文 | 英才雜志 劉超然
二級(jí)市場(chǎng)說到底是一場(chǎng)爾虞我詐的博弈游戲。
鋰礦龍頭、千億上市公司涉“內(nèi)幕交易”的消息在周一登上了各大財(cái)經(jīng)媒體的頭條。贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）公告，因涉嫌A股某上市公司股票二級(jí)市場(chǎng)內(nèi)幕交易，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，中國證監(jiān)會(huì)于2022年1月24日決定對(duì)公司立案。為了平復(fù)市場(chǎng)情緒，上市公司也立刻公告澄清上述事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生影響，可見此負(fù)面消息倒不至于讓公司“暴雷”，換言之，對(duì)公司業(yè)績不會(huì)產(chǎn)生較大影響。
不過，上市公司被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，一方面會(huì)受到一些罰款處罰，另一方面對(duì)公司接下來一年的再融資會(huì)產(chǎn)生一定影響。
但此事件出現(xiàn)后，雖然在周一開盤贛鋒鋰業(yè)一度被砸至大跌超9%，截止當(dāng)日下午收盤公司跌幅大幅收窄，最后僅下跌1.4%；周三更是逆市向上，在大盤失守3400點(diǎn)時(shí)，贛鋒鋰業(yè)盤整漲幅一度超過5%，可見“內(nèi)幕交易”風(fēng)波并為對(duì)市場(chǎng)情緒造成過大的負(fù)面影響。
鋰價(jià)暴漲，成就20倍大牛股
贛鋒鋰業(yè)本次被證監(jiān)會(huì)立案的原因其實(shí)與江特電機(jī)（002176.SZ）有關(guān)。
2020年6月18日贛鋒鋰業(yè)開始與江特電機(jī)接觸，商談并購事宜，當(dāng)時(shí)的江特電機(jī)由于兩年業(yè)績連續(xù)虧損被“*ST”，正在尋求轉(zhuǎn)機(jī)，贛鋒鋰業(yè)在6月23日購買了江特電機(jī)股票。當(dāng)天*ST江特的收盤價(jià)是1.62元/股。
其實(shí)不久前江特電機(jī)就曾因涉嫌信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會(huì)立過案，當(dāng)時(shí)也引起了不小的震動(dòng)。不過，這次貌似江特有點(diǎn)“躺槍”的意思，公司也公告表示并不知情，此次“黑天鵝”事件也并未對(duì)股價(jià)造成負(fù)面影響，證監(jiān)會(huì)立案消息傳出的前后江特還收獲了三連陽。
近兩年，江特電機(jī)的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)絕對(duì)算“大牛股”，是“涅槃重生”、“野雞變鳳凰”的現(xiàn)實(shí)案例。公司在2020年5月20日盤中創(chuàng)下1.25元/股的歷史最低點(diǎn)，由于開辟新主營鋰云母采選及碳酸鋰加工業(yè)務(wù)，適逢鋰電池概念高景氣，加上市場(chǎng)對(duì)江特電機(jī)摘星、業(yè)績大增預(yù)期，公司股價(jià)便坐上了“火箭”，2021年9月14日，公司盤中一度上漲至32.56元/股，創(chuàng)下歷史新高，自最低點(diǎn)到最高點(diǎn)，最大漲幅超25倍；隨后在2021年12月第二次觸頂后由于公司信披違規(guī)以及宏觀系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致股價(jià)大幅回撤，最大回撤超過50%；后面在一季度實(shí)現(xiàn)6.66億歸母凈利，同比增長809%的超預(yù)期業(yè)績支撐下，公司股價(jià)在4月底隨大盤觸底后強(qiáng)勢(shì)反彈，截止上周三，反彈幅度超過70%。
大牛股昔日也曾“斷臂求生”
時(shí)間回到2020年，彼時(shí)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈百廢待興，由于鋰礦價(jià)格當(dāng)時(shí)長期低位，使得上一輪鋰礦高景氣時(shí)擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)苦不堪言，不少企業(yè)因此連續(xù)虧損而披星戴帽，江特電機(jī)便是其中之一，江特電機(jī)2018年-2019年期間，兩年合計(jì)凈虧損接近40億，這么大的金額對(duì)市值不足百億的江特電機(jī)無疑是巨虧。江特電機(jī)也因此被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，接下來的一年必須盈利，但那時(shí)的鋰礦價(jià)格依舊處于低位，單純依靠業(yè)務(wù)進(jìn)行造血無法保住公司的上市地位。
江特電機(jī)只能通過變賣資產(chǎn)來維持。2020年7月，江特電機(jī)先出售了其持有97.45%股權(quán)的江特鋰電，獲得了732.74萬元的凈利潤，后面又出售了持有51%股權(quán)的江尚實(shí)業(yè)增厚凈利2451.54萬元，不說現(xiàn)在是否后悔，但在當(dāng)時(shí)確實(shí)是“斷臂求生”，后面虧出內(nèi)傷的江特電機(jī)甚至萌生過將整個(gè)公司賣給贛鋒鋰業(yè)，由此才有后面與贛鋒鋰業(yè)的“故事”。
不過，贛鋒鋰業(yè)對(duì)江特的電機(jī)業(yè)務(wù)不感興趣，只想要單獨(dú)收購其子公司銀鋰新能源，但由于價(jià)格問題并沒有談攏，最后雙方選擇了一種折中的方案，根據(jù)江特電機(jī)公告，公司擬先將鋰鹽加工業(yè)務(wù)資產(chǎn)委托給贛鋒鋰業(yè)進(jìn)行管理，再擇機(jī)將公司鋰鹽加工業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入贛鋒鋰業(yè)，當(dāng)時(shí)鋰鹽的價(jià)格仍然在低位的50000元/噸附近徘徊，也正是在這個(gè)洽談合作的期間，贛鋒鋰業(yè)買入了江特電機(jī)的股票。
雙方合作并沒有持續(xù)多久，2020年10月28日，贛鋒鋰業(yè)公告與江特電機(jī)及其子公司簽署了《關(guān)于鋰鹽生產(chǎn)線之合作終止協(xié)議》，由于某些意向不合而終止合作，推測(cè)也就是在這前后，贛鋒鋰業(yè)賣出了江特電機(jī)的股票，確實(shí)持倉不會(huì)太久，原因在于江特電機(jī)當(dāng)時(shí)處于絕對(duì)的歷史低位，鋰鹽的不景氣導(dǎo)致公司虧損，變賣資產(chǎn)有摘星扭虧的市場(chǎng)預(yù)期，而與贛鋒鋰業(yè)的合作可以為市場(chǎng)帶來較強(qiáng)的業(yè)績預(yù)期和產(chǎn)業(yè)背書，后面終止合作時(shí)鋰鹽市場(chǎng)并未有反轉(zhuǎn)，而江特電機(jī)又陷入前途未卜的境遇，清倉是自然的，估計(jì)這次“內(nèi)幕交易”，贛鋒鋰業(yè)的收益率不會(huì)超過100%。
誰曾想鋰鹽價(jià)格在2021年8月左右坐上了“火箭”，半年漲了10倍，而江特電機(jī)也是“守得云開見月明”，在鋰鹽高景氣的帶動(dòng)下崛起，不僅是股價(jià)翻20多倍，更重要的是業(yè)績反轉(zhuǎn)。
而贛鋒鋰業(yè)錯(cuò)過的不止是股票上的盈虧，根據(jù)當(dāng)時(shí)的合作條款來看，若合作繼續(xù)下去，贛鋒鋰業(yè)租用江特電機(jī)的鋰鹽產(chǎn)線后所產(chǎn)生的全部收益將盡數(shù)歸贛鋒鋰業(yè)所有。
看來鋰礦龍頭也有看走眼的時(shí)候。
根據(jù)江特電機(jī)的產(chǎn)能來看，雖然披露鋰鹽產(chǎn)能3萬噸/年，但其年產(chǎn)5000噸氫氧化鋰的生產(chǎn)線并未投產(chǎn)，實(shí)際產(chǎn)能只有2.5萬噸/年，以目前碳酸鋰均價(jià)46萬元/噸計(jì)算。估計(jì)公司目前產(chǎn)能所貢獻(xiàn)的營收將115億元。不知贛鋒鋰業(yè)是否再拍大腿，相較于高額的利潤，當(dāng)年的租賃費(fèi)顯得“九牛一毛”，但可見即使是鋰礦“老炮”也沒能料到后續(xù)的鋰礦價(jià)格會(huì)如此瘋狂。
消息面也是二級(jí)市場(chǎng)重要的組成部分，然而對(duì)于市場(chǎng)消息的理解還是需要冷靜而理性的分析，不是所有利空都是“暴雷”，也不是所有利好都會(huì)即時(shí)反映在盤面，還是堅(jiān)定基本面才是王道。