文|港灣商業(yè)觀察 王心怡
東風(fēng)汽車集團(600006.SH，00489.HK)旗下的嵐圖汽車近日完成了A輪引戰(zhàn)融資協(xié)議簽署和交割，此次融資金額近50億元，是中國新能源汽車行業(yè)迄今規(guī)模最大的首輪融資。
此次融資后，嵐圖汽車市場估值近300億元。嵐圖汽車方面表示后續(xù)將根據(jù)情況備戰(zhàn)IPO，然而，其半年虧損超過7億的現(xiàn)實，加上市場環(huán)境強敵環(huán)伺，都可見公司面臨較大的產(chǎn)品競爭壓力。
01、完成首輪融資，估值295億
嵐圖汽車是東風(fēng)汽車集團打造的高端新能源汽車品牌，成立于2018年，后于2021年6月開始獨立運營，致力于成為“中國高端新能源乘用車領(lǐng)導(dǎo)者”，打造用戶型科技企業(yè)。
9月13日，嵐圖汽車增資項目信息在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所正式對外披露。公告顯示：本次增資將為嵐圖汽車成立以來首次外部股權(quán)融資，將進一步優(yōu)化嵐圖汽車股權(quán)結(jié)構(gòu)，激發(fā)企業(yè)市場活力，加速國有企業(yè)體制機制改革進程。
此次增資前，東風(fēng)汽車集團持有嵐圖汽車89.66%股權(quán)，剩余10.34%股權(quán)由武漢沃雅企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“員工持股平臺”)持有。
此次增資后，東風(fēng)集團持有78.88%股權(quán)，A輪投資者持股12.37%，嵐圖員工持股平臺持股8.75%。
本輪融資最終新增10家機構(gòu)投資者，領(lǐng)投方為國企混改基金和中銀資產(chǎn)，剩余八家分別為工銀投資、農(nóng)銀投資、交銀轅憬三家國有資本;武漢經(jīng)開基金、湖北高質(zhì)量發(fā)展基金、中鑫高投三家地方國資;贛鋒鋰業(yè)、欣旺達兩家產(chǎn)業(yè)及民營資本。
發(fā)布會上，嵐圖汽車CFO沈軍表示：“本輪股東整體定位戰(zhàn)略投資者，強調(diào)從混合所有制及體制機制改革、戰(zhàn)略業(yè)務(wù)協(xié)同、綜合金融服務(wù)、三電供應(yīng)鏈等方面與嵐圖汽車形成資源整合與優(yōu)勢互補?！?/p>
對于此次資金用途，嵐圖汽車表示：“本次公司所獲戰(zhàn)略投資將用于核心技術(shù)研發(fā)、數(shù)字化體系建設(shè)、生產(chǎn)能力建設(shè)及營銷投入等。”此次融資金額為45.5億元，據(jù)多家媒體報道，投后市場估值達295億元。
汽車行業(yè)研究員，江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車技術(shù)研究院院長張翔向《港灣商業(yè)觀察》表示：“在新能源汽車領(lǐng)域，如若是對比特斯拉、比亞迪來看，嵐圖汽車300億的估值并不算高。
嵐圖汽車CEO盧放認(rèn)為：“嵐圖本輪接近300億的估值，整體保持了相對合理的定價。當(dāng)前國際經(jīng)濟形勢嚴(yán)峻，資本市場整體低迷，汽車及零部件行業(yè)投融資難度增大，近50億的融資體現(xiàn)了一級市場投資者對嵐圖汽車的認(rèn)可?！?/p>
張翔認(rèn)為：“此次融資給投資者透露的信息主要是說明嵐圖汽車應(yīng)是處于第二梯隊。當(dāng)前新能源汽車行業(yè)競爭很激烈，投資者更趨向于冷靜，不會像前一輪(2014-2015年)一樣瘋狂。加之當(dāng)前造車的補貼在退坡，產(chǎn)能也出現(xiàn)過剩，所以門檻及行業(yè)集中度在不斷提高?！?/p>
02、半年虧損7億元，未來可能備戰(zhàn)IPO
嵐圖汽車在發(fā)布會上表示：“未來，公司將擇機啟動后續(xù)融資并綜合監(jiān)管情況備戰(zhàn)IPO?！钡珡拇饲芭豆鎭砜?，嵐圖汽車的經(jīng)營情況同樣離不開新能源車企中熱議最多的虧損問題。
公告顯示，嵐圖汽車2021年營業(yè)收入17.66億元，凈虧損7.06億元;2022上半年營業(yè)收入18.86億元，凈虧損7.37億元。在營收增長的同時，虧損未能好轉(zhuǎn)。
與此同時，嵐圖汽車的負(fù)債率同樣值得注意。截至今年6月30日，嵐圖汽車資產(chǎn)總額74.12億元，負(fù)債總額65.29億元，資產(chǎn)負(fù)債率為88%。
張翔認(rèn)為：“嵐圖汽車背靠東風(fēng)集團，破產(chǎn)的風(fēng)險會相對較小，如何盈利，產(chǎn)品上如何擺脫同質(zhì)化才是關(guān)鍵問題。高端新能源汽車產(chǎn)品，同質(zhì)化較為嚴(yán)重，總體來講，就是嵐圖汽車現(xiàn)有的車型沒有多大亮點。反觀特斯拉擁有自動駕駛及超級充電樁，蔚來有換電，小鵬有自動駕駛，理想的插電式及性價比，換言之嵐圖汽車在當(dāng)前時間節(jié)點的細(xì)分市場，競爭已算比較激烈?！?/p>
《港灣商業(yè)觀察》發(fā)函詢問了嵐圖汽車自身產(chǎn)品有何不可替代性優(yōu)勢，并未得到回復(fù)。
除產(chǎn)品細(xì)分市場競爭激烈外，嵐圖汽車在消費者端的體驗仍存疑。定位為高端新能源汽車品牌的嵐圖汽車，成立至今已推出兩款車型，分別為定位中大型SUV的嵐圖FREE和定位中大型MPV的夢想家。
03、消費者投訴與銷量目標(biāo)如何實現(xiàn)?
經(jīng)《港灣商業(yè)觀察》檢索發(fā)現(xiàn)，截止11月30日，嵐圖汽車在黑貓投訴上累計有23條投訴，主要包括私吞定金、霸王條款及汽車質(zhì)量方面的質(zhì)疑，對此嵐圖汽車并未對投訴做出任何回復(fù)。
一位嵐圖FREE車主在黑貓投訴平臺表示：“9月24日提車，提車后就不斷出現(xiàn)問題 1、提車回家，車不充電，初步判斷軟件問題，去交付中心刷軟件;2、第二天還是不能充電，交付中心檢查插口問題，現(xiàn)場維修;3、副駕遮陽板有問題，交付中心換件維修;4、車子行駛跑偏，去交付中心調(diào)整;5、行駛過程中，自動遠光燈爆閃，目前待處理;6、行駛中出現(xiàn)過打轉(zhuǎn)向燈無反應(yīng)，安全隱患太重，目前待處理;7、電機控制器故障，需要更換，目前待處理;8、車子在80左右時，偶發(fā)異響，目前待處理;9、買車之前當(dāng)時特地要求確定是否蜂巢電池，答復(fù)是蜂巢，實際是比亞迪電池，目前待處理; 請問嵐圖官方，車子提車才10天，跑了多少趟交付中心。車子問題接二連三，新能源核心器件也出現(xiàn)問題。對于一個如此嵐圖的用戶，對于出現(xiàn)的這些問題如何解決?！?/p>
在車質(zhì)網(wǎng)平臺，同樣有車主提出了對嵐圖汽車的質(zhì)疑：“嵐圖汽車夢想家車載互聯(lián)故障聯(lián)網(wǎng)斷開?！憋@然，表示車載互聯(lián)網(wǎng)故障的車主不止一位。嵐圖汽車對此未有公開回應(yīng)。
銷量方面，今年年初，嵐圖汽車定下了4.6萬輛的年銷量目標(biāo)，但今年上半年，嵐圖汽車?yán)塾嫿桓秲H有6878輛，僅完成目標(biāo)的14.95%。對于銷量目標(biāo)，嵐圖汽車后續(xù)進行了下調(diào)，將全年銷量目標(biāo)下調(diào)至3.1萬輛。
然而，嵐圖汽車下調(diào)后的銷量目標(biāo)仍然承壓。10月份，嵐圖共交付新車2553輛，今年1-10月累計銷量合計16172輛，僅完成過半多一點。
張翔認(rèn)為該目標(biāo)完成存有難度：“當(dāng)前市場處于優(yōu)勝劣汰階段，行業(yè)集中度提高，消費者的注意力都是在于頭部品牌。由于品牌影響力有限，嵐圖汽車要完成3.1萬的目標(biāo)，只有通過降價，但如此便會賣越多虧越多?！?/p>
張翔表示：“嵐圖汽車未來若是遞表業(yè)績或成投資者擔(dān)憂之處，投資者進行投資時，公司的營業(yè)收入，銷量都會是重要的考核指標(biāo)?！?/p>