文|深眸財(cái)經(jīng) 李不知
今年世界動(dòng)力電池大會(huì)上，廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶洪，將新能源車企盈利問(wèn)題的矛頭對(duì)準(zhǔn)了寧德時(shí)代：
“動(dòng)力電池的成本已經(jīng)占到電動(dòng)車成本近60%，那我們現(xiàn)在不是在給寧德時(shí)代打工嗎？”
面對(duì)這樣的調(diào)侃，寧德時(shí)代表示：自己也是“打工人”！作為電池廠商，自己也是在給上游原材料廠商打工。
如此一來(lái)，公說(shuō)公有理婆說(shuō)婆有理，兩邊都叫苦兩邊都哭窮，實(shí)際情況到底如何？
1 原材料“天價(jià)炒作”，寧德時(shí)代利潤(rùn)攤薄
2022年已經(jīng)快過(guò)完，目前寧德時(shí)代公開(kāi)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)停留在三季度。
從營(yíng)收上來(lái)看，Q3收入937.7億，環(huán)比一二季度大幅增長(zhǎng)，與去年同期相比也是大增232.5%。今年前三個(gè)季度，寧德時(shí)代營(yíng)收加起來(lái)有2103億，超過(guò)2022《財(cái)富》世界500強(qiáng)營(yíng)收286億美金的門檻線。
凈利潤(rùn)方面，第三季度凈利潤(rùn)94.2億，平均每天凈賺1個(gè)億多點(diǎn)，同比增長(zhǎng)188.42%，超過(guò)上半年的凈利潤(rùn)總和，上半年凈利潤(rùn)81.億7。也就是說(shuō)，截至三季度，寧德時(shí)代今年凈利潤(rùn)有175.9億。
從整體營(yíng)收凈利規(guī)模上來(lái)看，寧王還是那個(gè)寧王。但是似乎相比增長(zhǎng)規(guī)模，市場(chǎng)更看重“增長(zhǎng)質(zhì)量”。
因?yàn)楹颓皟蓚€(gè)季度相比，不管是綜合毛利率還是凈利率，第三季度都有所下滑。具體來(lái)看，前三季度綜合毛利率分別是14.48%、21.85%、19.3%；整體凈利率分別為4.06%、11.97%、10.23%。
是什么影響了第三季度寧德時(shí)代的毛利率和整體凈利率？答案是上游原材料價(jià)格。
作為動(dòng)力電池的關(guān)鍵原材料，在電動(dòng)車市場(chǎng)爆發(fā)后，本來(lái)用在玻璃、陶瓷、化工、醫(yī)藥等行業(yè)的邊角料角色——碳酸鋰，搖身一變，從“工業(yè)味精”成了“白色石油”。
從2020年7月的4萬(wàn)元/噸，直線上漲到現(xiàn)在的58.75萬(wàn)元/噸，一路破紀(jì)錄，還有最新消息說(shuō)突破了60萬(wàn)/噸。
碳酸鐵鋰本身的使用價(jià)值而言，肯定不值這么貴，資本炒作嫌疑頗大。所以寧德時(shí)代也哭訴，自己也是給供應(yīng)鏈上游打工的，遇到原材料降價(jià)階段，也需要“買買買”囤貨，自然就影響利潤(rùn)報(bào)表——截至三季度末，寧德時(shí)代存貨余額為790.25億元，同比增長(zhǎng)96.58%。
從上游老板“天齊鋰業(yè)”、“贛鋒鋰業(yè)”的業(yè)績(jī)來(lái)看，確實(shí)也賺的不少。
以天齊鋰業(yè)為例，2022年前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)159.81億，同比增長(zhǎng)2916.44%；贛鋒鋰業(yè)，前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)147.95億，同比增長(zhǎng)498.31%。
沒(méi)辦法，上游原材料受制于人，寧德時(shí)代也在努力布局產(chǎn)業(yè)鏈，不管是合資還是投資收購(gòu)，只要能夠綜合降低原材料成本，都要去嘗試嘗試。
否則碳酸鋰一路漲上去，寧德時(shí)代就得被迫減產(chǎn)。最終承壓的，還只能是下游車企。
不過(guò)，從目前新能源車企的一些戰(zhàn)略變動(dòng)上看，似乎也快“壓不住”了。
2 新能源車企“苦電池久矣”，自建工廠“去寧化”
相比寧德時(shí)代還有盈余的錢包相比，新能源車企絕大部分都是虧損狀態(tài)。到了2022年，新能源賽道沒(méi)有人再談?lì)嵏埠妥兏?，大家都在為生存而?zhàn)，幸存者們只想鞏固自有領(lǐng)域。
在剛剛過(guò)去的11月，新勢(shì)力一批都很積極的公布了交付量，理想和蔚來(lái)都創(chuàng)造了月度交付記錄，小鵬繼續(xù)掉隊(duì)，哪吒、極氪最有可能完成年度目標(biāo)，至于其他比如零跑、問(wèn)界、埃安距離年度目標(biāo)都差一大截。
但是，比起交付量，更讓新能源車企頭疼的還是盈利問(wèn)題，“賣一臺(tái)虧一臺(tái)”成了魔咒。
一些傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型做的新能源品牌，都在用燃油車的利潤(rùn)養(yǎng)新能源，所以吉利再能賺錢，也撐不下去了，希望極氪可以拆分獨(dú)立上市。
那想要實(shí)現(xiàn)盈利，就不得不考慮成本，這其中，占大頭的就是電池。
對(duì)于想要認(rèn)真長(zhǎng)期發(fā)展的新能源車企來(lái)說(shuō)，自己做電池確實(shí)是個(gè)不錯(cuò)的選擇。
這里面，動(dòng)靜最大的是蔚來(lái)，20億投資建立電池公司，引起了很大的關(guān)注。
至于調(diào)侃自己給寧德時(shí)代打工的廣汽集團(tuán)，總投資109億元成立因湃電池科技公司。其他如奔馳、寶馬、大眾、特斯拉、埃安等新能源車企，也慢慢通過(guò)自建電池廠或股權(quán)投資等方式布局電池賽道。
肉眼可見(jiàn)，一場(chǎng)圍繞電池的博弈已經(jīng)展開(kāi)。車企一邊跟電池廠商深度綁定，一邊試圖掙扎獨(dú)立自研電池技術(shù)。
下場(chǎng)造電池，對(duì)于有訂單能力的新能源車企而言，需要攻克的只是研發(fā)門檻和量產(chǎn)難題。但對(duì)于電池廠商來(lái)說(shuō)，還需要考慮，整體市場(chǎng)產(chǎn)能過(guò)剩的可能。
數(shù)據(jù)顯示，截至10月，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量已達(dá)到425.9Gwh，同比增長(zhǎng)166.5%。但同期國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量?jī)H224.2Gwh，產(chǎn)量與裝機(jī)量的差值已擴(kuò)大至201.7Gwh，相較去年年底，差值擴(kuò)大了3.09倍。
就算除去今年1-10月出口的的105.2Gwh，目前動(dòng)力電池社會(huì)庫(kù)存仍高達(dá)96.5Gwh。
所以，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度來(lái)看，一邊是現(xiàn)在車企下場(chǎng)自造電池，一邊是電池廠商產(chǎn)能增加，或許未來(lái)動(dòng)力電池產(chǎn)能過(guò)剩會(huì)成為主要矛盾。
而對(duì)于寧王來(lái)說(shuō)，想要維持萬(wàn)億市值，就需要不斷輸出新故事。
3 “寧王”缺少新故事，赴美仍是大難題
顯然，曾經(jīng)在新能源供應(yīng)鏈上擁有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)的寧王，正在經(jīng)歷來(lái)自整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的“反抗”。
有不少車企認(rèn)為寧王“霸王條款”，提前支付貨款、買電池要排隊(duì)這種要求讓很多車企欲語(yǔ)淚先流，本來(lái)就是虧錢的，還要提前給你打款——但這種預(yù)付款行為，其實(shí)從商業(yè)角度來(lái)看，寧王沒(méi)有錯(cuò)，不然盈利能力堪憂的客戶，電池給你了，你沒(méi)錢買怎么辦？
這也另一方面反映了，寧王家的電池質(zhì)量，確實(shí)好，大家排著隊(duì)也要買，這也是寧王在技術(shù)、產(chǎn)品上積累的多年資本。
不過(guò)，從當(dāng)前的戰(zhàn)略來(lái)看，寧王決定未來(lái)把新故事的錨點(diǎn)定在新電池和海外市場(chǎng)。
今年6月，寧德時(shí)代發(fā)布第三代CTP——麒麟電池。電池包體積利用率從第一代的55%提升到72%，能量密度達(dá)255Wh/kg，可實(shí)現(xiàn)整車1000公里續(xù)航。
1000公里是什么概念，對(duì)比一下，去年我國(guó)新能源汽車的平均續(xù)航里程還在500公里區(qū)間，今年已經(jīng)進(jìn)一步提升到6平均00公里左右甚至更多。
麒麟電池現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，首批量產(chǎn)電池會(huì)在明年一季度裝載于極氪009車型上市。
除此之外，對(duì)下游車企，寧德時(shí)代還發(fā)布了一系列新技術(shù)：EVOGO換電、鈉離子電池、M3P電池……
無(wú)疑，對(duì)于寧德時(shí)代來(lái)說(shuō)，每年投在研發(fā)上的資金，就是用來(lái)不斷提升電池技術(shù)。只有把電池產(chǎn)品質(zhì)量提升上去了，盈利之路除了成本之外，就可以多一個(gè)價(jià)格方向。
至于天價(jià)碳酸鋰問(wèn)題，除了自己向上游布局之外也還是得依靠技術(shù)和創(chuàng)新來(lái)解決：既然鋰電池太貴，那就用鈉離子電池，總而言之，搶鋰礦不成那就換個(gè)礦種來(lái)挖。
新電池之外，第二條路就是海外市場(chǎng)，包括美洲和歐洲市場(chǎng)。只是進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，目前仍是寧德時(shí)代的一大難題。
作為世界第一的寧德時(shí)代，在海外尤其是美國(guó)市場(chǎng)最大的威脅是LG新能源。
LG新能源，全球第二的電池廠商。相比寧德時(shí)代，LG新能源天然具有海外基因，一直是全球優(yōu)等生，在北美建設(shè)生產(chǎn)基地比寧德時(shí)代順利的多——就在第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布同一天，寧德時(shí)代還宣布了放緩北美電池廠投資計(jì)劃，因?yàn)閾?dān)心美國(guó)采購(gòu)電池材料新規(guī)推高成本。
不過(guò)，寧王想得到出海，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手肯定也想得到，結(jié)果就是大家在海外狹路相逢，比如蜂巢能源今年9月，宣布在德國(guó)勃蘭登堡州建設(shè)第二座海外工廠，主要從事電池生產(chǎn)；遠(yuǎn)景電力則與西班牙政府簽署協(xié)議，規(guī)劃建立產(chǎn)能為30GWh的超級(jí)動(dòng)力電池工廠等。
總而言之，不管是新電池技術(shù)還是出海戰(zhàn)略，寧王能講的新故事有限，資本是否買賬，寧王也沒(méi)有足夠把握。
只是，作為一家動(dòng)力電池廠商，寧王身上肩負(fù)了很多商業(yè)公司責(zé)任之外的事情，比如說(shuō)電池技術(shù)的進(jìn)步，電池量產(chǎn)能力的提升等等，大家都在盯著寧王。無(wú)論是下游車企還是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，都有一種矛盾心理，一邊擔(dān)心它過(guò)于強(qiáng)大，一邊又期待它可以更強(qiáng)大。
最后，從市場(chǎng)角度來(lái)看，寧德時(shí)代所處的賽道，未來(lái)增長(zhǎng)還是具有極強(qiáng)的確定性。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，在預(yù)測(cè)期內(nèi)，全球新能源乘用車銷量預(yù)計(jì)將以29.8%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2026年全球新能源乘用車滲透率將達(dá)到30.1%。
反正現(xiàn)在新能源汽車滲透率還有很大的增長(zhǎng)空間，寧王放開(kāi)了做，世界第一的位置還是能坐穩(wěn)的。