實(shí)習(xí)記者 | 馮雨晨

9月最后一天，浙江眾鑫環(huán)保科技集團(tuán)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“眾鑫股份”）向上交所預(yù)披露招股書(shū)，擬募15.38億元投資環(huán)保餐具等項(xiàng)目。

成立6年的眾鑫股份2021年經(jīng)歷了高速發(fā)展，并表公司數(shù)量及員工人數(shù)明顯擴(kuò)張，資產(chǎn)和短期借款同步劇增。2019年至2022年一季度，眾鑫股份總營(yíng)收分別為5.56億元、5.78億元、9.1億元、2.65億元。2021年?duì)I收同比大增57.44%，但當(dāng)期凈利潤(rùn)同比下降13.38%。

不算“成熟”的眾鑫股份背后存在不少問(wèn)題，報(bào)告期內(nèi)曾存在資金拆借、關(guān)聯(lián)交易頻繁、個(gè)人卡代收代付等財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范問(wèn)題，用工也曾觸及相關(guān)規(guī)定紅線。實(shí)控人通過(guò)層層“關(guān)系”緊握大權(quán)之下，眾鑫股份上市募資能否脫去“稚氣”？

國(guó)內(nèi)環(huán)保餐飲具領(lǐng)頭羊

“禁塑”和“雙碳”背景下，紙漿模塑產(chǎn)品對(duì)塑料產(chǎn)品滲透率不斷提高。

眾鑫股份正是從事自然降解植物纖維模塑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主要利用蔗渣漿、竹漿等天然植物纖維材料，通過(guò)模具塑造成型，以此替代塑料制品。

其拳頭產(chǎn)品為餐飲具產(chǎn)品。2019年至2022年一季度，眾鑫股份的餐飲具業(yè)務(wù)收入分別為5.48億元、5.7億元、8.86億元、2.58億元，分別占到當(dāng)期總營(yíng)收99%以上。

招股書(shū)顯示，在環(huán)保餐飲具領(lǐng)域，眾鑫股份處于領(lǐng)先地位。

以披露的一組數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年，據(jù)Grand View Research數(shù)據(jù)，眾鑫股份在全球紙漿模塑餐飲具領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率約12%；據(jù)中國(guó)制漿造紙研究院數(shù)據(jù)，眾鑫股份產(chǎn)量占全國(guó)紙漿模塑餐飲具產(chǎn)量的18%。

在眾鑫環(huán)保的終端客戶(hù)名單上，小辣椒、山姆會(huì)員店、漢堡王、賽百味、寶潔、盒馬鮮生等眾多大型連鎖商超和連鎖餐廳在列。

走“國(guó)際化”路線的眾鑫股份，90%以上的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入都來(lái)自外銷(xiāo)收入，北美洲是其主要市場(chǎng)。眾鑫股份表示，受益于歐美等國(guó)家的禁塑、限塑政策，以及放寬疫情管控政策等原因，2021年度，眾鑫股份餐飲具銷(xiāo)售收入與上年度相比快速增長(zhǎng)。

這也使得眾鑫股份2021年?duì)I收大增。2019年至2022年一季度，眾鑫股份總營(yíng)收分別為5.56億元、5.78億元、9.1億元、2.65億元。

實(shí)際上，2021年以來(lái)，眾鑫股份就呈現(xiàn)出快速擴(kuò)張之勢(shì)。

上市不成功有“壓力”

目前，眾鑫股份共10家控股子公司，其中有8家為2021年后設(shè)立或合并而來(lái)。反映到員工人數(shù)上，2019年、2020年，眾鑫股份的員工人數(shù)分別為1272人、1668人，2021年與2022年一季度，這一數(shù)字分別達(dá)到2211人、2874人，僅今年一季度員工人數(shù)增幅已經(jīng)超過(guò)去年。

與此同時(shí)，今年一季度，眾鑫股份短期借款由2021年年底的4204.44萬(wàn)元飆升至1.21億元。

和這激增的短期借款對(duì)應(yīng)的是，眾鑫股份一季度貨幣資金較2021年末同樣大增5721.12萬(wàn)元至1.12億元。眾鑫股份對(duì)此解釋稱(chēng)，原因在于為緩解持續(xù)固定資產(chǎn)投資形成的資金壓力，擴(kuò)大了短期銀行借款規(guī)模進(jìn)而帶動(dòng)銀行存款增加。

和一眾印刷包裝同行相比，成立于2016年的眾鑫股份算是“后來(lái)居上”。例如，同樣正在IPO的福建南王環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?/span>、富嶺科技股份有限公司分別成立于2010年、1992年。

或因此，“年輕”的眾鑫股份募資擴(kuò)產(chǎn)顯得尤為迫切。招股書(shū)顯示，本次眾鑫股份擬募資15.38億元，10.87億元將用于環(huán)保餐具項(xiàng)目。

募資背后，眾鑫股份作出了上市不成功的“承諾”。

2021年8月，眾鑫股份及其實(shí)控人滕步彬、董事季文虎分別與寧梅浙富、金華天鈞全體有限合伙人、普華眾心、浙江創(chuàng)投等簽訂協(xié)議，約定了包含特殊股東權(quán)利、上市對(duì)賭、未能上市以滕步彬和/或季文虎作為股份回購(gòu)義務(wù)人在內(nèi)的相關(guān)事項(xiàng)。

2022年8月，相關(guān)當(dāng)事人分別出具確認(rèn)函，確認(rèn)在眾鑫股份向上交所遞交首次公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)材料時(shí)，上述協(xié)議及其補(bǔ)充協(xié)議中約定的特殊股東權(quán)利終止，自始無(wú)效，如出現(xiàn)申請(qǐng)撤回、不予受理、終止審查、否決、撤銷(xiāo)等情況則自動(dòng)恢復(fù)。

也就是說(shuō)，若本次IPO失敗，眾鑫股份將需履行上述協(xié)議中的特殊股東權(quán)利、上市對(duì)賭等事項(xiàng)。但對(duì)于協(xié)議具體內(nèi)容，眾鑫股份招股書(shū)中并未披露。

實(shí)控人握9成股權(quán)

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，眾鑫股份以其控股股東和實(shí)際控制人滕步彬?yàn)楹诵姆稚㈡溄?/span>。

招股書(shū)顯示，滕步彬直接持有眾鑫股份23.5403%股權(quán)，間接持有眾鑫股份14.0665%股權(quán)，通過(guò)名下9家公司間接控制眾鑫股份38.8458%的股權(quán)，通過(guò)一致行動(dòng)人季文虎直接持有眾鑫股份27.3423%股權(quán)。

綜上，滕步彬通過(guò)直接、間接及一致行動(dòng)安排合計(jì)控制眾鑫股份89.7284%股權(quán)。

但這近九成控股權(quán)還不足以說(shuō)明滕步彬與眾鑫股份的“親密”。

2019年至2021年，滕步彬從眾鑫股份共計(jì)拆出1336.33萬(wàn)元，主要用于歸還個(gè)人借款、購(gòu)房和裝修；季文虎也從眾鑫股份共計(jì)拆出941.14萬(wàn)元，主要系用于購(gòu)房、裝修。

2021年7月2日，眾鑫股份進(jìn)行了遠(yuǎn)高于前兩年的大手筆分紅，分紅金額為6000萬(wàn)元。此前2019年、2020年，眾鑫股份分紅均在1月份，兩年分紅共計(jì)2000萬(wàn)元。

界面新聞注意到，截至2021年7月2日，眾鑫股份的股權(quán)由滕步彬、季文虎各占51%、49%，即該年6000萬(wàn)元的分紅或?yàn)殡奖颉⒓疚幕⒎值?/span>。2021年7月26日起，眾鑫股份陸續(xù)引入了金華眾騰、金華新之等員工持股平臺(tái)。

同在2021年7月，眾鑫股份從滕步彬、季文虎手中以換股方式收購(gòu)了眾生纖維100%股權(quán)，這筆交易中，眾生纖維作價(jià)1.56億元，眾鑫股份作價(jià)2.64億元。招股書(shū)稱(chēng)該收購(gòu)為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，減少關(guān)聯(lián)交易。

隨后2021年8月，剛收購(gòu)來(lái)的眾生纖維以現(xiàn)金2.13億元從江蘇紅算盤(pán)企業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“紅算盤(pán)”）、楊建勛等處收購(gòu)了廣西華寶42%股權(quán)。由于眾生纖維本就持有廣西華寶58%股權(quán)，此后廣西華寶成為眾鑫股份全資子公司。

收購(gòu)來(lái)的眾生纖維和廣西華寶迅速成為眾鑫股份營(yíng)收主力。去年，兩家公司的凈利潤(rùn)分別為2870.37萬(wàn)元、9768.30萬(wàn)元；今年一季度，分別為1901.76萬(wàn)元、3424.80萬(wàn)元。

值得一提的是，直接及間接（通過(guò)紅算盤(pán)）持有廣西華寶共計(jì)22%股權(quán)的張春生為滕步彬多年好友。而早在2019年，張春生就與眾鑫股份存在資金拆借行為，2021年年初，其資金拆入額曾達(dá)到824.8萬(wàn)元。

曾存在多項(xiàng)不規(guī)范行為

這位多年好友名下控制的瀏陽(yáng)市生日樂(lè)烘焙用品有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“生日樂(lè)”）還曾經(jīng)是眾鑫股份的重要供應(yīng)商。2019年，眾鑫股份對(duì)生日樂(lè)的采購(gòu)額為2651.65萬(wàn)元。2021年，眾鑫股份還向其銷(xiāo)售了少量的生產(chǎn)設(shè)備。

除了張春生，眾鑫股份此前還存在不少關(guān)聯(lián)交易。

報(bào)告期內(nèi)，眾鑫股份比照關(guān)聯(lián)交易披露的交易金額分別為7458.78萬(wàn)元、8204.20萬(wàn)元、8,190.42萬(wàn)元和0.69萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)成本的22.36%、23.62%、13.59%和0.00%，其中金額較大的供應(yīng)商主要是生日樂(lè)、南寧全耀、比利國(guó)際。南寧全耀、比利國(guó)際分別為眾鑫股份間接股東陳勁、董眾望控制的企業(yè)。

眾鑫股份在招股書(shū)中表示，報(bào)告期的確存在財(cái)務(wù)不規(guī)范情況。除了上述關(guān)聯(lián)方交易及資金拆借，2019 年、2020 年，存在使用個(gè)人卡代為收取貨款、廢品收入，支付薪酬及分紅款、支付費(fèi)用、報(bào)銷(xiāo)款及零星物資采購(gòu)款的情形。2019年直至2022年一季度，眾鑫股份存在第三方回款情況。

另外，在2019年，眾鑫股份還存在20%左右的勞務(wù)派遣人員，不符合《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》“被派遣勞動(dòng)者數(shù)量不得超過(guò)其用工總量10%”的要求。后續(xù)整改規(guī)范中，逐漸不存在勞務(wù)派遣用工情況。