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實控人跨界經(jīng)營引爭議,奧拉半導(dǎo)體IPO只為“止血”

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實控人跨界經(jīng)營引爭議,奧拉半導(dǎo)體IPO只為“止血”

2020年后,奧拉半導(dǎo)體虧損擴大主要因為從2020年末開始對員工連續(xù)進行了多輪大額股權(quán)激勵。

文丨鰲頭財經(jīng) 申同慶   

見習(xí)生丨 陳力

公開數(shù)據(jù)顯示,科創(chuàng)板已上市的半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)約占科創(chuàng)板上市公司數(shù)量的16.0%;總市值規(guī)模達約1.70萬億元,約占科創(chuàng)板總市值的30.4%。細分領(lǐng)域涵蓋了芯片設(shè)計、制造、材料、設(shè)備、封測等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié),平均市盈率也位居高位。

近日,又一家芯片半導(dǎo)體已被上交所科創(chuàng)板上市委受理,這家半導(dǎo)體企業(yè)便是寧波奧拉半導(dǎo)體股份有限公司(以下簡稱“奧拉半導(dǎo)體”)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、客戶集中度高,市場競爭承壓加劇

奧拉半導(dǎo)體成立于2018年,已積累了多年模擬和數(shù)?;旌闲酒O(shè)計及制造經(jīng)驗,公司以半導(dǎo)體創(chuàng)新技術(shù)為基礎(chǔ),經(jīng)過多年的技術(shù)積累和工藝探索,形成了時鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片等多品種多規(guī)格的產(chǎn)品體系,應(yīng)用于5G通訊基站、光傳輸網(wǎng)等通信設(shè)備領(lǐng)域。

從產(chǎn)品分類來看,2019-2021年及2022年1-6月(報告期),時鐘芯片分別實現(xiàn)營收1.14億元、3.94億元、4.81億元和1.91億元;占總營收比例分別為86.27%、97.16%、95.96%和86.58%,一直是奧拉半導(dǎo)體最核心的收入來源。

然而,時鐘芯片市場高度成熟且增速緩慢,根據(jù)Market Data Forecast數(shù)據(jù)統(tǒng)計,過去四年全球市場規(guī)模復(fù)合增速僅為2.51%。而且國外巨頭Skyworks、瑞薩電子、TI一直高度壟斷著中高端市場,奧拉半導(dǎo)體面臨的競爭壓力巨大。

另一方面,由于堅持大客戶戰(zhàn)略,奧拉半導(dǎo)體對大客戶存在明顯的依賴。報告期內(nèi),公司前五大客戶銷售收入合計占比分別為96.55%、98.93%、98.01%和97.13%。其中客戶A(招股書未披露公司名)所占比例為85%、92.45%、79.94%和62.81%。

奧拉半導(dǎo)體高度依賴大客戶,議價能力難以提振,應(yīng)收賬款可想而知一路上行。截至各報告期末,其應(yīng)收賬款余額分別為3877萬元、1160萬元、2.2億元和1.7億元,占營業(yè)收入的比例分別為29.03%、2.86%、43.30%和39.54%。

歸母凈利逐年虧損,高額股權(quán)激勵已成主因

財務(wù)數(shù)據(jù)上,奧拉半導(dǎo)體雖然營業(yè)收入逐年增長,但利潤卻始終處于虧損狀態(tài),而且為了應(yīng)對激烈的競爭,虧損還有可能繼續(xù)擴大。根據(jù)奧拉半導(dǎo)體已公布的招股書,報告期內(nèi)分別實現(xiàn)營收1.34億元、4.05億元、5.02億元和2.21億元;凈利潤分別為1893.01萬元、681.72萬元、-10.96億元、-4.66億元。

2020年后,奧拉半導(dǎo)體虧損擴大主要因為從2020年末開始對員工連續(xù)進行了多輪大額股權(quán)激勵。分別確認了16.2億元、12.2億元和4.8億元的股份支付費用。

受確認的股份支付費用金額較大影響,2020年、2021年和2022年1-6月,奧拉半導(dǎo)體扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-1308.8萬元、-8.72億元和-4.71億元,呈現(xiàn)連續(xù)虧損狀態(tài)。

如果按此計算,截至2022年6月末,奧拉半導(dǎo)體用于股份支付費用總額高達30.7億元,累計未分配利潤為-13.71億元,遠超近些年營業(yè)收入總和。更讓其雪上加霜的是如若此次上市成功,奧拉半導(dǎo)體還會產(chǎn)生新的總額高達14.55億元的待攤銷股份支付費用,或?qū)⒗^續(xù)加大流血。

通常來講,合理的股權(quán)激勵可以促使員工具有主人翁意識,從而與企業(yè)形成利益共同體,促進企業(yè)與員工共同成長,幫助企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的長期目標(biāo)。但持續(xù)且高額的股權(quán)激勵會加劇公司的財務(wù)壓力,對業(yè)績產(chǎn)生極為不利影響。

公司在招股書中也坦言,隨著后續(xù)經(jīng)營規(guī)模的擴大,公司對資金的需求也會相應(yīng)有所增加,公司因確認股份支付費用而累計產(chǎn)生了較多的未彌補虧損余額,預(yù)計首次公開發(fā)行股票并上市后,公司存在較長時期內(nèi)無法進行現(xiàn)金分紅的風(fēng)險。

家族色彩濃厚,實控人跨界經(jīng)營引爭議

公開資料顯示,奧拉半導(dǎo)體是一家家族色彩十分濃厚的企業(yè)。公司共有兩位實際控制人,分別是WANG YINGPU(澳大利亞籍)及其父親王成棟。

WANG YINGPU通過奧拉投資、Ideal Kingdom間接持有奧拉半導(dǎo)體50.27%的股份;而父親王成棟和母親張立萍則通過寧波雙全間接總計持有公司7.25%的股份,一家三人合計持有公司57.52%的股權(quán)。由此可見,該公司的實控人之間存在著密切的親屬關(guān)系,這是一家典型的家族企業(yè)。

家族企業(yè)在經(jīng)營管理的時候私密性較強,其家族內(nèi)部決定權(quán)高度集中,在經(jīng)營活動中將怎樣避免“一家獨大”的情況?公司又將如何保障其他新股東的利益?這點值得投資人重點關(guān)注。

鰲頭財經(jīng)還注意到,王成棟的商業(yè)版圖還覆蓋了投資、醫(yī)藥、文旅、生物技術(shù)等諸多領(lǐng)域。比如,王成棟在2000年親自創(chuàng)立的化學(xué)合成多肽醫(yī)藥企業(yè)雙成藥業(yè)(002693.SZ),并成功于2012年在深市主板上市;2021年3月成立了紹興博成文旅有限公司,專注于文化旅游管理、會議及展覽等服務(wù)。

除了以上這些領(lǐng)域,王成棟還間接通過投資出資方式重倉半導(dǎo)體市場。企查查顯示,除了專攻時針芯片的奧拉半導(dǎo)體,王成棟還通過海南雙成投資有限公司,控股著主營光芯片產(chǎn)品的深圳中科天鷹科技有限公司70%股權(quán),并擔(dān)任董事長、法定代表人職位。

作為投資人及公司管理人的王成棟,在商業(yè)市場領(lǐng)域的投資能力自然毋庸置疑。然而,作為一家尖端科技創(chuàng)新公司的負責(zé)人,投資能力不是首要考量指標(biāo),最核心的而是在面對風(fēng)云多變的尖端技術(shù)演進方向、產(chǎn)業(yè)市場創(chuàng)新迭代等方面運籌帷幄的能力。

但鰲頭財經(jīng)翻閱奧拉半導(dǎo)體核心人員名單發(fā)現(xiàn),包括實控人王成棟父子在內(nèi)的公司多名董事,大部分人履歷并沒有從事一線技術(shù)研發(fā)工作的經(jīng)驗。其中僅有Srinath Sridharan、Ramkishore Ganti兩位核心技術(shù)人員擁有豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗,卻均為印度國籍。

其實,透過奧拉半導(dǎo)體近幾年的財務(wù)表現(xiàn),就能側(cè)面看出公司的經(jīng)營狀況、客戶管理以及產(chǎn)品矩陣等一系列潛在問題。這都是公司高層未來需要解決的難題,而其是否能成功上市扭轉(zhuǎn)不利局面,也值得我們高度關(guān)注。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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實控人跨界經(jīng)營引爭議,奧拉半導(dǎo)體IPO只為“止血”

2020年后,奧拉半導(dǎo)體虧損擴大主要因為從2020年末開始對員工連續(xù)進行了多輪大額股權(quán)激勵。

文丨鰲頭財經(jīng) 申同慶   

見習(xí)生丨 陳力

公開數(shù)據(jù)顯示,科創(chuàng)板已上市的半導(dǎo)體相關(guān)企業(yè)約占科創(chuàng)板上市公司數(shù)量的16.0%;總市值規(guī)模達約1.70萬億元,約占科創(chuàng)板總市值的30.4%。細分領(lǐng)域涵蓋了芯片設(shè)計、制造、材料、設(shè)備、封測等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié),平均市盈率也位居高位。

近日,又一家芯片半導(dǎo)體已被上交所科創(chuàng)板上市委受理,這家半導(dǎo)體企業(yè)便是寧波奧拉半導(dǎo)體股份有限公司(以下簡稱“奧拉半導(dǎo)體”)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、客戶集中度高,市場競爭承壓加劇

奧拉半導(dǎo)體成立于2018年,已積累了多年模擬和數(shù)模混合芯片設(shè)計及制造經(jīng)驗,公司以半導(dǎo)體創(chuàng)新技術(shù)為基礎(chǔ),經(jīng)過多年的技術(shù)積累和工藝探索,形成了時鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片等多品種多規(guī)格的產(chǎn)品體系,應(yīng)用于5G通訊基站、光傳輸網(wǎng)等通信設(shè)備領(lǐng)域。

從產(chǎn)品分類來看,2019-2021年及2022年1-6月(報告期),時鐘芯片分別實現(xiàn)營收1.14億元、3.94億元、4.81億元和1.91億元;占總營收比例分別為86.27%、97.16%、95.96%和86.58%,一直是奧拉半導(dǎo)體最核心的收入來源。

然而,時鐘芯片市場高度成熟且增速緩慢,根據(jù)Market Data Forecast數(shù)據(jù)統(tǒng)計,過去四年全球市場規(guī)模復(fù)合增速僅為2.51%。而且國外巨頭Skyworks、瑞薩電子、TI一直高度壟斷著中高端市場,奧拉半導(dǎo)體面臨的競爭壓力巨大。

另一方面,由于堅持大客戶戰(zhàn)略,奧拉半導(dǎo)體對大客戶存在明顯的依賴。報告期內(nèi),公司前五大客戶銷售收入合計占比分別為96.55%、98.93%、98.01%和97.13%。其中客戶A(招股書未披露公司名)所占比例為85%、92.45%、79.94%和62.81%。

奧拉半導(dǎo)體高度依賴大客戶,議價能力難以提振,應(yīng)收賬款可想而知一路上行。截至各報告期末,其應(yīng)收賬款余額分別為3877萬元、1160萬元、2.2億元和1.7億元,占營業(yè)收入的比例分別為29.03%、2.86%、43.30%和39.54%。

歸母凈利逐年虧損,高額股權(quán)激勵已成主因

財務(wù)數(shù)據(jù)上,奧拉半導(dǎo)體雖然營業(yè)收入逐年增長,但利潤卻始終處于虧損狀態(tài),而且為了應(yīng)對激烈的競爭,虧損還有可能繼續(xù)擴大。根據(jù)奧拉半導(dǎo)體已公布的招股書,報告期內(nèi)分別實現(xiàn)營收1.34億元、4.05億元、5.02億元和2.21億元;凈利潤分別為1893.01萬元、681.72萬元、-10.96億元、-4.66億元。

2020年后,奧拉半導(dǎo)體虧損擴大主要因為從2020年末開始對員工連續(xù)進行了多輪大額股權(quán)激勵。分別確認了16.2億元、12.2億元和4.8億元的股份支付費用。

受確認的股份支付費用金額較大影響,2020年、2021年和2022年1-6月,奧拉半導(dǎo)體扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為-1308.8萬元、-8.72億元和-4.71億元,呈現(xiàn)連續(xù)虧損狀態(tài)。

如果按此計算,截至2022年6月末,奧拉半導(dǎo)體用于股份支付費用總額高達30.7億元,累計未分配利潤為-13.71億元,遠超近些年營業(yè)收入總和。更讓其雪上加霜的是如若此次上市成功,奧拉半導(dǎo)體還會產(chǎn)生新的總額高達14.55億元的待攤銷股份支付費用,或?qū)⒗^續(xù)加大流血。

通常來講,合理的股權(quán)激勵可以促使員工具有主人翁意識,從而與企業(yè)形成利益共同體,促進企業(yè)與員工共同成長,幫助企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的長期目標(biāo)。但持續(xù)且高額的股權(quán)激勵會加劇公司的財務(wù)壓力,對業(yè)績產(chǎn)生極為不利影響。

公司在招股書中也坦言,隨著后續(xù)經(jīng)營規(guī)模的擴大,公司對資金的需求也會相應(yīng)有所增加,公司因確認股份支付費用而累計產(chǎn)生了較多的未彌補虧損余額,預(yù)計首次公開發(fā)行股票并上市后,公司存在較長時期內(nèi)無法進行現(xiàn)金分紅的風(fēng)險。

家族色彩濃厚,實控人跨界經(jīng)營引爭議

公開資料顯示,奧拉半導(dǎo)體是一家家族色彩十分濃厚的企業(yè)。公司共有兩位實際控制人,分別是WANG YINGPU(澳大利亞籍)及其父親王成棟。

WANG YINGPU通過奧拉投資、Ideal Kingdom間接持有奧拉半導(dǎo)體50.27%的股份;而父親王成棟和母親張立萍則通過寧波雙全間接總計持有公司7.25%的股份,一家三人合計持有公司57.52%的股權(quán)。由此可見,該公司的實控人之間存在著密切的親屬關(guān)系,這是一家典型的家族企業(yè)。

家族企業(yè)在經(jīng)營管理的時候私密性較強,其家族內(nèi)部決定權(quán)高度集中,在經(jīng)營活動中將怎樣避免“一家獨大”的情況?公司又將如何保障其他新股東的利益?這點值得投資人重點關(guān)注。

鰲頭財經(jīng)還注意到,王成棟的商業(yè)版圖還覆蓋了投資、醫(yī)藥、文旅、生物技術(shù)等諸多領(lǐng)域。比如,王成棟在2000年親自創(chuàng)立的化學(xué)合成多肽醫(yī)藥企業(yè)雙成藥業(yè)(002693.SZ),并成功于2012年在深市主板上市;2021年3月成立了紹興博成文旅有限公司,專注于文化旅游管理、會議及展覽等服務(wù)。

除了以上這些領(lǐng)域,王成棟還間接通過投資出資方式重倉半導(dǎo)體市場。企查查顯示,除了專攻時針芯片的奧拉半導(dǎo)體,王成棟還通過海南雙成投資有限公司,控股著主營光芯片產(chǎn)品的深圳中科天鷹科技有限公司70%股權(quán),并擔(dān)任董事長、法定代表人職位。

作為投資人及公司管理人的王成棟,在商業(yè)市場領(lǐng)域的投資能力自然毋庸置疑。然而,作為一家尖端科技創(chuàng)新公司的負責(zé)人,投資能力不是首要考量指標(biāo),最核心的而是在面對風(fēng)云多變的尖端技術(shù)演進方向、產(chǎn)業(yè)市場創(chuàng)新迭代等方面運籌帷幄的能力。

但鰲頭財經(jīng)翻閱奧拉半導(dǎo)體核心人員名單發(fā)現(xiàn),包括實控人王成棟父子在內(nèi)的公司多名董事,大部分人履歷并沒有從事一線技術(shù)研發(fā)工作的經(jīng)驗。其中僅有Srinath Sridharan、Ramkishore Ganti兩位核心技術(shù)人員擁有豐富的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗,卻均為印度國籍。

其實,透過奧拉半導(dǎo)體近幾年的財務(wù)表現(xiàn),就能側(cè)面看出公司的經(jīng)營狀況、客戶管理以及產(chǎn)品矩陣等一系列潛在問題。這都是公司高層未來需要解決的難題,而其是否能成功上市扭轉(zhuǎn)不利局面,也值得我們高度關(guān)注。

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