文|摩根頻道
2022年4月8日，綠茶集團(tuán)有限公司再次向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬香港主板IPO上市，花旗和招銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
對(duì)于擁有著餐飲界“初代網(wǎng)紅”綠茶餐廳的綠茶集團(tuán)來(lái)說(shuō)，上市之路并不通順，此次遞交招股書(shū)，已經(jīng)是綠茶集團(tuán)從去年3月以來(lái)，首次開(kāi)啟IPO之路后的第三次更新上市材料；這也就是說(shuō)，在過(guò)去的14個(gè)月里，綠茶集團(tuán)已經(jīng)“三戰(zhàn)”港交所。
那么，為什么綠茶集團(tuán)對(duì)于IPO如此著迷與著急，又為何一而再的折戟港交所呢？
01 “三戰(zhàn)”港交所，綠茶餐廳究竟在“急”什么？
對(duì)于第三次沖擊IPO的綠茶集團(tuán)來(lái)說(shuō)，或許是對(duì)港交所愛(ài)的深沉，但是這份“感情”也多少有些潦草。
去年3月，綠茶集團(tuán)首次向港交所遞交上市申請(qǐng)，但是卻由于招股書(shū)存在明顯錯(cuò)誤，將“流動(dòng)負(fù)債總額”寫(xiě)成了“流動(dòng)資產(chǎn)總額”，使得六個(gè)月后該版本的上市申請(qǐng)被披露“已失效”。對(duì)此，港交所方面給出的回應(yīng)為，要求任何公告或者公司通訊都“必須準(zhǔn)確完備”。
畢竟，港交所一直對(duì)于信息披露的嚴(yán)謹(jǐn)性與及時(shí)性要求較高。并且，對(duì)于一家計(jì)劃上市的公司來(lái)說(shuō)，招股書(shū)之中能出現(xiàn)如此明顯的錯(cuò)誤，不禁令人對(duì)其在IPO的重視性以及日常公司審核的嚴(yán)謹(jǐn)性產(chǎn)生質(zhì)疑。
隨后，綠茶集團(tuán)于2021年10月再次向港交所遞交上市申請(qǐng)，并在2022年3月披露聆訊招股書(shū)，但該上市申請(qǐng)材料于今年4月份再次“失效”，這才有了綠茶集團(tuán)第三次沖擊港交所的當(dāng)局。
綠茶餐廳“三顧”港交所，幾乎都屬于上次申請(qǐng)材料失效就立即再次遞交招股說(shuō)明書(shū)，如此急迫究竟是在“急”些什么呢？
一種說(shuō)法是港交所的招股書(shū)失效期通常為6個(gè)月，若在此期間未完成聆訊或是招股，就需要及時(shí)補(bǔ)充材料。綠茶餐廳第一次招股書(shū)“錯(cuò)誤”，第二次通過(guò)聆訊、但來(lái)不及完成招股發(fā)行的過(guò)程，還需要提交最新材料。
那么，有了前兩次IPO的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)后，綠茶集團(tuán)的第三次IPO之旅，能成功抵達(dá)“終點(diǎn)”嗎？
可能未必，因?yàn)榫G茶餐廳仍與同行存在著差距，或許這是為什么綠茶餐廳如此著急上市的原因，為了通過(guò)資本獲取更多的資金，用于更快的擴(kuò)張來(lái)鞏固自身市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。
我們從最新一版的招股書(shū)來(lái)看：從2019年～2021年，綠茶集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為17.36億元、15.69億元和22.93億元，凈利潤(rùn)分別為1.06億元、－0.55億元和1.1億元?？梢?jiàn)，經(jīng)歷了2020年疫情陣痛的綠茶集團(tuán)，已經(jīng)恢復(fù)至疫情前的水平。但是，對(duì)于市場(chǎng)大環(huán)境來(lái)說(shuō)，不進(jìn)可能就代表著倒退，而且綠茶從數(shù)據(jù)方面來(lái)說(shuō)，的確有“退步”的趨勢(shì)。
1、翻臺(tái)率優(yōu)勢(shì)不在？
綠茶餐廳創(chuàng)始人王勤松曾公開(kāi)表示過(guò)：“綠茶的下限就是四次翻臺(tái)，這應(yīng)該是大眾餐飲的一道門(mén)檻，如果達(dá)不到，那可能就要考慮是不是有什么問(wèn)題了。”畢竟，綠茶是在用近乎成本的低價(jià)格換取客流，所以其必須重視翻臺(tái)率。
但從這次招股書(shū)數(shù)據(jù)來(lái)看，綠茶現(xiàn)如今的翻臺(tái)率優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不在了，哪怕2021年比著創(chuàng)下新低的2020年有所緩和，但是仍未達(dá)到疫情前的標(biāo)準(zhǔn)。甚至，近幾年綠茶的翻臺(tái)率早已經(jīng)低于創(chuàng)始人王勤松所說(shuō)的4次的下限，那么綠茶是不是也要考慮自身有什么問(wèn)題。
畢竟，根據(jù)休閑中式餐飲市場(chǎng)前五中的太二酸菜魚(yú)所披露數(shù)據(jù)，2021年翻臺(tái)率為3.4次，也已經(jīng)高于以翻臺(tái)率為優(yōu)勢(shì)的綠茶。那么，綠茶接下來(lái)在連鎖頭部中能進(jìn)一步擴(kuò)張市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)又在哪里呢？
2、消失的“爆款”？
作為靠著“綠茶香酥烤雞”、“面包誘惑”等爆款出圈的初代餐飲網(wǎng)紅，哪怕其創(chuàng)始人親自領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)在2018年～2020年推出了94、120和147道新菜品，但是難以否認(rèn)的是，綠茶餐廳已經(jīng)很久沒(méi)有誕生令消費(fèi)者印象深刻的爆款了。
并且，綠茶餐廳的也逐漸喪失了有關(guān)于“特色”上的競(jìng)爭(zhēng)力，比如，“烤雞”是綠茶的爆品與特色，但也是外婆家的爆品與特色。當(dāng)你提及綠茶餐廳時(shí)，“烤雞”自然少不了是必點(diǎn)菜；但是當(dāng)你提及“烤雞”時(shí)，用戶(hù)能想到與必去的不一定是綠茶餐廳。
此外，比如融合菜式、中國(guó)風(fēng)用餐環(huán)境和高性?xún)r(jià)比，這些標(biāo)簽在其他餐廳上也有，比如外婆家、桂滿(mǎn)隴、新白鹿等等。
3、與同行差距拉大？
首先，根據(jù)綠茶集團(tuán)最新披露材料與灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，綠茶餐廳在2021年五大休閑中式餐廳品牌排名第四，市場(chǎng)份額為0.5%，2021年總收入23億元。
雖然排在前三位的并未全部實(shí)名，但是根據(jù)市場(chǎng)資料來(lái)看，這三個(gè)品牌應(yīng)該分別為西貝、太二以及小菜園，市場(chǎng)占有率分別為1.1%、0.8%與0.8%。此外，前三名品牌2021年總收入為47億元、33億元以及32億元。
由此可見(jiàn)，雖然同為五大休閑中式餐飲品牌，綠茶距第三名的小菜園與第二名的太二近10億收入的差距，而第一名西貝總收入更是自身營(yíng)收的兩倍還多。
其次，綠茶作為融合菜，以數(shù)量取勝并且來(lái)自于天南海北的菜品使其在當(dāng)下“細(xì)分”賽道上，失去了自身辨識(shí)度。畢竟，吃西北菜能想起來(lái)西貝、吃酸菜魚(yú)能想起來(lái)太二，綠茶所擁有的還是曾經(jīng)的“網(wǎng)紅”標(biāo)簽，但是當(dāng)下這個(gè)年代“網(wǎng)紅餐廳”太多了。
4、難以尋求的“第二增長(zhǎng)曲線”與競(jìng)爭(zhēng)力加劇？
除了綠茶餐廳外，綠茶集團(tuán)曾探尋過(guò)第二增長(zhǎng)曲線，或許想以“多元化”降低自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
像是呷脯呷脯創(chuàng)立子品牌“湊湊”，九毛九帶領(lǐng)自身副品牌“太二酸菜魚(yú)”闖天下，都取得了不錯(cuò)的成績(jī)。湊湊知名度已經(jīng)不遜色呷脯呷脯，太二酸菜魚(yú)也已經(jīng)由“副”轉(zhuǎn)“正”，2021年占九毛九總營(yíng)收比例高達(dá)78.8%。
但是，綠茶集團(tuán)2015年創(chuàng)立的西餐品牌“Playing”與燉菜品牌“關(guān)東造”，不僅沒(méi)有重現(xiàn)綠茶餐廳的榮光，而且在創(chuàng)建不久后就全部歇業(yè)，只剩下綠茶餐廳自身迎戰(zhàn)市場(chǎng)。
這也使得綠茶集團(tuán)僅有綠茶餐廳一張牌下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度逐漸攀升。
一是，中國(guó)餐飲市場(chǎng)本身就高度分散，中國(guó)餐飲百?gòu)?qiáng)公司占中國(guó)市場(chǎng)總收入約10%，看似市場(chǎng)廣大，其實(shí)各個(gè)梯隊(duì)玩家市場(chǎng)占有率極其接近，在資金充足與市場(chǎng)環(huán)境穩(wěn)定下很容易超越與被超越。
二是，中國(guó)餐飲市場(chǎng)用戶(hù)口味風(fēng)向飄忽不定，天南海北口味各不相同，使得連鎖餐飲在不同地區(qū)的接受度各不相同。并且，以的連鎖餐飲來(lái)說(shuō)，一般通過(guò)中央廚房的方式來(lái)鞏固菜品味道的標(biāo)準(zhǔn)化，這也就變得口味容易被“復(fù)制”，很難去維系自身的護(hù)城河。
02 IPO后，綠茶能從“網(wǎng)紅”變“長(zhǎng)紅”嗎？
那么在綠茶餐廳自身優(yōu)勢(shì)與特色減退、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、并且受疫情不穩(wěn)定因素的加持下，上市自然成為綠茶集團(tuán)較好的選擇之一。畢竟，上市代表著將有一大筆資金的流入，對(duì)于自身的擴(kuò)張與探尋第二增長(zhǎng)都是極為有利的。
綠茶集團(tuán)在招股書(shū)中也表示了，IPO所募集資金凈額主要將用于在2022年至2024年開(kāi)設(shè)約219家餐廳，投資在浙江省設(shè)立中央食品加工設(shè)施所需的資本開(kāi)支，以及升級(jí)信息技術(shù)系統(tǒng)和相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等。
不過(guò)，設(shè)想雖好，現(xiàn)實(shí)并不一定如意。
利用資本市場(chǎng)“輸血”用以加速擴(kuò)張，餐飲界中海底撈、奈雪的茶、喜茶等各大細(xì)分賽道上的頭部們，都以此來(lái)快速發(fā)展。但是，就目前案例來(lái)看，以開(kāi)店換取市占率與營(yíng)業(yè)額，一旦“失速”，把握不好平衡，只能換來(lái)更慘重的代價(jià)。
就像是海底撈、奈雪的茶在快速擴(kuò)張后使得利潤(rùn)加速衰退，從而開(kāi)始大幅度閉店或者裁員。并且，在資本市場(chǎng)上，股價(jià)一落千丈，難以回暖。
在設(shè)立中央食品加工來(lái)說(shuō)，的確可以成為綠茶餐廳的一條副線。畢竟，綠茶餐廳如果能把供應(yīng)鏈把握在自己手里，逐漸避開(kāi)第三方供應(yīng)商，一是能繼續(xù)降低成本，二是自身更容易把控品質(zhì)。
并且，隨著疫情下預(yù)制菜賽道越來(lái)越火。綠茶餐廳憑借著自身幾百家店鋪的影響力，以及初代網(wǎng)紅餐廳的名號(hào)，或許未必沒(méi)有一戰(zhàn)之力。
但是，這些也都是后話(huà)。畢竟，綠茶餐廳能否成功上市還不得而知，哪怕成功上市了，建立工廠、完善供應(yīng)鏈、開(kāi)放市場(chǎng)都需要時(shí)間打磨，而未來(lái)預(yù)制菜的風(fēng)向何處刮誰(shuí)又能知曉呢？