記者 王玉
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明日前表示，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)5%左右的增長(zhǎng)。宏觀政策方面，明年財(cái)政政策或?qū)⒏臃e極，貨幣政策則維持偏松基調(diào)。
他指出，根據(jù)2020年11月發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》中提出的2035年人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）翻番的目標(biāo)，未來(lái)15年中國(guó)平均增速需要達(dá)到4.7%-4.8%，因此，在沒(méi)有超預(yù)期疫情沖擊的情況下，5%對(duì)政府來(lái)說(shuō)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的底線。
“考慮到一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)舉措和疫情防控措施的邊際變化有望推動(dòng)明年上半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，疊加（今年）二季度的低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)明年GDP大概是雙頂格局，在二季度和四季度分別有兩個(gè)階段性的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高點(diǎn)?！泵髅髦芏谥行抛C券2023年資本市場(chǎng)年會(huì)上說(shuō)。
其預(yù)測(cè)顯示，2023年一至四季度，GDP同比分別增長(zhǎng)3.0%、7.5%、4.3%、5.1%。
明明進(jìn)一步表示，宏觀政策的基本邏輯已發(fā)生變化，政策需要更多的突破和創(chuàng)新。2023年，財(cái)政政策或?qū)⒏臃e極，以寬財(cái)政應(yīng)對(duì)周期性壓力，貨幣政策則維持偏松基調(diào)。
明明預(yù)計(jì)，明年赤字率或由今年的2.8%上調(diào)至3%以上，新增地方政府專項(xiàng)債額度或由今年的3.65萬(wàn)億元上調(diào)至4萬(wàn)億元以上，釋放更多的預(yù)算內(nèi)財(cái)政空間。節(jié)奏上，考慮到目前經(jīng)濟(jì)仍處于修復(fù)階段，專項(xiàng)債可能延續(xù)2022年發(fā)行前置的模式。此外，全部新增政府債券規(guī)模預(yù)計(jì)在8萬(wàn)億元左右。
貨幣政策方面，他認(rèn)為，2022年以來(lái)中國(guó)貨幣政策維持著偏松的政策取向，為受局部疫情反復(fù)影響而增長(zhǎng)動(dòng)能走弱的宏觀經(jīng)濟(jì)營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，這一基本取向料將在2023年得到延續(xù)。
明明表示，2023年，貨幣政策面臨的內(nèi)外均衡矛盾將逐步緩和，政策回旋的空間也有所加大，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率依然有下調(diào)的空間。不過(guò)，在央行多次調(diào)降金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率后，降準(zhǔn)所釋放的寬松信號(hào)，或者說(shuō)降準(zhǔn)所能發(fā)揮的寬信用效果已經(jīng)“邊際遞減”。
“假設(shè)2023年全年貸款增速為10%-11%，這對(duì)應(yīng)的繳準(zhǔn)需求大概為2萬(wàn)億元-2.3萬(wàn)億元，考慮到再貸款等結(jié)構(gòu)性工具的流動(dòng)性投放，預(yù)計(jì)2023年降準(zhǔn)空間在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。”他稱。
從利率來(lái)看，明明表示，2022年我國(guó)政策利率下調(diào)受制于以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的海外快速加息潮，預(yù)計(jì)2023年一季度美聯(lián)儲(chǔ)將停止加息，此后國(guó)內(nèi)政策利率下調(diào)約束將得到明顯緩解。
“海外制約緩解后，MLF（中期借貸便利）降息空間也被打開，但是仍然需要等待更多觸發(fā)因素。2022年以來(lái)MLF降息或單邊下調(diào)LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）均在當(dāng)月信貸同比大幅少增的次月，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)停止加息且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能走弱的2023年三季度大概率出現(xiàn)MLF降息窗口期，預(yù)計(jì)幅度為10個(gè)基點(diǎn)左右。”他說(shuō)。
明明還表示，下調(diào)MLF操作利率的目的在于促進(jìn)寬信用，核心在于推動(dòng)LPR下調(diào)，尤其是5年以上LPR來(lái)引導(dǎo)房貸等中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)。在他看來(lái)，降低LPR的方法有二，一是央行主動(dòng)調(diào)降公開市場(chǎng)操作（OMO）利率和MLF利率等政策利率，二是進(jìn)一步發(fā)揮存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用，降低銀行負(fù)債成本，壓縮MLF和LPR利差。
他預(yù)計(jì)，在存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制作用下，疊加降準(zhǔn)累積的降低銀行負(fù)債成本效果，MLF和LPR利差可能會(huì)下調(diào)5-10個(gè)基點(diǎn)。