記者 | 陳楊

編輯 | 謝欣

6月5日，康希諾生物發(fā)布公告稱，經(jīng)過友好協(xié)商，公司與輝瑞于6月4日簽署終止協(xié)議，終止輝瑞關(guān)于A、C、Y和W135群腦膜炎球菌結(jié)合疫苗（商品名：曼海欣?，簡稱“MCV4”）的獨(dú)家推廣權(quán)?？迪ＶZ生物表示，公司已建立體系完備的商業(yè)運(yùn)營中心，藉助商業(yè)化團(tuán)隊(duì)推廣MCV4可以幫助公司規(guī)劃及執(zhí)行國內(nèi)外市場策略及營銷活動。

受此消息影響，6月6日，康希諾生物開盤微跌后持續(xù)上漲，A股收盤價為180.07元/股，上漲4.75%；H股收盤價為77.600港元/股，上漲4.79%。

目前，康希諾生物的疫苗產(chǎn)品聚焦于腦膜炎、百白破、肺炎、新冠病毒肺炎四大領(lǐng)域。MCV4是國內(nèi)首款四價腦膜炎球菌多糖結(jié)合疫苗。其于2021年12月獲批上市，是康希諾已處于商業(yè)化階段的核心產(chǎn)品之一。

早在MCV4獲批前，康希諾生物即在2020年7月與輝瑞簽署了合作協(xié)議。在中國獲批后，將由輝瑞負(fù)責(zé)MCV4在中國大陸市場的學(xué)術(shù)推廣，康希諾生物營銷團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)配送、商業(yè)和市場協(xié)調(diào)。合作有效期為協(xié)議生效之日起，至MCV4獲得第一批簽發(fā)放行證明之日起最長10年時間。

與此前智飛生物在境內(nèi)代理銷售默沙東的進(jìn)口疫苗不同，康希諾生物和輝瑞的合作開啟了由中國創(chuàng)新疫苗企業(yè)主導(dǎo)研發(fā)、生產(chǎn)，由跨國企業(yè)負(fù)責(zé)推廣的新模式。此外，作為四大疫苗巨頭之一，輝瑞的13價肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗（商品名：沛兒13?，簡稱“PCV13”）與MCV4均針對低齡自費(fèi)疫苗市場。這也被看作是雙方合作、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)的有利因素。

然而，雙方的合作在MCV4獲批僅半年后即走向結(jié)束，或許有據(jù)可循。

2021年，憑借新冠疫苗Ad5-nCoV（商品名：克威莎?）獲得境內(nèi)外多個國家的附條件上市批準(zhǔn)和緊急用戶許可證，康希諾生物實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.00億元，同比增長17174.82%；歸母凈利潤為19.14億元，首次扭虧為盈。到了2022年第一季度，康希諾營業(yè)生物收入為4.99億元，同比增長6.98%，增速已然放緩，歸母凈利潤為1.21億元，同比扭虧為盈。

一方面，雖然克威莎用于序慣加強(qiáng)免疫接種在2022年2月于國內(nèi)獲批，5月被世界衛(wèi)生組織（WHO）納入緊急使用清單（EUL），吸入劑型疫苗截至第一季度末已完成臨床Ⅰ/Ⅱ期試驗(yàn)，但國內(nèi)市場新冠疫苗價格下滑，序貫接種進(jìn)度較慢，海外市場競爭激烈，需求量下降，導(dǎo)致康希諾生物需要尋找新的業(yè)績增長點(diǎn)。

另一方面，隨著克威莎、雙價腦膜炎球菌疫苗（商品名：美奈喜?，簡稱“MCV2”）、MCV4等產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入商業(yè)化階段，康希諾在財報中數(shù)次提到，公司將擴(kuò)大銷售及營銷團(tuán)隊(duì)，以加強(qiáng)疫苗的商業(yè)化。

2021年年報顯示，報告期內(nèi)，公司調(diào)整成立了商業(yè)運(yùn)營中心。截至報告期末，公司銷售人員達(dá)232人。2021年的銷售費(fèi)用為1.06億元，同比上漲538.92%，增長主要系新增銷售人員，持續(xù)推進(jìn)疫苗商業(yè)化進(jìn)程所致。

對于未來的經(jīng)營計劃，康希諾在年報中表示將構(gòu)建以自主銷售團(tuán)隊(duì)為主的營銷體系，未來通過與專業(yè)推廣商的合作（如需），可實(shí)現(xiàn)營銷網(wǎng)絡(luò)向縣級地區(qū)的快速下沉，同時實(shí)現(xiàn)集約化、控制銷售費(fèi)用。

針對MCV4，西南證券的研報認(rèn)為，未來幾年不會有同類產(chǎn)品上市，康希諾先發(fā)優(yōu)勢明顯。預(yù)計2022年在新生兒市場市占率可達(dá)10%，對應(yīng)約10億元收入體量。國金證券則預(yù)計，MCV4為首個國產(chǎn)ACWY135群血清型腦膜炎疫苗，銷售峰值可達(dá)20-30億。