文｜每日財報 楚鳶
“潤本”品牌誕生于2006年，“潤”字來源杜甫佳句“隨風(fēng)潛入夜，潤物細(xì)無聲”，“本”一為本草之義；二指本源、起始，寓意人生本初。
日前，中國證監(jiān)會官網(wǎng)披露了潤本生物技術(shù)股份有限公司（下稱“潤本生物”）首次公開發(fā)行股票的招股說明書（申報稿）。資料顯示，該公司此次擬于上交所主板上市，由申萬宏源證券擔(dān)任主承銷商。
據(jù)《每日財報》了解，潤本生物此次擬募資90272萬元，分別用于黃埔工廠研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、信息系統(tǒng)升級建設(shè)項(xiàng)目、渠道建設(shè)與品牌推廣項(xiàng)目和補(bǔ)充流動資金。
作為老牌國貨，“潤本”抓住新零售機(jī)遇，發(fā)揮研產(chǎn)銷一體化優(yōu)勢，其蚊香類產(chǎn)品連續(xù)多年在電商平臺排名第一。但盡管其在國內(nèi)日化市場有一定知名度，卻存在主要產(chǎn)品季節(jié)性明顯、過于依賴線上銷售渠道等瑕疵，此外，公司的財務(wù)內(nèi)控規(guī)范性也值得關(guān)注。
主產(chǎn)品季節(jié)性特征明顯
據(jù)悉，潤本生物主打“大品牌、小品類”戰(zhàn)略。其主要產(chǎn)品按成分和用途，可以劃分為驅(qū)蚊類、個人護(hù)理類兩大類別，目前已形成了驅(qū)蚊產(chǎn)品、嬰童護(hù)理產(chǎn)品和精油產(chǎn)品三大核心產(chǎn)品系列，覆蓋居家生活、出游踏青、四季護(hù)膚、沐浴清潔等應(yīng)用場景。
招股書顯示，在2019年、2020年和2021年（下稱“報告期”）內(nèi)，潤本生物主營業(yè)務(wù)收入分別為27847.64萬元、44265.70萬元和58191.00萬元，2020 年和2021年增長率分別為58.96%和31.46%，增速有所放緩。
將主業(yè)營收按產(chǎn)品品類劃分，驅(qū)蚊系列產(chǎn)品的貢獻(xiàn)最大，在報告期內(nèi)，其收入分別為11385.41萬元、16913.20萬元和22774.64萬元，所占比例分別為40.88%、38.21%和39.14%。
嬰童護(hù)理系列產(chǎn)品收入分別為8515.65萬元、14372.86萬元和21667.60萬元，主業(yè)營收占比逐年提高，分別為30.58%、32.47%和37.24%，這主要與公司不斷拓展完善該系列產(chǎn)品品類，推出皴裂膏、植物潤唇膏、潤本叮叮舒緩棒等熱銷產(chǎn)品并大力拓展抖音等銷售渠道有關(guān)。
精油系列產(chǎn)品收入分別為7412.75萬元、12570.86萬元和13092.48萬元，占主業(yè)營收的比例分別為26.62%、28.40%和22.50%。其中，2020年收入增長69.58%，主要是因?yàn)橹参锞唾N、植物精油香圈等品類的銷售增長較快。而2021年的增長卻稍顯乏力。
需要注意的是，驅(qū)蚊產(chǎn)品作為公司主業(yè)，存在很強(qiáng)的季節(jié)性特征，由于蚊蟲集中出現(xiàn)在夏秋季，因此，在極端寒冷天氣下，消費(fèi)者的需求將下降，對公司業(yè)績產(chǎn)生影響。
據(jù)招股書顯示，在報告期內(nèi)，公司第二季度的收入分別為13123.18萬元、22074.86萬元和26570.94萬元，占比分別為47.12%、49.87%和45.66%；第三季度次之，收入占比分別為28.29%、28.80%和28.41%。
此外，驅(qū)蚊、嬰童護(hù)理及精油產(chǎn)品作為大眾日常消費(fèi)品，其產(chǎn)品質(zhì)量和安全性備受費(fèi)者和監(jiān)管部門的關(guān)注。
據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，在2016年5月5日和6月26日，潤本生物因生產(chǎn)、銷售不符合保障人體健康和人身、財產(chǎn)安全的國家標(biāo)準(zhǔn)的“植物精油驅(qū)蚊手環(huán)產(chǎn)品”、“潤本納米長效卡通驅(qū)蚊貼”產(chǎn)品，分別被廣州市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局罰沒27655.21元和49157.55元。
線上渠道收入占比近八成
早在2010年，潤本生物就開設(shè)了天貓旗艦店，現(xiàn)已與天貓、京東、抖音、唯品會、拼多多等大型電商平臺合作，采用線上直銷、線上平臺經(jīng)銷、線上平臺代銷等互聯(lián)網(wǎng)銷售模式為消費(fèi)者提供產(chǎn)品。
據(jù)招股書顯示，在報告期內(nèi)，線上渠道對銷售收入的直接貢獻(xiàn)度均超七成，分別為74.77%、78.73%和77.72%。
其中，天貓平臺直營店鋪的年購買用戶數(shù)由2019年454.12萬人增至2021年722.49萬人，年復(fù)合增長率為26.13%。而在抖音渠道的總銷售金額也從2020年的141.03萬元急速增長至2021年的4617.23萬元。
此外，“潤本”品牌在天貓平臺的蚊香液銷售額占比分別為17.14%、16.42%、18.32%，連續(xù)三年排名第一。另據(jù)京東官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020-2021年潤本京東自營官方旗艦店銷售額在京東“618”活動月中連續(xù)兩年名列母嬰用品之洗護(hù)用品品牌前二。
線上銷售在為公司帶來業(yè)績增長的同時，也使其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)超同行。在報告期內(nèi)，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為158.43次、 137.22次和213.61次，而同業(yè)均值分別低至15.13次、13.73次和15.22次，這主要與線上直銷渠道不產(chǎn)生應(yīng)收賬款，線上平臺經(jīng)銷和代銷渠道款項(xiàng)的結(jié)算周期較短，導(dǎo)致應(yīng)收賬款余額較低有關(guān)。
由此，也凸顯了其在線下方面布局的欠缺。畢竟，線下渠道有利于滿足消費(fèi)者的即時性需求，提升用戶購物體驗(yàn)，是打造“線上+線下”多元銷售渠道、提升品牌知名度、開拓細(xì)分市場的重要途徑。
未來，公司也必定需要重點(diǎn)布局線下渠道，不斷建設(shè)社區(qū)團(tuán)購，積極與全國知名連鎖商超、便利店、百貨商店建立合作關(guān)系，加快市場滲透。
不規(guī)范現(xiàn)象“糾纏”
從驅(qū)蚊、個人護(hù)理行業(yè)來看，由于歐美等國起步較早且市場培育度高，已存在一批如寶潔、聯(lián)合利華、歐萊雅、莊臣等國際知名企業(yè)。
作為后來者，國內(nèi)也孕育出一批本土知名企業(yè)。除了早在2001年就在上交所掛牌上市的上海家化外，朝云集團(tuán)和貝泰妮分別于2021年3月10日和3月25日成功登陸港交所主板和深交所創(chuàng)業(yè)板，而上美集團(tuán)則于今年1月17日正式向港交所主板遞交申請。
不過，國內(nèi)品牌的整體知名度與國際知名品牌仍存差距。其中，朝云集團(tuán)在家化護(hù)理產(chǎn)品業(yè)績下滑的情況下，加大了對寵物產(chǎn)品的投入力度。
一直以來，財務(wù)內(nèi)控的規(guī)范問題都是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)，亦是成功闖關(guān)不可避免的一環(huán)。然而，潤本生物卻多次出現(xiàn)向關(guān)聯(lián)方資金拆借、個人賬戶代支費(fèi)用、第三方回款等不規(guī)范現(xiàn)象。
據(jù)《每日財報》了解，潤本生物于2019年曾向?qū)嶋H控制人趙貴欽、鮑松娟及董事林子偉分別拆借資金3658.28萬元、2813.04萬元及216.07萬元。在報告期內(nèi)，潤本生物為關(guān)聯(lián)方代墊經(jīng)營性款項(xiàng)金額分別為3.3、35.91、32.5萬元。
與此同時，公司第三方回款金額分別為2186.72萬元、712.46萬元和1003.34萬元。對此，潤本生物表示，第三方回款主要是部分客戶出于正常經(jīng)營需要、付款便利性考慮，通過其經(jīng)營者、實(shí)際控制人、法定代表人、主要股東及其親屬或朋友、員工等進(jìn)行回款。
此外值得留意的是，潤本生物三年間就換了三個財務(wù)總監(jiān)和三個董秘。
具體來看，2019年1月-2020年11月，許迎豐任財務(wù)總監(jiān)；隨后，財務(wù)總監(jiān)兼董秘改為陳澤龍；僅不到半年，陳澤龍就于2021年4月因“個人原因離職”，由吳偉斌接任財務(wù)總監(jiān)，鄭濤接任董事會秘書；又過了半年，董秘鄭濤也于2021年12月因“個人原因”離職，吳偉斌從2022年3月起兼任董秘。
總體而言，當(dāng)前國內(nèi)從事驅(qū)蚊、個人護(hù)理的企業(yè)眾多，產(chǎn)品良莠不齊，部分企業(yè)存在模仿、抄襲品牌現(xiàn)象，通用低價競爭策略，犧牲產(chǎn)品質(zhì)量和安全性能來獲取短期利益。未來，本土企業(yè)還需進(jìn)一步打造自主品牌文化，提升產(chǎn)品的美譽(yù)度，方能在激烈的市場競爭中領(lǐng)先。