文|每日財(cái)報(bào) 程意

對(duì)于有的壽險(xiǎn)企業(yè)而言，成立近十年，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入連續(xù)萎縮的勢(shì)頭終于得到逆轉(zhuǎn)，但將“增收又增利”這五個(gè)字變成現(xiàn)實(shí)仍較為“艱難”。

日前，財(cái)信吉祥人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“財(cái)信吉祥人壽”）交出了2021年“成績(jī)單”。在2021年，財(cái)信吉祥人壽保費(fèi)收入同比大增2.3倍，營(yíng)業(yè)收入亦增長(zhǎng)超1.4倍，可公司凈利潤(rùn)卻下滑3.66%。

據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，2018-2020年間，財(cái)信吉祥人壽的保費(fèi)收入始終呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，終在去年實(shí)現(xiàn)反彈，獲得保費(fèi)收入62.51億元。

年報(bào)中還需要注意的是，財(cái)信吉祥人壽的償付能力指標(biāo)大幅下滑。對(duì)于其此前增資的11.63億元或只短期緩解了償付壓力，依然未從根本上提升“造血”能力。因此，財(cái)信吉祥人壽未來的發(fā)展或值得堪憂。

4000萬股權(quán)曾多次流拍

財(cái)信吉祥人壽成立于2012年9月，是湖南省首家本土保險(xiǎn)法人企業(yè)。在2020年，因發(fā)展需要，該公司由“吉祥人壽保險(xiǎn)股份有限公司”更名為“財(cái)信吉祥人壽保險(xiǎn)股份有限公司”。

股權(quán)信息顯示，截至2021年年末，財(cái)信吉祥人壽共有13位股東，持股比例10%以上的有4位。其中，公司第一大股東為湖南財(cái)信投資控股有限責(zé)任公司，持股比例33%，上海潞安投資有限公司、長(zhǎng)沙先導(dǎo)投資控股集團(tuán)有限公司、湖南省農(nóng)業(yè)信貸融資擔(dān)保有限公司分別持有該公司18.34%、14.90%、13.09%的股權(quán)。

值得注意的是，財(cái)信吉祥人壽此前多次流拍的4000萬股股權(quán)，于2021年10月27日塵埃落定。

據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，系由藝龍網(wǎng)信息技術(shù)（北京）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“藝龍網(wǎng)”）通過司法拍賣獲得湖南嘉宇實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“嘉宇實(shí)業(yè)”）持有的財(cái)信吉祥人壽4000萬股股權(quán)。拍賣完成后，嘉宇實(shí)業(yè)持股比例降至8%，藝龍網(wǎng)持股比例增至1.15%，成為財(cái)信吉祥人壽的第九大股東。

據(jù)悉，這4000萬股權(quán)之所以被拍賣，是因?yàn)榧斡顚?shí)業(yè)以財(cái)信吉祥人壽的股權(quán)質(zhì)押為借款人提供借款擔(dān)保，但不料借款人未能如期還款，最終法院裁定準(zhǔn)許拍賣、變賣其所質(zhì)押的股權(quán)以還債。

雖然，財(cái)信吉祥人壽的股權(quán)最終由藝龍網(wǎng)拍得，但此前的多次流拍和無人接盤，也反映出市場(chǎng)似乎并不看好財(cái)信吉祥人壽的發(fā)展。

分紅險(xiǎn)貢獻(xiàn)主要保費(fèi)收入

事實(shí)上，自成立以后，財(cái)信吉祥人壽就深陷虧損泥沼。其凈虧損額從2012年的0.72億元飆升至2017年的4.55億元，2018年公司的凈虧損有所放緩，僅虧0.79億元。后在展業(yè)后的第八年（2019年），財(cái)信吉祥人壽終扭虧為盈，凈利潤(rùn)額0.23億元。

2021年，財(cái)信吉祥人壽亦實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)2.46億元，同比下降3.66%，這主要是由于2021年公司營(yíng)業(yè)支出的增幅（159.27%）高于營(yíng)業(yè)收入增幅（146.31%）所致。

保費(fèi)收入方面，在2017-2020年，財(cái)信吉祥人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入分別為53.54億元、27.93億元、20.1億元、18.62億元。

制圖：每日財(cái)報(bào)

2021年，財(cái)信吉祥人壽“一反常態(tài)”，保費(fèi)收入增至62.51億元，較2020年增長(zhǎng)了2.3倍。與此同時(shí)，公司的營(yíng)收也成功突破80億元，達(dá)到80.77億元，同比增長(zhǎng)146%。

據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，其保費(fèi)規(guī)模的擴(kuò)張得益于主打產(chǎn)品類型——分紅險(xiǎn)，其去年分紅險(xiǎn)的保費(fèi)收入為43.26億元，同比增長(zhǎng)667%，在總保費(fèi)收入中的占比提升至69.21%。

需要指出的是，2021年財(cái)信吉祥人壽保費(fèi)收入前五的保險(xiǎn)產(chǎn)品都與銀保渠道有關(guān)，且其中有3款產(chǎn)品是僅通過銀保渠道進(jìn)行銷售的。

客觀而言，雖然銀保渠道具有一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，但其大多銷售儲(chǔ)蓄型或理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品，保單價(jià)值率較低。而且一些躉交、中短期產(chǎn)品因較高的銷售費(fèi)用，甚至?xí)蔀樨?fù)價(jià)值產(chǎn)品，不利于公司盈利水平的提升，而這或也是其去年增收不增利的主要原因。

償債能力低于平均水平

相比上述問題，財(cái)信吉祥人壽的償付能力才是需要聚焦的重點(diǎn)。

記得在2017年末，財(cái)信吉祥人壽的償付能力指標(biāo)曾告急，當(dāng)時(shí)核心償付能力充足率為71.9%，綜合償付能力充足率為80.39%，已低于監(jiān)管規(guī)定的紅線。后在2018年第一季度，公司的風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)從A下調(diào)至C。

為此，財(cái)信吉祥人壽欲通過增資來緩解其燃眉之急。據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，在2018年2月和4月，財(cái)信吉祥人壽分別發(fā)布了兩起增資擴(kuò)股的公告，增資額均為18.54億元，但均未獲得銀保監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)。后來在當(dāng)年9月份，將增資額下調(diào)至11.63億元后獲批。由此，財(cái)信吉祥人壽的注冊(cè)資本從23億元增至34.63億元。

制圖：每日財(cái)報(bào)

增資以后，財(cái)信吉祥人壽的償付能力短期內(nèi)得到了回升。在2018年末，公司核心償付充足率已恢復(fù)至175.58%，綜合償付能力充足率也已達(dá)184.75%。

但就現(xiàn)實(shí)來看，其自身的“造血”能力不足，此后幾年償付能力指標(biāo)又有所下降。截至2021年末，財(cái)信吉祥人壽的核心償付能力充足率為99.92%，較2020年末下降41.67個(gè)百分點(diǎn)；綜合償付能力充足率為158.12%，較2020年末下降54.88個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)今年2月銀保監(jiān)會(huì)召開的償付能力監(jiān)管委員會(huì)第十四次工作會(huì)議內(nèi)容顯示，2021年第四季度末，納入會(huì)議審議的179家保險(xiǎn)公司平均綜合償付能力充足率為232.1%，平均核心償付能力充足率為219.7%。很顯然，目前財(cái)信吉祥人壽的償付能力充足率與行業(yè)均值有著明顯的差距。

可以看到，險(xiǎn)企如果僅靠增資或發(fā)債來“掩蓋短板”并非是治本之策，最后還是要落到提升“造血”能力上，繼而才能實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。至于當(dāng)下需要思考的是，財(cái)信吉祥人壽若接下來償付能力沒有明顯得到改善，會(huì)不會(huì)又走上“老路”呢？