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大宗臺上繼續(xù)上演“煤飛色舞”?

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大宗臺上繼續(xù)上演“煤飛色舞”?

賺一把快錢的心態(tài)正在代替投資原本的長期觀望。

文|錦鯉財(cái)經(jīng)

近日,多家煤炭公司相繼亮出2021年的業(yè)績,不出所料,家家喜上眉梢,中國神華、兗礦能源、中煤能源的股價(jià)接連再創(chuàng)新高。以一向最為豪橫,一己之力拉高A股分紅的“中國神華”為例,2021年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3352.16億元,同比增長43.7%;不僅如此,中國神華還發(fā)布2021年度現(xiàn)金分紅方案,擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金紅利約人民幣504.66億。

當(dāng)股市一片綠得人心里發(fā)慌,煤炭指數(shù)卻在10個(gè)交易日漲幅超過10%,并創(chuàng)出2008年以來新高,其中,中國神華實(shí)現(xiàn)翻倍,陜西煤業(yè)創(chuàng)出歷史新高。反轉(zhuǎn)來得猝不及防,4月19日,煤炭概念股持續(xù)走低,兗礦能源跌超10%,伊泰煤炭跌近8%,中煤能源跌超5%,易大宗、中國神華跌近5%。

“煤飛色舞”還能繼續(xù)嗎?隨著大宗貨物持續(xù)漲價(jià),業(yè)績亮眼,短暫的下跌似乎沒有人放在心上。

狂歡的只有資本市場

不可否認(rèn),國內(nèi)當(dāng)前的能源市場有兩個(gè)很明顯的矛盾趨勢:一來,能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是條長線游戲,可經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的腳步卻無法為能源迭代停留;二來,新興產(chǎn)業(yè)增長速度居高不下,可產(chǎn)業(yè)鏈短板供給卻遲遲無法滿足。

4月份,Wind煤炭指數(shù)下跌2.53%,創(chuàng)下近一個(gè)月內(nèi)最大跌幅。不看好煤炭的人大部分將反轉(zhuǎn)的希望寄托在新能源身上,這兩年,光伏、風(fēng)電、水電、核能……新能源產(chǎn)業(yè)愈演愈烈,能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)重塑似乎只是一朝一夕的事。

從官方披露的各種數(shù)據(jù)來看,國內(nèi)的能源局面的確在發(fā)生一些顯微的變化。以電力資源為例,2021年年末,全國發(fā)電裝機(jī)容量237692萬千瓦,比上年末增長7.9%。具體來看,水電裝機(jī)容量39092萬千瓦,增長5.6%;核電裝機(jī)容量5326萬千瓦,增長6.8%。

更爭氣的是并網(wǎng)風(fēng)電與太陽能發(fā)電,去年,風(fēng)電裝機(jī)容量32848萬千瓦,增長16.6%,太陽能發(fā)電裝機(jī)容量30656萬千瓦,增長20.9%。相比而言,傳統(tǒng)的火電裝機(jī)容量129678萬千瓦,只增長了4.1%。

國內(nèi)的電力需求隨著生產(chǎn)力增長水漲船高,去年,全社會(huì)用電量比兩年前同期增長了14.7%,平均每年漲幅超過7%。電力擴(kuò)產(chǎn)勢在必行,新能源想要改變能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的決心也慢慢凸顯。

當(dāng)然,能源需求連年上升,在其他板塊尚不完全成熟時(shí),煤炭的存在感始終不能消匿。值得注意的是價(jià)格方面,與去年不同的是,今年煤價(jià)還算穩(wěn)定,例如動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)在800元/噸上下運(yùn)行,動(dòng)力煤秦皇島港的市場價(jià)回落至1000元/噸,4~5月份因淡季動(dòng)力煤略有走弱在所難免。

狂歡的只有資本市場,這是一個(gè)很有意思的現(xiàn)象,煤企的股票價(jià)格似乎正在解綁煤炭價(jià)格,蘭花科創(chuàng)、冀中能源、兗礦能源今年以來股價(jià)分別上漲了57.95%、39.38%、57.67%。新能源恰好相反,根據(jù)璞泰來今年一季報(bào)的數(shù)據(jù),農(nóng)銀匯理新能源主題減倉比例超過13%,華夏能源革新減倉比例超過5%。

 

璞泰來的股價(jià)自去年11月末超過200元/股之后,近段時(shí)間調(diào)整至120元/股附近。

賺一把快錢的心態(tài)正在代替投資原本的長期觀望。煤炭下跌也擋不住投資者的熱情,畢竟去年煤企的分紅持續(xù)醒目地刺激著資本市場。

截至目前披露2021年年報(bào)的18家上市煤企中,中國神華擬派派發(fā)現(xiàn)金504億元,分紅率高達(dá)100.4%,此外,兗礦能源、平煤股份、ST大有2021年分紅率也超過60%。

不管現(xiàn)實(shí)變或不變,誰也無法叫醒一群裝睡的人。

請回答2022,煤企逃離“煤超瘋”

去年,煤炭市場經(jīng)歷了一場場極端暴漲,煤企的股價(jià)、業(yè)績、分紅處處引誘著投資者的眼球。2022年,無論煤炭接下來的行情如何,投資者的態(tài)度都自信且寬容,可煤企顯然沒有那么多耐心。

近期,各大媒體接連出臺未來的長期業(yè)務(wù)規(guī)劃,基本圍繞新能源大做文章。1月份,中國神華在投資者互動(dòng)平臺上表示,公司計(jì)劃加速發(fā)展新能源計(jì)劃,包括光伏、風(fēng)電。無獨(dú)有偶,另外一個(gè)煤炭企業(yè)兗州煤業(yè)也在大舉進(jìn)攻新能源領(lǐng)域。

早在2021年年底,兗州煤業(yè)就改名為兗礦能源,并在現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)布局基礎(chǔ)上增加新能源、高端化工新材料、智慧物流等五大產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。據(jù)悉,兗礦能源計(jì)劃在五到十年里新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1000萬千瓦以上,氫氣供應(yīng)能力超過10萬噸/年。

得益于去年煤炭價(jià)格暴漲,煤企的確有開辟新業(yè)務(wù)的能力,有機(jī)構(gòu)估算過,2021三季度末,煤炭行業(yè)貨幣資金4297億元,是2016年末的2.5倍。當(dāng)然,2022年,煤企加速“逃離”煤炭的原因絕不止是資金與新業(yè)務(wù)對等那么簡單,在雙碳目標(biāo)的大背景下,一切順理成章。

煤企在經(jīng)歷了一年的“躺贏”,接下來的日子未必會(huì)就如此悠閑。

從長遠(yuǎn)角度來看,在新能源市場的擠壓下,國內(nèi)新投產(chǎn)煤礦未來的潛力開始回縮已是不爭的事實(shí),根據(jù)調(diào)查顯示,2021新批建設(shè)煤礦產(chǎn)能3810萬噸,遠(yuǎn)低于17~19年規(guī)模。更關(guān)鍵的是,批復(fù)項(xiàng)目中有720萬噸為未批先建礦井,一般新建的3090萬噸煤礦建設(shè)周期在4~5年左右,這也就意味著2023年后,新投產(chǎn)煤礦會(huì)迅速下降,煤企此時(shí)紛紛進(jìn)軍新能源或許是一種隱晦的自保。

此外,2022年,煤價(jià)還會(huì)繼續(xù)暴漲嗎?

這要涉及到進(jìn)口市場,誠然,國內(nèi)的進(jìn)口煤從2010年便成為能源供應(yīng)的關(guān)鍵組成部分,平均每年要占到5%到7%的比例。2021年,外貿(mào)環(huán)境本就頹敗,具體到資源進(jìn)口方面,去年半年時(shí)間,同期煤炭進(jìn)口量就比前年少了3443 萬噸。2022年,隔壁的地緣沖突眾所周知,1-2月國內(nèi)累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤3539萬噸,同比下降14%。

按正常的邏輯來說,需求多,供應(yīng)少,煤炭行情本該進(jìn)一步利好。但2022年,為了阻止去年煤炭瘋漲怪相再現(xiàn),大部分煤企都已簽訂長協(xié)價(jià),電投能源、兗礦能源、晉控煤業(yè)基本在內(nèi),也就是說,煤炭板塊的總量增長空間遠(yuǎn)不如外界想得大。

再加上,國內(nèi)對煤炭進(jìn)口結(jié)構(gòu)的調(diào)整動(dòng)作緩沖效果不錯(cuò),2021年以來,中國在10個(gè)月內(nèi)完成了進(jìn)口結(jié)構(gòu)的調(diào)整,相繼補(bǔ)充了澳洲、蒙古的缺口。且1~10月進(jìn)口量累計(jì)同比轉(zhuǎn)正為+1.9%,2021年前三季度各進(jìn)口國單月最大進(jìn)口量合計(jì)為3446萬噸,年化最大進(jìn)口能力為4.14億噸。

這兩年,國內(nèi)煤炭進(jìn)口變數(shù)最大的是印尼,印尼由于備煤供應(yīng)缺口長期累加,產(chǎn)地頻受極端天氣及不可抗力影響生產(chǎn),導(dǎo)致本國煤炭供應(yīng)緊張,面臨全國用電壓力,只能開始壓縮出口。這對我國煤炭市場到底會(huì)不會(huì)造成一種恐慌刺激?

客觀來看,印尼的煤炭品質(zhì)一般,中等級別占比62%,低等級別24%,發(fā)熱量超過6100kcal/kg的煤炭占比僅有14 %,而印尼供應(yīng)的煤炭量總共只占中國市場的6.6%。煤炭度過2021年的荒誕,再炙手可熱也總有降溫的一天。

大宗水太深,散戶握不住

2021年全年,大宗商品的表現(xiàn)力都令人嘖嘖稱奇。截止去年12月份,由五個(gè)實(shí)體大宗商品板塊中的24手交易所交易期貨合約構(gòu)成的大宗商品指數(shù)S&P GSCI上漲了約32%,國內(nèi)期貨市場除了煤炭,鐵礦石、玻璃、螺紋鋼等期貨品種也時(shí)不時(shí)就觸及漲停。

各大社交平臺上,“手無寸鐵”、“失之焦臂”、“望煤止渴”、“踏雪尋煤”、“寄人璃下”等字眼無一不將投資者急切又無奈的情緒刻畫得入木三分。一直以來,國外就有長期投資大宗商品來對沖股權(quán)投資與債券風(fēng)險(xiǎn)的習(xí)慣,去年以后,國外甚至有投資機(jī)構(gòu)建議散戶將大宗商品在投資組合中的比重提高到10%或以上。

散戶投資大宗商品的方式主要有兩種:一是買入持有大宗商品的基金、二是買入大宗商品相關(guān)概念企業(yè)的股票。但有一點(diǎn)需要注意,大宗商品的價(jià)格變化周期注定這一領(lǐng)域水太深,絕非散戶可以把控。

早在2016年,《外交評論》上就曾提到過,如今全球大宗商品的價(jià)格波動(dòng)幅度已很難用商品供應(yīng)關(guān)系來解釋,而是極易受外部很多不可抗力因素影響。以2008年的全球金融危機(jī)為例,當(dāng)年受到環(huán)境影響的大宗商品有很多,銅在當(dāng)年下半年的短短五個(gè)多月內(nèi),倫敦銅報(bào)價(jià)從7月2日區(qū)間高點(diǎn)的每噸8904.5美元,暴跌至12月23日最低點(diǎn)的2825美元,跌幅高達(dá)68.3%。

石油在2003年到2008年,價(jià)格一度上漲五倍,金融危機(jī)后,石油價(jià)格暴跌到每桶34美元左右,很快兩年之后,又上漲到80美元。英國工業(yè)革命之后,大宗商品總共經(jīng)歷了四個(gè)超級周期,誘發(fā)因素有工業(yè)化進(jìn)程、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、能源結(jié)構(gòu)以及戰(zhàn)事沖突……每次高潮過后,免不了一地雞毛。

國內(nèi)的云南銅業(yè)就是典型的例子,據(jù)悉,這家公司的股價(jià)巔峰時(shí)刻即將突破100元,但熱度過去后,股價(jià)十幾年如一日地在10-20元之間波動(dòng)。時(shí)至今日,全球大宗商品之間的對拼從產(chǎn)能規(guī)模逐漸上升到供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?,對于投資者而言,平靜的湖面下更是暗流涌動(dòng)。

不得不承認(rèn),全球最大的幾家大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)均在海外,諸如瑞士嘉能可、瑞士摩科瑞、新加坡托克集團(tuán)、瑞士維多,英國來寶。國內(nèi)不是沒有,只是相比于海外大宗商品全領(lǐng)域供應(yīng),更多是集中在一個(gè)市場,比如石油、礦產(chǎn)等。

綜合型的巨頭不算多,能與海外抗衡的或許只有雪松控股。這家公司號稱“中國的嘉能可”,曾經(jīng)在2018年、2019年進(jìn)入世界五百強(qiáng)。至于其他中小型企業(yè),大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的毛利率本來就低,即使是雪松控股的毛利率也在常年在1%以下。

全球大宗商品市場瞬息萬變,采購權(quán)上不去,下游就很難準(zhǔn)確地判斷未來走勢。企業(yè)尚且如此,散戶又何必強(qiáng)求。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

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大宗臺上繼續(xù)上演“煤飛色舞”?

賺一把快錢的心態(tài)正在代替投資原本的長期觀望。

文|錦鯉財(cái)經(jīng)

近日,多家煤炭公司相繼亮出2021年的業(yè)績,不出所料,家家喜上眉梢,中國神華、兗礦能源、中煤能源的股價(jià)接連再創(chuàng)新高。以一向最為豪橫,一己之力拉高A股分紅的“中國神華”為例,2021年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3352.16億元,同比增長43.7%;不僅如此,中國神華還發(fā)布2021年度現(xiàn)金分紅方案,擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金紅利約人民幣504.66億。

當(dāng)股市一片綠得人心里發(fā)慌,煤炭指數(shù)卻在10個(gè)交易日漲幅超過10%,并創(chuàng)出2008年以來新高,其中,中國神華實(shí)現(xiàn)翻倍,陜西煤業(yè)創(chuàng)出歷史新高。反轉(zhuǎn)來得猝不及防,4月19日,煤炭概念股持續(xù)走低,兗礦能源跌超10%,伊泰煤炭跌近8%,中煤能源跌超5%,易大宗、中國神華跌近5%。

“煤飛色舞”還能繼續(xù)嗎?隨著大宗貨物持續(xù)漲價(jià),業(yè)績亮眼,短暫的下跌似乎沒有人放在心上。

狂歡的只有資本市場

不可否認(rèn),國內(nèi)當(dāng)前的能源市場有兩個(gè)很明顯的矛盾趨勢:一來,能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是條長線游戲,可經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的腳步卻無法為能源迭代停留;二來,新興產(chǎn)業(yè)增長速度居高不下,可產(chǎn)業(yè)鏈短板供給卻遲遲無法滿足。

4月份,Wind煤炭指數(shù)下跌2.53%,創(chuàng)下近一個(gè)月內(nèi)最大跌幅。不看好煤炭的人大部分將反轉(zhuǎn)的希望寄托在新能源身上,這兩年,光伏、風(fēng)電、水電、核能……新能源產(chǎn)業(yè)愈演愈烈,能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)重塑似乎只是一朝一夕的事。

從官方披露的各種數(shù)據(jù)來看,國內(nèi)的能源局面的確在發(fā)生一些顯微的變化。以電力資源為例,2021年年末,全國發(fā)電裝機(jī)容量237692萬千瓦,比上年末增長7.9%。具體來看,水電裝機(jī)容量39092萬千瓦,增長5.6%;核電裝機(jī)容量5326萬千瓦,增長6.8%。

更爭氣的是并網(wǎng)風(fēng)電與太陽能發(fā)電,去年,風(fēng)電裝機(jī)容量32848萬千瓦,增長16.6%,太陽能發(fā)電裝機(jī)容量30656萬千瓦,增長20.9%。相比而言,傳統(tǒng)的火電裝機(jī)容量129678萬千瓦,只增長了4.1%。

國內(nèi)的電力需求隨著生產(chǎn)力增長水漲船高,去年,全社會(huì)用電量比兩年前同期增長了14.7%,平均每年漲幅超過7%。電力擴(kuò)產(chǎn)勢在必行,新能源想要改變能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)的決心也慢慢凸顯。

當(dāng)然,能源需求連年上升,在其他板塊尚不完全成熟時(shí),煤炭的存在感始終不能消匿。值得注意的是價(jià)格方面,與去年不同的是,今年煤價(jià)還算穩(wěn)定,例如動(dòng)力煤期貨結(jié)算價(jià)在800元/噸上下運(yùn)行,動(dòng)力煤秦皇島港的市場價(jià)回落至1000元/噸,4~5月份因淡季動(dòng)力煤略有走弱在所難免。

狂歡的只有資本市場,這是一個(gè)很有意思的現(xiàn)象,煤企的股票價(jià)格似乎正在解綁煤炭價(jià)格,蘭花科創(chuàng)、冀中能源、兗礦能源今年以來股價(jià)分別上漲了57.95%、39.38%、57.67%。新能源恰好相反,根據(jù)璞泰來今年一季報(bào)的數(shù)據(jù),農(nóng)銀匯理新能源主題減倉比例超過13%,華夏能源革新減倉比例超過5%。

 

璞泰來的股價(jià)自去年11月末超過200元/股之后,近段時(shí)間調(diào)整至120元/股附近。

賺一把快錢的心態(tài)正在代替投資原本的長期觀望。煤炭下跌也擋不住投資者的熱情,畢竟去年煤企的分紅持續(xù)醒目地刺激著資本市場。

截至目前披露2021年年報(bào)的18家上市煤企中,中國神華擬派派發(fā)現(xiàn)金504億元,分紅率高達(dá)100.4%,此外,兗礦能源、平煤股份、ST大有2021年分紅率也超過60%。

不管現(xiàn)實(shí)變或不變,誰也無法叫醒一群裝睡的人。

請回答2022,煤企逃離“煤超瘋”

去年,煤炭市場經(jīng)歷了一場場極端暴漲,煤企的股價(jià)、業(yè)績、分紅處處引誘著投資者的眼球。2022年,無論煤炭接下來的行情如何,投資者的態(tài)度都自信且寬容,可煤企顯然沒有那么多耐心。

近期,各大媒體接連出臺未來的長期業(yè)務(wù)規(guī)劃,基本圍繞新能源大做文章。1月份,中國神華在投資者互動(dòng)平臺上表示,公司計(jì)劃加速發(fā)展新能源計(jì)劃,包括光伏、風(fēng)電。無獨(dú)有偶,另外一個(gè)煤炭企業(yè)兗州煤業(yè)也在大舉進(jìn)攻新能源領(lǐng)域。

早在2021年年底,兗州煤業(yè)就改名為兗礦能源,并在現(xiàn)有的產(chǎn)業(yè)布局基礎(chǔ)上增加新能源、高端化工新材料、智慧物流等五大產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。據(jù)悉,兗礦能源計(jì)劃在五到十年里新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模達(dá)到1000萬千瓦以上,氫氣供應(yīng)能力超過10萬噸/年。

得益于去年煤炭價(jià)格暴漲,煤企的確有開辟新業(yè)務(wù)的能力,有機(jī)構(gòu)估算過,2021三季度末,煤炭行業(yè)貨幣資金4297億元,是2016年末的2.5倍。當(dāng)然,2022年,煤企加速“逃離”煤炭的原因絕不止是資金與新業(yè)務(wù)對等那么簡單,在雙碳目標(biāo)的大背景下,一切順理成章。

煤企在經(jīng)歷了一年的“躺贏”,接下來的日子未必會(huì)就如此悠閑。

從長遠(yuǎn)角度來看,在新能源市場的擠壓下,國內(nèi)新投產(chǎn)煤礦未來的潛力開始回縮已是不爭的事實(shí),根據(jù)調(diào)查顯示,2021新批建設(shè)煤礦產(chǎn)能3810萬噸,遠(yuǎn)低于17~19年規(guī)模。更關(guān)鍵的是,批復(fù)項(xiàng)目中有720萬噸為未批先建礦井,一般新建的3090萬噸煤礦建設(shè)周期在4~5年左右,這也就意味著2023年后,新投產(chǎn)煤礦會(huì)迅速下降,煤企此時(shí)紛紛進(jìn)軍新能源或許是一種隱晦的自保。

此外,2022年,煤價(jià)還會(huì)繼續(xù)暴漲嗎?

這要涉及到進(jìn)口市場,誠然,國內(nèi)的進(jìn)口煤從2010年便成為能源供應(yīng)的關(guān)鍵組成部分,平均每年要占到5%到7%的比例。2021年,外貿(mào)環(huán)境本就頹敗,具體到資源進(jìn)口方面,去年半年時(shí)間,同期煤炭進(jìn)口量就比前年少了3443 萬噸。2022年,隔壁的地緣沖突眾所周知,1-2月國內(nèi)累計(jì)進(jìn)口煤及褐煤3539萬噸,同比下降14%。

按正常的邏輯來說,需求多,供應(yīng)少,煤炭行情本該進(jìn)一步利好。但2022年,為了阻止去年煤炭瘋漲怪相再現(xiàn),大部分煤企都已簽訂長協(xié)價(jià),電投能源、兗礦能源、晉控煤業(yè)基本在內(nèi),也就是說,煤炭板塊的總量增長空間遠(yuǎn)不如外界想得大。

再加上,國內(nèi)對煤炭進(jìn)口結(jié)構(gòu)的調(diào)整動(dòng)作緩沖效果不錯(cuò),2021年以來,中國在10個(gè)月內(nèi)完成了進(jìn)口結(jié)構(gòu)的調(diào)整,相繼補(bǔ)充了澳洲、蒙古的缺口。且1~10月進(jìn)口量累計(jì)同比轉(zhuǎn)正為+1.9%,2021年前三季度各進(jìn)口國單月最大進(jìn)口量合計(jì)為3446萬噸,年化最大進(jìn)口能力為4.14億噸。

這兩年,國內(nèi)煤炭進(jìn)口變數(shù)最大的是印尼,印尼由于備煤供應(yīng)缺口長期累加,產(chǎn)地頻受極端天氣及不可抗力影響生產(chǎn),導(dǎo)致本國煤炭供應(yīng)緊張,面臨全國用電壓力,只能開始壓縮出口。這對我國煤炭市場到底會(huì)不會(huì)造成一種恐慌刺激?

客觀來看,印尼的煤炭品質(zhì)一般,中等級別占比62%,低等級別24%,發(fā)熱量超過6100kcal/kg的煤炭占比僅有14 %,而印尼供應(yīng)的煤炭量總共只占中國市場的6.6%。煤炭度過2021年的荒誕,再炙手可熱也總有降溫的一天。

大宗水太深,散戶握不住

2021年全年,大宗商品的表現(xiàn)力都令人嘖嘖稱奇。截止去年12月份,由五個(gè)實(shí)體大宗商品板塊中的24手交易所交易期貨合約構(gòu)成的大宗商品指數(shù)S&P GSCI上漲了約32%,國內(nèi)期貨市場除了煤炭,鐵礦石、玻璃、螺紋鋼等期貨品種也時(shí)不時(shí)就觸及漲停。

各大社交平臺上,“手無寸鐵”、“失之焦臂”、“望煤止渴”、“踏雪尋煤”、“寄人璃下”等字眼無一不將投資者急切又無奈的情緒刻畫得入木三分。一直以來,國外就有長期投資大宗商品來對沖股權(quán)投資與債券風(fēng)險(xiǎn)的習(xí)慣,去年以后,國外甚至有投資機(jī)構(gòu)建議散戶將大宗商品在投資組合中的比重提高到10%或以上。

散戶投資大宗商品的方式主要有兩種:一是買入持有大宗商品的基金、二是買入大宗商品相關(guān)概念企業(yè)的股票。但有一點(diǎn)需要注意,大宗商品的價(jià)格變化周期注定這一領(lǐng)域水太深,絕非散戶可以把控。

早在2016年,《外交評論》上就曾提到過,如今全球大宗商品的價(jià)格波動(dòng)幅度已很難用商品供應(yīng)關(guān)系來解釋,而是極易受外部很多不可抗力因素影響。以2008年的全球金融危機(jī)為例,當(dāng)年受到環(huán)境影響的大宗商品有很多,銅在當(dāng)年下半年的短短五個(gè)多月內(nèi),倫敦銅報(bào)價(jià)從7月2日區(qū)間高點(diǎn)的每噸8904.5美元,暴跌至12月23日最低點(diǎn)的2825美元,跌幅高達(dá)68.3%。

石油在2003年到2008年,價(jià)格一度上漲五倍,金融危機(jī)后,石油價(jià)格暴跌到每桶34美元左右,很快兩年之后,又上漲到80美元。英國工業(yè)革命之后,大宗商品總共經(jīng)歷了四個(gè)超級周期,誘發(fā)因素有工業(yè)化進(jìn)程、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、能源結(jié)構(gòu)以及戰(zhàn)事沖突……每次高潮過后,免不了一地雞毛。

國內(nèi)的云南銅業(yè)就是典型的例子,據(jù)悉,這家公司的股價(jià)巔峰時(shí)刻即將突破100元,但熱度過去后,股價(jià)十幾年如一日地在10-20元之間波動(dòng)。時(shí)至今日,全球大宗商品之間的對拼從產(chǎn)能規(guī)模逐漸上升到供應(yīng)鏈?zhǔn)袌觯瑢τ谕顿Y者而言,平靜的湖面下更是暗流涌動(dòng)。

不得不承認(rèn),全球最大的幾家大宗商品供應(yīng)鏈服務(wù)企業(yè)均在海外,諸如瑞士嘉能可、瑞士摩科瑞、新加坡托克集團(tuán)、瑞士維多,英國來寶。國內(nèi)不是沒有,只是相比于海外大宗商品全領(lǐng)域供應(yīng),更多是集中在一個(gè)市場,比如石油、礦產(chǎn)等。

綜合型的巨頭不算多,能與海外抗衡的或許只有雪松控股。這家公司號稱“中國的嘉能可”,曾經(jīng)在2018年、2019年進(jìn)入世界五百強(qiáng)。至于其他中小型企業(yè),大宗商品供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)的毛利率本來就低,即使是雪松控股的毛利率也在常年在1%以下。

全球大宗商品市場瞬息萬變,采購權(quán)上不去,下游就很難準(zhǔn)確地判斷未來走勢。企業(yè)尚且如此,散戶又何必強(qiáng)求。

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