記者 | 王勇
歐洲天然氣危機(jī)引發(fā)的連鎖效應(yīng)，正在多個(gè)行業(yè)蔓延開來，在沖擊歐洲用能產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，也帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的上揚(yáng)。
自今年2月俄烏沖突爆發(fā)以來，歐洲天然氣供應(yīng)陷入危機(jī)，價(jià)格出現(xiàn)大漲，也同步帶動(dòng)歐洲電力價(jià)格大幅攀升。
近期，歐洲天然氣危機(jī)進(jìn)一步加劇。當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月2日，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司發(fā)布消息稱，由于發(fā)現(xiàn)多處設(shè)備故障，“北溪1號”管道將無限期完全停止供氣，直至故障排除。
“北溪1號”是連接俄羅斯與德國的天然氣管道。該管道在秋冬季即將到來的節(jié)點(diǎn)斷氣，沖擊了包括鋁、鋅、化肥、造紙等多個(gè)行業(yè)。停產(chǎn)、減產(chǎn)，成為歐洲高用能企業(yè)不得不作出的選擇。
與此同時(shí)，減產(chǎn)將導(dǎo)致多個(gè)產(chǎn)品價(jià)格上行，或使中國企業(yè)迎來機(jī)遇。
鋅、鋁首當(dāng)其沖
“整體看，“北溪1號”停產(chǎn)，最直接受到影響的是鋅和鋁。”天風(fēng)證券有色行業(yè)聯(lián)合首席分析師王小芃分析指出，這兩者均是高耗能產(chǎn)業(yè)，鋁單噸電耗約13500度，鋅約是單噸3500度。
“北溪1號”宣告斷氣前后，已有多家在歐鋁企宣布減產(chǎn)。法國最大的鋁冶煉企業(yè)Aluminium Dunkerque計(jì)劃減產(chǎn)五分之一；美國鋁業(yè)公司位于挪威的Lista鋁冶煉廠，將在兩周內(nèi)減產(chǎn)3.1萬噸；德國鋁冶煉廠Speira計(jì)劃減產(chǎn)一半，目前運(yùn)行產(chǎn)能為14萬噸/年；挪威海德魯公司也計(jì)劃在9月底關(guān)閉其位于斯洛伐克的鋁冶煉廠。
王小芃在其分析報(bào)告中指出，去年四季度至今，歐洲鋁產(chǎn)能已減產(chǎn)約100萬噸，以目前的能源成本看，復(fù)產(chǎn)的可能性很小。
中信期貨預(yù)計(jì)，目前歐洲關(guān)停的鋁產(chǎn)能規(guī)模達(dá)141萬噸，另有40萬噸電解鋁廠存在電力敞口，后續(xù)需關(guān)注歐洲能源問題，是否會(huì)導(dǎo)致歐洲鋁企關(guān)停規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
在全球市場看，歐洲鋁產(chǎn)能本就有限。國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IAI）數(shù)據(jù)顯示，歐洲（不含俄羅斯）電解鋁總產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能5%，占海外（除中國外）鋁冶煉產(chǎn)能11%，即使減產(chǎn)量完全達(dá)標(biāo)，對全球冶煉影響也不到2%。
相較于鋁，歐洲鋅產(chǎn)品的減產(chǎn)，對全球市場影響更為明顯。歐洲鋅產(chǎn)能在全球占比較高，該地區(qū)減產(chǎn)將導(dǎo)致全球鋅供應(yīng)端壓力較大。
天風(fēng)期貨報(bào)告指出，目前歐洲新冶煉產(chǎn)能230.5萬噸，占全球精煉鋅產(chǎn)能的17.7%。其中，嘉能可擁有鋅產(chǎn)能80萬噸以上，其次是Nyrstar公司，產(chǎn)能約70萬噸，其他多為小公司。
去年10月，作為全球最大鋅冶煉企業(yè)之一的Nyrstar，已將其在歐洲的三家鋅冶煉廠——荷蘭Budel、比利時(shí)的Balen以及法國的Auby的產(chǎn)量削減了一半。三家冶煉廠的產(chǎn)能分別為30萬噸/年、26萬噸/年、15萬噸/年。Nyrstar近日稱，將從9月起關(guān)閉Budel鋅冶煉廠。
“歐洲市場的鋅減量，需要從其他地區(qū)補(bǔ)充，大概率會(huì)選擇中國或者其他地區(qū)。目前全球鋅缺口約23萬噸，可能會(huì)進(jìn)一步支撐鋅價(jià)格。”天風(fēng)期貨分析師閆維君指出。
截至9月7日收盤，滬鋁主力合約報(bào)收18.53萬元/噸，跌幅0.54%；滬鋅主力合約收于約2.41萬元/噸，跌幅0.76%。
歐洲化工遭重創(chuàng)
歐洲是繼中國之后的全球第二大化工品生產(chǎn)基地。
此次歐洲能源危機(jī)涉及的化工產(chǎn)品，包括了乙烯、聚氯乙烯、異氰酸酯、醋酸乙烯、尿素、己二酸、二氧化硅等。
開源證券數(shù)據(jù)顯示，2021年，全球乙烯總產(chǎn)能達(dá)2.1億噸，其中歐洲地區(qū)乙烯產(chǎn)能占比超11%；歐洲地區(qū)的聚氯乙烯（PVC）產(chǎn)能約860萬噸，在全球約占15%。
在能源價(jià)格上漲和原料緊缺的影響下，歐洲一些乙烷裂解裝置已經(jīng)在削減產(chǎn)量。今年上半年，道達(dá)爾能源對其法國Feyzin25萬噸/年裂解裝置進(jìn)行停工檢修工作；Eni集團(tuán)化工子公司Versalis計(jì)劃今年永久關(guān)閉其在意大利馬爾蓋臘港的52.5萬噸/年裂解裝置。
作為乙烯重要的下游產(chǎn)品之一，PVC、醋酸乙烯等產(chǎn)品在歐洲地區(qū)的生產(chǎn)供應(yīng)，也受到原材料減產(chǎn)的影響。
乙烯-醋酸乙烯酯共聚物（EVA）同樣受到波及。由于具備良好的柔韌性、抗沖擊強(qiáng)度、耐環(huán)境應(yīng)力、熱密封性、抗老化性等特性，EVA被廣泛應(yīng)用于光伏膠膜、電線電纜、涂覆料等領(lǐng)域。
據(jù)中國石化北京化工研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年全球EVA年產(chǎn)能為520.06萬噸，西歐地區(qū)EVA產(chǎn)能占比達(dá)15.5%。
歐洲還是甲苯二異氰酸酯（TDI）和二苯基甲烷二異氰酸酯（MDI）的重要生產(chǎn)地。據(jù)華創(chuàng)證券援引天天化工網(wǎng)的數(shù)據(jù)，歐洲這兩種產(chǎn)品的產(chǎn)能，分別占到全球的33%和30%，僅次于中國。
據(jù)開源證券，科思創(chuàng)處于德國的工廠，可能面臨關(guān)閉化工生產(chǎn)設(shè)施甚至整個(gè)工廠的風(fēng)險(xiǎn)；萬華化學(xué)位于匈牙利的35萬噸/年MDI裝置和25萬噸/年TDI裝置，已于今年7月開始停產(chǎn)檢修；巴斯夫30萬噸/年TDI產(chǎn)能也可能受到影響。
鋼鐵、造紙也難逃危機(jī)
除化工行業(yè)外，造紙、鋼鐵等行業(yè)也受到影響。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月6日，歐洲造紙工業(yè)聯(lián)合會(huì)（CEPI）聯(lián)合歐洲化肥協(xié)會(huì)、玻璃協(xié)會(huì)、水泥協(xié)會(huì)等12個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)，向歐盟委員會(huì)主席馮德萊恩發(fā)出聯(lián)名信。
聯(lián)名信指出，此前一周已經(jīng)有大量的歐洲工廠減產(chǎn)或減產(chǎn)，希望歐盟官方迅速采取措施，使電價(jià)與天然氣價(jià)格脫鉤，并調(diào)整現(xiàn)行的天然氣補(bǔ)助政策。
嚴(yán)重依賴俄羅斯天然氣的德國，是歐洲最大的紙張生產(chǎn)國。去年，德國的紙張產(chǎn)量為2310萬噸，占?xì)W洲總量的四分之一。
據(jù)華爾街見聞報(bào)道，德國紙協(xié)指出，到今年冬季，天然氣短缺可能嚴(yán)重影響德國紙張生產(chǎn)，甚至引發(fā)徹底停產(chǎn)。
鋼鐵行業(yè)也難以承受能源成本的上升。
9月2日，全球第二大、歐洲最大鋼鐵集團(tuán)安賽樂米塔爾發(fā)布聲明稱，由于能源成本高企和需求的疲軟導(dǎo)致煉鋼幾乎已無利可圖，該公司將從9月底開始，無限期閑置位于德國北部不來梅工廠的一座高爐；到四季度，其位于德國漢堡工廠也將面臨減產(chǎn)。
此外，該公司還將在九月底關(guān)閉位于西班牙阿斯圖里亞斯工廠的一座高爐。
據(jù)彭博社報(bào)道，安賽樂米塔爾的上述聲明，可能標(biāo)志著歐洲鋼鐵行業(yè)暴利時(shí)期的終結(jié)。
中國企業(yè)的機(jī)會(huì)
在上述背景下，國內(nèi)產(chǎn)品憑借相對較低的原料成本，有望增加海外出口的競爭力。
開源證券分析指出，歐洲在抗氧化劑、乙烯、醋酸、MDI、TDI、維生素等化工品的供應(yīng)端占據(jù)重要地位，歐洲的減產(chǎn)或推動(dòng)對應(yīng)的細(xì)分行業(yè)進(jìn)入上行周期，中國穩(wěn)定供應(yīng)全球的能力有望再度凸顯。
例如，乙烯企業(yè)中，國內(nèi)恒力石化（600346.SH）、榮盛石化（002493.SZ）、衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、東方盛虹（000301.SZ）或受益；聚氯乙烯（PVC）方面，中泰化學(xué)（002092.SZ）、三友化工（600409.SH）、新疆天業(yè)（600075.SH）等企業(yè)或迎來底部向上機(jī)遇。
MDI和TDI產(chǎn)品方面，則利于萬華化學(xué)（600309.SH）、滄州大化（600230.SH）等企業(yè)。
除化工行業(yè)外，中國的鋁、鋅冶煉企業(yè)也將受益。
9月7日， 云鋁股份（000807.SZ）、神火股份（000933.SZ）、中鋁國際（601068.SH）、中國鋁業(yè)（601600.SH）、中國宏橋（1378.HK）等鋁企業(yè)股價(jià)均為上漲，漲幅分別為9.98%、10.02%、5.61%、7.88%、2.84%。
中國鋅冶煉企業(yè)包括株冶集團(tuán)（600951.SH）、鋅業(yè)股份（000751.SZ）、中色股份（000758.SZ）、羅平鋅電（002114.SZ）等，這些企業(yè)今日股價(jià)分別上漲3.46%、4.09%、1.39%、4.66%。