文 | DoNews 茜茜
編輯 | 李信馬
在寧德時(shí)代公布“史上最強(qiáng)”單季度業(yè)績(jī)報(bào)告后，其他動(dòng)力電池廠商隨后也公布了2022年Q3業(yè)績(jī)。
近日，億緯鋰能公布2022年Q3業(yè)績(jī)，財(cái)報(bào)顯示，該季度億緯鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.57億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)91.43%，環(huán)比增長(zhǎng)14.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.06億元，同比增長(zhǎng)81.18%，環(huán)比增長(zhǎng)55.93%；扣費(fèi)凈利潤(rùn)9.83億元，同比增長(zhǎng)39.43%，環(huán)比增長(zhǎng)29.44%?；久抗墒找?.69元，同比增長(zhǎng)81.58%。
億緯鋰能2022年Q3財(cái)報(bào) 圖片來(lái)源：億緯鋰能財(cái)報(bào)
2022年前三個(gè)季度，億緯鋰能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收242.83億元，同比增長(zhǎng)112.12%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)26.66億元，同比增長(zhǎng)20.30%。其中，本部業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)20.1億元，同比增長(zhǎng)121.14%。
相比于寧德時(shí)代單季度實(shí)現(xiàn)過(guò)百億元營(yíng)收，億緯鋰能單季度營(yíng)收與其相差近十倍之多，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)也相差七倍之多。在韓國(guó)調(diào)研機(jī)構(gòu)SNE Research公布的2022年1-8月全球動(dòng)力電池企業(yè)排名中，億緯鋰能更不在前十名之列?？梢?jiàn)，即便在二線動(dòng)力電池企業(yè)中，億緯鋰能的存在感也偏向弱。
不過(guò)，與其自身歷史業(yè)績(jī)相比，億緯鋰能業(yè)績(jī)超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。財(cái)報(bào)公布后的第一個(gè)工作日，10月27日，億緯鋰能開(kāi)盤(pán)即漲。多家證券機(jī)構(gòu)對(duì)其評(píng)級(jí)為“買(mǎi)入”、“推薦”，甚至是“強(qiáng)推”。
盡管億緯鋰能處于二線動(dòng)力電池廠商行列，但其成立時(shí)間較早。據(jù)其官網(wǎng)介紹，億緯鋰能全稱(chēng)惠州億緯鋰能股份有限公司，于2009年在深圳創(chuàng)業(yè)板首批上市，同時(shí)擁有消費(fèi)電池和動(dòng)力電池核心技術(shù)和解決方案，產(chǎn)品應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)、能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
與寧德時(shí)代以及動(dòng)力電池行業(yè)整體走勢(shì)基本一致，億緯鋰能在2021年12月底，股價(jià)達(dá)到最高點(diǎn)后，連續(xù)三年的高增長(zhǎng)終止，今年股價(jià)走勢(shì)持續(xù)下滑。
江西新能源科技職業(yè)學(xué)院新能源汽車(chē)技術(shù)研究院院長(zhǎng)張翔對(duì)DoNews表示：“億緯鋰能有合資背景，屬于動(dòng)力電池企業(yè)中的第二集團(tuán)軍。其特點(diǎn)在于在動(dòng)力電池、儲(chǔ)能領(lǐng)域布局較全，包括三元鋰（圓柱、軟包、方形）、磷酸鐵鋰等均有布局，能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>
以三元鋰為例，東吳證券披露，軟包方面，億緯鋰能主要配套戴姆勒、現(xiàn)代、小鵬；大圓柱電池獲得成都大運(yùn)定點(diǎn)，海外進(jìn)入寶馬供應(yīng)鏈；方形電池從2022年起，哪吒等客戶(hù)開(kāi)始起量。
受到動(dòng)力電池行業(yè)大環(huán)境影響，包括原材料漲價(jià)，億緯鋰能無(wú)法獨(dú)善其身。不過(guò)，與其他電池廠商相比，億緯鋰能又有其獨(dú)有的產(chǎn)品與投資特點(diǎn)。
張翔認(rèn)為，億緯鋰能雖然屬于二線廠商，但比較穩(wěn)健?？梢灶A(yù)見(jiàn)，其短期之內(nèi)不會(huì)有大幅增長(zhǎng)，也不會(huì)面臨大幅度下滑。億緯鋰能在上下游也進(jìn)行了相關(guān)投資，業(yè)務(wù)分布比較廣，汽車(chē)行業(yè)主要客戶(hù)有小鵬、吉利、三一等。
一、凈利率高過(guò)寧德時(shí)代
受到新能源汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展，動(dòng)力電池需求上升影響，億緯鋰能出貨量增高。
財(cái)報(bào)顯示，億緯鋰能Q3出貨量約8-9GWh，其中三元鋰電池出貨量1.5GWh，磷酸鐵鋰電池出貨量6.5-7.5GWh。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)方面，約3GWh左右，環(huán)比增加50%。
億緯鋰能財(cái)報(bào)提及隨著新建產(chǎn)能持續(xù)釋放，為了滿足客戶(hù)需求，電池出貨規(guī)模增長(zhǎng)較大，給予客戶(hù)一定信用空間，帶來(lái)應(yīng)收賬款增加。
截至2022年9月30日，億緯鋰能應(yīng)收賬款較2022年1月1日增長(zhǎng)49.55%，達(dá)到74.8億元。此外，存貨相應(yīng)增加，截至2022年9月30日，億緯鋰能存貨79.14億元，較2022年1月1日增長(zhǎng)113.19%。
同其他動(dòng)力電池廠商相比，億緯鋰能也受到上游原材料漲價(jià)的影響。財(cái)報(bào)披露，動(dòng)力電池行業(yè)外部環(huán)境復(fù)雜多變，億緯鋰能強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，積極開(kāi)展上游供應(yīng)鏈布局，一方面，確保原材料穩(wěn)定供應(yīng)，另一方面降低原材料采購(gòu)成本。
同時(shí)，億緯鋰能繼續(xù)加強(qiáng)公司內(nèi)部管理以及生產(chǎn)過(guò)程的管控，進(jìn)一步提高生產(chǎn)線的稼動(dòng)率和良品率，降低產(chǎn)品制造成本。截至2022年9月30日，億緯鋰能預(yù)付款項(xiàng)較2022年1月1日增長(zhǎng)234.15%，達(dá)到18.41億元。
億緯鋰能財(cái)報(bào)中披露了，2019年以來(lái)的多項(xiàng)主要合作，包括與以色列初創(chuàng)公司StoreDot Ltd、戴姆勒股份公司、上海瀚舜船務(wù)有限公司等關(guān)于提供動(dòng)力電池的合作。
2021年，億緯鋰能先后與成都經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)、惠州市人民政府、云南省玉溪市人民政府、匈牙利Debrecen（德布勒森市）政府子公司、博世，就50GWh 動(dòng)力儲(chǔ)能電池項(xiàng)目、鋰資源產(chǎn)業(yè)鏈、新能源電池全產(chǎn)業(yè)鏈集群、建廠等內(nèi)容展開(kāi)合作。
億緯鋰能還計(jì)劃與四川省新能源動(dòng)力股份有限公司、蜂巢能源科技股份有限公司共同出資設(shè)立四川能投德阿鋰業(yè)有限責(zé)任公司。該合資公司產(chǎn)能為3萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)品的生產(chǎn)線。
除了財(cái)報(bào)披露的動(dòng)態(tài)，億緯鋰能再度密集對(duì)上游供應(yīng)鏈進(jìn)行布局。
今年9月份以來(lái)，億緯鋰能先后與瑞福鋰業(yè)、貝特瑞（四川）新材料科技、荊門(mén)新宙邦進(jìn)行股權(quán)收購(gòu)或者增資，以對(duì)鋰電池材料、負(fù)極材料、電解液等動(dòng)力電池上游產(chǎn)業(yè)加強(qiáng)把控。
據(jù)東吳證券估計(jì)，今年Q4以及明年，億緯鋰能業(yè)績(jī)將進(jìn)一步提升。Q4出貨量或環(huán)比再增加20%，全年出貨30GWh（三元10GWh，鐵鋰20GWh，其中儲(chǔ)能出貨上修至10GWh）。
2023年，東吳證券預(yù)計(jì)億緯鋰能出貨將達(dá)65-70GWh（鐵鋰45GWh+，三元軟包10GWh，三元方形+大圓柱10GWh），其中，儲(chǔ)能出貨預(yù)計(jì)30GWh，占比提升至40%+。大儲(chǔ)主要受益于華為、陽(yáng)光電源、林洋能源等集成商拉動(dòng)，產(chǎn)品銷(xiāo)售至國(guó)內(nèi)及美國(guó)。
換言之，億緯鋰能業(yè)績(jī)還有更多上升空間。
財(cái)報(bào)顯示，億緯鋰能加大對(duì)鋰電池主營(yíng)業(yè)務(wù)研發(fā)投入，培養(yǎng)超過(guò)兩千人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，建設(shè)研究院、多個(gè)實(shí)驗(yàn)室、中試線。2022年1-9月，億緯鋰能研發(fā)投入14.32億元，同比增加55.01%。
另外，在毛利率、凈利率方面。2021年Q3至2022年Q3五個(gè)季度，億緯鋰能毛利率分別是21.55%、17.11%、13.75%、15.96%、17.3%；凈利率分別是15.83%、13.5%、7.1%、9.56%、14.93%。
與動(dòng)力電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代相比，2022年1-9月寧德時(shí)代投入研發(fā)105.77億元，同比增長(zhǎng)130.18%，是億緯鋰能的七倍之多。盡管億緯鋰能在不同類(lèi)型鋰電池方面布局較全面，但在前沿電池研發(fā)領(lǐng)域，投入偏小。
不過(guò)，與寧德時(shí)代毛利率、凈利率相比，億緯鋰能數(shù)據(jù)表現(xiàn)偶爾優(yōu)于寧德時(shí)代。2021年Q3至2022年Q3五個(gè)季度，寧德時(shí)代毛利率分別是27.9%、24.7%、14.48%、21.85%、19.27%；凈利率分別是13.04%、15.29%、4.06%、11.97%、10.23%。尤其是今年Q3，億緯鋰能凈利率甚至超過(guò)了寧德時(shí)代。
“寧德時(shí)代目前處于瘋狂燒錢(qián)期，不斷買(mǎi)地，擴(kuò)充產(chǎn)能，開(kāi)支、開(kāi)銷(xiāo)太大，造成寧德時(shí)代利潤(rùn)有時(shí)偏低?！睆埾枵f(shuō)。
二、電子煙投資收益下降
與其他動(dòng)力電池廠商投資布局不同。
億緯鋰能還涉足消費(fèi)級(jí)鋰電池。據(jù)公開(kāi)資料顯示，2014年，億緯鋰能收購(gòu)麥克韋爾50.1%的股權(quán)，進(jìn)入電子煙領(lǐng)域，2017年，又通過(guò)收購(gòu)金能電池拓展消費(fèi)領(lǐng)域。
消費(fèi)級(jí)電池包括包括智能手環(huán)、TWS耳機(jī)、智能音箱、電子煙等等。此外，億緯鋰能還涉足智能物聯(lián)網(wǎng)、智能電表、ETC等領(lǐng)域。
以電子煙領(lǐng)域?yàn)槔溈隧f爾作為最大的電子煙ODM廠商之一，麥克韋爾被外界稱(chēng)為電子煙領(lǐng)域的“富士康”。其業(yè)務(wù)既包括B端企業(yè)，又有直接面向C端的自有品牌APV，而億緯鋰能為其提供鋰碳電池。2020年，麥克韋爾母公司思摩爾國(guó)際在香港上市，億緯鋰能持思摩爾國(guó)際32.02%的股權(quán)。
在2018年、2019年，電子煙野蠻生長(zhǎng)時(shí)期，麥克韋爾的高增長(zhǎng)為億緯鋰能貢獻(xiàn)了高凈利潤(rùn)，一度占比達(dá)到億緯鋰能凈利潤(rùn)的50%以上。
但是，近兩年國(guó)內(nèi)電子煙行業(yè)迎來(lái)最強(qiáng)監(jiān)管。今年10月1日起，占比最大的品類(lèi)水果味電子煙正式禁售。
隨后，財(cái)政部、海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局日前聯(lián)合發(fā)布公告稱(chēng)，自2022年11月1日起，將電子煙納入消費(fèi)稅征收范圍，在煙稅目下增設(shè)電子煙子目。電子煙實(shí)行從價(jià)定率的辦法計(jì)算納稅。生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)的稅率為36%，批發(fā)環(huán)節(jié)的稅率為11%。
電子煙行業(yè)迎來(lái)重挫。
受到疫情以及政策雙重影響，思摩爾國(guó)際業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重，2022年上半年凈利潤(rùn)13.85億元，同比下降51.9%，投資損失直接拖累億緯鋰能凈利潤(rùn)。2022年Q3，億緯鋰能財(cái)報(bào)披露，其對(duì)參股公司思摩爾國(guó)際控股有限公司投資收益同比下降幅度較大。
其實(shí)，早在今年4月，《關(guān)于促進(jìn)電子煙產(chǎn)業(yè)法治化規(guī)范化的若干政策措施(試行)》發(fā)布后，億緯鋰能就發(fā)布公告稱(chēng)，擬通過(guò)大宗交易方式擇機(jī)減持EBIL持有的不超過(guò)思摩爾國(guó)際股票的3.5%，以聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。
相比之下，寧德時(shí)代布局、投資與動(dòng)力電池相關(guān)性更強(qiáng)，涉及上游原材料、設(shè)備企業(yè)、前驅(qū)體、正極企業(yè)等，還通過(guò)控股、持股方式與汽車(chē)企業(yè)、動(dòng)力電池企業(yè)展開(kāi)合作。
盡管，億緯鋰能涉足電池領(lǐng)域范圍較廣，但隨著電子煙風(fēng)口已過(guò)。曾經(jīng)為億緯鋰能貢獻(xiàn)超高利潤(rùn)的業(yè)務(wù)潛力有待重估，未來(lái)，億緯鋰能勢(shì)必要聚焦鋰電池以及儲(chǔ)能賽道，找到“第二增長(zhǎng)曲線”。