文|雷達(dá)財(cái)經(jīng)  孟帥

編輯|深海

從去年便傳出要出售在華業(yè)務(wù)的Gap，于近日終于選好了“下家”，最終將Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)“接盤(pán)”的是于美國(guó)和香港兩地都已上市的寶尊電商。

據(jù)寶尊電商發(fā)布的公告顯示，此番寶尊電商將以全現(xiàn)金交易的方式收購(gòu)Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)，而收購(gòu)的交易對(duì)價(jià)為4000萬(wàn)美元，最終視協(xié)議調(diào)整情況對(duì)價(jià)不高于5000萬(wàn)美元。

出售背后，Gap近來(lái)在華的表現(xiàn)頹軟。不僅在華的多家門(mén)店陸續(xù)傳出閉店的消息，作為Gap在華運(yùn)營(yíng)主體之一的蓋璞上海也虧損連連，2020年、2021年，蓋璞上海分別錄得4.56億元、2.56億元的稅后凈虧損。

而作為“買(mǎi)方”的寶尊電商，目前也面臨營(yíng)收增速放緩、虧損不斷擴(kuò)大的困境。此番將Gap中國(guó)攬入麾下，此前以代運(yùn)營(yíng)小有名氣的寶尊電商是成功“撿漏”還是拿到一個(gè)“燙手山芋”，仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。

Gap揮淚甩賣(mài)在華業(yè)務(wù)

11月8日，寶尊電商在港交所發(fā)布公告，對(duì)外宣布了其將要收購(gòu)Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)的重磅消息。

公告顯示，目前該協(xié)議已完成簽署，股權(quán)交易對(duì)價(jià)為4000萬(wàn)美元。視協(xié)議最終調(diào)整情況，該次交易的總交易金額不高于5000萬(wàn)美元。本次收購(gòu)仍有待滿(mǎn)足習(xí)慣交割條件和符合監(jiān)管部門(mén)批準(zhǔn)要求，預(yù)計(jì)對(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)的兩家運(yùn)營(yíng)實(shí)體的收購(gòu)將于2023年上半年完成。

與此同時(shí)，寶尊電商將獲得Gap獨(dú)家授權(quán)在大中華區(qū)生產(chǎn)、推廣與全渠道銷(xiāo)售Gap產(chǎn)品，并將擁有中國(guó)產(chǎn)品設(shè)計(jì)權(quán)。相關(guān)的商務(wù)協(xié)議期限為期20年，首期10年，此后可續(xù)約兩次，每次為5年。

提及Gap的誕生，最早可追溯至上個(gè)世紀(jì)六十年代末。彼時(shí)，身為創(chuàng)始人的唐納德·費(fèi)歇和道瑞斯·費(fèi)歇在美國(guó)舊金山開(kāi)出了Gap的第一家店鋪。經(jīng)過(guò)七年的發(fā)展，Gap成功于1976年在紐約證券交易所和太平洋證券交易所上市。

不過(guò)，Gap創(chuàng)立后的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，品牌一直停留在美國(guó)本土地區(qū)經(jīng)營(yíng)。直到1987年，Gap才真正走出美國(guó)的大門(mén)，于倫敦開(kāi)出了自己的首家海外門(mén)店。此后，Gap又將版圖進(jìn)一步延伸至加拿大、法國(guó)、日本等地。而等Gap進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，已經(jīng)到了2010年。

值得一提的是，Gap早期賣(mài)的服飾種類(lèi)并不像現(xiàn)在這般豐富。彼時(shí)，Gap的創(chuàng)始人采取了牛仔褲和錄音帶混售的形式。但顧客對(duì)其銷(xiāo)售的錄音帶充滿(mǎn)興趣，卻對(duì)其牛仔褲產(chǎn)品不太感冒，反而更青睞另外一家牛仔品牌Levi's。這樣的情況下，Gap不得不以進(jìn)價(jià)出售將近4噸的牛仔褲。

等到第二家門(mén)店開(kāi)門(mén)迎客時(shí)，Gap從第一家門(mén)店中吸取教訓(xùn)，開(kāi)始將產(chǎn)品的消費(fèi)對(duì)象更多地針對(duì)年輕的群體，并為此營(yíng)造年輕化的購(gòu)物氛圍。與此同時(shí)，Gap也進(jìn)一步將服飾的種類(lèi)拓展至圓領(lǐng)T恤、棉質(zhì)上衣等品類(lèi)。

發(fā)展至今，Gap已成為全美最大的零售品牌之一，手握美式休閑品牌Gap、休閑時(shí)尚品牌Old Navy、中高端都市品牌Banana Republic和女性運(yùn)動(dòng)品牌Athleta四張王牌。

據(jù)Gap官網(wǎng)顯示，目前Gap推出的商品覆蓋成人、兒童、嬰幼兒等各個(gè)年齡段，涵蓋衛(wèi)衣、衛(wèi)褲、外套、毛衣、裙子、襯衫、牛仔褲、休閑褲等多個(gè)品類(lèi)。

在華“碰壁”：關(guān)店、虧損、屢傳負(fù)面消息

自2010年進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)以來(lái)，Gap在華已達(dá)12年。據(jù)寶尊電商披露的數(shù)據(jù)顯示，目前Gap大中華區(qū)共擁有近3000萬(wàn)名會(huì)員。在外界看來(lái)，Gap之所以將大中華區(qū)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)手于他人，與品牌在中國(guó)市場(chǎng)的“碰壁”逃不脫干系。

近段時(shí)間以來(lái)，Gap在華的多家門(mén)店紛紛宣布關(guān)閉，并推出打折清倉(cāng)活動(dòng)，涉及閉店的城市包括北京、上海、廣州、深圳、長(zhǎng)沙、青島、重慶、南寧、南京、佛山、杭州、南昌、昆明和中山等。

彼時(shí)，Gap大中華區(qū)的相關(guān)人士對(duì)于Gap大量閉店的情況回應(yīng)稱(chēng)，Gap會(huì)定期審視自身業(yè)務(wù)策略和模式，包括店鋪組合等，并根據(jù)情勢(shì)做相應(yīng)的調(diào)整。Gap方面還表示，這是行業(yè)內(nèi)較為常見(jiàn)的做法，這是為了最好地適應(yīng)新的環(huán)境，確保通過(guò)合適的渠道，為消費(fèi)者帶來(lái)更好的產(chǎn)品和服務(wù)。

此次寶尊電商發(fā)布的與收購(gòu)相關(guān)的公告中，透露了Gap在華地區(qū)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況。

據(jù)公告顯示，作為Gap在華運(yùn)營(yíng)主體之一的蓋璞上海，2020年、2021年的稅后凈虧損額分別為4.56億元、2.56億元，兩年累計(jì)虧損超過(guò)7億元；截至去年1月30日止和今年1月29日止的12個(gè)月，Gap在華的另外一家運(yùn)營(yíng)主體蓋璞臺(tái)灣的稅后凈虧損額分別為1.44億新臺(tái)幣、2億新臺(tái)幣。

而將范圍進(jìn)一步放大至全球，目前Gap集團(tuán)整體的經(jīng)營(yíng)情況也不容樂(lè)觀。據(jù)Gap不久前公布的二季報(bào)顯示，截至7月30日止的三個(gè)月內(nèi)，Gap集團(tuán)的銷(xiāo)售額為38.6 億美元，與上年同期相比下滑8%；同時(shí)，Gap集團(tuán)該報(bào)告期內(nèi)錄得的凈虧損達(dá)到4900萬(wàn)美元，而一年前Gap集團(tuán)的凈利潤(rùn)為 2.58億美元。

然而，陷入虧損困境的Gap，還屢屢傳出產(chǎn)品質(zhì)量方面的負(fù)面消息。天眼查顯示，2020年9月，蓋璞上海因生產(chǎn)、銷(xiāo)售以不合格產(chǎn)品冒充合格產(chǎn)品的行為，被靜安區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局沒(méi)收違法所得0.15萬(wàn)元，并罰款21.43萬(wàn)元。

時(shí)隔將近一年之后，蓋璞上海公司又因涉嫌銷(xiāo)售不合格產(chǎn)品，再次被靜安區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局沒(méi)收違法所得5.57萬(wàn)元，并罰款39.66萬(wàn)元。

此外，Gap還曾于2019年11月、2021年2月分別召回過(guò)一批產(chǎn)品。其中一款進(jìn)口嬰幼兒T恤的胸前印花鄰苯二甲酸二異壬脂含量超標(biāo)，如長(zhǎng)期攝入可能對(duì)人體健康產(chǎn)生潛在的風(fēng)險(xiǎn)；另外一款綠色女童兩件套棉服，因產(chǎn)品腰部拉繩末端有打結(jié)，穿著時(shí)繩帶可能被夾住或掛住，存在一定的潛在安全隱患。

而在黑貓投訴平臺(tái)上，也有大量與Gap有關(guān)的投訴。截至發(fā)稿，Gap相關(guān)的投訴累計(jì)達(dá)到373條，其中近一個(gè)月新增的投訴多達(dá)31條，其中不乏消費(fèi)者反饋的貨不對(duì)板、虛假宣傳以及在退換貨方面存在的售后等問(wèn)題。

事實(shí)上，不只是GAP這一個(gè)海外快時(shí)尚品牌不再受?chē)?guó)內(nèi)年輕人的追捧，此前New Look、TOPSHOP、Forever21等海外品牌已相繼折戟中國(guó)市場(chǎng)，而Zara、H&M等品牌在國(guó)內(nèi)的熱度也趨于平靜。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著國(guó)潮風(fēng)的逐漸流行，不少?lài)?guó)內(nèi)的時(shí)尚品牌正在瓜分著Gap的市場(chǎng)份額。對(duì)消費(fèi)者而言，Gap難以引領(lǐng)新的潮流，其在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和定價(jià)等方面的優(yōu)勢(shì)并不明顯，因此越來(lái)越多的消費(fèi)者轉(zhuǎn)投其他品牌。

寶尊電商是何來(lái)頭？

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，此次收購(gòu)并非Gap與寶尊電商首次結(jié)緣。早在2018年年末，寶尊電商就作為電商服務(wù)商與Gap達(dá)成合作，幫助Gap開(kāi)展數(shù)字化創(chuàng)新、加速電商版圖布局。

將Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)收入囊中的寶尊電商到底是何來(lái)頭？

官網(wǎng)顯示，寶尊電商是一家專(zhuān)注提供以品牌電子商務(wù)為核心的一站式商業(yè)解決方案的公司，其曾經(jīng)代理過(guò)包括Valentino、Nike、李寧、玖熙等在內(nèi)的多個(gè)品牌。

據(jù)了解，寶尊電商于2007年在上海成立。2015年5月，寶尊電商成功叩響美國(guó)納斯達(dá)克的大門(mén)；2020年9月，寶尊電商在港交所完成了二次上市，成為了繼阿里、京東后第三家實(shí)現(xiàn)回港二次上市的中國(guó)電商企業(yè)。

經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，寶尊電商目前的業(yè)務(wù)涵蓋店鋪運(yùn)營(yíng)、數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)、IT解決方案、倉(cāng)儲(chǔ)配送、客戶(hù)服務(wù)等5大板塊。此番為了收購(gòu)后能更好地運(yùn)營(yíng)Gap品牌，寶尊電商還將推出全新的業(yè)務(wù)線——品牌管理。

值得注意的是，此次寶尊電商收購(gòu)Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)將采取全現(xiàn)金的交易方式。寶尊電商全現(xiàn)金收購(gòu)的底氣，或源自其賬上還算充足的資金。中報(bào)顯示，截至6月30日，寶尊電商擁有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和限制現(xiàn)金總額為31.37億元，不過(guò)與截至去年末的47億元相比減少了15.63億元。

與此同時(shí)，寶尊電商目前的經(jīng)營(yíng)情況并不亮眼。財(cái)報(bào)顯示，2019年至2021年，寶尊電商分別錄得72.78億元、88.52億元、93.96億元的營(yíng)收。雖然營(yíng)收實(shí)現(xiàn)逐年上漲，但營(yíng)收的增速卻逐漸放緩，從2019年的34.96%下降至2020年的21.62%，又在去年降至6.15%。

到了今年上半年，寶尊電商的營(yíng)收更是出現(xiàn)下滑，從去年上半年的43.25億元降至41.06億元，同比下降5.05%。

利潤(rùn)方面，寶尊電商在2019年、2020年分別取得2.82億元、4.27億元的凈利潤(rùn)后，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，于2021年錄得2.06億元的凈虧損。今年上半年，寶尊電商的凈虧損已經(jīng)達(dá)到1.97億元，逼近去年全年的凈虧損。

對(duì)于此次收購(gòu)，寶尊電商董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官仇文彬表示，將推動(dòng)寶尊向著技術(shù)驅(qū)動(dòng)型、全渠道商業(yè)運(yùn)營(yíng)商加速邁進(jìn)。Gap大中華區(qū)的品牌資產(chǎn)與規(guī)模，奠定了寶尊品牌管理的高起點(diǎn)，開(kāi)創(chuàng)了線上與線下充分融合的商業(yè)新篇章。

有行業(yè)人士指出，雖然寶尊電商此前有許多代運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)，但真正完全靠自己執(zhí)掌一個(gè)大型品牌尚屬首次，且寶尊電商經(jīng)營(yíng)線下實(shí)體門(mén)店的經(jīng)驗(yàn)不足，因此寶尊電商未來(lái)能否經(jīng)營(yíng)好Gap中國(guó)仍存在諸多不確定性。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，此次收購(gòu)計(jì)劃的公布，并沒(méi)有對(duì)寶尊電商的股價(jià)起到提振作用。公告發(fā)布后，寶尊電商的股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日下跌。截至11月9日收盤(pán)，寶尊電商報(bào)收10.4港元/股。

事實(shí)上，寶尊電商此前在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，就已經(jīng)讓不少投資者“揪心”。目前寶尊電商的最新市值僅剩18.34億港元，市值與兩年前相比蒸發(fā)177億港元。

此番寶尊電商收購(gòu)Gap中國(guó)，能否讓Gap在華地區(qū)的業(yè)務(wù)重?zé)ㄉ鷻C(jī)？寶尊電商又能否借此打下進(jìn)軍品牌管理的關(guān)鍵一環(huán)？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

*雷達(dá)Finance（ID：leizhuba）