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ADC交易價(jià)格4年翻4倍:大藥廠越卷,Biotech越嗨

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ADC交易價(jià)格4年翻4倍:大藥廠越卷,Biotech越嗨

ADC市場(chǎng),注定還將風(fēng)起云涌。

文|氨基財(cái)經(jīng)

自第一三共引爆市場(chǎng)之后,ADC瞬間成為藥企心中的耶路撒冷,朝圣者紛沓而至。

今年以來(lái),包括強(qiáng)生、葛蘭素史克、默沙東等跨國(guó)大藥廠,紛紛開始買入ADC藥物。也是,一家有抱負(fù)的藥企,怎么能沒有ADC呢?

從交易價(jià)格來(lái)看,朝圣者們誠(chéng)意十足:

根據(jù)啟德醫(yī)藥統(tǒng)計(jì),2017年到2021年4年時(shí)間,ADC藥物交易首付款翻了2.5倍,交易總金額更是翻了3.84倍。

ADC市場(chǎng),注定還將風(fēng)起云涌。

今年6月份,就有市場(chǎng)傳言,默沙東要以400億美金的價(jià)格收購(gòu)seagen。若該收購(gòu)?fù)瓿?,默沙東將一舉締造ADC史上最大并購(gòu)案。

默沙東還沒能如愿,葛蘭素史克卻率先“留名”:

不久前,其以1億美元的首付款,13.6億美元的里程碑款,買下了Mersana公司臨床前的HER 2 ADC,創(chuàng)造了“頭鐵”紀(jì)錄。

年初,不少Bigpharma都表示,要等魚斷氣撿漏。但這一招,對(duì)于拿著ADC資產(chǎn)的Biotech來(lái)說(shuō),或許已經(jīng)不適用了。

曾經(jīng)市值不到3億,今年首付款已經(jīng)拿了1.4億

對(duì)于Mersana公司來(lái)說(shuō),幸福來(lái)的有點(diǎn)突然。

因?yàn)楹诵墓芫€臨床數(shù)據(jù)極度拉垮,其市值從30億美金一路往下,在今年2月份跌至2.68億美金,成功膝蓋斬。但這并不妨礙其在ADC交易市場(chǎng)收錢收到手軟。

先是今年2月份,強(qiáng)生以4000萬(wàn)美金首付款的價(jià)格與Mersana公司達(dá)成合作,將利用后者的技術(shù)平臺(tái)開發(fā)ADC藥物。

半年之后,葛蘭素史克更是出手闊綽:

8月9日,葛蘭素史克以1億美元的首付款,最高可達(dá)13.6億美元的開發(fā)、監(jiān)管和商業(yè)化里程碑款,拿下了Mersana 公司的臨床前期HER 2 ADC藥物。

算下來(lái),今年Mersana公司僅靠版權(quán)費(fèi)就收入1.4億美金,成功發(fā)家致富??吹竭@里,你可能也會(huì)有疑惑,面對(duì)DS8201這款大殺器,為什么葛蘭素史克會(huì)這么頭鐵呢?

或許也可以理解。XMT-2056與目前已上市的ADC藥物略微不同,其是一款免疫刺激ADC——將毒素替換成了STING激動(dòng)劑。

這也導(dǎo)致,其或有更好效果潛質(zhì)。在臨床前腫瘤模型中,XMT-2056的數(shù)據(jù)還不錯(cuò),不管是在HER2高表達(dá)還是低表達(dá)模型中,都表現(xiàn)出了強(qiáng)大的抗腫瘤活性。

更重要的一點(diǎn)是,XMT-2056靶向的HER2表位,與曲妥珠和帕妥珠均不同。所以XMT-2056能夠聯(lián)合DS-8201治療。在臨床前研究中,XMT-2056也展示出了良好的協(xié)同作用。

對(duì)于HER-2 ADC來(lái)說(shuō),未來(lái)DS-8201是一座跨不過(guò)去的坎兒。但XMT-2056卻有兩個(gè)選擇:打不過(guò)還能成為合作伙伴,看起來(lái)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

但不管怎么說(shuō),XMT-2056只有臨床前期數(shù)據(jù),再好也僅是概念罷了。頭鐵的葛蘭素史克,與暴富的Mersana公司,恰恰只是ADC熱潮下的一個(gè)縮影。

4年翻4倍,水漲船高的ADC價(jià)格

隨著2019年重磅ADC藥物DS-8201的成功,吸引了大量藥企入局。這兩年來(lái),圍繞著ADC的交易數(shù)量和交易金額,都在以肉眼可見的速度飛漲。

據(jù)啟德醫(yī)藥統(tǒng)計(jì),2017年全球ADC藥物的交易數(shù)量為9例,2021年增加到了28例。相比數(shù)量,價(jià)格更能看出ADC市場(chǎng)不斷攀升熱度:

首付款方面,2017年平均為3.8億美元,2021年已經(jīng)增長(zhǎng)至至9.45億美元。

交易總額漲幅更加夸張。2017年,ADC藥物交易總額不過(guò)21.95億美金;但到了2021年,交易總額漲到了84.42億美金。不難發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)對(duì)于ADC藥物的預(yù)期正越來(lái)越高。

ADC領(lǐng)域注定會(huì)創(chuàng)造更多的交易記錄。今年雖然寒冬依舊,但ADC藥物交易熱情并沒有降低。僅國(guó)內(nèi),至今已發(fā)生了7筆交易。

就拿火熱的Claudin18.2靶點(diǎn)來(lái)說(shuō),就有3款產(chǎn)品接連出海。

先是5月份,禮新醫(yī)藥Claudin18.2 ADC成功授權(quán)給美國(guó)Turning Point,2500萬(wàn)美元首付款+里程碑款總金額超10億美元。

緊接著,7月末科倫藥業(yè)和石藥集團(tuán)的兩款Claudin 18.2 ADC,又相繼授權(quán)給大藥廠默沙東,及美國(guó)藥企Elevation Oncology。

前者拿到的是首付款3500萬(wàn)美元和最高9億美元里程碑款的合同;而后者簽下的則是2700萬(wàn)美元+最多超10億美金里程碑款的協(xié)議。

不到一年時(shí)間,同一個(gè)靶點(diǎn),3款產(chǎn)品,總交易額接近30億美元,這足以看到ADC市場(chǎng)的火熱?;蛟S,ADC交易的漲價(jià)潮或許才剛剛開始。

跑步入場(chǎng)的大藥廠,也要避免一無(wú)所獲

原因也不難理解,大藥企們的KPI壓力太大。

大部分跨國(guó)藥企的業(yè)績(jī),只是依靠幾款重磅藥物做支撐。專利懸崖的存在,決定了藥企的業(yè)績(jī)?nèi)菀壮霈F(xiàn)斷崖式下跌。

問(wèn)題的解決方法,無(wú)非是找到新的重磅藥物做為增長(zhǎng)引擎。但遵循“反摩爾定律”的創(chuàng)新藥行業(yè)特性,注定埋頭研發(fā)不容易。

為了完成業(yè)績(jī)KPI,“買買買”是大藥廠們擴(kuò)充管線最簡(jiǎn)單粗暴的戰(zhàn)略。

也正因此,在這波ADC浪潮下,百時(shí)美施貴寶、強(qiáng)生、葛蘭素史克等大藥企先后揮舞著鈔票入局。對(duì)于ADC這一躺致富列車,藥企們都在跑步上車生怕被落下。

一邊是現(xiàn)金充裕排隊(duì)等著買到一張ADC車票的大藥企,另一邊是稀缺的擁有創(chuàng)新ADC的小藥企。供不應(yīng)求之下,手握ADC的小藥企有了更多討價(jià)還價(jià)的空間;即便漲價(jià),大藥企可能還是會(huì)心甘情愿地掏錢。

但很顯然,對(duì)于大藥廠來(lái)說(shuō),花錢一時(shí)爽爽,也要避免未來(lái)火葬場(chǎng)。

在引進(jìn)石藥集團(tuán)的Claudin18.2 ADC之后,Elevation股票反而大跌12.77%。美國(guó)一些分析師的解釋是,Elevation引進(jìn)的ADC過(guò)于同質(zhì)化,并無(wú)太大看點(diǎn)。

不管怎么說(shuō),ADC藥物再火熱,研發(fā)成功率以及商業(yè)化前景都是必須需要考慮的問(wèn)題。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

葛蘭素史克

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ADC市場(chǎng),注定還將風(fēng)起云涌。

文|氨基財(cái)經(jīng)

自第一三共引爆市場(chǎng)之后,ADC瞬間成為藥企心中的耶路撒冷,朝圣者紛沓而至。

今年以來(lái),包括強(qiáng)生、葛蘭素史克、默沙東等跨國(guó)大藥廠,紛紛開始買入ADC藥物。也是,一家有抱負(fù)的藥企,怎么能沒有ADC呢?

從交易價(jià)格來(lái)看,朝圣者們誠(chéng)意十足:

根據(jù)啟德醫(yī)藥統(tǒng)計(jì),2017年到2021年4年時(shí)間,ADC藥物交易首付款翻了2.5倍,交易總金額更是翻了3.84倍。

ADC市場(chǎng),注定還將風(fēng)起云涌。

今年6月份,就有市場(chǎng)傳言,默沙東要以400億美金的價(jià)格收購(gòu)seagen。若該收購(gòu)?fù)瓿?,默沙東將一舉締造ADC史上最大并購(gòu)案。

默沙東還沒能如愿,葛蘭素史克卻率先“留名”:

不久前,其以1億美元的首付款,13.6億美元的里程碑款,買下了Mersana公司臨床前的HER 2 ADC,創(chuàng)造了“頭鐵”紀(jì)錄。

年初,不少Bigpharma都表示,要等魚斷氣撿漏。但這一招,對(duì)于拿著ADC資產(chǎn)的Biotech來(lái)說(shuō),或許已經(jīng)不適用了。

曾經(jīng)市值不到3億,今年首付款已經(jīng)拿了1.4億

對(duì)于Mersana公司來(lái)說(shuō),幸福來(lái)的有點(diǎn)突然。

因?yàn)楹诵墓芫€臨床數(shù)據(jù)極度拉垮,其市值從30億美金一路往下,在今年2月份跌至2.68億美金,成功膝蓋斬。但這并不妨礙其在ADC交易市場(chǎng)收錢收到手軟。

先是今年2月份,強(qiáng)生以4000萬(wàn)美金首付款的價(jià)格與Mersana公司達(dá)成合作,將利用后者的技術(shù)平臺(tái)開發(fā)ADC藥物。

半年之后,葛蘭素史克更是出手闊綽:

8月9日,葛蘭素史克以1億美元的首付款,最高可達(dá)13.6億美元的開發(fā)、監(jiān)管和商業(yè)化里程碑款,拿下了Mersana 公司的臨床前期HER 2 ADC藥物。

算下來(lái),今年Mersana公司僅靠版權(quán)費(fèi)就收入1.4億美金,成功發(fā)家致富??吹竭@里,你可能也會(huì)有疑惑,面對(duì)DS8201這款大殺器,為什么葛蘭素史克會(huì)這么頭鐵呢?

或許也可以理解。XMT-2056與目前已上市的ADC藥物略微不同,其是一款免疫刺激ADC——將毒素替換成了STING激動(dòng)劑。

這也導(dǎo)致,其或有更好效果潛質(zhì)。在臨床前腫瘤模型中,XMT-2056的數(shù)據(jù)還不錯(cuò),不管是在HER2高表達(dá)還是低表達(dá)模型中,都表現(xiàn)出了強(qiáng)大的抗腫瘤活性。

更重要的一點(diǎn)是,XMT-2056靶向的HER2表位,與曲妥珠和帕妥珠均不同。所以XMT-2056能夠聯(lián)合DS-8201治療。在臨床前研究中,XMT-2056也展示出了良好的協(xié)同作用。

對(duì)于HER-2 ADC來(lái)說(shuō),未來(lái)DS-8201是一座跨不過(guò)去的坎兒。但XMT-2056卻有兩個(gè)選擇:打不過(guò)還能成為合作伙伴,看起來(lái)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

但不管怎么說(shuō),XMT-2056只有臨床前期數(shù)據(jù),再好也僅是概念罷了。頭鐵的葛蘭素史克,與暴富的Mersana公司,恰恰只是ADC熱潮下的一個(gè)縮影。

4年翻4倍,水漲船高的ADC價(jià)格

隨著2019年重磅ADC藥物DS-8201的成功,吸引了大量藥企入局。這兩年來(lái),圍繞著ADC的交易數(shù)量和交易金額,都在以肉眼可見的速度飛漲。

據(jù)啟德醫(yī)藥統(tǒng)計(jì),2017年全球ADC藥物的交易數(shù)量為9例,2021年增加到了28例。相比數(shù)量,價(jià)格更能看出ADC市場(chǎng)不斷攀升熱度:

首付款方面,2017年平均為3.8億美元,2021年已經(jīng)增長(zhǎng)至至9.45億美元。

交易總額漲幅更加夸張。2017年,ADC藥物交易總額不過(guò)21.95億美金;但到了2021年,交易總額漲到了84.42億美金。不難發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)對(duì)于ADC藥物的預(yù)期正越來(lái)越高。

ADC領(lǐng)域注定會(huì)創(chuàng)造更多的交易記錄。今年雖然寒冬依舊,但ADC藥物交易熱情并沒有降低。僅國(guó)內(nèi),至今已發(fā)生了7筆交易。

就拿火熱的Claudin18.2靶點(diǎn)來(lái)說(shuō),就有3款產(chǎn)品接連出海。

先是5月份,禮新醫(yī)藥Claudin18.2 ADC成功授權(quán)給美國(guó)Turning Point,2500萬(wàn)美元首付款+里程碑款總金額超10億美元。

緊接著,7月末科倫藥業(yè)和石藥集團(tuán)的兩款Claudin 18.2 ADC,又相繼授權(quán)給大藥廠默沙東,及美國(guó)藥企Elevation Oncology。

前者拿到的是首付款3500萬(wàn)美元和最高9億美元里程碑款的合同;而后者簽下的則是2700萬(wàn)美元+最多超10億美金里程碑款的協(xié)議。

不到一年時(shí)間,同一個(gè)靶點(diǎn),3款產(chǎn)品,總交易額接近30億美元,這足以看到ADC市場(chǎng)的火熱?;蛟S,ADC交易的漲價(jià)潮或許才剛剛開始。

跑步入場(chǎng)的大藥廠,也要避免一無(wú)所獲

原因也不難理解,大藥企們的KPI壓力太大。

大部分跨國(guó)藥企的業(yè)績(jī),只是依靠幾款重磅藥物做支撐。專利懸崖的存在,決定了藥企的業(yè)績(jī)?nèi)菀壮霈F(xiàn)斷崖式下跌。

問(wèn)題的解決方法,無(wú)非是找到新的重磅藥物做為增長(zhǎng)引擎。但遵循“反摩爾定律”的創(chuàng)新藥行業(yè)特性,注定埋頭研發(fā)不容易。

為了完成業(yè)績(jī)KPI,“買買買”是大藥廠們擴(kuò)充管線最簡(jiǎn)單粗暴的戰(zhàn)略。

也正因此,在這波ADC浪潮下,百時(shí)美施貴寶、強(qiáng)生、葛蘭素史克等大藥企先后揮舞著鈔票入局。對(duì)于ADC這一躺致富列車,藥企們都在跑步上車生怕被落下。

一邊是現(xiàn)金充裕排隊(duì)等著買到一張ADC車票的大藥企,另一邊是稀缺的擁有創(chuàng)新ADC的小藥企。供不應(yīng)求之下,手握ADC的小藥企有了更多討價(jià)還價(jià)的空間;即便漲價(jià),大藥企可能還是會(huì)心甘情愿地掏錢。

但很顯然,對(duì)于大藥廠來(lái)說(shuō),花錢一時(shí)爽爽,也要避免未來(lái)火葬場(chǎng)。

在引進(jìn)石藥集團(tuán)的Claudin18.2 ADC之后,Elevation股票反而大跌12.77%。美國(guó)一些分析師的解釋是,Elevation引進(jìn)的ADC過(guò)于同質(zhì)化,并無(wú)太大看點(diǎn)。

不管怎么說(shuō),ADC藥物再火熱,研發(fā)成功率以及商業(yè)化前景都是必須需要考慮的問(wèn)題。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。