化、消費群體日趨年輕化、潮流單品大行其道的當下市場，匯源果汁除了純果汁產品依然維持27%的同比增長外，在全線產品的競爭中依然困難重重。
除了在資本層面，國中水務（600187.SH）給匯源果汁增添更多助力外，在管理、經營層面似乎還需要極大地改進。而對于國中水務來講，匯源果汁帶來了銷售渠道、果園農場，以及匯源果汁的品牌價值，則還需要進一步的挖掘與開發(fā)，才能重新喚醒人們對于那個曾經輝煌的民族飲料品牌的記憶。
目前，國中水務（600187.SH）與匯源果汁可以說都是處于企業(yè)轉型期的一對“難兄難弟”，他們的“結合”能否實現(xiàn)“1+1大于2”的效果，依然猶未可知。