文 | 藍(lán)鯨教育 一暉
上周，瑞思教育宣布正式與電動汽車服務(wù)商N(yùn)aaS完成合并，公司名稱由瑞思教育變?yōu)槟苕溨请?，并將以新的股票代碼“NAAS”在納斯達(dá)克上市。
6月10日，瑞思教育股價定格在3.41美元，這家老牌英語教育機(jī)構(gòu)正式退出資本市場。
至此，瑞思成為“雙減”后，第一家退出資本市場的教培機(jī)構(gòu)。
國美“叛臣”的逆襲
瑞思教育前身是“瑞思學(xué)科英語”，創(chuàng)辦于2007年。是名副其實(shí)的外國企業(yè)，由教育出版集團(tuán)霍頓-米夫林-哈考特集團(tuán)（HMHG）通過旗下互動學(xué)習(xí)品牌Riverdeep孵化。
最初，瑞思的發(fā)展順風(fēng)順?biāo)?。其引入“學(xué)科英語(subject-based learning)”的理念，將語言學(xué)習(xí)和素質(zhì)教育融為一體，打造了獨(dú)特的“浸入式英語”教育理念，受到市場追捧。與此同時，瑞思采用了連鎖加盟的模式，用較低成本快速完成了規(guī)模擴(kuò)張。據(jù)介紹，成立不到一年間，瑞思的直營+加盟中心便已超過30個，收入破2000萬元。
在發(fā)展到一定體量后，瑞思學(xué)科英語進(jìn)入瓶頸期，組織架構(gòu)、加盟管理等問題不斷涌現(xiàn)。此時，貝恩資本的出現(xiàn)，讓瑞思邁上了新臺階。
2010年前后，貝恩資本接連吞下了多個教育標(biāo)的。2008年，貝恩資本斥資13億美元一舉并購美國托育市場龍頭Bright Horizons。2010年，貝恩資本斥資18億美元，并購美國嬰童用品+早教品牌金寶貝。
2013年，貝恩資本完成對瑞思學(xué)科英語的并購，還帶來了一位關(guān)鍵人物——孫一丁。
孫一丁與貝恩的淵源來自國美。2009年6月，黃光裕身陷囹圄，貝恩資本借機(jī)“抄底”，國美內(nèi)部掀起了知名的“黃光裕陳曉之爭”。彼時，作為“托孤重臣”的孫一丁并沒有站在黃光裕的陣營。而隨著陳曉的落敗，孫一丁也成為國美的“叛臣”，灰頭土臉地離開了國美。
在接手瑞思教育之前，孫一丁已經(jīng)參與了金寶貝的運(yùn)營。成為瑞思CEO后，孫一丁將家電零售行業(yè)區(qū)域化管理的經(jīng)驗(yàn)帶入了瑞思?；獯蚰涡^(qū)模型，打磨成型后，瑞思開始推廣擴(kuò)張。將一線城市作為直營體系，其他城市加盟合作發(fā)展，采用“直營+特許合作”的業(yè)務(wù)模式進(jìn)行擴(kuò)張。
2014-2016年，瑞思學(xué)科英語營收分別達(dá)到4億元、5.3億元、7.1億元。到2017年，瑞思成功上市，首日上漲14.55%。
三年亂局
孫一丁很好地完成了貝恩資本的任務(wù)，但其引領(lǐng)的過度擴(kuò)張，也為瑞思的發(fā)展埋下了隱患。
上市兩年間，瑞思旗下的學(xué)習(xí)中心由2017年第二季度的246家增長至2019年第三季度(截止9月30日)的451家。其中，87家為直營，267家為加盟。原本在上市初就已經(jīng)大規(guī)模擴(kuò)張，上市后進(jìn)一步的擴(kuò)張終于讓瑞思陷入困境。
加盟校問題是最突出的。2019年，瑞思加盟校開始頻繁爆雷。2019年11月，瑞思教育哈爾濱西萬達(dá)校區(qū)出現(xiàn)停課事件。校區(qū)300多名學(xué)生被停課，涉案學(xué)費(fèi)超429萬元。
快速擴(kuò)張的故事難以為繼。截至2019年12月31日，瑞思英語股價僅余6.99美元，市值僅余約3億美元，與16.45美元的上市開盤價相比已近腰斬。2020年1月，瑞思英語宣布孫一丁不再擔(dān)任CEO一職，僅保留副董事長職務(wù)，當(dāng)初的功臣被迫“下課”。
時任董事會主席的王勵弘“接棒”成為新任CEO。
在當(dāng)初國美控制權(quán)之爭中，王勵弘也扮演了一定的角色，一度被任命為董事。而貝恩資本入主瑞思后，王勵弘就擔(dān)任董事；上市后，王勵弘被任命為董事會主席。
在走馬上任的發(fā)布會上，這位新任CEO給出了新的增長方案：第一，在原有的規(guī)模體系里面，加強(qiáng)學(xué)校的拓展。第二，在瑞思3-18歲+的年齡覆蓋中，3-6歲業(yè)務(wù)是最強(qiáng)的，后面也會繼續(xù)把它做好、做得更有規(guī)模。第三，也就是收購。一方面加快加盟轉(zhuǎn)直營，另一方面是在行業(yè)縱向上進(jìn)行投資并購；還有一些科技相關(guān)的企業(yè)可能也會進(jìn)行收購。
然而，王勵弘并沒有“挽狂瀾于既倒”。由于疫情的沖擊，瑞思艱難求生。整個2020年，瑞思教育的全年?duì)I收為9.59億元，比2019年縮水了近4成。
而在克服困難的這一年間，瑞思的管理層持續(xù)動蕩，特別是CFO這一重要且敏感的崗位。2020年4月，呂建東被任命為CFO。不到一年，CFO卻變?yōu)橥鯒?。然而?021年9月，僅任職9個月的王楓又辭去CFO一職。同樣在2021年，孫一丁辭去公司董事會副董事長職務(wù)。
轉(zhuǎn)型，成為壓在駱駝身上的又一根稻草。
臺前到幕后
去年5月，瑞思教育正式宣布品牌升級，并推出“然點(diǎn)科學(xué)館”、“瑞思海芽成長空間”和“瑞思研學(xué)”三大新品牌。未來將與旗下的瑞思英語和領(lǐng)峰教育，共同為用戶提供多元綜合的素質(zhì)教育解決方案。
這一次的品牌升級，比“雙減”早了一個半月，可依然為時已晚。
由于靠英語培訓(xùn)起家，此前也一直是以英語為主。瑞思轉(zhuǎn)型素質(zhì)教育并不容易，甚至不得不靠“打擦邊球”試探。
此前，央廣網(wǎng)發(fā)布《“變戲法”的英語校外培訓(xùn)》報(bào)道披露，勵步、瑞思英語等一些曾從事學(xué)科類的校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，進(jìn)行所謂的戲劇培訓(xùn)等升級和轉(zhuǎn)型，推出一系列變相的學(xué)科類培訓(xùn)，引發(fā)關(guān)注。據(jù)相關(guān)報(bào)道，涉事機(jī)構(gòu)有勵步北京通州萬達(dá)店、勵步西紅門店、瑞思英語北京西紅門薈聚店、瑞思英語北京房山長陽校區(qū)、Adelais愛麗絲中英文戲劇演說學(xué)院、艾克少兒成長中心等。
事情被曝出后，曾有瑞思教育工作人員對媒體表示，目前該英語戲劇課程正在正常招生，課程以戲劇表演的形式，對孩子的英語知識進(jìn)行測評和培訓(xùn)，以此提高孩子的英語水平。隨后，大興區(qū)教委社會教育科相關(guān)工作人員表示，在此前已經(jīng)對兩家門店約談五、六次的基礎(chǔ)上，及時對瑞思英語西紅門薈聚店和勵步西紅門店再次約談，并界定兩機(jī)構(gòu)門店“打戲劇擦邊球”違規(guī)進(jìn)行英語學(xué)科類培訓(xùn)，目前兩門店均已閉店。
在資本市場，瑞思股價也一落千丈。2021年10月8日晚間，瑞思教育發(fā)布公告稱，因連續(xù)30個工作日股價低于1美元，收到納斯達(dá)克退市警告。
瑞思最終的選擇是，從臺前退到幕后。2021年12月1日晚間瑞思教育宣布，以瑞思體系內(nèi)管理運(yùn)營團(tuán)隊(duì)為代表的買方，與瑞思教育上市公司簽署收購協(xié)議。由買方收購瑞思教育上市公司境內(nèi)全部資產(chǎn)，以此實(shí)現(xiàn)瑞思教育境內(nèi)業(yè)務(wù)與上市公司、境外資本剝離。在今年1月，瑞思上市公司主體被納斯達(dá)克判定為“公共外殼”公司。
今年2月，瑞思最終找到了借殼上市的實(shí)體——僅僅在4個月間，就完成了與NaaS合并、變更董事會和管理層、股票代碼更名的過程。到6月13日，NaaS正式在納斯達(dá)克上市，瑞思退出資本市場的舞臺。
雖然退到幕后，但瑞思教育并非消失，退費(fèi)、合規(guī)等諸多議題依然需要解決。據(jù)中國網(wǎng)今年5月報(bào)道，有成都市的家長反映，在瑞思教育成都市成華區(qū)學(xué)校預(yù)交的學(xué)費(fèi)，處于退費(fèi)難的境地。另有位于合肥市的家長反映，合肥瑞思教育打著英語戲劇的名號，周六周日仍正常上課。實(shí)際授課內(nèi)容仍為學(xué)科英語，違反“雙減”政策。
兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，瑞思不再是上市公司，回到了原點(diǎn)。但歷經(jīng)15年發(fā)展后，當(dāng)初打造的“浸入式英語”的教育理念不再有市場號召力。擴(kuò)張后遺癥、高管動蕩、轉(zhuǎn)型困難等問題并沒有消失，瑞思教育恐怕再難重現(xiàn)過去的榮光。