記者 | 龐宇

國內(nèi)家居裝飾龍頭企業(yè)美凱龍（601828.SH）遭控股股東減持，股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)顯著。

12月26日，美凱龍股價(jià)跌4.66%，收于4.71元/股。

12月25日晚間，美凱龍公告稱，公司收到控股股東紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司（簡稱“紅星控股”）及其一致行動人西藏奕盈企業(yè)管理有限公司（簡稱“西藏奕盈”）的通知，紅星控股、西藏奕盈擬通過競價(jià)交易、大宗交易方式分別減持公司股份不超過1.31億股、1800萬股（分別占公司總股本的3%和0.41%）。按12月26日股價(jià)計(jì)算，其套現(xiàn)金額約7億元

截至公告披露之日，紅星控股及其一致行動人合計(jì)持有公司26.36億股股份，約占公司總股本的60.55%。

值得一提的是，美凱龍正處于股份回購期。今年4月，公司公告稱擬使用不低于1.5億元且不超過3億元的自有或自籌資金回購公司A股股份，回購期截止于2023年4月24。截至2022年11月30日已累計(jì)回購了104.48萬股，耗資500.35萬元。以回購資金上限來看，當(dāng)前回購進(jìn)度僅為3%。

本次減持的背后，種種跡象表明紅星控股處境已十分艱澀。紅星控股于11月22日發(fā)布公告稱，對旗下債券“20紅星05”展期。該債券當(dāng)前余額25億元，當(dāng)期票面利率為6.88%。紅星控股短期內(nèi)將有大量債券到期。此前不久紅星控股新增2則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的分別為2.47億元和4.85億元，執(zhí)行法院為上海市金融法院。

標(biāo)普此前下調(diào)了美凱龍的評級，標(biāo)普認(rèn)為，隨著未來兩年現(xiàn)金減少和高潛在債務(wù)到期，紅星控股的流動性風(fēng)險(xiǎn)已增加。

值得注意的是，紅星控股此次并非高位減持。今年以來，美凱龍累計(jì)下跌約47%。伴隨著股價(jià)一路下跌，紅星控股已深陷股權(quán)質(zhì)押的風(fēng)險(xiǎn)中。

據(jù)ifind數(shù)據(jù)，紅星控股持有的美凱龍股份中，有70.96%即18.58萬股股份已被質(zhì)押，占A股總股本比例高達(dá)51.41%。以最新收盤價(jià)計(jì)算，被質(zhì)押股票中有7.73億股已跌破平倉線（占其所質(zhì)押股份的約42%）、14.00億股已跌預(yù)警線（占其所質(zhì)押股份的約75%）。

而作為控股公司旗下最重要的子公司，美凱龍自身也早已被高企的負(fù)債和與日俱增業(yè)績壓力所環(huán)繞。

截至2022年三季度末，美凱龍資產(chǎn)負(fù)債率為56.85%，高于行業(yè)平均水平。公司流動資產(chǎn)為149.22億元，遠(yuǎn)低于流動負(fù)債的290.19億元。同時(shí)，貨幣資金為57.38億元，不足以覆蓋短期借款（22.75億元）及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債（73.42億元），短期償債壓力較大。

業(yè)績來看，受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整及疫情影響，作為國內(nèi)家居裝飾龍頭企業(yè)的美凱龍也沒能逃脫盈利能力下滑的困境。

今年前三季度，美凱龍實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入104.84億元，同比下降7.67%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.18億元，同比下降36.17%。此前，公司歸母凈利潤已由2019年的44.80億元降至2021年的20.47億元。

與此同時(shí)，美凱龍毛利率也一路下滑。據(jù)Choice數(shù)據(jù)，公司2022年前三季毛利率60.18%，觸及近10年來毛利率最低點(diǎn)，較峰值2015年的75.58%下跌了15.4個(gè)百分點(diǎn)。