文|雪豹財經(jīng)社 閆學功
“感謝星爺，治愈了我的FOMO（害怕錯過）?！敝苄邱Y入局Web 3賽道，一直猶豫的風投經(jīng)理仇樂終于下定決心，遠離相關(guān)項目。
事實驗證了他的判斷。
不久前，周星馳在Instgram上宣布，要“在漆黑中找尋鮮明出眾的Web 3人才”。招聘信息發(fā)出20多天后，基于Web 3落地的兩大項目——加密貨幣和元宇宙遭到重創(chuàng)。
11月9日，著名加密貨幣平臺FTX暴雷，比特幣盤中暴跌20%。同日，彭博社報道，Meta迎來史上最大裁員潮，1.1萬名員工將“消失”在扎克伯格的元宇宙中。
“至少有一件事，星爺說對了，Web 3目前來看仍是一片‘漆黑’?！背饦犯嬖V雪豹財經(jīng)社，Web 3能否成為下一代互聯(lián)網(wǎng)尚未可知，但不投資Web 3已成為基本共識，“至少在國內(nèi)是這樣”。
從伊能靜到周星馳，自帶流量和信用背書的明星接連下場，讓Web 3的信徒們迎來又一次狂歡。但另一面，手握真金白銀的投資人從冷靜到冷漠、從害怕錯過到作壁上觀，最終轉(zhuǎn)身離開。
Web 3的泡沫越吹越大，似乎已經(jīng)到了要被擠破的時刻。
Web 3在哪兒，我怎么沒看到？
一度躍躍欲試想出手的投資人仇樂，曾輾轉(zhuǎn)于上海和北京的很多Web 3主題咖啡館，不是參加路演，就是約見創(chuàng)始人。
那是在2020年底，Web 3風頭正熱，VC們都不想錯失下一個百倍收益的機會。但每次想出手，仇樂都被三個字阻攔——“聽不懂”。
他約見一個又一個Web 3創(chuàng)始人，抱著學習的態(tài)度認真聽他們講完，咖啡涼了也來不及喝一口，但仍然聽不懂對方到底要做什么。他拋出經(jīng)典的VC三連問：盈利點在哪里？差異化是什么？有多少用戶？對方回一句更云山霧罩的話：“你這是Web 2的思維?！彼胫繵eb 3能給用戶帶來什么實質(zhì)性幫助，但對方大多支支吾吾，或在仇樂的追問下沉默。
有那么一瞬間，他都覺得自己的Web 3信仰崩塌了。
他特意花不少時間研究Web 3，但市面上居然找不到一個具象的解釋。“我只能把它理解為一個全新的互聯(lián)網(wǎng)形態(tài)，和Web 2最大的區(qū)別在于，每個用戶是所有數(shù)據(jù)的所有者。”他告訴雪豹財經(jīng)社，但這聽起來太龐大、太抽象了。硅谷鋼鐵俠馬斯克和他有同樣的困惑：“Web 3在哪兒，我怎么沒看到？”
頻繁出入北京和上海多家Web 3咖啡館、連每一家的招牌小食都能倒背如流后，仇樂終于總結(jié)出了這些創(chuàng)始人的套路：發(fā)虛擬貨幣、發(fā)數(shù)字藏品、做鏈游，還有極個別做加密貨幣錢包的。
有段時間，他幾乎覺得自己多年來的投資邏輯都被Web 3打碎了。
VC講究投入和退出，退出渠道以IPO、并購和轉(zhuǎn)售為主，但在國內(nèi)，Web 3想用這些方式退出很難。創(chuàng)始人和部分同行給他的建議是，發(fā)行Token（代幣）或數(shù)字藏品，賣出后分紅。但國內(nèi)不允許發(fā)售數(shù)字貨幣，數(shù)字藏品則缺乏流動性，若其實現(xiàn)價值只能在單一平臺內(nèi)靠新用戶接盤，就會有明顯的龐氏騙局特征。
作為投資人，仇樂不怕創(chuàng)始人講故事，就怕他們連故事都講不好。自帶流量和光環(huán)的明星，能在這個被籠罩在迷霧中的賽道里講出新的故事嗎？
明星涌入，紅燈亮起
9月的一個周六，伊能靜現(xiàn)身北京一家Web 3咖啡館，為她兒子擔任藝術(shù)總監(jiān)的Theirsverse數(shù)字藏品站臺，仇樂便站在臺下。伊能靜還沒正式開講，開場白便是“不是Holder（編者注：她代言的數(shù)字藏品擁有者）的請出去”，這讓仇樂感覺整個場面“像極了微商搞線下活動”。
但明星的熱情不可捉摸。8月，伊能靜被質(zhì)疑利用NFT割韭菜，她在投資群內(nèi)回應(yīng)自己只是大使，隨即將群解散。10月底，她出現(xiàn)在與波場TRON創(chuàng)始人孫宇晨、火幣創(chuàng)始人李林的直播座談中，頭銜已是Theirsverse創(chuàng)始人。
Web 3這個概念已經(jīng)火了很久，即使在明星中，周星馳也算是姍姍來遲者。
Web 3常見的落地方式有發(fā)行數(shù)字藏品、加密貨幣和鏈游（基于區(qū)塊鏈技術(shù)的游戲）。為了最大化地將自身IP及流量變現(xiàn)，數(shù)字藏品是最受明星青睞的方式，周星馳也不例外。他在Instgram上提問粉絲“最想在元宇宙中見到哪個角色”，被解讀為將用手中電影的經(jīng)典IP制成NFT。
但從以往經(jīng)驗看，頭頂明星光環(huán)的數(shù)字藏品熱度稍縱即逝，大多在短期內(nèi)暴漲至高點后快速暴跌，直至無人問津，徹底沉寂。
2022年初，周杰倫旗下潮牌發(fā)布了1萬枚幻象熊（PhantaBear）數(shù)字藏品，單價0.26ETH（當時約合人民幣6200元），40分鐘便全部售罄，銷售額6200萬元。此后，幻象熊的地板價（最低售價）在一個月內(nèi)暴漲30多倍，達到8ETH（約合人民幣19萬元），但隨即迅速下跌。截至本文發(fā)布，幻象熊已跌破發(fā)行價，售價0.24ETH，較高點跌去了97%。
潘瑋柏、陳冠希、余文樂等明星站臺發(fā)行的NFT，也都經(jīng)歷了大起大落，截至目前均較高點跌超95%。
“當一群不懂項目且自帶流量的話題人物涌入，對這個賽道而言不是一個好消息。”在專注于區(qū)塊鏈賽道的風投經(jīng)理海越眼中，娛樂明星加入某個賽道，就意味著亮起了紅燈。
蠟燭在即將燃盡時，往往有一個最亮的瞬間。在Web 3最熱鬧時闖入的明星，被海越稱為“幻想最后一舞”。他們以自身流量收割一波關(guān)注和熱錢后迅速逃離，而賽道即將進入冷靜期。
大家都心知肚明，不再追Web 3了
資本市場從不迷信明星光環(huán)。相反，明星涌入往往是VC撤退的信號。
“當VC們看不懂一個風口時，最簡單粗暴的方法，就是看賽道內(nèi)賺錢的多不多?！卑凑蘸Ｔ降呐袛鄻藴剩袌鲆呀?jīng)給出了答案。
據(jù)專注于加密貨幣行業(yè)的機構(gòu)Messari統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，今年7月，超過10家Web3 獨角獸估值縮水約50%，最高達到90%。最極端的案例當屬FTX，這家交易所今年初估值320億美元，如今被曝出至少負債80億美元，瀕臨破產(chǎn)。若FTX破產(chǎn)，其創(chuàng)始人班克曼·弗里德240億美元的個人財富將化為泡影。
明星站臺的NFT暴跌，只是整個市場崩潰的縮影。
全球去中心化應(yīng)用市場數(shù)據(jù)商DappRadar發(fā)布的報告顯示，在今年一季度創(chuàng)下164.57億美元的交易量高點后，2022年三季度，NFT交易量驟降至20億美元。據(jù)NFT數(shù)據(jù)聚合平臺NFT GO.io數(shù)據(jù)，目前NFT總市值為208億美元，較今年高點已跌去40%。
據(jù)海越觀察，國內(nèi)Web 3退潮的轉(zhuǎn)折點發(fā)生在2022年下半年。
“國內(nèi)切入Web 3的玩法更單一，無非是元宇宙概念和數(shù)字藏品，真正能落地的以數(shù)字藏品為主。下半年賽道龍頭關(guān)閉后，大家都謹慎了許多。”
今年8月，被視作國內(nèi)數(shù)字藏品標桿的騰訊旗下的幻核平臺關(guān)停，國內(nèi)數(shù)字藏品熱度驟降。（詳見雪豹財經(jīng)社《幻核驚魂夜,騰訊敲醒“數(shù)藏人”》）此后不久，海越供職的風投機構(gòu)投委會下發(fā)通知：不再投資任何數(shù)藏平臺。從10月開始，連Web 3這個詞都很少有人提了，“雖然沒有明確通知，但大家都心知肚明，不再追了”。
加密貨幣市場持續(xù)下跌，也讓海越們意識到Web 3變現(xiàn)的錢景堪憂。2021年11月，比特幣創(chuàng)下6.9萬美元新高，此后一路下跌，目前較高點已跌超77%?！都~約時報》如是總結(jié)：“一個價值數(shù)千億美元的全球產(chǎn)業(yè)幾乎在一夜之間崛起，而如今它正在崩潰，Web 3 這個行業(yè)的價值在幾周內(nèi)估計已經(jīng)下跌了65%以上?！?/p>
對賽道失去信心的資本，毫不猶豫地轉(zhuǎn)身離去。
好玩沒用，得好用
仇樂已經(jīng)作出決定，暫時不投Web 3，因為“沒完全看清（商業(yè)模式）之前，VC容易當?shù)谝徊ň虏恕薄?/p>
他從同行那兒聽說了一個關(guān)于割投資人韭菜的故事：一位個人投資者在2021年投資了一家自稱做Web 3的團隊，因為被創(chuàng)始人的演講打動，半個月見了5次面后錢就到賬了，唯一讓他疑惑的是辦公地點選在了四川。幾個月后投資人才得知，所謂的Web 3團隊是用所募資金來購買礦機用以挖礦的，最終礦場被封，投資人的錢也打了水漂。
海越告訴雪豹財經(jīng)社，目前仍然有人想投Web 3，但主要以個人投資者和家辦（為富豪家族處理財務(wù)事務(wù)的公司）為主。他們不再愿意聽故事，更看重技術(shù)，投資的原則就是產(chǎn)品一定要和現(xiàn)有的Web 2架構(gòu)不一樣。海越認識的幾位個人投資者還在向FA（融資顧問）打探Web 3的投資機會，不過目光更多放在了全球。
Web 3創(chuàng)業(yè)者林建華明顯感覺到了VC態(tài)度的轉(zhuǎn)變。去年夏天，他在路演時很容易就能收到投資人名片，有一次帶了十幾張名片都不夠發(fā)。但最近，來看路演的已經(jīng)沒有多少投資人了，都是圈內(nèi)愛好者或同行。即使偶爾跟VC們交換了名片，他嘗試以Web 3創(chuàng)業(yè)者的身份加對方微信好友，也往往石沉大海。
過去，投資人們不會咄咄逼人地提問，基本都是在聽創(chuàng)始人講述。林建華注意到，有的投資人似乎很喜歡聽一些從未聽過的專業(yè)名詞。但現(xiàn)在，VC一定會問清楚產(chǎn)品的DAU、應(yīng)用在哪里、相比Web 2有什么提高。
“好玩沒用，得好用?！边@是一位投資人告訴林建華的。
VC的投資熱情一夜入冬，某數(shù)字藏品交易平臺創(chuàng)始人李翔深有所感。他從今年5月開始籌備做數(shù)藏交易平臺，一開始得到了不少VC青睞，有兩家已進入了洽談金額的階段。但8月下旬，原本答應(yīng)投資的機構(gòu)突然宣布放棄。
李翔自己籌錢，在9月上線了交易平臺，但因為初始資金量嚴重縮水，平臺拉新不利，他已經(jīng)很難維系下去。后臺數(shù)據(jù)顯示，目前平臺日活僅有三位數(shù)，即將撐不下去，這意味著李翔的Web 3創(chuàng)業(yè)路即將告一段落。他開始回味當年VC對他的質(zhì)疑：“你的數(shù)字藏品能否做出差異化？你如何保證日活？”在他看來，解決不了這幾個問題，關(guān)閉服務(wù)器是早晚的事。
類似平臺“跑路的太多了”。據(jù)雪豹財經(jīng)社不完全統(tǒng)計，今年9月，公開聲明關(guān)停的數(shù)藏平臺超過20家。
它是一種你對自己說的謊
拒絕一位Web 3創(chuàng)始人一個月后，仇樂發(fā)現(xiàn)，對方在新加坡開了工作室。出海，正成為很多人的下一站。
一位做Web 3鏈游的創(chuàng)始人組建了一個5人小團隊，準備去新加坡上線。他的游戲是一款動作類冒險小游戲，玩家可以在游戲中獲得道具，這些道具又可以來換取某種加密貨幣。用戶可以將加密貨幣換成真正的錢，也可以用加密貨幣升級游戲道具。
這是游戲內(nèi)最能體現(xiàn)Web 3的玩法，叫雙幣模式，但這種模式在國內(nèi)是不被允許的。
這款游戲的創(chuàng)始人反復向雪豹財經(jīng)社強調(diào)，他的游戲并非龐氏騙局，而是基于Web 3的一種新玩法，用“play to earn（玩游戲賺錢）”的形式吸引用戶，同時也能連接虛擬和現(xiàn)實。
事實上，這種玩法在海外早有先例，也早有關(guān)于龐氏騙局的爭議。
越南的《Axie Infinity》被視為鏈游鼻祖。游戲中的寵物既是道具，也是NFT，每一只都明碼標價，用戶玩游戲前還要先花費3枚AXS（一種加密貨幣）購買寵物。此外，用戶還可以在游戲中獲得SLP（另一種加密貨幣），可以直接兌換成相應(yīng)比例的ETH。
2018年，《Axie Infinity》在東南亞迅速走紅，不少玩家賺到了真金白銀。2021年7月，游戲官方確認日活用戶突破百萬，總交易額突破10億美元。巔峰時期，《Axie Infinity》單日收入破4000萬美元，是同時期《王者榮耀》的3倍。
但這款游戲的獲利方式始終沒有擺脫質(zhì)疑：看似能賺錢，其實是利用新玩家的錢向老玩家支付利息和短期回報，有典型龐氏騙局的特征。這種模式也極不穩(wěn)定和不安全。AXS目前的價格約6美元，較去年10月的高點跌超96%，SLP價格不到高點的1%。今年3月底，黑客襲擊《Axie Infinity》，盜走了價值6.25億美元的加密貨幣。
林建華也準備去海外看看，第一站定在硅谷，因為Web 3獲得美元基金的投資相對簡單一些。他還打算在美國發(fā)行Token，“在美國投資人看來，這就相當于IPO，而且比IPO快多了”。
仇樂找了個工作日，去了趟伊能靜去過的Web 3咖啡館。跟那個擠滿了人的周六相比，如今這里格外冷清。他突然想起，伊能靜曾希望大家將這里當作巴黎的花神咖啡館，于是隨手搜索了一下，發(fā)現(xiàn)了一個近乎隱喻的巧合。
哲學家薩特曾在花神咖啡館的桌上寫下《存在與虛無》，書中如是描述自欺：“它是一種你對自己說的謊，而你也幾乎相信了?！?/p>
（文中人物均為化名）