文｜消金界
最近一只中概股尚乘數(shù)科（HKD.NYSE）備受關(guān)注，但其引起市場關(guān)注的，并不是其“在美上市的唯一一家中國香港土生土長的獨角獸企業(yè)的身份，而是其股價詭異的漲幅——7月15日登陸紐交所，8月2日美股收盤時，尚乘數(shù)科股價暴漲至2555.3美元，最高市值一度達到了4726億美元，甚至超過了阿里巴巴。
消金界注意到，尚乘數(shù)科核心業(yè)務(wù)有數(shù)字金融服務(wù)、數(shù)字網(wǎng)絡(luò)解決方案，此外還有貸款、保險、私募股權(quán)投資等業(yè)務(wù)。
在中概股，尤其是金融業(yè)務(wù)相關(guān)的中概股還處于低谷中時，一家以金融業(yè)務(wù)為核心，注冊成立還不到三年，登陸美股還沒一個月，總市值已經(jīng)由上市當日收盤的30億美元，一度飆升到4700多億美元。
一個名不見經(jīng)傳的公司，何以瘋漲到這個程度？
01、業(yè)績難言支撐
尚乘數(shù)科7月15日登陸紐交所，股票發(fā)行價為7.8美元，募集資金1.248億美元。
上市當天，尚乘數(shù)科股價上漲107%。詭異的是，在經(jīng)歷了幾個平穩(wěn)的交易日之后，尚乘數(shù)科的股價便一路飆升——8月2日美股收盤時，尚乘數(shù)科股價暴漲至2555.3美元，較發(fā)行價上漲了300多倍。市值最高一度達到了4726億美元，這個市值甭說“秒殺”一眾中概股了，甚至已經(jīng)超過了摩根大通位例世界第二金融公司。
先看對股價影響最直接的業(yè)績。
根據(jù)招股說明書，2019至2021財年，尚乘數(shù)科營收分別為為1455.4萬港元、1.68億港元、1.96億港元，同期凈利潤分別為2154萬港元、1.58億港元和1.72億港元，凈利潤分別為2154.4萬港元、1.58億港元、1.72億港元。
2021年5月至2022年2月，尚乘數(shù)科營收為1.68億港元，凈利潤為1.87億港元。
在2021年5月至2022年2月底的十個月內(nèi)，尚乘數(shù)科營收為1.68億港元，凈利潤為1.87億港元。
也就是說，尚乘數(shù)科業(yè)績最好的年份營收也沒有超過2億港元。
業(yè)務(wù)方面，尚乘數(shù)科稱其旨在建立一個一站式、跨市場、跨維度的數(shù)字服務(wù)平臺，連接企業(yè)與企業(yè)之間的點對點，人與人連接下的點對點，創(chuàng)造超額價值，產(chǎn)生協(xié)同。
其主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括數(shù)字金融牌照及服務(wù)、數(shù)字媒體內(nèi)容及市場推介、數(shù)字網(wǎng)絡(luò)生態(tài)建設(shè)及協(xié)同，以及數(shù)字經(jīng)濟下的策略性投資四大板塊。
具體看尚乘數(shù)科的四大業(yè)務(wù)：
第一個業(yè)務(wù)——金融牌照及服務(wù)。就是為客戶申請其他國家的金融牌照，以及提供貸款、保險等服務(wù)。
第二個業(yè)務(wù)——數(shù)字網(wǎng)絡(luò)生態(tài)建設(shè)與協(xié)同，尚乘數(shù)科稱其為“SpiderNet”蜘蛛網(wǎng)生態(tài)圈。也就是為客戶做資源鏈接和賦能。從營收上看，這塊目前是其核心業(yè)務(wù)。
第三個業(yè)務(wù)——數(shù)字經(jīng)濟下的策略性投資。其實就是私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)。
第四個業(yè)務(wù)——數(shù)字媒體內(nèi)容及市場推介。也就是為用戶提供內(nèi)容及營銷等媒體平臺服務(wù)。
在四大業(yè)務(wù)中，數(shù)字金融服務(wù)業(yè)務(wù)和蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)的費用和傭金是尚乘數(shù)科的主要收入來源。
招股說明書顯示，2019至2022年，數(shù)字金融服務(wù)的營收分別為867.1萬港元、986.9萬港元、1172.1萬港元和1008.8萬港元。凈利潤分別為186.3萬港元、476.5萬港元108.4萬港元和108.9萬港元。
蛛網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)營收分別為588.3萬港元、1.58億港元、1.84億港元和1.57億港元。利潤為195萬港元、1.4億港元、1.44億港元和1.17億港元。
尚乘數(shù)科的業(yè)務(wù)基本全是比較傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，并沒有什么突破性的商業(yè)模式創(chuàng)新。而且營收高度集中在數(shù)字金融服務(wù)和資源對接方面。
02、何方神圣
所以，無論是過往業(yè)績還是業(yè)務(wù)未來的潛力，都很難解釋目前尚乘數(shù)科的股價和市值。
2019年9月，尚乘數(shù)科在開曼群島注冊成立，其母公司是尚乘集團。
公開資料顯示，尚乘集團成立于2003年，創(chuàng)始股東之一是李嘉誠的長江和記實業(yè)公司。曾經(jīng)是亞洲最大的民營獨立投資銀行，中國香港最大的獨立非銀行資產(chǎn)管理公司和保險經(jīng)紀公司之一。但目前，尚乘集團的實際控制人是中國香港著名投資人蔡志堅。
尚乘數(shù)科已經(jīng)是蔡志堅在尚乘集團下的第二家上市公司。第一家上市公司——尚乘國際是尚乘集團旗下的投資銀行，已經(jīng)于2019年8月在紐交所上市，并于2020年，在新加坡交易所二次上市。
而尚乘數(shù)科正是由尚乘國際拆分而來。
2019年，尚乘數(shù)科成立以后，尚乘國際將旗下的數(shù)字金融服務(wù)、數(shù)字網(wǎng)絡(luò)生態(tài)建設(shè)及協(xié)同、數(shù)字投資三大業(yè)務(wù)放入了尚乘數(shù)科。2020年5月，尚乘數(shù)科開始了數(shù)字媒體、內(nèi)容和營銷業(yè)務(wù)。至此，尚乘數(shù)科才形成了四大業(yè)務(wù)板塊，構(gòu)成了其所謂的“一站式數(shù)字解決方案平臺”。
在2022年初，尚乘國際又以12億美元收購了尚乘數(shù)科，持有97.1%的尚乘數(shù)科的股權(quán)。
值得一提的是，尚乘數(shù)科旗下?lián)碛谢蛲顿Y了多張金融牌照，稱可以為亞洲企業(yè)及消費者提供一站式數(shù)組金融服務(wù)，這正是尚乘數(shù)科業(yè)務(wù)中含金量比較高的一塊。
另外，尚乘集團與小米共同發(fā)起成立的天星銀行就是中國香港金管局批準成立的八家虛擬銀行之一。尚乘集團還與小米共同出資設(shè)立了洞見金融科技有限公司。尚乘國際的Pre-IPO融資中，同樣也有小米的身影。
可見，無論是母公司尚乘集團，還是尚乘數(shù)科，金融都是其核心業(yè)務(wù)之一。尚乘集團更是與小米關(guān)系密切。
據(jù)了解，未來在尚乘集團下，還會繼續(xù)有上市公司出現(xiàn)。
回到尚乘數(shù)科股價詭異的漲勢。
流通股占比低是尚乘數(shù)科股價得以飆升的一個關(guān)鍵因素——公開資料顯示，尚乘數(shù)科總股本為7402萬股，而流通股僅僅為837萬股，流通股僅占總股本的11.3%。
也就是說，尚乘數(shù)科的股份高度集中，市場上流通的股份非常少，這就為抬高股價創(chuàng)造了基礎(chǔ)。
難以理解的股價飆升自然引來機構(gòu)的關(guān)注，香櫞研究表示，尚乘數(shù)科并不是一只“散戶抱團”股，并稱其價格“愚蠢”。
8月3日，美股開盤后，尚乘數(shù)科快速下跌，最高跌幅達41%，觸發(fā)熔斷停盤。截至8月3日美股收盤，尚乘數(shù)科跌幅收窄至34.48%，每股1100美元。即便如此，以目前市值，尚乘數(shù)科已經(jīng)是全球第五大金融公司了——排在工商銀行之后。
這聽起來多少有點滑稽。