記者 | 吳紹志

保險資管行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新時代。

近日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會（簡稱“協(xié)會”）在中國銀保監(jiān)會資金部的指導(dǎo)下，已連續(xù)7年開展保險資產(chǎn)管理業(yè)綜合調(diào)研，2021-2022年數(shù)據(jù)最終出爐，具體分為“保險資產(chǎn)管理專題”和“保險資金運用專題”兩大部分。

保險資產(chǎn)管理：32家公司管理總規(guī)模增至20萬億元

保險資管公司是眾多大型保險機構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)管理的重要抓手。此次調(diào)研中，協(xié)會調(diào)研共計32家保險資管公司（不包含目前處于風(fēng)險處置階段保險機構(gòu)的下設(shè)保險資管公司）；結(jié)合實際業(yè)務(wù)情況，還包括5家其他經(jīng)營保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的機構(gòu)。

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2021年，參與調(diào)研的32家保險資管公司資產(chǎn)管理規(guī)模合計近20萬億元，同比增長12%。37家公司總共實現(xiàn)保險資管產(chǎn)品管理費收入為95億元，同比增長26%。

其中，專戶業(yè)務(wù)占比達(dá)76%。專戶業(yè)務(wù)、組合類產(chǎn)品和債權(quán)投資計劃三大業(yè)務(wù)分別有16.04萬億元、3.01萬億元、1.55萬億元。

與2020年相比，除了股權(quán)投資計劃規(guī)模下降23%，其余業(yè)務(wù)均保持增長。資產(chǎn)支持計劃、組合類產(chǎn)品規(guī)模增長最快，分別同比增長76%、40%。

具體看保險資管公司管理的資金來源，主要還是系統(tǒng)內(nèi)保險資金，約為16.14萬億元，占比76%。與此同時，第三方資金來源保持多樣化，涵蓋了第三方保險資金、銀行資金、養(yǎng)老金（含基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金）等。

各項業(yè)務(wù)涉及的資金來源也是各具特色。其中，系統(tǒng)內(nèi)保險資金在專戶業(yè)務(wù)占據(jù)絕對主導(dǎo)；組合類產(chǎn)品中銀行資金和其他資金占比超過半數(shù)；債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃與資產(chǎn)支持計劃均以保險資金為主。

立足投資端，保險資管公司的投資資產(chǎn)保持以債券、金融產(chǎn)品和銀行存款為主的特點，三者合計超14萬億元，占比超七成。

從人員配置來看，也可以發(fā)現(xiàn)保險資管公司正走向市場化、精細(xì)化。

調(diào)研數(shù)據(jù)指出，2021年，22家保險資管公司對組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，其中有11家機構(gòu)連續(xù)三年對組織架構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整。全行業(yè)從業(yè)人員合計6597人，較2020年新增595人，同比增長10%。人均管理規(guī)模為31億元，同比增長5%。

保險資金運用：增配權(quán)益資產(chǎn)，關(guān)注信用風(fēng)險

在該專題中，協(xié)會調(diào)研共計194家保險公司，涉及投資資產(chǎn)總計21.76萬億元，同比增長13%。

在這21萬億元的資產(chǎn)中，險資仍然以穩(wěn)健為主，規(guī)模前三的大類資產(chǎn)分別為債券、銀行存款（含現(xiàn)金及流動性資產(chǎn)）和金融產(chǎn)品，合計占比68%。

不過，險資也正加大權(quán)益類資產(chǎn)的配置。從規(guī)模增速來看，其他權(quán)益類投資（含可轉(zhuǎn)債可交債、優(yōu)先股權(quán)益類融資工具等）、利率債、公募基金（不含貨基）增速為前三，分別為47%、36%和29%。

某大型保險資管公司人士告訴界面新聞記者：“權(quán)益肯定會增加，也有很多政策出臺鼓勵險資參與權(quán)益投資，品種多樣化的配置肯定更適合險資的投資需求。我覺得是原本的基數(shù)比較小，現(xiàn)在因此增長比例比較大，其實整體占比還是小的?！?/p>

至于投資模式，保險公司還是青睞于“自家人”管理。采用委托關(guān)聯(lián)方保險資管公司方式的投資規(guī)模占比最高，達(dá)到69.62%。自主投資、委托業(yè)外管理人、委托非關(guān)聯(lián)方保險資管分別占比26.22%、3.45%、0.71%。

人員配備上，信用風(fēng)險備受機構(gòu)關(guān)注。194家保險公司有專業(yè)信用評估人員合計414人，同比增長10%，平均每家公司2人，人數(shù)最多的公司擁有13名專業(yè)信評人員。

實際上，頻繁爆發(fā)的風(fēng)險也讓險資不得不提高警惕。

在2021年年度報告中，合眾人壽表示，公司通過收購股權(quán)和設(shè)立有限合伙企業(yè)等方式直接或間接投資恒大地產(chǎn)集團有限公司相關(guān)子公司；通過設(shè)立子公司購買恒大地產(chǎn)集團有限公司相關(guān)物業(yè)。截至2021年12月31日，這些投資形成的資產(chǎn)賬面余額為122.30億元，公司對上述資產(chǎn)確認(rèn)了估值損失16.53億元（其中公允價值變動損失10億元）。

國聯(lián)人壽表示，上年度發(fā)生違約的一項不動產(chǎn)債權(quán)計劃，投資金額0.3億元，已在上年度全額計提減值準(zhǔn)備，項目目前正在重組中。

渤海人壽表示，2021年，公司根據(jù)市場變化及公司投資策略，暫停另類資產(chǎn)投資并主動減持部分低等級行政區(qū)域城投債，受歷史遺留風(fēng)險項目的影響，部分投資項目本金與利息的收回仍存在不確定性，面臨較大的違約風(fēng)險。