文|鰲頭財經(jīng) 寧曉敏
見習(xí)生|屠玲
一個銷量下滑、陷入巨額虧損，一個虧損加劇、銷量增速放緩，江淮汽車（600418.SH）與蔚來汽車（9866.HK、NIO.NYSE）這對“難兄難弟”卻要互幫互助。
12月23日，江淮汽車發(fā)布公告稱，擬以17.04億元溢價收購蔚來汽車部分資產(chǎn)。公司表示，此舉有利于繼續(xù)深化與蔚來汽車的戰(zhàn)略合作。
鰲頭財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2014年至2022年三季度，江淮汽車合計實(shí)現(xiàn)凈利潤18.6億元。也就是說，上述收購將用掉了江淮汽車將近9年的凈利潤。
有意思的是，12月23日，江淮汽車被邢臺市襄都區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的3226元。
雙方合資公司是“空殼”
12月23日，江淮汽車發(fā)布公告稱，基于江淮汽車與安徽蔚來兩方建立的長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，為共同推動新能源汽車制造合作，江淮汽車擬收購安徽蔚來持有的在建工程-設(shè)備安裝工程相關(guān)項目資產(chǎn)（包括設(shè)備、工裝類資產(chǎn)等）。
經(jīng)審計，本次交易標(biāo)的賬面原值為15.08億元(不含稅)，經(jīng)評估后的交易價格為17.04億元（含稅）。由此看來，江淮汽車此次屬于溢價收購。
自2014年至2022年三季度，江淮汽車合計實(shí)現(xiàn)凈利潤18.6億元。換句話說，上述收購用掉了江淮汽車將近9年的凈利潤。
不過，江淮汽車表示，本次收購資產(chǎn)事項不會影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，若本次交易順利實(shí)施，有利于繼續(xù)深化與蔚來汽車的戰(zhàn)略合作。
一直以來，江淮汽車被視為蔚來汽車的代工廠。2016年4月，蔚來汽車就與江淮汽車簽署了合作期長達(dá)5年的《制造合作框架協(xié)議》，雙方將全面推進(jìn)新能源汽車、智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)鏈合作，預(yù)計整體合作規(guī)模約100億元，并確認(rèn)江淮代工一期產(chǎn)能5萬臺的計劃，該協(xié)議2021年3月底到期。
2021年5月，蔚來汽車發(fā)布公告稱，從2021年5月至2024年5月，江淮汽車將繼續(xù)生產(chǎn)ES8、ES6、EC6、ET7和其他可能的蔚來車型。
2021年顯示，江淮汽車與蔚來合作全年交付約9.3萬輛。不過，蔚來汽車數(shù)據(jù)顯示，2021年共交付91429輛汽車，同比增長109.1%。
2022年半年報中，江淮汽車沒有公布與蔚來汽車合作的交付量。
江淮汽車也不僅僅是蔚來汽車的代工廠。2021年3月，江淮汽車公告，與蔚來控股有限公司簽署合資意向書，雙方合資設(shè)立江來先進(jìn)制造技術(shù)（安徽）有限公司（簡稱“江來技術(shù)公司”）。江來技術(shù)公司注冊資本擬定5億元，江淮汽車擬認(rèn)繳51%，蔚來汽車擬認(rèn)繳49%。
2022年10月，江淮汽車發(fā)布的關(guān)于調(diào)整2022年度日常關(guān)聯(lián)事項的公告顯示，公司持股江來技術(shù)公司50%，蔚來控股有限公司持股50%。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2021年末，江來技術(shù)公司總資產(chǎn)2843.54萬元，凈資產(chǎn)1740.45萬元；2021年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為0，實(shí)現(xiàn)凈利潤-259.55萬元，實(shí)際上是一家空殼公司。但2022年前8月，江淮汽車與江來技術(shù)公司的關(guān)聯(lián)交易達(dá)4306.09萬元，而原計劃金額為0元，調(diào)整后2022年預(yù)計金額達(dá)8000萬元。
2022年前11月，江淮汽車銷售純電動乘用車17.3萬輛，同比增長47.46%。而蔚來汽車同期交付新車10.67萬輛，同比增長31.8%。
整體來看，江淮汽車2022年前11月銷量達(dá)45.75萬輛，同比下滑5.12%。
有意思的是，12月23日，江淮汽車被邢臺市襄都區(qū)人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的3226元。該案案號為（2022）冀0502執(zhí)2193號，立案時間為2022年12月22日。
江淮汽車涉及司法案件495起，共408個風(fēng)險關(guān)系對象，共553條裁判文書，共284條開庭公告。此外，該公司有2條行政處罰記錄，罰款總額約1.7億元。
江淮嚴(yán)重虧損，蔚來銷量不濟(jì)
江淮汽車收購蔚來汽車部分資產(chǎn)，意欲何為？
2021年年報顯示，江淮汽車擁有25萬輛輕型商用車、8萬輛重型商用車、37萬輛乘用車和1.2萬輛客車產(chǎn)能，合計產(chǎn)能達(dá)71.2萬輛，2021年產(chǎn)能達(dá)52.44萬輛，整體產(chǎn)能利用率達(dá)73.65%。
2022年前三季度，江淮汽車合計產(chǎn)量達(dá)46.67萬輛，同比下滑3.63%，整體產(chǎn)能利用率達(dá)71.5%。顯然，公司還有大量產(chǎn)能富余。
而且，江淮汽車當(dāng)前也不富裕，2022年前三季度，公司營業(yè)收入達(dá)276.01億元，同比下滑10.38%；凈利潤虧損7.84億元，同比大降502.26%。
截至2022年三季度末，江淮汽車貨幣資金達(dá)113.47億元，交易性金融資產(chǎn)達(dá)30.01億元，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款達(dá)49.11億元。同期，公司短期借款達(dá)10.18億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款達(dá)157.57億元。
與此同時，蔚來汽車則遇到現(xiàn)金銳減、虧損加劇、銷量增速放緩等困境。
乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2022年前11月份，蔚來汽車?yán)塾嬩N量為10.67萬輛，同比上漲了31.8%。其中，11月份，蔚來汽車單月零售銷量為1.42萬輛，同比上漲了30.3%。
從整個行業(yè)來看，11月，我國新能源乘用車零售銷量達(dá)到59.8萬輛，同比增長58.2%；前11月國內(nèi)零售503萬輛，同比增長100.1%。
相比之下，蔚來汽車銷量的增長幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全國整體水平。
2022年三季度，蔚來汽車營收130.02億元，同比增長32.6%，環(huán)比增長26.3%。其中，在汽車方面的銷售收入達(dá)119.33億元，同比增長38.2%，環(huán)比增長24.7%。
同期，蔚來汽車經(jīng)營虧損為38.703億元，同比擴(kuò)大90.2%、環(huán)比擴(kuò)大36%。同時，公司凈虧損為41.108億元，同比擴(kuò)大392.1%、環(huán)比擴(kuò)大49.1%。
不僅如此，蔚來汽車單車毛利率也在下降，2022年三季度毛利率為16.4%，2021年毛利率則達(dá)18%。
對此，蔚來汽車稱：“車輛毛利率較去年三季度有所下降，主要由于單車電池成本增加，部分被用戶汽車金融方案補(bǔ)貼減少所抵消。鋰礦的價格上漲，目前來看不是供需問題，目前沒有電動車企業(yè)因為買不到電池而影響交付?！?/span>
蔚來汽車介紹，截至2022年三季度，公司現(xiàn)金儲備達(dá)514億元。同期，理想汽車營收93.4億元，現(xiàn)金儲備558.3億元；小鵬汽車營收68.2億元，現(xiàn)金儲備401.2億元。
盡管蔚來汽車盈利狀況不佳，但依然給自己堅定地定下了“2024年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡”的目標(biāo)。蔚來汽車創(chuàng)始人李斌還曾公開表示，蔚來實(shí)現(xiàn)盈利的時間會比特斯拉短。
但以當(dāng)前的情況來看，蔚來汽車想實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)并不容易，而且就連保持銷量增長也并非水到渠成的事。