文 | 財富質(zhì)點 杜一蘭
“一個是民企黨建標桿，進軍新能源領(lǐng)域達8年之久，一個是中國鋰業(yè)龍頭，有“鋰王”美譽?！?/p>
紅豆官方如是稱。近日，紅豆集團和贛鋒鋰業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在新能源產(chǎn)品及項目拓展等方面開展合作，后者2010年在A股上市，總市值超過1500億元。
以紡織服裝發(fā)家的老牌民企紅豆，如今謀求轉(zhuǎn)型以參與爆發(fā)的新能源市場，終于找到了大樹。而在搭上這一大樹之前，紅豆的合作方是個新手。
01、超壹動力何方神圣
2022年7月，紅豆股份公告顯示，紅日風能擬與超壹動力（成都）新能源科技有限公司（下稱：超壹動力）投資設(shè)立項目公司，在烏蘭察布市集寧區(qū)白海子片區(qū)建設(shè)3GW大功率固態(tài)鋰電池智能制造項目，項目總投資約15億元，預計每年可實現(xiàn)銷售收入45億元人民幣。
在此前后，紅豆股份股價持續(xù)上漲，一度漲至6.32元/股，為近年來的高點。
就在紅豆股份披露該公告的同一日，上交所火速下達了問詢函，要求紅豆股份補充說明公司在資金、人才和業(yè)務(wù)儲備不 足的情況下開展新業(yè)務(wù)的原因和主要考慮；大額投資是否會對公司未來主營業(yè)務(wù)的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生影響；超壹動力財務(wù)數(shù)據(jù)情況，以及公司與成立時間較短的超壹動力共同投資新業(yè)務(wù)的主要考慮等問題。
同時，紅豆股份還介紹了超壹動力的情況。按照官方說法，超壹動力成立于2022年2月25日，公司及其技術(shù)團隊在固態(tài)鋰電池領(lǐng)域有較好的技術(shù)積累，截至2022年6月30日，超壹動力總資產(chǎn)為24,209.85萬元，同期其營業(yè)收入和利潤總額分別為1,422.07萬元、-58.75萬元。
然而，成立僅幾個月、區(qū)區(qū)千萬的規(guī)模，在千億巨頭林立的鋰電市場，實在難以匹敵行業(yè)龍頭。
更何況，根據(jù)紅豆股份今年11月11日發(fā)布的公告，紅豆股份還收到第三方公司發(fā)來的函件，對合作方超壹動力承諾提供的可授權(quán)使用的14項知識產(chǎn)權(quán)（專利）的權(quán)利提出異議。
據(jù)悉，收到函件后，紅豆股份高度重視， 立即與合作方超壹動力以及第三方公司取得聯(lián)系。截至該公告出具日，由于前述專利存在不確定性，公司仍在與其積極溝通過程中，尚未與合作方簽訂專利授權(quán)協(xié)議。
紅豆股份表示，公司將積極采取多種措施獲取項目實施所需的專利技術(shù)，以順利推進項目實施。但公司仍可能存在因技術(shù)及專利儲備不足，進而導致項目無法實施的風險。
02、請來了高人
對于老牌民企紅豆而言，在紡織服裝市場飽和、競爭壓力極大的情況下，新能源只是其多元化的方向之一。
“紅豆的策略就是，高度專業(yè)化，適度多元化?！奔t豆集團黨委書記、董事局主席周海江表示，做產(chǎn)業(yè)，既不能把雞蛋裝在一個籃子里，也不能籃子太多。世上最賺錢的公司都是高度專業(yè)化的，多元化弄不好就是陷阱。
紅豆請來了“高人”。
一年前，紅豆集團與和君集團戰(zhàn)略合作簽約，后者背后即為號稱市值教父的王明夫。
公開資料顯示，2000年，原君安證券研究所所長、收購兼并部總經(jīng)理王明夫(亦稱王明富)創(chuàng)立和君咨詢，2004年和君咨詢獲“中國咨詢業(yè)第一品牌”稱號。
2011年，王明夫成立和君集團，以此構(gòu)建起了龐大的“和君系”形成“一體兩翼”的業(yè)務(wù)格局：以咨詢業(yè)務(wù)為體，以資本業(yè)務(wù)和商學業(yè)務(wù)為兩翼，并一度投資了威創(chuàng)股份、清新環(huán)境、匯冠股份、亞威股份、乾照光電和獐子島等至少6家上市公司。但其后王明夫的這些資本布局已顯著收縮。
其后，紅豆—和君資本規(guī)劃咨詢服務(wù)項目啟動，紅豆集團董事局主席周海江、總裁周海燕等集團董事會成員、集團下屬各上市公司/擬上市公司主要成員等親自出席會議。
據(jù)稱，為保證項目順利進行，由和君資本與紅豆集團雙方共同組成的聯(lián)合項目組正式成立，對集團各板塊以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行專題研究，研判產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢，把握和掌握行業(yè)資源及機會，開展集團資本運作頂層設(shè)計系規(guī)劃落地。
回溯來看，紅豆進入新能源時間已久，但在其主營業(yè)務(wù)中占比較小。
據(jù)紅豆集團介紹，2014年，紅豆進入新能源市場，主攻光伏發(fā)電業(yè)務(wù)板塊，在江蘇、浙江建成運營地面集中式、屋頂分布式、農(nóng)光互補等各類光伏電站，還圍繞一帶一路國家，積極參與國際產(chǎn)能合作，建設(shè)熱電、光伏等項目。
同年，紅豆集團下屬控股子公司設(shè)立了江蘇紅日新能源有限公司（下稱：紅日新能源）、江蘇紅日光伏農(nóng)業(yè)有限公司（下稱：紅日光伏）等公司。
通用股份公告顯示，截至2021年12月31日，紅日光伏總資產(chǎn)19,311.07萬元，凈資產(chǎn)11,232.84萬元，營業(yè)收入3,740.47萬元，凈利潤1,154.80萬元（未經(jīng)審計）。
紅豆股份公告顯示，2021年，紅日新能源總資產(chǎn)28,951.31萬元，凈資產(chǎn)21,767.09萬元，營業(yè)收入6,408.92萬元，凈利潤2,399.38萬元。截至2022年3月31日，紅日新能源營業(yè)收入1,085.03萬元，凈利潤175.77萬元（未經(jīng)審計）。
2022年5月，紅豆股份控股子公司無錫紅日風能科技有限公司（下稱：紅日風能）與中國風電龍頭中國電建新能源集團（簡稱：中電建新能源）華東分公司簽定戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在黨建品牌、新能源領(lǐng)域投建營一體化、積極探索低碳園區(qū)開發(fā)與建設(shè)等三個方面加強合作。
03、債務(wù)負擔重
從現(xiàn)在情況來看，千億紅豆的目標還比較遠。
從股價市值來看，如今紅豆股份股價在5元左右，總市值100多億；而紅豆集團的另一家上市公司通用股份，股價不到4元，總市值約50億元。兩家上市公司的總市值加起來不超過200億元。
而在業(yè)績層面，2022年前三季度，通用股份營業(yè)收入同比增長1.87%，為3,273,976,991.98元；凈利潤22,834,233.50元，同比下降28.01%。紅豆股份的營業(yè)收入為1,667,194,072.83元，同比增長2.96%；凈利潤為46,284,280.63元，同比下降39.63%。
紅豆集團層面，則存在盈利下行和償債壓力。
據(jù)紅豆集團募集說明書顯示，2019-2021年，其營業(yè)總收入從1,967,685.25萬元增至2,021,906.65萬元，凈利潤卻從143,413.93萬元降至23,405.95萬元。
聯(lián)合資信發(fā)布的紅豆集團評級報告顯示，公司在紡織服裝、橡膠輪胎領(lǐng)域品牌優(yōu)勢明顯，技術(shù)研發(fā)能力突出；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)在無錫市及周邊地區(qū)具備一定市場地位。但另一方面，其母公司盈利能力弱，債務(wù)負擔重，短期償債壓力大。
據(jù)評級報告介紹，截至2021年底，紅豆集團全部債務(wù)233.66億元，較上年底增長4.73%。同期，其母公司全部債務(wù)58.22億元，其中短期債務(wù)為37.58億元，存在一定的短期償債壓力。2021年，紅豆集團母公司利潤總額為2.34億元，對短期債務(wù)覆蓋能力有限。
不僅如此，2019-2021年，紅豆集團存貨賬面價值均超過140億元，占當期流動資產(chǎn)的比重均在45%以上。聯(lián)合資信認為，“公司在建房地產(chǎn)項目較多，部分項目銷售周期較長，推升存貨規(guī)模，對公司營運資金形成較大占用?！?/p>
且截至2022年6月30日，紅豆集團人受限資產(chǎn)評估價值總額為2,281,165.01萬元，受限資產(chǎn)賬面價值總額為1,664,447.24萬元，占總資產(chǎn)的33.19%，占當期凈資產(chǎn)的93.52%。
截至2022年9月底，紅豆集團總資產(chǎn)約501.64億元，總負債約324.25億元。其中短期借款進一步增至約87.8億元，同期貨幣資金約67.16億元。
與此同時，紅豆集團合并范圍內(nèi)的營業(yè)總收入和凈利潤分別約142.21億元、9687.48萬元。