文|新經(jīng)濟(jì)e線

首批個(gè)人養(yǎng)老金基金來(lái)了。

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，養(yǎng)老目標(biāo)FOF增設(shè)Y類基金份額的公告接踵而至。截至2022年11月11日晚10時(shí)左右（樣本統(tǒng)計(jì)時(shí)間點(diǎn)，以下同）首批入選個(gè)人養(yǎng)老金基金的養(yǎng)老目標(biāo)FOF數(shù)量共計(jì)錄得40只。

根據(jù)公告，Y類基金份額為針對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)單獨(dú)設(shè)立的一類基金份額，未來(lái)投資者可通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶申購(gòu)養(yǎng)老目標(biāo)FOF的Y類基金份額，管理費(fèi)和托管費(fèi)將較A類基金份額享有五折的費(fèi)率優(yōu)惠，不收取銷售服務(wù)費(fèi)。

來(lái)源：基金公告

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，上述首批入選個(gè)人養(yǎng)老金基金的管理人主要為養(yǎng)老目標(biāo)FOF管理規(guī)模居前的基金公司，共計(jì)有23家，分別包括交銀施羅德基金、匯添富基金、南方基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、華安基金、招商基金、民生加銀基金、廣發(fā)基金、易方達(dá)基金、中歐基金、銀華基金等。

不過(guò)，令人意外的是，截至11月11日當(dāng)晚，公募養(yǎng)老目標(biāo)FOF管理規(guī)模位居第二位的興證全球基金并沒(méi)有出現(xiàn)在榜單之列。截至今年三季度末，其規(guī)模接近百億元，僅次于交銀施羅德基金。類似情形的還有泰康資管和平安基金等，旗下養(yǎng)老目標(biāo)FOF尚且沒(méi)有披露相關(guān)公告。

首批個(gè)人養(yǎng)老金基金全名單

此外，新經(jīng)濟(jì)e線調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在首批入選個(gè)人養(yǎng)老金基金的40養(yǎng)老目標(biāo)FOF中，其產(chǎn)品類型主要包括穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)FOF、平衡養(yǎng)老目標(biāo)FOF以及目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF。其中，穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)FOF數(shù)量最多，合計(jì)有19只，占比近五成；目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF居其次，共計(jì)17只，占比四成；平（均）衡養(yǎng)老目標(biāo)FOF相對(duì)較少，僅4只，占比為一成。首批個(gè)人養(yǎng)老金基金全名單如下：

穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)FOF（19只）

富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、工銀穩(wěn)健養(yǎng)老Y、廣發(fā)安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y、廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年Y、華安民享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y、華商嘉悅穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y、建信優(yōu)享穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、景順長(zhǎng)城穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年Y、民生加銀康寧穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、南方富元穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、鵬華長(zhǎng)治穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期Y、天弘永豐穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y、萬(wàn)家聚優(yōu)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有Y、易方達(dá)匯智穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、銀華尊尚穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y、中歐預(yù)見(jiàn)穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有Y、中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老一年Y。

平（均）衡養(yǎng)老目標(biāo)FOF（4只）

博時(shí)頤澤平衡養(yǎng)老三年Y、富國(guó)鑫旺均衡養(yǎng)老(FOF)Y、萬(wàn)家平衡養(yǎng)老三年(FOF)Y、中銀安康平衡養(yǎng)老三年Y。

目標(biāo)日期養(yǎng)老FOF（17只）

大成養(yǎng)老2040三年Y、工銀養(yǎng)老2035三年Y、華安養(yǎng)老2030三年Y、華夏養(yǎng)老2040三年Y、華夏養(yǎng)老2045三年Y、匯添富養(yǎng)老2030三年Y、匯添富養(yǎng)老2050五年Y、嘉實(shí)養(yǎng)老2030三年Y、嘉實(shí)養(yǎng)老2050五年Y、建信普澤養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有Y、交銀養(yǎng)老2035三年Y、南方養(yǎng)老2045三年Y、天弘養(yǎng)老2035三年Y、易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老2043三年Y、銀華養(yǎng)老2035三年Y、招商和惠養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有Y、中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老2035三年Y。

統(tǒng)計(jì)表明，上述40只個(gè)人養(yǎng)老金基金中，17家養(yǎng)老目標(biāo)FOF管理人各有2只產(chǎn)品入選，分別為富國(guó)基金、工銀瑞信基金、廣發(fā)基金、華安基金、萬(wàn)家基金、中銀基金、華夏基金、匯添富基金、嘉實(shí)基金、建信基金、交銀施羅德基金、南方基金、天弘基金、易方達(dá)基金、銀華基金、招商基金、中歐基金。

而在養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)FOF中，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的的積極養(yǎng)老目標(biāo)FOF則全部缺席，無(wú)一入圍。在現(xiàn)有6只同類產(chǎn)品中，興全安泰積極養(yǎng)老目標(biāo)五年和東方紅頤和積極養(yǎng)老目標(biāo)五年今年三季度末的規(guī)模均超過(guò)2億元，分別為9.85億元和2.45億元。

wind統(tǒng)計(jì)顯示，在公募養(yǎng)老FOF產(chǎn)品中，截至今年三季度末，共有45家基金公司發(fā)行的137只養(yǎng)老目標(biāo)基金最近4個(gè)季度末規(guī)模不低于5000萬(wàn)元或上一季度末規(guī)模不低于2億元，基金規(guī)模合計(jì)達(dá)904.74億元。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，2022年11月8日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)委員會(huì)通過(guò)“線上+線下”相結(jié)合的方式在北京召開(kāi)2022年第二次會(huì)議。會(huì)上，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)行業(yè)提出的養(yǎng)老金產(chǎn)品納入范圍、投資對(duì)象、投顧服務(wù)、估值標(biāo)準(zhǔn)等意見(jiàn)建議進(jìn)行了回應(yīng)，并表示個(gè)人養(yǎng)老金賬戶和投資的相關(guān)準(zhǔn)備工作已就緒，個(gè)人養(yǎng)老金基金產(chǎn)品和銷售機(jī)構(gòu)名錄將于近期發(fā)布。

據(jù)悉，個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄由中國(guó)證監(jiān)會(huì)確定，每季度通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站、基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站、基金行業(yè)平臺(tái)等向社會(huì)發(fā)布。

覆蓋個(gè)性化資產(chǎn)配置需求

截至目前，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶制下四大可投資產(chǎn)品均已揭開(kāi)面紗，銀行、公募基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)將同臺(tái)競(jìng)技。隨著個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品矩陣日趨多元，此舉將有效覆蓋個(gè)人養(yǎng)老金參與者的個(gè)性化資產(chǎn)配置需求。

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶制建設(shè)依托于個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)

按照《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》規(guī)定，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制，繳費(fèi)完全由參加人個(gè)人承擔(dān)，自主選擇購(gòu)買符合規(guī)定的儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的金融產(chǎn)品，實(shí)行完全積累，按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定享受稅收優(yōu)惠政策。

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，與其他機(jī)構(gòu)相比，銀行作為個(gè)人養(yǎng)老金賬戶開(kāi)立主體，在客戶數(shù)目、客戶資產(chǎn)規(guī)模、客戶觸達(dá)方面具有多重優(yōu)勢(shì)。憑借廣泛的渠道網(wǎng)絡(luò)和深厚的客戶基礎(chǔ)，以及多年的賬戶管理、資產(chǎn)及財(cái)富管理經(jīng)驗(yàn)，且作為目前唯一可開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的機(jī)構(gòu)，銀行可實(shí)現(xiàn)全業(yè)務(wù)鏈覆蓋，先發(fā)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)如推動(dòng)力度較大，賬戶有望實(shí)現(xiàn)快速鋪開(kāi)。

與此同時(shí)，銀行本身作為資金賬戶的開(kāi)設(shè)方，又可以代銷養(yǎng)老金產(chǎn)品，還可以以理財(cái)子作為管理人的身份發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老金產(chǎn)品，因此可以認(rèn)為銀行渠道目前來(lái)看在個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的推廣中具有重要作用。

據(jù)悉，銀保監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行、理財(cái)公司、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施名單制管理，業(yè)內(nèi)料國(guó)有大行和大型股份行或?yàn)榈谝慌~戶設(shè)立參與主體，國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司的理財(cái)子公司股東的母公司或?yàn)橘~戶開(kāi)立主要參與者（即中農(nóng)工建交、郵儲(chǔ)、中信、招商、興業(yè)、民生、華夏銀行）。

屆時(shí)，儲(chǔ)蓄和理財(cái)將成為銀行個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品布局的主要方向。一方面，由于賬戶具有唯一性特征，各商業(yè)銀行對(duì)于資金賬戶的爭(zhēng)奪將較為激烈。商業(yè)銀行可以通過(guò)柜面或電子渠道為參加人辦理資金賬戶開(kāi)立或指定服務(wù)，參加人也可以委托在職單位批量辦理，未來(lái)線下網(wǎng)點(diǎn)、線上渠道與公私聯(lián)動(dòng)或可成為商業(yè)銀行開(kāi)展養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的切入點(diǎn)。

另一方面，參加人僅可購(gòu)買其本人資金賬戶開(kāi)戶行所發(fā)行的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，工農(nóng)中建四大行將從2022 年11 月20 日起開(kāi)展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)，因此具備先發(fā)渠道優(yōu)勢(shì)的大中型銀行將率先受益。

加之銀行系個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品涵蓋養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品及養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，與銀行客戶契合度高，二者組合可滿足多元化養(yǎng)老金配置需求。其中，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品有效匹配低風(fēng)險(xiǎn)偏好人群投資需求，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品適合中風(fēng)險(xiǎn)偏好人群，在一定程度上或?qū)⒊蔀轲B(yǎng)老公募基金產(chǎn)品的有力競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象。

相比之下，基金公司缺乏穩(wěn)定的客戶來(lái)源和線下渠道，在客戶獲取、顧問(wèn)服務(wù)方面短板較為明顯，但由于多年深耕投資管理，在產(chǎn)品研發(fā)和投資方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，且依托直銷渠道積累了一定的賬戶管理經(jīng)驗(yàn)。

作為中國(guó)資本市場(chǎng)最成熟的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，公募基金參與社?；?、基本養(yǎng)老金和年金業(yè)務(wù)較早，在養(yǎng)老金投資管理上具備專業(yè)投研優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富，有能力進(jìn)行精細(xì)化、多元化資產(chǎn)配置，助力個(gè)人養(yǎng)老金保值增值。

值得關(guān)注的是，雖然個(gè)人養(yǎng)老金賬戶為長(zhǎng)期封閉型賬戶，但短期凈值波動(dòng)可直觀地在賬戶中顯現(xiàn)，在市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，如果養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老基金短期絕對(duì)收益率表現(xiàn)顯著低于預(yù)期（或出現(xiàn)負(fù)收益），可能對(duì)部分賬戶持有人的產(chǎn)品配置策略產(chǎn)生根本性影響。隨著投資者教育的逐步完善，其投資傾向于選擇長(zhǎng)期收益率保持相對(duì)較高水平且表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的產(chǎn)品。

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