文|娛樂硬糖 魏妮卡
編輯|李春暉
眼看暑期檔過半，無論電影還是劇集，始終沒等來一個全民爆款——在這個意義上，硬糖君覺得對《獨(dú)行月球》《星漢燦爛》等作品稍微愛護(hù)一些，也是個保護(hù)行業(yè)、盼行業(yè)好的心意。
就在群眾望眼欲穿、懷念2019年影視爆款頻出之際，股市突然釋放了兩個重磅消息——檸萌影視通過港交所聆訊，即將于8月10日上市港股；博納影業(yè)獲得證監(jiān)會批文，即將A股上市。
一個電視劇行業(yè)頭部公司，一個電影行業(yè)頭部公司，幾乎同時登陸股市，證明無論是政策還是資本的大門，都再次向影視行業(yè)打開。2018年后，因資本與政策收緊， 蔫吧了4年的影視股，終于又釋放了利好消息，這顯然比任何單體爆款都更加振奮人心。
先前，檸萌影視手握《小歡喜》《三十而已》等多部爆款劇，2021年乘勢沖擊A股上市。同年6月卻意外地終止上市輔導(dǎo)，輾轉(zhuǎn)港股遞交IPO申請。
博納回國上市之路的曲折，更是成為圈內(nèi)外茶余飯后的談資。2016年，博納從納斯達(dá)克退市，即刻啟動沖A計劃，2017年正式申請。
誰知一排就是三年。博納終于在2020年11月順利過會后，卻又遲遲未拿到發(fā)行批文。博納參投的果麥文化都上市近一年了，博納才終于在今年7月28日拿到批文。
博納批文擱置一年多的原因，眾說紛紜。有人認(rèn)為可能是因?yàn)闃I(yè)績下滑，證監(jiān)會《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》新規(guī)定：過會后的企業(yè)最近一期經(jīng)營業(yè)績同比下滑幅度超過50%，或預(yù)計下一報告期業(yè)績數(shù)據(jù)下滑幅度將超過50%的情況，證監(jiān)會暫不予安排核準(zhǔn)發(fā)行事項(xiàng)，待其業(yè)績恢復(fù)并趨穩(wěn)后再行處理或安排重新上發(fā)審會。
而2020年，中國電影行業(yè)遭遇疫情重創(chuàng)、全行業(yè)幾乎關(guān)停半年，博納自然也備受牽連。2021年，博納影業(yè)有了近百億票房的《長津湖》上下兩部電影，收入應(yīng)該較2020年有了大幅度提升，方才重振業(yè)績獲批。
而隨著檸萌影視、博納影業(yè)雙雙上市，大鬧錢荒的影視行業(yè)再次獲得輸血機(jī)會，政策釋放的信號也相當(dāng)積極。扎扎實(shí)實(shí)“寒冬”了三年的影視圈，莫非2022年真要換運(yùn)了？
再次輸血
去年4月，硬糖君討論過一輪影視股的回暖。當(dāng)時，正值稻草熊上市成功，檸萌影視、耀客傳媒繼續(xù)沖擊上市。但當(dāng)時還不敢抱太大希望，沒想到今年這幾個月，影視娛樂公司上市動作不斷，眼下還迎來了一波上市成功的好消息。
現(xiàn)在沖刺上市的選手，都是遭遇了幾度波折的。3月，樂華娛樂向港交所遞交上市申請；5月，制作《中國好聲音》王牌綜藝的燦星文化，多次沖擊IPO未果后，于今年重組為星空華文控股有限公司，第二次向港交所提交申請；7 月，制作分賬劇《親愛的檸檬精先生》《撲通撲通喜歡你》的耐看娛樂，同樣第二次向港交所主板提交申請。
樂華上市此前硬糖君已有詳談（《樂華必須上市》），僅論后兩家。一個是綜藝圈頭部公司，一個是分賬劇頭部公司，同樣是上市之路曲折，不知道今年會不會和檸萌、博納一樣等來好消息。但不管他們的結(jié)果如何，檸萌、博納的成功上市，足以讓圈內(nèi)人歡呼雀躍。這不僅是利好影視股的消息，更是利好影視行業(yè)的消息。
回想2018年開始，影視行業(yè)因?yàn)榉侗庩柡贤?，?jīng)歷了稅務(wù)大地震、資本大退潮，開始進(jìn)入所謂的“影視寒冬”。
但鑒于影視行業(yè)的滯后性，2019年其實(shí)還是產(chǎn)生了不少爆款作品。比如50億票房的《哪吒之魔童降世》、46億票房的《流浪地球》等，還有國民級爆款劇《陳情令》《親愛的熱愛的》《慶余年》等。
2020-2022年疫情反復(fù)的這兩年，才是真正的影視寒冬。先是電影行業(yè)停滯半年，反反復(fù)復(fù)撤檔延期，積壓片成堆成垛。接著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)遭遇監(jiān)管風(fēng)波、裁員不止，更大幅削減預(yù)算支出，愛優(yōu)騰皆影視項(xiàng)目驟減，劇集行業(yè)集體過冬。
2022年，影視行業(yè)被政策蓋章認(rèn)證包含進(jìn)17個“特困行業(yè)”里，可以階段性緩交社保。在這種情況下，檸萌、博納上市成功，證明這個行業(yè)還沒被放棄，或者說，重新被拾起來了。
接下來，應(yīng)該會有一系列政策利好，影視行業(yè)有望觸底反彈，資本對影視行業(yè)再次態(tài)度轉(zhuǎn)變。畢竟，不管是大資方還是小股民，如果大家不看好，行業(yè)就沒有錢，做什么都舉步維艱。
加上這兩年，有問題的上市公司該爆雷都爆雷了，比如北京文化。外行資本攪動影視行業(yè)泡沫的例子，經(jīng)過這一輪洗牌也少去很多。雖然這些年唐德爆雷、北文財務(wù)造假風(fēng)波等，讓影視股蒙上陰影、信譽(yù)掃地，但現(xiàn)在留在股市上的頭部公司、以及沖刺IPO很久的待上市公司，都是經(jīng)得起考驗(yàn)的。
同類基因？
目前來看，檸萌影視港股上市后的漲幅想象空間不小，因?yàn)楹苋菀妆粚?biāo)上吳奇隆和劉詩詩的“夫妻店”——稻草熊娛樂。
這兩家公司之所以能被對標(biāo)，因?yàn)樗麄兌急晨看髽?，擁有?qiáng)大的發(fā)行資源。稻草熊背后，占比近20%的第二大股東為愛奇藝全資子公司Taurus Holding。檸萌影視背后，占比26%的第二大股東是騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金。
也即是說，一個有愛奇藝依賴癥，一個有騰訊視頻依賴癥。
有穩(wěn)定的網(wǎng)播平臺，就比一般的劇集公司贏在發(fā)行的起跑線上。除此之外，兩家公司都同樣擁有穩(wěn)定的電視端發(fā)行渠道，稻草熊既往制作的劇集都能穩(wěn)定上星，尤其是江蘇衛(wèi)視。稻草熊也是江蘇省內(nèi)唯一一家擁有電視劇制作甲種許可證的公司。同時稻草熊的大股東、吳奇隆的合作人劉小楓曾在江蘇衛(wèi)視工作過，與江蘇衛(wèi)視淵源頗深。
而檸萌影視的四位聯(lián)合創(chuàng)始人，均來自于東方衛(wèi)視。其中，創(chuàng)始人蘇曉曾擔(dān)任SMG東方衛(wèi)視副總監(jiān)。爆款劇《小歡喜》《三十而已》的標(biāo)配，就是騰訊視頻網(wǎng)播+東方衛(wèi)視上星。
只不過，稻草熊比檸萌更加依賴明星股東，而檸萌的劇集制作更加獨(dú)立。
很多股民期盼檸萌影視能重現(xiàn)稻草熊娛樂剛上市時的“開門紅”——稻草熊上市首日收報10.8港元/股，漲幅高達(dá)83.67%，總市值達(dá)71.61億港元。2021年末，稻草熊放出擬收購《回家的誘惑》制作公司金禾影視消息，元旦前后的半個月時間內(nèi)，稻草熊最高漲幅超200%，翻了三倍。
但這些漲幅帶來的紅利是短暫的，現(xiàn)在稻草熊的市值已經(jīng)跌到15億人民幣，只有爆雷的慈文和唐德市值的一半。
港股市場目前的影視龍頭是剛剛從恒騰網(wǎng)絡(luò)更名為“中國儒意”的儒意影業(yè)。儒意憑著流媒體南瓜電影與大爆款《你好，李煥英》，目前仍被資本持續(xù)看好，市值達(dá)182億人民幣，高于阿里影業(yè)的155億以及貓眼娛樂的69億。
眼下，如果《獨(dú)行月球》如預(yù)期大賣，背后出品方阿里、儒意和貓眼三家應(yīng)該都會有一波漲幅。
重排座次？
留在A股上市的博納影業(yè)，被看好穩(wěn)在200億+市值，并能沖擊300億的市值。
博納影業(yè)在招股書中就列出了主要競爭對手，也是股市可以參考的對象，即中國電影、上海電影、華誼兄弟、萬達(dá)電影、光線傳媒。其中，覆蓋投資制作、發(fā)行、院線、影院全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的公司，僅有中國電影和萬達(dá)電影。
中國電影的市值是219億，萬達(dá)電影277億。不出意外的話，博納影業(yè)的市值應(yīng)該在這一區(qū)間內(nèi)。
博納相較于這倆家公司，最大的優(yōu)勢在于主旋律大片的優(yōu)質(zhì)制作模式。而“官字頭”的中國電影，更多的時候是參與投資。去年中影投資大頭是兩部科幻片《流浪地球2》《獨(dú)行月球》，計劃投資17億，占了總投資金額的一半。
當(dāng)然，博納和中影不能比的是現(xiàn)金流，畢竟后者掌握著進(jìn)口片業(yè)務(wù)收入。
擱在十年前，博納與華誼是妥妥的民營雙雄。博納一度可以和“官字頭”中影、華夏媲美，所以各種獻(xiàn)禮“命題作文”是最先分配到博納手上的。博納從制片、發(fā)行到院線全產(chǎn)業(yè)鏈布局完成后，摸索出一套經(jīng)過多次驗(yàn)證的商業(yè)模式——香港導(dǎo)演+主旋律大片，從《紅海行動》到《中國醫(yī)生》，最后在《長津湖》上達(dá)到了巔峰。
現(xiàn)如今，華誼已經(jīng)是一個靠著劇集盈利“續(xù)命”的電影公司，博納遠(yuǎn)遠(yuǎn)把昔日對手甩在身后。能和博納一較高下的民營，只剩萬達(dá)電影和光線傳媒了。
萬達(dá)電影近期發(fā)布了上半年預(yù)告，將凈虧5.2-6億元。毫無疑問，博納的業(yè)績是遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于萬達(dá)電影的，不然證監(jiān)會這次就不會給批文了。重新獲得批文，就是博納業(yè)績已恢復(fù)穩(wěn)定的明證。
而光線和博納，其實(shí)完全走的不是一個路子。光線是靠穩(wěn)定的小成本影片買賣+現(xiàn)金理財，才獲得如今的地位。
光線唯一可以和博納一較高下的大片優(yōu)勢是動畫片。但是自從《姜子牙》之后，光線遲遲未有大體量動畫作品上映，近期上映的動畫片《沖出地球》連千萬票房都不到。而在光線儲備的動畫片項(xiàng)目中，目前《深海》最具賣相。
如今這個下行市場，可能正是求穩(wěn)、審慎經(jīng)營者的天堂。雖然光線的單筆買賣看著小，仍然是目前發(fā)布財報預(yù)告的民營公司中盈利最多的——預(yù)計凈利潤為1.75-2.3億。光線上半年，上映的主出品影片《狙擊手》《十年一品溫如言》《我是真的討厭異地戀》等均有盈利。
看來，以后影視股的格局要多一點(diǎn)看頭了。大片大哥博納，對線穩(wěn)扎穩(wěn)打的光線，以及院線資產(chǎn)依然最強(qiáng)的萬達(dá)。檸萌影業(yè)則看能不能趕上歡喜傳媒，走出一條比稻草熊更穩(wěn)的路子。硬糖君翹首期盼影視行業(yè)重回生機(jī)。這一回，望大家珍惜機(jī)會，別再瞎造了。