文 | 一刻商業(yè) 蕙芷
編輯 | 周燁
2011年，三位有共同興趣的男生創(chuàng)立了一家AI公司——曠視科技。正如外界所知道的，他們都畢業(yè)于清華“姚班”——“半國英才聚清華，清華一半英才在姚班”。
一年后，曠視科技首個人臉識別云平臺“Face++”面世，并獲得當(dāng)年創(chuàng)業(yè)黑馬大賽年度總決賽冠軍，由此進(jìn)入了投資人的視野。
隨后的幾年，也是人工智能創(chuàng)業(yè)的黃金時代。依圖科技、云從科技、商湯科技順勢誕生，與曠視科技并稱為“AI四小龍”。
早期AI行業(yè)的空白，讓第一批吃螃蟹的企業(yè)得到了充足的成長空間。新的故事刺激了資本的神經(jīng)，大量真金白銀涌入，AI行業(yè)成為資本的寵兒。
但要明白，資本的錢并不好拿。當(dāng)AI企業(yè)爭相IPO時，真實的經(jīng)營狀況擺在面前，業(yè)績虧損、估值虛高，這個商業(yè)故事便不再性感。
估值泡沫破碎、資本退潮，AI企業(yè)們陷入困境之中。
此時，活下去，才是最關(guān)鍵的。而想要活下去，AI企業(yè)們必須講出新故事。
一如當(dāng)年的AI風(fēng)口，元宇宙、智能汽車兩個新風(fēng)口吹起后，AI企業(yè)似乎看到了希望。商湯科技的招股書提到47次元宇宙，云從科技也試水元宇宙；曠視科技、依圖科技、格靈深瞳則瞄準(zhǔn)自動駕駛。
表面上，AI與這兩個風(fēng)口聯(lián)系十分密切，但當(dāng)風(fēng)口過去，AI企業(yè)或許會再次陷入尷尬的境地。
在通往“詩與遠(yuǎn)方”的人工智能道路上，AI企業(yè)們一直想要尋找的是產(chǎn)業(yè)落地和商業(yè)化。但事與愿違，這十年間，AI企業(yè)基本都走上了同一條路：從黃金時代，到流血上市，再到無人接盤。
如今，他們正在尋找新的希望。
1、上市企業(yè)不被看好，沒上市的難融資
十年AI路，生死兩茫茫。
這十年發(fā)展歷程中，有兩個重要節(jié)點，一個是2011年，一個是2019年。前者是AI行業(yè)剛剛興起，風(fēng)口伊始，玩家、資本涌入；后者是泡沫破裂、資本降溫。
行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化，感受最明顯的便是賽道中的玩家們。一面是企業(yè)流血上市，股價暴跌；一面是一波三折、尋求融資的獨角獸。
沒有一個玩家的日子是好過的。
6月30日，在6個月的禁售期到來之際，即使創(chuàng)始人及管理層團(tuán)隊宣布將受禁售承諾的規(guī)限延長至2022年12月29日，仍然沒有改變商湯科技當(dāng)日開盤暴跌的局面。當(dāng)日，其收盤時股價僅為3.13港元/股，跌破3.85港元/股的發(fā)行價，市值較上一個交易日蒸發(fā)900億港元。
據(jù)第一財經(jīng)報道，星展銀行投資策略總監(jiān)鄧志堅表示，從解禁的情況來看，基石投資人都在拋售。持續(xù)的虧損和難盈利，讓投資者對商湯科技失去了信心。
曾經(jīng)是資本的寵兒，現(xiàn)在卻淪為棄子，商湯科技的表現(xiàn)也只是AI行業(yè)的縮影，同樣是“AI四小龍”的云從科技，上市后的表現(xiàn)也一言難盡。
由于估值不及預(yù)期，云從科技在上市前就受到資本的考驗，上市募資金額縮水了近20億元。5月27日上市至今，云從科技股價也是高開低走，創(chuàng)下歷史新低。
另一個曾經(jīng)的資本“香餑餑”格靈深瞳也面臨同樣的問題。
今年3月，格靈深瞳敲開上市的大門，卻是以“流血上市、估值縮水”為代價。彼時，格靈深瞳的公告顯示，本次上市時市值為73.05億元，這與曾經(jīng)的1.9萬億估值相差近300倍。
如果說上市的公司更容易有融資的機(jī)會，那曠視科技、依圖科技還在苦苦等候二級市場的入場券。
西南證券研報顯示，自2019年以來，AI賽道投融資事件數(shù)下滑態(tài)勢明顯，即便是行業(yè)老大哥也紛紛陷入困境，急需上市解渴。
一個典型的例子是曠視科技。
2017年11月，曠視科技創(chuàng)始人印奇說，未來兩年會有純?nèi)斯ぶ悄艿墓旧鲜?，“希望我們會是第一個”。只是事與愿違，曠視科技的上市之路一波三折。
2019年，曠視科技就開始沖擊IPO，是AI四小龍中最早的一家。彼時，科創(chuàng)板過會后，曠視科技在注冊環(huán)節(jié)被問詢，涉及數(shù)字安全和隱私倫理問題，接著又是財務(wù)資料失效，直到今年5月才重啟上市程序。
彼時，距離曠視科技上次拿到融資已經(jīng)過去了三年。
另一個依圖科技，原本與商湯科技、云從科技、曠視科技處于同一起跑線，卻折戟資本市場。去年7月，依圖科技主動撤回A股上市申請。
在那之前的8個月的IPO籌備期中，依圖科技曾被兩度中止IPO進(jìn)程，分別與紅籌架構(gòu)和財務(wù)資料超過有效期有關(guān)。
十年過去，AI企業(yè)早已失去頭頂?shù)墓猸h(huán)，從資本寵兒成為如今的燙手山芋。他們想要繼續(xù)尋求資本的支撐，這注定是條越來越難的道路。
2、為何無人接盤？
冰凍三尺非一日之寒。資本對AI公司喪失信心，早已不是一天兩天。
根據(jù)《2021年人工智能行業(yè)發(fā)展藍(lán)皮書》統(tǒng)計，過去九年人工智能領(lǐng)域IPO前的股權(quán)投資行為，共發(fā)生了2048起投資，投資金額達(dá)4800億元，而投資的高峰期是在2015年-2018年。
創(chuàng)新工場創(chuàng)始人李開復(fù)2020年在一個公開場合談及AI創(chuàng)業(yè)公司表示，有三個AI專家就能估值7億、靠AI概念忽悠投資人的時代已經(jīng)過去了。
李開復(fù)的話這并不夸張。一個好的商業(yè)故事的基礎(chǔ)是為投資人賺取回報，并實現(xiàn)盈利。而當(dāng)投資人看不到明確的回報時，帶著資金退場也在情理之中。
國金證券分析認(rèn)為，投資方早期對于人工智能行業(yè)回報周期過于樂觀，以及市場對當(dāng)前創(chuàng)業(yè)型AI公司商業(yè)變現(xiàn)模式存疑，是近兩年資本市場遇冷的主要原因。
變動的背后，指向的是AI公司集體的命運——業(yè)績不佳、虧損嚴(yán)重、難以落地。
虧損，始終是AI行業(yè)繞不開的命題。2020年，工信部賽迪研究院副總工程師、人工智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書長安暉公布過一個數(shù)據(jù)，全球近90%的人工智能公司處于虧損狀態(tài)，中國AI產(chǎn)業(yè)鏈中90%以上的企業(yè)也處于虧損階段。
即便是“財大氣粗”的AI四小龍，也是如此。
從虧得最狠的商湯科技來看，從2018年到2021年，商湯凈虧損分別為34.33億元、49.68億元、121.58億元和171億元。四年共計虧損376億元。
即便是虧損最少的云從科技，過去三年也累計虧損超過20億元，曠視科技和依圖科技則分別虧掉了150億元和60億元。
與此同時，像格靈深瞳這樣二梯隊的企業(yè)，也在被盈利問題“卡脖子”。其財報顯示，2018-2021年上半年，公司凈虧損分別為0.75億元、4.18億元、0.78億元和0.57億元，合計虧損超6億元。
值得關(guān)注的是，第二梯隊中專注計算機(jī)視覺技術(shù)的虹軟科技，也在面臨業(yè)績下滑的壓力。其財報顯示，去年公司營收約為5.73億元，同比減少16.12%；實現(xiàn)凈利潤約1.41億元，同比減少44.01%。
明顯的問題是，集體虧損背后，是行業(yè)的研發(fā)成本一天比一天高。商湯科技財報顯示，過去幾年研發(fā)費用率不斷上升，從2018年的45.9%漲至2021年的76.9%，去年上半年更是一度飆漲至107%。
需要注意的是，高研發(fā)投入不只是行業(yè)龍頭的特點，而是整個AI行業(yè)的“標(biāo)配”。比如格靈深瞳在招股書中表明，2019-2021年上半年公司累計研發(fā)投入3.38億元，占營業(yè)收入的比重為77.23%。
擺在AI企業(yè)面前有兩個問題。一方面是研發(fā)費用持續(xù)走高，虧損加大；另一方面是收入規(guī)模上不去。
這其中，落地場景單一成為AI企業(yè)們營收上不去的關(guān)鍵因素。從多家企業(yè)的業(yè)務(wù)中可以看到，城市管理為營收的主要戰(zhàn)場。當(dāng)玩家都聚集在此，應(yīng)用場景有限，競爭激烈程度可想而知。
此外，由于AI企業(yè)客戶主要來自政府和企事業(yè)單位。To G和To B業(yè)務(wù)的問題回款比較難，如果應(yīng)收賬款不能及時回收，壞賬損失和短期償債能力風(fēng)險都有可能增加。
更重要的是，AI企業(yè)迎面遇上了互聯(lián)網(wǎng)巨頭。
不變的規(guī)律是，互聯(lián)網(wǎng)巨頭通過前期與創(chuàng)業(yè)公司合作，積累了一定行業(yè)經(jīng)驗后，自研幾乎是必走的一條路。此前，長期與曠視科技合作的螞蟻金服宣布，公司刷臉系統(tǒng)早已不再與曠視科技合作，而是由螞蟻金服獨立研發(fā)。
巨頭們的實力不容小覷?；馗鄱紊鲜械陌俣?，在智能交通、智慧金融、智慧城市、智能制造、智慧能源等多個賽道中快速擴(kuò)張；而匯集算法的AI中臺也是阿里、華為等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的標(biāo)配。
造夢是一回事，現(xiàn)實又是另一回事，隨著AI企業(yè)相繼奔赴IPO，虧損的故事越來越多，資本也越來越謹(jǐn)慎。在與資本的甜蜜期過后，AI必須要拿出實打?qū)嵉某煽儭?/p>
3、AI公司未來的路要怎么走？
這幾年，AI公司或許在集體懷念2015年的人工智能圍棋機(jī)器人AlphaGo。
彼時，AlphaGo約戰(zhàn)世界圍棋冠軍，并以 4：1擊敗職業(yè)九段棋手。這場“人際對決”掀起了AI行業(yè)的高潮，并讓AI成為人才和熱錢涌入的賽道。
但隨著資本退潮，那些曾經(jīng)被風(fēng)口和概念掩蓋的問題，赤裸裸地呈現(xiàn)在AI行業(yè)面前。面對困局，AI企業(yè)需要講出新的故事。
過去一年，大部分AI企業(yè)都會講述兩個新故事——元宇宙和智能汽車。
以商湯科技為例，元宇宙成為其重點講述的故事。上市前，在商湯科技的招股書中，元宇宙出現(xiàn)了47次；上市后，商湯科技也在尋找各類場景，推動元宇宙的應(yīng)用。
具體而言，商湯科技通過與傳統(tǒng)文化IP合作，打造了一系列數(shù)字文創(chuàng)產(chǎn)品。比如，商湯科技通過AI+AR技術(shù)將徐悲鴻創(chuàng)作的《宋人匹馬·徐悲鴻》畫作進(jìn)行了三維重建和數(shù)字重塑。
除了數(shù)字藏品外，商湯科技還提出了空間元宇宙的概念，即將AI+AR技術(shù)用于文旅、商業(yè)地產(chǎn)、園區(qū)等領(lǐng)域。
實際上，商湯科技一直在不斷地擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，戰(zhàn)線逐漸拓展到自動駕駛、智能手機(jī)、醫(yī)療健康、文娛、廣告、新零售等領(lǐng)域布局后，又宣布進(jìn)軍AI教育，成立了子品牌商湯教育。
無獨有偶，云從科技也開始瞄準(zhǔn)元宇宙。3月10日，云從科技與瀾舟科技總簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，包括雙方在智慧金融、智慧城市、智慧商業(yè)、元宇宙等領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和聯(lián)合解決方案。半個月后，廣州元宇宙創(chuàng)新聯(lián)盟在南沙創(chuàng)享灣掛牌成立，云從科技是其成員單位。
在第六屆世界智能大會上，曠視科技CEO印奇也提到了元宇宙。印奇表示，目前人工智能技術(shù)的應(yīng)用大概分為兩個流派，一個是讓物理世界變得更美好，一個是讓人類在虛擬世界里面能有更好的享受。
“前者是說我們用人工智能技術(shù)去構(gòu)建更好的機(jī)器人，而人和機(jī)器能夠和諧共處；后者更多像虛擬VR元宇宙，腦機(jī)接口，然后就是腦后插管這么一個邏輯?！庇∑娣Q。
另一個和AI關(guān)系密切的行業(yè)自動駕駛，同樣處在風(fēng)口，同樣有熱錢涌入。正因如此，AI都獨角獸也將眼光投至于此。
商湯科技今年一季度成立了智能汽車事業(yè)群，試圖拓展AI技術(shù)落地的新場景。去年，據(jù)鈦媒體報道，依圖科技在終止科創(chuàng)板IPO后瞄準(zhǔn)自動駕駛賽道，已設(shè)立上海依行機(jī)器人科技有限公司。
格靈深瞳與清華大學(xué)共同承擔(dān)了北京科學(xué)技術(shù)委員會“新一代人工智能技術(shù)培育”科研項目中的“基于人-車-環(huán)境協(xié)同理解的自動駕駛監(jiān)測系統(tǒng)研發(fā)”課題研究。
無論是元宇宙還是自動駕駛，AI企業(yè)想要通過追風(fēng)口，講故事，吸引熱錢的心思顯露無疑。但最終能否得到資本的支持，還要看到實打?qū)嵉某煽儭?/p>
首先要明白，風(fēng)口之下，機(jī)會雖多，但競爭也大。AI企業(yè)們不僅要面對同行們的競爭，還要與互聯(lián)網(wǎng)巨頭們對戰(zhàn)。更重要的是，一如當(dāng)年的AI一樣，元宇宙和自動駕駛也面臨場景落地、商業(yè)化的問題，AI企業(yè)或許又要從頭做起。
“只有商業(yè)應(yīng)用的成功，才能為技術(shù)創(chuàng)新提供充足的后備動力”，曠視科技創(chuàng)始人印奇曾在致投資者公開信中寫道。
但目前，新故事商業(yè)化尚未成功。以商湯科技為例，支撐商湯元宇宙發(fā)展的SenseMARS火星混合現(xiàn)實平臺所屬的智慧生活板塊并未給商湯帶來更多的營收。財報披露，截至2021年12月31日，商湯智慧生活板塊營收為4.15億元，占總營收8.8%，而2020年這一板塊營收為4.33億元，占總營收12.6%。
為了尋求商業(yè)化落地，AI企業(yè)們，但仍處于嘗試階段。想要講出更性感的故事，AI企業(yè)們還需要時間。
當(dāng)技術(shù)改變世界的夢想照進(jìn)現(xiàn)實世界，AI企業(yè)需要考慮的便是掙錢。擺在企業(yè)面前的問題是，行業(yè)風(fēng)口歸于平靜，泡沫不斷被戳破，它們必須要盡快自我造血，才能實現(xiàn)自救。