文|文娛商業(yè)觀察 浮萍
大盤和影視股一片低迷之際，慈文傳媒罕見的一字漲停。
今天（4月27日）早間開盤，慈文傳媒便以6萬多手封停，一直持續(xù)到下午收盤，股價收于4.25元/股。
慈文傳媒的漲停和其一季度的財報利好息息相關(guān)。財報顯示其2022年Q1實現(xiàn)營業(yè)收入3.75億元，相比較于2021年同期暴漲近30倍，實現(xiàn)凈利潤4482.6萬元，相比較于2021年同期的虧損1647.58萬元，成功扭虧為盈。
為什么慈文傳媒能交出這么好的季報？
原來是今年前三個月，慈文傳媒陸續(xù)確認了《流光之城》《冰球少年》和《婚姻的兩種猜想》的發(fā)行收入，換句話說就是一下子確認了三部劇集的收入導致業(yè)績集中增長；而2021年Q1僅確認了網(wǎng)絡(luò)電影《麒麟幻鎮(zhèn)》和部分藝人收入。
客觀來說，這三部劇集都不是什么大劇，在Q1劇集市場也排不到好的名次，與以往慈文傳媒出品的大劇無法相提并論。
但此一時彼一時，經(jīng)歷重大危機然后被國資收購整合之后，慈文傳媒已經(jīng)虛弱不堪，疊加上大行業(yè)的寒冷，能夠出品劇集并順利播出，使慈文傳媒獲得了喘息之機。
不過情況依然不容樂觀，結(jié)合慈文傳媒2021年年報資料來看，國資入主的這家影視公司過得并不好，大面積裁員、影視項目輕量化、內(nèi)容儲備青黃不接等問題正在一步步侵蝕原來頭部影視公司的地位。
慈文傳媒或許不會在這一輪寒冬中倒下，但是注定會走向平庸化，難以拿出叫好又叫座的內(nèi)容了。
2021年業(yè)績暴雷凈虧2.34億，影視板塊收入降40%
雖然2022年Q1財報不錯，但是嚴格來說2021年的慈文傳媒依然是虧損的。
財報資料顯示其2021年實現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元，相比較于2020年的6.74億元下降近40%，凈利潤虧損2.34億元，相比較于2020年的虧損3.52億元同比有所收窄。
公司三個業(yè)務(wù)板塊中，影視板塊的收入降幅最大。從2020年的6.6億元直接下降到2021年的3.78億元，幅度超過40%，這個降幅明顯體現(xiàn)出了2021年行業(yè)艱難之現(xiàn)狀，真的非常慘了。
在整體收入大幅度下降的情況下，慈文傳媒為什么反而能夠虧損收窄呢？
秘密就在資產(chǎn)減值上。雖然資產(chǎn)減值是非常不好的事情，屬于財務(wù)暴雷的一種，但這也是調(diào)控公司凈利潤的一種方法，什么時候減值，減值多少里面都是有講究的。
慈文傳媒就是采用分步暴雷的辦法，讓我們用數(shù)據(jù)帶你來看一看。
2021年慈文傳媒信用減值損失（主要是應(yīng)收賬款或票據(jù)）1.27億元，資產(chǎn)減值損失（主要是商譽減值損失）1.42億元，這兩項減值損失總計近2.7億元，如果把部分扣除，慈文傳媒2021年凈利潤還是可以做到盈利的。
2020年慈文傳媒商譽暴雷，資產(chǎn)減值損失高達2.43億元，直接導致當年凈利潤虧損3.59億元。
如果往前推2019年，也就是國資華章資本入主的那一年，慈文傳媒僅僅只有資產(chǎn)減值損失81.93萬元，沒有業(yè)績暴雷導致其當年盈利1.57億元。
如果再往前推2018年，當時是慈文傳媒暴雷的高分時段，一次性的資產(chǎn)減值損失（主要是商譽減值損失）高達8.54億元，導致當年凈利潤直接虧損11億元。
通過4年的數(shù)據(jù)已經(jīng)把慈文傳媒虧損的事情說的很明白，如果當年應(yīng)收賬款和商譽暴雷，那么慈文傳媒大概率會虧損，而不暴雷的情況下，還是有實現(xiàn)盈利的可能。
內(nèi)容儲備乏善可陳，慈文傳媒難上加難
作為昔日的頭部影視公司，慈文傳媒早已名不副實。
2019年2月份，慈文傳媒原控股股東、實際控制人馬中駿等四人13元/股的價格將其持有的公司15.05%股份，分兩次合計作價9.29億元轉(zhuǎn)讓給江西省出版集團公司全資子公司華章投資，這一轉(zhuǎn)讓拉開了慈文傳媒衰落的序幕。
從財務(wù)表現(xiàn)上看，慈文傳媒始終游走在盈利和虧損的邊緣。除了2021年整體虧損2.49億元，2019年、2020年分別盈利1.57億元和虧損3.59億元，三年合計虧損4.51億元，可以說慈文傳媒財務(wù)上還沒有恢復過來。
如今的慈文傳媒資金鏈已經(jīng)告急。2021年財報資料顯示其期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為4231.41萬元，2022年Q1收到了3部劇集的回款才進一步增加到2.3億元，對一家上市公司來說這樣的資金儲備可以說很拮據(jù)了。
從內(nèi)容儲備上來說，隨著之前儲備的《流光之城》等劇陸續(xù)播出，慈文傳媒已經(jīng)沒有什么像樣的大劇儲備，僅有《紫川》《血戰(zhàn)松毛嶺》這樣的網(wǎng)絡(luò)劇。而且慈文傳媒這兩年的創(chuàng)作重點已經(jīng)開始大幅偏向短平快的網(wǎng)絡(luò)電影了，《 風暴舞之破局者 》《 鼠王 》 《刀劍笑》等網(wǎng)絡(luò)電影都在待播名單上。
對于一家頭部影視公司來說，沒有大體量內(nèi)容儲備，沒有跟得上時代審美的年輕化內(nèi)容，慈文傳媒未來幾年生命線堪憂。
從創(chuàng)作人員來看。雖然慈文傳媒一再強調(diào)馬中駿仍擔任公司首席內(nèi)容官，負責內(nèi)容制作，但是在財報中已經(jīng)極少提及他，并且他也不再是公司董事會成員，這種逐漸解綁狀態(tài)的關(guān)系，資本市場和影視行業(yè)的人都能明白背后意味著什么。
裁員40%？慈文傳媒多個業(yè)務(wù)板塊人員收縮
2022年影視行業(yè)真的太難了，難到不僅內(nèi)容上節(jié)衣縮食甚至是東削西減以求生存，在裁員上同樣大動干戈，和所有互聯(lián)網(wǎng)公司爆出來的裁員節(jié)省成本一樣，只是互聯(lián)網(wǎng)大廠被當成新聞，而影視行業(yè)默默進行。
慈文傳媒財報資料顯示，截止2021年底在職員工數(shù)量合計96人，相比較于2020年底的163人而言下降幅度高達40%。
裁員的重災區(qū)是母子公司高管層和內(nèi)容創(chuàng)作營銷人員。前者從2020年的23人下降到2021年的12人，后者從2020年的77人下降到2021年的28人，這裁員比例直觀反映出了行業(yè)形勢之嚴峻。
不過這在慈文傳媒都不算最慘的，技術(shù)研發(fā)才是真的被裁慘了。財報資料顯示2021年底慈文傳媒研發(fā)費用69.54萬元，相比較于2020年的89.28萬元下降22%，但是真正的研發(fā)人員只有6個人，還在被進一步優(yōu)化。
根據(jù)2022年Q1財報的資料顯示，整整3個月慈文傳媒的研發(fā)費用投入為0，相比較于2020年Q1的2.6萬而言直接下降100%，財報解釋稱主要系研發(fā)人員變動所致，研發(fā)人員怎么變動才會導致研發(fā)費用為零呢？
以上的分析只是財報中的一個切片，不僅反映出慈文傳媒2021年之艱難和掉隊的情況，也更反映出整個影視行業(yè)的困境與無力，其實2022年并沒有比2021年有好轉(zhuǎn)，甚至是會更糟，我們能做的就是繼續(xù)堅守。