文|港股解碼 慧澤李
隨著新能源汽車行業(yè)的內(nèi)卷加劇，造車新勢力內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分水嶺，兩個(gè)梯隊(duì)的格局已經(jīng)形成，第一梯隊(duì)是蔚來汽車、理想汽車、哪吒汽車、小鵬汽車；第二梯隊(duì)則是零跑汽車、威馬汽車、高合汽車、愛馳汽車、自由家等。
傳統(tǒng)車企的轉(zhuǎn)型效率逐漸顯露，產(chǎn)業(yè)層面對(duì)新勢力們的生存空間構(gòu)成擠壓，資本層面也拉低了新勢力上市公司的估值。
正是在此背景之下，強(qiáng)者恒強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”在車界江湖發(fā)酵明顯，一些第一梯隊(duì)的成員有退步到第二梯隊(duì)的嫌疑，比如小鵬汽車當(dāng)下正處于十字路口的考驗(yàn)期；而威馬汽車原本是在第一梯隊(duì)，后來掉隊(duì)到二梯隊(duì)，在當(dāng)前激烈的競爭格局下更顯危機(jī)重重。
近日，威馬汽車四川公司的注冊(cè)資本發(fā)生變化，由1.7億元增至5.2億元，原因是新增大股東——綿陽安州投資控股集團(tuán)有限公司，該公司的持股比例目前為67.3077%。
綿陽安州投資公司的實(shí)控人為綿陽市安州區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室，這意味著威馬汽車獲得了四川國資的入股加持。
寒冬里迎來一劑強(qiáng)心針，命懸一線的威馬汽車能夠起死回生嗎？
01 威馬不“威”
成立于2015年，威馬的名字取自德語“世界冠軍”（Weltmeister）。
威馬曾有過短暫的輝煌，那是在2019年，威馬的銷量位于行業(yè)第二，幾乎與蔚來汽車齊名。
與大部分車企由盛轉(zhuǎn)衰的步調(diào)一樣，威馬汽車的下坡路也是帶有“銷量下滑”、“虧損加劇”、“負(fù)債累累”等負(fù)面力量。
今年1-11月，威馬汽車的累計(jì)銷量僅有3.2萬輛左右，與頭部的新勢力差距挺大。
2019年至2021年，威馬汽車的虧損分別達(dá)到41.45億元、50.84億元和82.06億元，虧損形勢愈演愈烈，近三年累計(jì)虧損數(shù)為——174.35億元。
負(fù)債方面，2019-2021年，威馬汽車負(fù)債總額分別達(dá)190.02億元、122.97億元、406億元。
盡管威馬迄今為止歷經(jīng)12次融資，累計(jì)融資超350億元，但面對(duì)如此高額的虧損與負(fù)債，也是不夠。
為了解決資金問題的掣肘，一方面威馬在內(nèi)部壓縮工資，從10月起，威馬汽車對(duì)普通員工的工資打7折，管理層工資打5折；另一方面，加緊IPO的步伐，近期網(wǎng)傳威馬有借殼港股Apollo出行來上市的打算。
但威馬汽車的病癥是在資金問題，而病根還是在自身。
02 威馬的病根
威馬的主要問題在產(chǎn)品方面，尤其是電池方面。電池自燃問題以及應(yīng)對(duì)措施不達(dá)效果，成為威馬在市場端崩盤的導(dǎo)火索。
新能源汽車行業(yè)初期，電池自燃是時(shí)有發(fā)生的現(xiàn)象，其他車企大多都能找出問題所在并從容應(yīng)對(duì)，而威馬先是選擇召回，比如在2020年就召回了1282輛，一邊召回一邊甩鍋給電芯供應(yīng)商，本質(zhì)問題是供應(yīng)鏈監(jiān)管不利，單靠自身技術(shù)不能完全解決電池問題。
后來威馬干脆采取了一種極端的的處理方式——“鎖電”。
什么是鎖電？
顧名思義，鎖電就是鎖電池的電源，即通過升級(jí)改寫新能源汽車電池管理系統(tǒng)來鎖定電池電源SOC(系統(tǒng)級(jí)芯片)窗口，通過改變電池的電壓范圍，從而限制電池的充電和用電。比如以前能達(dá)到100%的功率輸出，鎖電后只能達(dá)到60%，電池容量降低，續(xù)航里程必然降低。
鎖電操作是威馬的緩兵之計(jì)，但是卻引發(fā)車主的不滿，并且登上了廣州3.15晚會(huì)的“黑名單”，令其產(chǎn)品的口碑急速下滑。
如果威馬跟大部分車企一樣與電池廠商合力研究自燃問題，最終或是可以平穩(wěn)過關(guān)的，可惜采取了“錯(cuò)誤”的措施。
公司層面的凝聚力不足，首席技術(shù)官閆峰的離職，曾一度引發(fā)威馬產(chǎn)品陷入僵局，今年8月聯(lián)合創(chuàng)始人陸斌離職。
陸斌于2015年聯(lián)合沈暉創(chuàng)立威馬汽車，分管戰(zhàn)略規(guī)劃和執(zhí)行工作，后擔(dān)任出任公司的首席出行官，在加入威馬之前，曾在上汽通用汽車雪佛蘭、吉利控股、奇瑞汽車等車企大廠擔(dān)任要職。
威馬另一的元老人物杜立剛在今年12月被曝即將離職，此人在威馬汽車主要負(fù)責(zé)投融資方面的工作，負(fù)責(zé)威馬的上市與資本運(yùn)作。
杜立剛的離去會(huì)不會(huì)對(duì)威馬的上市進(jìn)程造成延緩，這也是極有可能的后果。
在資本的加持下，威馬汽車能否重獲生機(jī)，渡過難關(guān)，我們拭目以待。