文|大摩財(cái)經(jīng)
國(guó)內(nèi)前十的動(dòng)力電池企業(yè)終于要齊聚資本市場(chǎng)。
12月14日，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池黑馬瑞浦蘭鈞在港交所主板遞表。瑞浦蘭鈞背后是總部位于溫州的世界500強(qiáng)青山控股集團(tuán)，后者是全球最大的不銹鋼和鎳生產(chǎn)商。如果瑞浦蘭鈞在港交所成功上市，現(xiàn)年64歲的青山集團(tuán)實(shí)控人項(xiàng)光達(dá)將收獲第一家上市公司。
青山集團(tuán)雖然是一家世界500強(qiáng)企業(yè)，但在國(guó)內(nèi)極為低調(diào)。直到今年3月，倫敦金屬交易所上演史詩(shī)級(jí)“世紀(jì)逼空”，才讓卷入其中的“鎳王”青山和其老板項(xiàng)光達(dá)浮出水面。
瑞浦蘭鈞是青山集團(tuán)在2017年成立的一家鋰電池企業(yè)，短短幾年就躍居國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)前十。2022年4月，市場(chǎng)曾傳出瑞浦蘭鈞即將赴港上市的傳言。彼時(shí)，彭博引述知情人士消息稱，瑞浦蘭鈞正在尋求以近300億元的估值，籌集約30億元的資金。
招股書(shū)顯示，2019年至2022年上半年，瑞浦蘭鈞的營(yíng)收分別為2.33億元、9.07億元和21.09億元和40.17億元，同期累計(jì)虧損16.75億元。
項(xiàng)光達(dá)持有瑞浦蘭鈞62.6%股權(quán)，為實(shí)際控制人。嘉興上汽持股8.7%，瑞浦蘭鈞員工持股平臺(tái)溫州瑞鋰、溫州卓瑞及溫州青衫分別持股4.4%、1.4%和1.1%。B輪投資進(jìn)入的3W基金持股0.45%，其余戰(zhàn)略投資方合計(jì)持股21.8%。
項(xiàng)光達(dá)靠汽車(chē)門(mén)窗生意起家，上世紀(jì)90年代末又殺入不銹鋼市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)20余年的發(fā)展，青山集團(tuán)已經(jīng)是中國(guó)最大的民營(yíng)不銹鋼和鎳礦企業(yè)之一。2022年《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單中，青山集團(tuán)以545.74億美元營(yíng)收排在第238位，排在沙鋼之前。
鑒于青山集團(tuán)并未上市，創(chuàng)始人項(xiàng)光達(dá)的具體財(cái)富也難以衡量。本次瑞浦蘭鈞上市，揭開(kāi)了項(xiàng)光達(dá)財(cái)富的冰山一角。
招股書(shū)顯示，項(xiàng)光達(dá)直接、間接持有青山集團(tuán)57.5%股權(quán)，是青山集團(tuán)的實(shí)控人。最新公布的2022年胡潤(rùn)中國(guó)百富榜上，項(xiàng)光達(dá)、項(xiàng)光達(dá)弟弟項(xiàng)光通和青山集團(tuán)另一創(chuàng)始人張積敏分別以425億、125億和55億元的財(cái)富上榜。
不銹鋼原材料成本最高的是耐高溫腐蝕作用的金屬鎳，成本占比高達(dá)50%左右。為控制不銹鋼原材料上游，青山集團(tuán)在2008年金融危機(jī)時(shí)期，在世界最大的鎳礦出口國(guó)印度尼西亞成功拿下當(dāng)?shù)?.7萬(wàn)公頃的紅土鎳礦開(kāi)采權(quán)，接下來(lái)幾年又在俄羅斯、印度、津巴布韋等國(guó)買(mǎi)礦。到2018年時(shí)，青山集團(tuán)已經(jīng)是全球第一大鎳生產(chǎn)商。
青山集團(tuán)公開(kāi)披露的信息顯示，其2021年鎳產(chǎn)量達(dá)到60萬(wàn)噸，而2021年全球鎳產(chǎn)量為270萬(wàn)噸，青山集團(tuán)的鎳產(chǎn)量約占全球四分之一。
近年來(lái)，新能源汽車(chē)逐漸發(fā)展，金屬鎳作為制造三元鋰電池的關(guān)鍵材料，成為各大動(dòng)力電池廠商爭(zhēng)搶的資源。在此背景下，作為全球最大的鎳生產(chǎn)商，青山集團(tuán)進(jìn)軍動(dòng)力電池領(lǐng)域算是水到渠成。
值得注意的，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池上下游廠商都和青山集團(tuán)有著密切聯(lián)系。青山集團(tuán)在印尼建立的莫羅瓦利工業(yè)園作為“一帶一路”重點(diǎn)項(xiàng)目，吸引了友鈷業(yè)、廣東邦普、億緯鋰能、格林美等鋰電上下游廠商與之合作。
手握稀缺鎳資源的青山集團(tuán)并不甘心只扮演供應(yīng)商的角色，2017年成立了瑞浦能源。2022年4月，瑞浦能源完成股份制改造，同時(shí)更名為瑞浦蘭鈞。依托母公司，瑞浦蘭鈞以黑馬之姿迅速崛起，在成立僅有三年、二期工廠尚未完工的2020年6月，瑞浦蘭鈞單月鋰電池裝機(jī)量已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)動(dòng)力電池前五。
青山集團(tuán)的新能源產(chǎn)業(yè)鏈還進(jìn)一步向下游汽車(chē)制造延伸。2020年12月底，青山集團(tuán)與徐工集團(tuán)在徐州投資55億共建了新能源產(chǎn)業(yè)基地，該基地不僅從事電池、電機(jī)電控系統(tǒng)和其他零部件的研發(fā)生產(chǎn)，還包括新能源汽車(chē)的整車(chē)研發(fā)生產(chǎn)。
2022年下半年以來(lái)，動(dòng)力電池行業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的步伐加速。
2022年10月，中創(chuàng)新航在港交所主板上市，成為港股首家動(dòng)力電池企業(yè)，市值更是一度超過(guò)680億港元。位于第二梯隊(duì)的國(guó)軒高科和欣旺達(dá)，分別在2022年7月和11月在瑞士證券交易所實(shí)現(xiàn)二次上市。2022年11月，蜂巢能源科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲受理。如今瑞浦蘭鈞正式向港交所發(fā)起沖擊，意味著國(guó)內(nèi)前十的動(dòng)力電池企業(yè)有望悉數(shù)邁入資本市場(chǎng)。
動(dòng)力電池企業(yè)近期紛紛沖擊資本市場(chǎng)，與行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張密不可分。目前，動(dòng)力電池行業(yè)頭部效應(yīng)明顯，寧德時(shí)代和比亞迪占據(jù)了四分之三以上的市場(chǎng)，其余玩家共同瓜分剩余的四分之一。2022年前11個(gè)月，瑞浦蘭鈞裝機(jī)量達(dá)到行業(yè)第十，但市場(chǎng)份額只有1.56%。
截至2022年9月末，瑞浦蘭鈞設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)到32.7GWh。目前，瑞浦蘭鈞正在籌備或新建多個(gè)生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)到2023年底的設(shè)計(jì)總產(chǎn)能將超過(guò)70GWh。
不過(guò)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們的產(chǎn)能規(guī)劃胃口更大一些。根據(jù)計(jì)劃，欣旺達(dá)預(yù)計(jì)在2025年產(chǎn)能達(dá)到140GWh以上。同樣到2025年，寧德時(shí)代的目標(biāo)產(chǎn)能是670GWh，比亞迪和蜂巢能源則為600GWh，中創(chuàng)新航和國(guó)軒高科的產(chǎn)能規(guī)劃分別為500GWh、300GWh。
這意味著，動(dòng)力電池行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，剛剛開(kāi)始。