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零跑汽車:IPO難解企業(yè)危局

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零跑汽車:IPO難解企業(yè)危局

新勢力這杯酒,誰喝誰上頭。

文|金融觀察團(tuán)

9087輛,這是零跑汽車4月的銷量數(shù)據(jù)。盡管成績尚未過萬,但是對(duì)比蔚來(5074)、理想汽車(4167)、小鵬汽車(9002)、哪吒汽車(8813)的成績,零跑汽車儼然已經(jīng)成功領(lǐng)跑4月新勢力銷量。

然而一次銷量增長并不能說明任何問題,4月眾多車企銷量腰斬,主要是受制于上海、吉林等地區(qū)疫情反復(fù)、物流受阻、芯片短缺等多重因素影響。反觀零跑汽車,盡管已經(jīng)提交了招股說明書,但訂單含水量過高、缺錢窘狀待解、營銷噱頭愈演愈烈等等隱藏在企業(yè)背后的問題,仍然層出不窮。

01 IPO波折重重,缺錢現(xiàn)狀暫無解

零跑汽車瘋狂“口嗨”背后,卻是其IPO之路的屢屢碰壁。

在2016-2021年的造車之路上,零跑汽車?yán)塾?jì)共獲得7輪融資,融資金額達(dá)到120.6億元。頭頂“沒有200億不要造車”的魔咒,這個(gè)乍看之下較為充裕的數(shù)字背后,是零跑汽車始終填不平的虧損漏洞。招股書顯示,僅2019-2021三年時(shí)間,零跑汽車經(jīng)調(diào)整后的凈虧損已經(jīng)分別達(dá)到8.1億元、9.35億元和26.29億元,累計(jì)凈虧損高達(dá)43.74億元。而三年?duì)I收總和也僅有38.8億元。

雪上加霜的是,截至2021年12月31日,零跑汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也只有43.38億元,同期,“蔚小理”的現(xiàn)金儲(chǔ)備分別達(dá)到470億元、453.6億元和501.6億元。對(duì)于動(dòng)輒數(shù)百億現(xiàn)金儲(chǔ)備的“蔚小理”而言,零跑汽車的儲(chǔ)備水平僅是各家的零頭。

這樣的經(jīng)營窘狀,也就不難解釋為何零跑汽車尚未發(fā)力中高端市場,就急于IPO,缺錢。

早在2020年,零跑汽車就傳出上市傳聞。創(chuàng)始人朱江明也曾公開表示,公司計(jì)劃于2021下半年提交IPO文件,進(jìn)展順利的話,預(yù)計(jì)2021年底或2022年初即可登陸科創(chuàng)板。

然而天有不測風(fēng)云,科創(chuàng)板監(jiān)管收緊,給零跑汽車等一眾新勢力二線陣營當(dāng)頭一擊,科創(chuàng)科創(chuàng)、財(cái)務(wù)與科技創(chuàng)新指標(biāo),是考驗(yàn)企業(yè)IPO實(shí)力的唯一標(biāo)準(zhǔn)。零跑汽車即便背靠“大華股份”,也無法遮蓋科技含量不足、業(yè)績擺爛的無奈現(xiàn)狀。

與此同時(shí),零跑汽車隱藏在急于IPO之下的不堪現(xiàn)狀,也正在逐一暴露在公眾面前。

02 產(chǎn)品定位低端,質(zhì)量瓶頸無法突破

從T03到S01,零跑汽車目前四款在售車型中,兩款主力軍定價(jià)均不足15萬元。這與其招股說明書中強(qiáng)調(diào)的“聚焦于15-30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場”說法顯然大相徑庭。

小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬甚至公開表示,“15萬元以下造不出好的智能電動(dòng)車”。與此同時(shí),許多傳統(tǒng)車企在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型過程中,急于從中低端市場切入,意圖率先解決企業(yè)的新能源積分困境,包括上汽通用五菱、長安汽車、比亞迪、廣汽埃安等,均在微型電動(dòng)車市場一展拳腳。與這些“不差錢”的車企拼數(shù)量,零跑汽車的競爭環(huán)境顯然日益艱難。

至于2021年推出的第三款量產(chǎn)車型零跑C11,終于依靠原材料上漲和國補(bǔ)退坡影響,在全系漲價(jià)后堪堪邁入15萬元以上價(jià)格區(qū)間。但新車此前的交付情況仍然一塌糊涂,截至2021年底,零跑C11實(shí)際交付新車僅3965輛,不足累計(jì)收獲訂單數(shù)的18%。

值得一提的是,這款采用了零跑汽車引以為傲的自研芯片凌芯01的新車,其4.2TOPS的算力也僅僅能夠滿足L3級(jí)別有條件自動(dòng)駕駛的部分需求,與特斯拉已經(jīng)達(dá)到的L4級(jí)別自動(dòng)駕駛功能仍然相去甚遠(yuǎn)。而在中國目前的法律法規(guī)限制下,不管是L3還是L4,都是聚焦在特定場景和限定范圍內(nèi)的輔助駕駛功能,想要讓這些功能真正上路行駛,無異于癡人說夢。

進(jìn)入2022年,零跑汽車推出第四款量產(chǎn)車型零跑C01。這款承載了零跑汽車眾多期望的中大型轎車,與比亞迪漢EV、小鵬P7等明星車型構(gòu)成直接競爭。而后兩者售價(jià)區(qū)間分別在26.98-32.98萬元、23.99-28.59萬元,零跑C01僅18萬元的預(yù)售起售價(jià)顯然更具誘惑力。

根據(jù)官方說法,零跑C01之所以在價(jià)格成本上極具優(yōu)勢,主要在于全域自研自造,“減少中間商賺差價(jià)”。此外,零跑C01采用了比特斯拉更快一步的CTC電池方案,將電池平鋪在車輛底盤之上。

但成也蕭何敗也蕭何,這種方式雖然提高了電池空間的利用率,但從維修便利性的角度來看,拆換電池仍存在二次密封是否合格的隱患。長遠(yuǎn)來看,后期拆換電池包是否會(huì)對(duì)車身穩(wěn)定性構(gòu)成威脅,只能由消費(fèi)者去當(dāng)小白鼠親身驗(yàn)證了。

當(dāng)然,電池包的問題可能短時(shí)間內(nèi)尚看不到影響,但其他車型的質(zhì)量問題卻已經(jīng)藏不住了。一位購買了2019款零跑S01的車主在網(wǎng)絡(luò)投訴平臺(tái)上表示,新車上路剛剛幾個(gè)月后,車輛就出現(xiàn)車機(jī)卡死、空調(diào)失效、行駛中斷電、充電故障、車身漏水等等問題,整體維修時(shí)間近3個(gè)月,頻繁時(shí)甚至每個(gè)周末都要去修車,廠家與4S店卻始終未能拿出令消費(fèi)者滿意的解決方案。

無獨(dú)有偶,2020年5月,超過200名零跑S01車主集體開始維權(quán)之路,包括真空助力泵失靈、電池過熱保護(hù)、主控屏幕黑屏、車輛無故拋錨等四大類質(zhì)量問題成為焦點(diǎn)。從維權(quán)內(nèi)容來看,零跑S01已經(jīng)集齊了電機(jī)、電池、電控等核心三電以及剎車、軟件等“全方位無死角”的質(zhì)量問題。諷刺的是,上一年零跑S01的交付量累計(jì)也只有509輛,維權(quán)車主已經(jīng)超過半數(shù),這意味著車輛故障率已經(jīng)達(dá)到50%。

零跑S01之后,承擔(dān)走量重任的零跑T03也故障頻出。就在新車試駕會(huì)上,這輛小車包括自動(dòng)泊車、L2級(jí)智能駕駛輔助、人臉識(shí)別等多項(xiàng)功能宕機(jī),最終導(dǎo)致主辦方不得不提前中止現(xiàn)場操作。如果說演示產(chǎn)品的功能操作都反復(fù)出現(xiàn)問題,那么消費(fèi)者如何放心將生命安全交給這樣一輛車呢?

03 營銷浮夸,戰(zhàn)略目標(biāo)難達(dá)成

如果說產(chǎn)品質(zhì)量問題考驗(yàn)的是一家車企的造車硬實(shí)力,那么營銷宣傳,考驗(yàn)的則是軟實(shí)力。遺憾的是,在軟實(shí)力搭建層面,零跑汽車的做法一樣令人玩味。零跑C01在5月10日正式開啟預(yù)售后,打出了“預(yù)售4小時(shí),訂單20764輛”的宣傳海報(bào),和曾經(jīng)的零跑C11一樣,這樣的數(shù)據(jù)到底有多少水分,我們尚不得而知。

但是上一個(gè)這么做的法拉第未來(FF),已經(jīng)被美國做空機(jī)構(gòu)撕下了遮羞布。其號(hào)稱訂單量突破1.4萬輛的FF91,截至目前僅真正成交了401個(gè)訂單。

經(jīng)此一役,一向低調(diào)、內(nèi)斂的朱江明開始改變風(fēng)格,為了拉攏投資人的心,朱江明不僅頻頻亮相發(fā)聲,更在關(guān)鍵問題時(shí)“口出狂言”,試圖以此挽救零跑汽車的固有印象。

“智能化領(lǐng)域三年內(nèi)趕超特斯拉”,距離朱江明這句豪言已經(jīng)過去將近一年的時(shí)間,號(hào)稱對(duì)標(biāo)特斯拉的零跑C01仍然未能交付。而從零跑汽車2019-2021年三年累計(jì)13.87億元的研發(fā)投入來看,零跑C01究竟承載了零跑汽車的多少野望,詳情恐怕并不盡如人意。

同期,蔚來研發(fā)投入累計(jì)已達(dá)115.09億元、小鵬汽車研發(fā)投入累計(jì)79.1億元、即使以“摳廠”聞名的理想汽車,三年研發(fā)投入累計(jì)也有55.55億元,零跑汽車所謂“全域自研”的嘴上功夫顯然要更加深刻。

“2025年整體銷量達(dá)到80萬輛”,新勢力似乎總愛為自己的銷量成績畫餅,零跑汽車也未能免俗。比起理想汽車2025年160萬輛的目標(biāo),零跑汽車的目標(biāo)倒是略顯克制。從其2021年43748輛的銷量成績來看,微型車零跑T03承擔(dān)了近九成的銷量重任。

可惜“微型車就是原罪”,這款車賣得再好,也無法給零跑汽車帶來更多的利潤增長和品牌價(jià)值。否則累計(jì)銷量突破70萬輛的五菱宏光MINIEV恐怕早已成為自主品牌領(lǐng)軍者,還有比亞迪什么事呢?

來源:零跑汽車招股書

“2025年底前推出覆蓋35萬元以內(nèi)價(jià)格區(qū)間的8款全新車型”,朱江明的“大餅”是一塊接一塊。距離2025還有短短3年時(shí)間,這樣的“口嗨”難免不讓人猜疑,朱江明為了成功上市,已經(jīng)到了口不擇言的地步。畢竟從提交招股書的時(shí)間來看,上市已經(jīng)迫在眉睫,至于8款新車何時(shí)亮相,那就是三年以后的考驗(yàn)了。

“2015年我剛想做汽車的時(shí)候,真不知道汽車有哪些專業(yè),我去招人,要招哪些人,都是一抹黑?!贝饲斑€不知“禍從口出”的朱江明,曾經(jīng)對(duì)公眾坦承自己的不足,80%的研發(fā)人員沒有汽車業(yè)相關(guān)經(jīng)驗(yàn),這樣的團(tuán)隊(duì)造出來的車輛如何保證自己的品質(zhì)與質(zhì)量?

馬斯克更在最近表示,“我從眼下這些新造車公司中看到的是,他們正在跳入深淵,并試圖在從沒造過車的情況下大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn),這太瘋狂了?!绷闩芷囈舶岛狭诉@樣的造車窘狀。對(duì)于深陷在虧損與定位泥潭中的零跑汽車而言,想要上岸屬實(shí)難于登天。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。

零跑汽車

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零跑汽車:IPO難解企業(yè)危局

新勢力這杯酒,誰喝誰上頭。

文|金融觀察團(tuán)

9087輛,這是零跑汽車4月的銷量數(shù)據(jù)。盡管成績尚未過萬,但是對(duì)比蔚來(5074)、理想汽車(4167)、小鵬汽車(9002)、哪吒汽車(8813)的成績,零跑汽車儼然已經(jīng)成功領(lǐng)跑4月新勢力銷量。

然而一次銷量增長并不能說明任何問題,4月眾多車企銷量腰斬,主要是受制于上海、吉林等地區(qū)疫情反復(fù)、物流受阻、芯片短缺等多重因素影響。反觀零跑汽車,盡管已經(jīng)提交了招股說明書,但訂單含水量過高、缺錢窘狀待解、營銷噱頭愈演愈烈等等隱藏在企業(yè)背后的問題,仍然層出不窮。

01 IPO波折重重,缺錢現(xiàn)狀暫無解

零跑汽車瘋狂“口嗨”背后,卻是其IPO之路的屢屢碰壁。

在2016-2021年的造車之路上,零跑汽車?yán)塾?jì)共獲得7輪融資,融資金額達(dá)到120.6億元。頭頂“沒有200億不要造車”的魔咒,這個(gè)乍看之下較為充裕的數(shù)字背后,是零跑汽車始終填不平的虧損漏洞。招股書顯示,僅2019-2021三年時(shí)間,零跑汽車經(jīng)調(diào)整后的凈虧損已經(jīng)分別達(dá)到8.1億元、9.35億元和26.29億元,累計(jì)凈虧損高達(dá)43.74億元。而三年?duì)I收總和也僅有38.8億元。

雪上加霜的是,截至2021年12月31日,零跑汽車的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物也只有43.38億元,同期,“蔚小理”的現(xiàn)金儲(chǔ)備分別達(dá)到470億元、453.6億元和501.6億元。對(duì)于動(dòng)輒數(shù)百億現(xiàn)金儲(chǔ)備的“蔚小理”而言,零跑汽車的儲(chǔ)備水平僅是各家的零頭。

這樣的經(jīng)營窘狀,也就不難解釋為何零跑汽車尚未發(fā)力中高端市場,就急于IPO,缺錢。

早在2020年,零跑汽車就傳出上市傳聞。創(chuàng)始人朱江明也曾公開表示,公司計(jì)劃于2021下半年提交IPO文件,進(jìn)展順利的話,預(yù)計(jì)2021年底或2022年初即可登陸科創(chuàng)板。

然而天有不測風(fēng)云,科創(chuàng)板監(jiān)管收緊,給零跑汽車等一眾新勢力二線陣營當(dāng)頭一擊,科創(chuàng)科創(chuàng)、財(cái)務(wù)與科技創(chuàng)新指標(biāo),是考驗(yàn)企業(yè)IPO實(shí)力的唯一標(biāo)準(zhǔn)。零跑汽車即便背靠“大華股份”,也無法遮蓋科技含量不足、業(yè)績擺爛的無奈現(xiàn)狀。

與此同時(shí),零跑汽車隱藏在急于IPO之下的不堪現(xiàn)狀,也正在逐一暴露在公眾面前。

02 產(chǎn)品定位低端,質(zhì)量瓶頸無法突破

從T03到S01,零跑汽車目前四款在售車型中,兩款主力軍定價(jià)均不足15萬元。這與其招股說明書中強(qiáng)調(diào)的“聚焦于15-30萬元的中國中高端主流新能源汽車市場”說法顯然大相徑庭。

小鵬汽車董事長兼CEO何小鵬甚至公開表示,“15萬元以下造不出好的智能電動(dòng)車”。與此同時(shí),許多傳統(tǒng)車企在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型過程中,急于從中低端市場切入,意圖率先解決企業(yè)的新能源積分困境,包括上汽通用五菱、長安汽車、比亞迪、廣汽埃安等,均在微型電動(dòng)車市場一展拳腳。與這些“不差錢”的車企拼數(shù)量,零跑汽車的競爭環(huán)境顯然日益艱難。

至于2021年推出的第三款量產(chǎn)車型零跑C11,終于依靠原材料上漲和國補(bǔ)退坡影響,在全系漲價(jià)后堪堪邁入15萬元以上價(jià)格區(qū)間。但新車此前的交付情況仍然一塌糊涂,截至2021年底,零跑C11實(shí)際交付新車僅3965輛,不足累計(jì)收獲訂單數(shù)的18%。

值得一提的是,這款采用了零跑汽車引以為傲的自研芯片凌芯01的新車,其4.2TOPS的算力也僅僅能夠滿足L3級(jí)別有條件自動(dòng)駕駛的部分需求,與特斯拉已經(jīng)達(dá)到的L4級(jí)別自動(dòng)駕駛功能仍然相去甚遠(yuǎn)。而在中國目前的法律法規(guī)限制下,不管是L3還是L4,都是聚焦在特定場景和限定范圍內(nèi)的輔助駕駛功能,想要讓這些功能真正上路行駛,無異于癡人說夢。

進(jìn)入2022年,零跑汽車推出第四款量產(chǎn)車型零跑C01。這款承載了零跑汽車眾多期望的中大型轎車,與比亞迪漢EV、小鵬P7等明星車型構(gòu)成直接競爭。而后兩者售價(jià)區(qū)間分別在26.98-32.98萬元、23.99-28.59萬元,零跑C01僅18萬元的預(yù)售起售價(jià)顯然更具誘惑力。

根據(jù)官方說法,零跑C01之所以在價(jià)格成本上極具優(yōu)勢,主要在于全域自研自造,“減少中間商賺差價(jià)”。此外,零跑C01采用了比特斯拉更快一步的CTC電池方案,將電池平鋪在車輛底盤之上。

但成也蕭何敗也蕭何,這種方式雖然提高了電池空間的利用率,但從維修便利性的角度來看,拆換電池仍存在二次密封是否合格的隱患。長遠(yuǎn)來看,后期拆換電池包是否會(huì)對(duì)車身穩(wěn)定性構(gòu)成威脅,只能由消費(fèi)者去當(dāng)小白鼠親身驗(yàn)證了。

當(dāng)然,電池包的問題可能短時(shí)間內(nèi)尚看不到影響,但其他車型的質(zhì)量問題卻已經(jīng)藏不住了。一位購買了2019款零跑S01的車主在網(wǎng)絡(luò)投訴平臺(tái)上表示,新車上路剛剛幾個(gè)月后,車輛就出現(xiàn)車機(jī)卡死、空調(diào)失效、行駛中斷電、充電故障、車身漏水等等問題,整體維修時(shí)間近3個(gè)月,頻繁時(shí)甚至每個(gè)周末都要去修車,廠家與4S店卻始終未能拿出令消費(fèi)者滿意的解決方案。

無獨(dú)有偶,2020年5月,超過200名零跑S01車主集體開始維權(quán)之路,包括真空助力泵失靈、電池過熱保護(hù)、主控屏幕黑屏、車輛無故拋錨等四大類質(zhì)量問題成為焦點(diǎn)。從維權(quán)內(nèi)容來看,零跑S01已經(jīng)集齊了電機(jī)、電池、電控等核心三電以及剎車、軟件等“全方位無死角”的質(zhì)量問題。諷刺的是,上一年零跑S01的交付量累計(jì)也只有509輛,維權(quán)車主已經(jīng)超過半數(shù),這意味著車輛故障率已經(jīng)達(dá)到50%。

零跑S01之后,承擔(dān)走量重任的零跑T03也故障頻出。就在新車試駕會(huì)上,這輛小車包括自動(dòng)泊車、L2級(jí)智能駕駛輔助、人臉識(shí)別等多項(xiàng)功能宕機(jī),最終導(dǎo)致主辦方不得不提前中止現(xiàn)場操作。如果說演示產(chǎn)品的功能操作都反復(fù)出現(xiàn)問題,那么消費(fèi)者如何放心將生命安全交給這樣一輛車呢?

03 營銷浮夸,戰(zhàn)略目標(biāo)難達(dá)成

如果說產(chǎn)品質(zhì)量問題考驗(yàn)的是一家車企的造車硬實(shí)力,那么營銷宣傳,考驗(yàn)的則是軟實(shí)力。遺憾的是,在軟實(shí)力搭建層面,零跑汽車的做法一樣令人玩味。零跑C01在5月10日正式開啟預(yù)售后,打出了“預(yù)售4小時(shí),訂單20764輛”的宣傳海報(bào),和曾經(jīng)的零跑C11一樣,這樣的數(shù)據(jù)到底有多少水分,我們尚不得而知。

但是上一個(gè)這么做的法拉第未來(FF),已經(jīng)被美國做空機(jī)構(gòu)撕下了遮羞布。其號(hào)稱訂單量突破1.4萬輛的FF91,截至目前僅真正成交了401個(gè)訂單。

經(jīng)此一役,一向低調(diào)、內(nèi)斂的朱江明開始改變風(fēng)格,為了拉攏投資人的心,朱江明不僅頻頻亮相發(fā)聲,更在關(guān)鍵問題時(shí)“口出狂言”,試圖以此挽救零跑汽車的固有印象。

“智能化領(lǐng)域三年內(nèi)趕超特斯拉”,距離朱江明這句豪言已經(jīng)過去將近一年的時(shí)間,號(hào)稱對(duì)標(biāo)特斯拉的零跑C01仍然未能交付。而從零跑汽車2019-2021年三年累計(jì)13.87億元的研發(fā)投入來看,零跑C01究竟承載了零跑汽車的多少野望,詳情恐怕并不盡如人意。

同期,蔚來研發(fā)投入累計(jì)已達(dá)115.09億元、小鵬汽車研發(fā)投入累計(jì)79.1億元、即使以“摳廠”聞名的理想汽車,三年研發(fā)投入累計(jì)也有55.55億元,零跑汽車所謂“全域自研”的嘴上功夫顯然要更加深刻。

“2025年整體銷量達(dá)到80萬輛”,新勢力似乎總愛為自己的銷量成績畫餅,零跑汽車也未能免俗。比起理想汽車2025年160萬輛的目標(biāo),零跑汽車的目標(biāo)倒是略顯克制。從其2021年43748輛的銷量成績來看,微型車零跑T03承擔(dān)了近九成的銷量重任。

可惜“微型車就是原罪”,這款車賣得再好,也無法給零跑汽車帶來更多的利潤增長和品牌價(jià)值。否則累計(jì)銷量突破70萬輛的五菱宏光MINIEV恐怕早已成為自主品牌領(lǐng)軍者,還有比亞迪什么事呢?

來源:零跑汽車招股書

“2025年底前推出覆蓋35萬元以內(nèi)價(jià)格區(qū)間的8款全新車型”,朱江明的“大餅”是一塊接一塊。距離2025還有短短3年時(shí)間,這樣的“口嗨”難免不讓人猜疑,朱江明為了成功上市,已經(jīng)到了口不擇言的地步。畢竟從提交招股書的時(shí)間來看,上市已經(jīng)迫在眉睫,至于8款新車何時(shí)亮相,那就是三年以后的考驗(yàn)了。

“2015年我剛想做汽車的時(shí)候,真不知道汽車有哪些專業(yè),我去招人,要招哪些人,都是一抹黑?!贝饲斑€不知“禍從口出”的朱江明,曾經(jīng)對(duì)公眾坦承自己的不足,80%的研發(fā)人員沒有汽車業(yè)相關(guān)經(jīng)驗(yàn),這樣的團(tuán)隊(duì)造出來的車輛如何保證自己的品質(zhì)與質(zhì)量?

馬斯克更在最近表示,“我從眼下這些新造車公司中看到的是,他們正在跳入深淵,并試圖在從沒造過車的情況下大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn),這太瘋狂了?!绷闩芷囈舶岛狭诉@樣的造車窘狀。對(duì)于深陷在虧損與定位泥潭中的零跑汽車而言,想要上岸屬實(shí)難于登天。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系原著作權(quán)人。