文|壹DU財(cái)經(jīng)
人人都知新能源賽道火，到底有多火？從電解液到電池，再到電動(dòng)車整車，產(chǎn)業(yè)鏈涉及的上、中、下游都非?；?。
但賽道火和能賺錢是兩回事，尤其下游電動(dòng)汽車企業(yè)普遍虧損，比如行業(yè)里的頭部玩家“蔚小理”。
談到虧損，第一印象就是“企業(yè)經(jīng)營是不是有問題？模式是不是有問題？行業(yè)還行不行？”事實(shí)上，汽車行業(yè)整體利潤率都不高。8月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱“中汽協(xié)”）公布了7月汽車工業(yè)產(chǎn)銷情況簡(jiǎn)述。其中，1-6月汽車制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤2129億元，同比下降25.5%，利潤率僅為5.2%。
因此，也就不難理解為什么廣汽集團(tuán)董事長曾慶洪和寧德時(shí)代董事長曾毓群會(huì)在2022世界動(dòng)力電池大會(huì)上爆出“汽車制造業(yè)和寧德時(shí)代到底在給誰打工”的爭(zhēng)論。
主機(jī)廠指責(zé)電池企業(yè)漲價(jià)，電池企業(yè)抱怨上游原材料漲價(jià)。那么，錢到底被誰賺走了？
01 錢究竟被誰賺走了？
從新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈看，寧德時(shí)代和廣汽集團(tuán)分別屬于中游電池制造和下游汽車制造。寧德時(shí)代說，“自己也掙扎在盈虧邊緣，錢都讓上游賺走了”。這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上游，就是各類原材料。
從最近各大公司中報(bào)（包含預(yù)告）中也可以看出，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)的利潤可以說是井噴式上漲。單單電解液這一“上游中的下游”，歸母凈利潤漲幅普遍在100%以上。多氟多、永太科技等歸母凈利潤同比增長更是高達(dá)355.54%和445.65%（預(yù)計(jì)）。也難怪下游汽車制造“埋怨”中游電池制造，中游電池制造“甩鍋”上游電池材料。
數(shù)據(jù)來源：同花順（制表：壹DU財(cái)經(jīng)）
很顯然，錢被多氟多們賺走了。
那么，為什么它們能賺錢？答案是全球大宗商品漲價(jià)與供需產(chǎn)生的周期性波動(dòng)雙重因素疊加作用。
近兩年，新冠疫情導(dǎo)致全球流動(dòng)性寬松，銅、鐵、鋁、鋼銅、鋼鐵、煤炭、尼龍、醋酸、PVC等大宗商品開啟漲價(jià)周期。
另一方面，持續(xù)走高的新能源汽車銷量，帶動(dòng)中下游企業(yè)對(duì)原材料需求的增加，進(jìn)而增強(qiáng)了這些上游企業(yè)的“話語權(quán)”。
以典型的鋰電池原材料碳酸鋰、磷酸鐵鋰為例，最近兩年的價(jià)格分別上漲了近10倍和近5倍，最高分別達(dá)到了接近503000元每噸和164500元每噸。
02 多氟多想辦法賺可持續(xù)的錢
根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律，市場(chǎng)的需求不會(huì)無限增長，價(jià)格也不會(huì)持續(xù)上漲，市場(chǎng)過熱之后自然會(huì)進(jìn)行自我調(diào)節(jié)，進(jìn)而導(dǎo)致原材料價(jià)格進(jìn)入一段“寒冬期”。
以電解液為例。其主要成分六氟磷酸鋰價(jià)格自2020年年底開始受到新能源概念的熱度影響開啟上漲行情，至今年年初價(jià)格一度接近60萬元，之后便受到下游需求的下降引發(fā)的價(jià)格暴跌，下降幅度超過了50%，直到6月底才實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定并開始反彈。
在此背景下，企業(yè)是被動(dòng)接受這樣的趨勢(shì)？還是另辟路徑找到可持續(xù)賺錢的可能？作為上游龍頭企業(yè)，多氟多押寶技術(shù)，以求在原材料價(jià)格不能為企業(yè)帶來最直接收益時(shí)，依靠核心技術(shù)在行業(yè)低谷期逆勢(shì)上漲。
多氟多作為國內(nèi)六氟磷酸鋰的第二大生產(chǎn)商，在上半年這種相對(duì)低迷期交出了一份令人滿意的半年報(bào)：營業(yè)收入同比增長107.52%，凈利潤同比增長355.54%，逆勢(shì)完成大漲。
能在原材料價(jià)格下降期間實(shí)現(xiàn)盈利的翻番，多氟多的優(yōu)勢(shì)何在？
客觀來看，多氟多六氟磷酸鋰技術(shù)已經(jīng)處于成熟期，擁有多種高質(zhì)量六氟磷酸鋰的制備方法工藝。其中利用工業(yè)級(jí)碳酸鋰、無水氟化氫、三氯化磷法制備高純晶體六氟磷酸鋰，工藝水平在行業(yè)處于領(lǐng)先地位。同時(shí)除了公司內(nèi)部自主研發(fā)，多氟多積極參與校企合作，與鄭州大學(xué)，河南理工大學(xué)等多所院校施行共建，將科研產(chǎn)業(yè)化，實(shí)現(xiàn)科研成果的快速轉(zhuǎn)化。
2022年上半年多氟多已經(jīng)完成10000噸六氟磷酸鋰的產(chǎn)能擴(kuò)建，達(dá)到了30000噸，在產(chǎn)能上的持續(xù)擴(kuò)增已經(jīng)超越了許多六氟磷酸鋰廠商的原有產(chǎn)能，并預(yù)計(jì)年底產(chǎn)能達(dá)到55000噸，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的多倍增長，穩(wěn)固并擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
除了穩(wěn)固六氟磷酸鋰這一盈利大頭，多氟多也聚焦于開發(fā)新型電解液。據(jù)中報(bào)顯示，多氟多布局了多種新型鋰鹽，包括二氟磷酸鋰、雙氟磺酰亞胺鋰、雙乙二酸硼酸鋰、四氟硼酸鋰、氟代碳酸乙烯酯等新型電解質(zhì)和添加劑，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的搶先。多氟多還研制并量產(chǎn)了新型的六氟磷酸鈉，開拓鈉離子電池的供應(yīng)市場(chǎng)，提前布局來降低甚至避免了潛在的電池技術(shù)變革帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
在提高工藝降低成本讓自己原有的主營業(yè)務(wù)保持并提升市場(chǎng)份額的同時(shí)，多氟多還在六氟磷酸鋰的“寒冬期”積極進(jìn)行新品種研發(fā)，以應(yīng)對(duì)中下游需求的變化提前搶占市場(chǎng)。整體來看，做到了對(duì)環(huán)境的快速適應(yīng)。
03 多氟多的潛在風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇
主機(jī)廠等下游企業(yè)的利潤低迷不會(huì)一直持續(xù)下去，必然會(huì)做出戰(zhàn)略上的改變來應(yīng)對(duì)上游的高議價(jià)能力。不過，多氟多如想靈活應(yīng)對(duì)，或許還要從以下三點(diǎn)努力：
1、中下游企業(yè)后向一體化
當(dāng)原材料成本過高時(shí)，下游企業(yè)可以通過收購、兼并上游企業(yè)或內(nèi)部自行創(chuàng)立原材料供應(yīng)子公司來降低成本。如果發(fā)生后向一體化，勢(shì)必會(huì)對(duì)多氟多的市場(chǎng)份額進(jìn)行壓縮，同時(shí)也會(huì)使得電解液價(jià)格下降，利潤降低。
多氟多在六氟磷酸鋰價(jià)格的“寒冬期”持續(xù)進(jìn)行降低成本的研發(fā)并提高產(chǎn)能來擴(kuò)大市場(chǎng)，形成了一定的的壁壘：行業(yè)原有的企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)建跟不上，市場(chǎng)份額被壓縮；中下游企業(yè)成立子公司新進(jìn)入六氟磷酸鋰行業(yè)，成本與技術(shù)難以與多氟多相匹配，無法實(shí)現(xiàn)降低成本的初衷。
2、中下游企業(yè)技術(shù)變革產(chǎn)生的需求變化
寧德時(shí)代于去年發(fā)布了第一代鈉離子電池，近期也有消息透露其鈉離子電池將于2023年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)化。成本更低、性能更加優(yōu)異的鈉離子電池的出現(xiàn)必然會(huì)影響鋰離子電池的市場(chǎng)，進(jìn)而降低對(duì)鋰離子電解液的需求量。同樣的，氫燃料電池、釩液流電池以及使用固體電解液的固態(tài)電池等等其他電池技術(shù)的逐漸成熟也會(huì)搶占鋰離子電池的市場(chǎng)。
因此不僅僅是多氟多，也是整個(gè)中上游產(chǎn)業(yè)鏈共同需要面對(duì)的問題，需要提前布局，隨著需求變化做出最快的反應(yīng)，最先搶占市場(chǎng)。
3、中下游企業(yè)的定位發(fā)生改變
當(dāng)下游儲(chǔ)能設(shè)備、汽車制造成為了價(jià)值鏈的低點(diǎn)，其定位也會(huì)做出一定改變來適應(yīng)現(xiàn)狀。
8月5日，寧德時(shí)代與電力規(guī)劃總院等共同出資建立了能建時(shí)代（上海）新型儲(chǔ)能技術(shù)研究院有限公司，其主營業(yè)務(wù)包括蓄電池租賃、電池銷售、新能源汽車整車銷售、軟件開發(fā)、儲(chǔ)能技術(shù)服務(wù)等等。
從主營業(yè)務(wù)中不難看出寧德時(shí)代有向服務(wù)轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，即從一次性買斷制的售賣逐漸轉(zhuǎn)向至租賃、技術(shù)咨詢和相關(guān)軟件開發(fā)等等一系列服務(wù)，通過多元化的服務(wù)得到比售賣更高的回報(bào)率。
而對(duì)于多氟多等中上游企業(yè)，擁有著原材料的天然優(yōu)勢(shì)，完全可以前向發(fā)展，形成原材料-產(chǎn)品的一體化布局，向下游硬件設(shè)施進(jìn)發(fā)。據(jù)多氟多2022年半年報(bào)顯示，多氟多已經(jīng)布局了鋰電池產(chǎn)業(yè)，自行開發(fā)出了容量大、功率高、安全性突出、高低溫性能優(yōu)越的軟包疊片鋰離子電池。目前多氟多已經(jīng)擁有了3.5GWH的鋰離子電池產(chǎn)能，子公司廣西寧福新能源在建年產(chǎn)20GWH鋰電池產(chǎn)能，在電解液行業(yè)里屬于為數(shù)不多擁有鋰離子電池生產(chǎn)能力的企業(yè)。
結(jié)束語
我國新能源產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展階段，上中下游企業(yè)業(yè)務(wù)范圍還存在著交叉，產(chǎn)業(yè)鏈有著很大的優(yōu)化的空間。多氟多作為國內(nèi)六氟磷酸鋰第二大生產(chǎn)商，穩(wěn)固現(xiàn)有市場(chǎng)同時(shí)戰(zhàn)略布局多元化，長期來看還是看好的。至于其能否兌現(xiàn)，只能是拭目以待。