文｜連線出行 周雄飛
法拉第未來再次收到退市通知。
近日，據(jù)法拉第未來（以下稱為“FF”）發(fā)布公告稱，已收到來自納斯達克交易所的通知信函，該信函提到，F(xiàn)F未在規(guī)定時間提交截至2021年12月31日的10-K年度報告表格，違反納斯達克上市規(guī)則。
FF收到納斯達克通知的公告，截圖自公告
信函中所提到的“10-K年度報告表格”，就是FF上市以來的業(yè)績數(shù)據(jù)，在延期提交財報上，F(xiàn)F和其CPUO賈躍亭已是輕車熟路。
早在去年11月，F(xiàn)F就因未準時提交上市后的第三季度財報，收到了來自納斯達克的通知，被告知如果不在指定時間內(nèi)提交業(yè)績數(shù)據(jù)，F(xiàn)F可能會被摘牌和退市。而之后，F(xiàn)F以內(nèi)部調(diào)查為由，并未提交2021年第三季度財報數(shù)據(jù)。
加上此次被納斯達克警告退市，意味著FF上市后還不到10個月的時間內(nèi)，就已收到了兩次退市通知，距離退市只有一步之遙。
而在這些事實背后，是賈躍亭和FF的一次次畫餅和欺騙。
今年2月底，F(xiàn)F在其美國漢福德工廠召開了一場準量產(chǎn)車下線發(fā)布會，在發(fā)布會上賈躍亭和其CEO畢?？惦m然介紹了FF 91的生產(chǎn)進度和最終量產(chǎn)時間，但就量產(chǎn)車型性能和配置等細節(jié)方面均未介紹，以至于在業(yè)內(nèi)看來，那場發(fā)布會是FF完成的又一次“畫餅”。
像這樣的畫餅，F(xiàn)F和賈躍亭已進行過多次。無論是通過所謂的“未來主義日”發(fā)布FF 91量產(chǎn)時間、還是中國總部的落地、亦或者是銷售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，最后均未實現(xiàn)。
再到上月底，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，F(xiàn)F發(fā)布公告稱其某些管理團隊成員和員工因涉嫌向投資者發(fā)布不準確信息被美國證券交易委員會（SEC）傳喚，公司正在全力配合SEC調(diào)查。
這一消息被報道后，并未引起行業(yè)內(nèi)的太多重視，畢竟早在一個月前，F(xiàn)F獨立特別調(diào)查委員會發(fā)布了一份報告，該報告稱通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在FF發(fā)布的FF 91預(yù)定訂單量和賈躍亭在FF內(nèi)部的參與度等方面存在欺騙行為。
FF自2014年開始走上造車之路，雖然起步很早，但這之后遇到了創(chuàng)始人賈躍亭出逃美國，其首款產(chǎn)品FF 91也接連“跳票”，上市之后股價跌跌不休，而到了現(xiàn)在FF 甚至已經(jīng)走到了退市的邊緣。
基于這一切事實，F(xiàn)F退市的可能性有多大？賈躍亭的造車夢會就此窒息嗎？
1、兩度“難產(chǎn)”的財報
賈躍亭的造車夢，正在墜落。
上周7日，F(xiàn)F發(fā)布公告表示，其已在2022年4月4日收到來自來自納斯達克的通知信函，通知中表明由于其尚未及時提交截至2021年12月31日的10-K年度報告，違反了納斯達克上市規(guī)則第5250(c)(1)條。
FF會收到這一通知，并不令人意外。上月底，F(xiàn)F就向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份名為“提供有關(guān)申請和調(diào)查狀態(tài)的最新信息”的公告，在公告中其表示無法在規(guī)定時間內(nèi)提交2021年第三季度及全年財務(wù)數(shù)據(jù)。
對于原因，F(xiàn)F表示是由于需要額外的時間來完成由公司獨立董事組成特別委員會的額外調(diào)查工作和補救工作，以及完成公司2021年第三季度財報和2021年全年財報并披露相關(guān)信息。
FF發(fā)布的“提供有關(guān)申請和調(diào)查狀態(tài)的最新信息”公告，截圖自公告
面對FF給出的解釋，納斯達克交易所在通知信函中表示，如果在2022年5月6日前，F(xiàn)F未能提交去年第三季度及全年財報數(shù)據(jù)，其將向FF發(fā)出股票退市的通知。
這一通告，在業(yè)內(nèi)看來算是對FF和賈躍亭的“最后通牒”，但FF也做好了暫緩提交財報數(shù)據(jù)的準備，它在公告中也表示有權(quán)就這一通知向納斯達克聽證會小組提出上訴，并要求在上訴期間繼續(xù)暫緩執(zhí)行。
FF對于納斯達克的退市警告會如此淡定，因為這已不是其第一次被警告了。
去年7月22日晚，F(xiàn)F正式以股票代碼“FFIE”登陸美國納斯達克交易所，許久沒有露面的賈躍亭在當日與畢?？狄煌{駛FF 91前往納斯達克交易所參加上市儀式。
上市敲鐘儀式準時開始，不再是CEO身份的賈躍亭，只能在臺下與其他到場嘉賓一起鼓掌見證六位FF合伙人共同敲鐘的重要時刻。
作為FF的CEO，畢?？翟谏鲜袃x式上表示“今天是FF歷史上一個全新的篇章，也是我們的創(chuàng)始人賈躍亭先生7年前在加州創(chuàng)造公司的崇高愿景和使命的階段性成就?！?/p>
彼時賈躍亭的心情，應(yīng)該也很激動。就在FF上市的次日，他在其個人微博中不僅寫下長文表示祝賀，同時也認為“FF 91會盡快交付到用戶手中，以便實現(xiàn)對邁巴赫、法拉利和賓利等傳統(tǒng)奢華汽車品牌的顛覆?！?/p>
然而，股市和投資人對這些卻表現(xiàn)得十分冷靜。
上市當天FF美股發(fā)行價為13.78美元/股，盤前漲幅一度高達50%，最終開盤報16.8美元/股，較發(fā)行價上漲了22%。但不到半個小時后，F(xiàn)F盤中股價就跌破發(fā)行價，截至當日收盤股價最終報13.98美元/股，總市值45.11億美元。
FF之后的股價走勢延續(xù)了上市當日的頹勢。連線出行通過查看其上市后的股價走勢，可以看到是處于一直下滑的趨勢之中，股價已經(jīng)從上市當日的13.98美元/股下滑至目前的4.47美元/股；市值也從45.11億美元跌至14.5億美元，幾乎蒸發(fā)了30多億美元。
FF上市以來股價走勢，截圖自老虎證券APP
這也意味著，F(xiàn)F雖然登陸美股，但股市和投資人或許對其并不看好，而在FF上市僅4個月后就收到了首次退市通知。
去年11月底，F(xiàn)F發(fā)布公告表示已收到納斯達克發(fā)來的警示通知信函，在信函中后者認為FF由于未能按時提交當年第三季度的財報數(shù)據(jù)，被指控不符合納斯達克上市規(guī)則。
對于這一指控，F(xiàn)F把未提交財報數(shù)據(jù)的原歸結(jié)為在當月受到了美國做空機構(gòu)J Capital Research美奇金投資發(fā)布做空報告的影響，正在對于這一做空報告展開獨立審查。
此外，F(xiàn)F還對收到退市警示通知進行澄清，其認為“收到納斯達克警示函是否意味著納斯達克要求FFIE退市，這是錯誤的解讀。納斯達克警示函僅僅與FF公司推遲提交Q3財報相關(guān)，這是一個正常的程序?！?/p>
納斯達克在當時通知信函中也表示，建議FF在60天內(nèi)提交截至2021年9月30日的季報，遵守納斯達克上市規(guī)則，最遲不能超過180天。
事實證明，截至目前FF不僅沒有提交去年第三季度的財報數(shù)據(jù)，而且也未及時交出去年全年財報數(shù)據(jù)，以至于在FF上市僅10個月的時間內(nèi)，就收到了來自納斯達克的兩次退市通知。
在業(yè)內(nèi)看來，F(xiàn)F憑借財報數(shù)據(jù)的兩次“難產(chǎn)”，一年內(nèi)就被點名兩次，甚至走到退市邊緣。而需要注意的是，這僅僅是賈躍亭和FF荒唐事的“冰山一角”。
2、畫餅與欺騙
“FF 91完成了又一里程碑?！?/p>
今年2月底，在FF的準量產(chǎn)車下線發(fā)布會上，賈躍亭這樣公開表示道。在他看來，F(xiàn)F 91準量產(chǎn)車的下線意味著FF已進入到了第四個重要里程碑——批量制造用于最終工程驗證和認證的預(yù)量產(chǎn)車（Pre-production）階段。
畢?？担ㄗ螅┡c賈躍亭，截圖自FF 91準量產(chǎn)車下線直播畫面
在FF的計劃中，F(xiàn)F 91的量產(chǎn)被分為七個階段，分別為完成支持預(yù)量產(chǎn)車生產(chǎn)制造的設(shè)備安裝；獲得最終使用許可，為預(yù)量產(chǎn)車批量制造鋪平道路；啟動其余生產(chǎn)區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；批量制造用于最終工程驗證和認證的預(yù)量產(chǎn)車；全部機械、電氣設(shè)備及管道系統(tǒng)開始運轉(zhuǎn)，以支持最終的設(shè)備安裝；在車輛主制造區(qū)域完成所有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和設(shè)備安裝；最終量產(chǎn)交付。
賈躍亭彼時也表示，未來一段時間內(nèi)，F(xiàn)F 91會進行量產(chǎn)前的進一步驗證及合規(guī)性測試，計劃于今年第三季度投產(chǎn)并在第四季度可以提供試駕。除了FF 91，F(xiàn)F第二款車型FF 81會由韓國明信集團代工生產(chǎn)制造，預(yù)計將在2024年發(fā)售。
雖然透露了這些信息，但對于量產(chǎn)車型與此前發(fā)布車型有何區(qū)別和配置方面有何變化等關(guān)鍵信息賈躍亭和FF并未提及，再加上整場發(fā)布會僅有短短20分鐘時間，以至于當時那場發(fā)布會也被業(yè)內(nèi)視為賈躍亭畫的餅。
而對于FF和賈躍亭而言，畫餅一直是“專業(yè)”的。
2017年1月，在美國拉斯維加斯CES展上，F(xiàn)F發(fā)布了旗下的首款車型FF 91，由于這款車型相較于彼時的特斯拉Model X也顯得更為突出，這款車也成為了彼時業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。
彼時，站在鎂光燈下面的賈躍亭曾自信地對外宣布：兩個月后，會發(fā)售300輛夢想合伙人版本，普通消費者已可以在官網(wǎng)上預(yù)定該車型，預(yù)計將會在2018年實現(xiàn)發(fā)售和交付。
這之后，消費者等來的并不是FF 91的量產(chǎn)上市，而是車型的一次次“跳票”、以及“跳票”后的繼續(xù)畫餅。比如在2018年跳票后，畢?？当硎緯?020年9月前完成交付；等到2020年9月FF 91再次跳票，F(xiàn)F曾表示會盡快安排FF 91的量產(chǎn)。
這樣一等就等到了去年，F(xiàn)F依然沒有讓FF 91上市，而是把自己送進了納斯達克大門。或許是為了讓上市時的股價好看一些，F(xiàn)F在其招股書中繼續(xù)畫餅——表示“已收到了超過14000份FF 91的預(yù)定訂單”。
FF上市，圖源Faraday Future官微
上市的兩個月后，F(xiàn)F又舉辦了一場名為“未來主義日”的活動，在活動上FF中國團隊首次進行了亮相，同時對FF 91的生產(chǎn)計劃、中國區(qū)總部落地等方面進行了簡單介紹。
雖然那場活動中透露的信息顯得FF 91的量產(chǎn)正在走上正軌，但就FF 91具體生產(chǎn)情況、中國區(qū)如何落地等問題均介紹得模棱兩可，以至于那場活動依舊被認為是FF和賈躍亭給投資人的畫餅，連線出行曾在《賈躍亭又給投資人“畫餅”了》一文中對此進行過詳細詮釋。
不可否認，在這樣一次次的畫餅下，賈躍亭和FF所營造的泡沫被吹得越來越大，雖然從外表看晶瑩剔透、但很難能看清泡沫里面具體有什么。
直到去年11月，這個泡沫開始被戳破。
當月，一家名為J Capital Research的機構(gòu)發(fā)布了一份長達28頁的做空報告，在報告中他們認為FF無法賣出哪怕一輛車。因為據(jù)這一機構(gòu)調(diào)查，F(xiàn)F所公布的FF 91訂單可能是虛假的，并不屬于真實的消費者預(yù)定。
此外，該機構(gòu)還通過走訪工廠情況和調(diào)查技術(shù)積累方面也論證了FF無法生產(chǎn)和制造FF 91的觀點。
對于這一機構(gòu)的指控，賈躍亭很快在其社交平臺賬號上回應(yīng)稱“冷飯熱炒，無稽之談”。隨后，F(xiàn)F也宣布會成立一個獨立特別調(diào)查委員會來調(diào)查做空報告中的指控。
經(jīng)過幾個月的調(diào)查，該獨立特別調(diào)查委員會有了答案。今年2月，該團隊發(fā)布了一份報告，該報告稱通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)F投資者發(fā)布的聲明中存在某些與事實不一致的地方，以及公司治理和合規(guī)性方面存在某些問題。
其中，所謂“不一致”的地方主要有兩處，一則為“此前FF曾宣布已有1.4萬輛FF 91訂單”，但據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)“這一訂單的數(shù)量可能具有誤導(dǎo)性，因為這些訂單中僅有幾百單是付款的，其余都是沒有付款的?！?/p>
調(diào)查報告中對訂單造假的描述，截圖自報告
其二，該調(diào)查報告指出“低估了賈躍亭對FF的參與程度”。早在2019年，賈躍亭就宣布辭去FF的CEO職務(wù)，轉(zhuǎn)任FF的CPUO（首席產(chǎn)品&用戶體驗官）。但據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，賈躍亭通過在FF管理層內(nèi)部安插親屬來掌握著FF的發(fā)展，在FF內(nèi)部擁有很強的話語權(quán)。
不過，除了以上兩點之外，這一獨立特別調(diào)查委員會也表示“對于此前做空機構(gòu)提交的做空報告中提到的其他指控，均未有證據(jù)可以證實”。
雖然通過FF內(nèi)部獨立特別調(diào)查委員會的一番調(diào)查，表明此前做空中的很大部分指控沒有證據(jù)可以支持，但就FF 91訂單量和賈躍亭在FF內(nèi)部的話語權(quán)兩方面確實“自曝”存在撒謊的事實。
賈躍亭自2014年創(chuàng)辦FF開始造車之后，截至目前已過去8年之間，在這8年中不僅讓FF 91一直處于未上市階段，同時還在一次次的畫餅和欺騙消費者和整個行業(yè)，甚至在納斯達克上市后由于未及時提交財報被兩次退市警告。
經(jīng)歷了這些后，F(xiàn)F之后的命運成為業(yè)內(nèi)眾多人關(guān)注的問題。
3、FF會退市嗎？
FF之所以會在去年選擇借殼上市，業(yè)內(nèi)普遍認為就是為了找錢，以便來挽救自身的困境。
按照彼時FF向SEC提交的上市文件，其2019-2021年一季度凈虧損分別達到了1.42億美元、1.47億美元和0.76億美元。截至去年3月31日，其現(xiàn)金儲備僅有4752.5萬美元。
這樣一番數(shù)據(jù)曝光后，在業(yè)內(nèi)看來FF 91之所以會連續(xù)跳票，或許正是因為FF沒有足夠的錢來支撐生產(chǎn)和制造。也正因如此，缺錢的FF在上市計劃中也寫明會借此融資10億美元。
雖然通過上市拿到了融資，但就目前情況來看，F(xiàn)F依舊很缺錢。
據(jù)FF最新公告披露的數(shù)據(jù)顯示，凈虧損方面，其預(yù)計去年全年虧損會達到5.1億美元-5.5億美元，反觀2020年同期的凈虧損為1.47億美元，這就意味著FF去年的凈虧損同比擴大了247%。
2019-2021年FF凈虧損變化走勢，數(shù)據(jù)來源于公開資料，連線出行制圖
在現(xiàn)金儲備方面，F(xiàn)F預(yù)計截至2021年12月21日現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物以及限制性現(xiàn)金僅有5.3億美元。或許是看到了這樣的事實，F(xiàn)F管理層曾在近期向SEC提交的文件中表示“FF能否還能再持續(xù)經(jīng)營一年存在重大疑問。”
面對FF如此的現(xiàn)狀，在汽車行業(yè)資深人士張君毅看來，F(xiàn)F應(yīng)該會盡力在最后期限之前提交合規(guī)文件和財報數(shù)據(jù)，確保自己不退市。畢竟如果退市了，F(xiàn)F就會再減少一個找錢的融資渠道，這樣間接對其創(chuàng)始人歷史的債務(wù)重組和償付產(chǎn)生不確定性。
但在張君毅看來，F(xiàn)F即使不退市，之后的挑戰(zhàn)也很大。
對于FF而言，想要改變自身的困境，還是要依靠旗下產(chǎn)品獲得銷量，但就目前FF的資金情況來看，先不要說上市后獲得銷量，就連上市后的量產(chǎn)或許也很難能實現(xiàn)。
再加上隨著勞動力成本、電池及芯片等原材料的短缺和價格的增長，以及關(guān)稅和供應(yīng)鏈限制等其他宏觀經(jīng)濟挑戰(zhàn)，F(xiàn)F 91項目上肯定會再增加一定的成本，而這些增加的成本對于缺錢的FF來說，更是雪上加霜。
此外，即使FF 91能實現(xiàn)量產(chǎn)，其羸弱的品牌力也很難能支撐起銷量。
雖然賈躍亭和FF曾多次在公開場合下，將FF的定位與邁巴赫、法拉利等超豪華汽車品牌等同，在FF的官網(wǎng)上連線出行也看到了同樣的敘述。但在張君毅看來，F(xiàn)F很難能與邁巴赫、法拉利等品牌相比較，畢竟后者這些品牌已有上百年的發(fā)展時間，而FF僅有短短幾年，遠沒有這種超豪華品牌的積淀。
圖源Faraday Future官微
除了沒錢造車、較弱的品牌力之外，在一次次未兌現(xiàn)的畫餅和欺騙之后，F(xiàn)F和賈躍亭的可信度也在快速地被稀釋。
連線出行向多位業(yè)內(nèi)分析師及投資人詢問他們對FF的看法，得到的答復(fù)基本是一致的——很多人已經(jīng)不再相信FF能造出車和FF 91能實現(xiàn)量產(chǎn)交付，還有投資人表示在資本市場中已經(jīng)沒有多少人關(guān)注FF這個項目了。
連線出行也曾在多篇文章中對于“還有多少人相信FF和賈躍亭”等話題進行討論，得到的答案也是相似的——無論是消費者市場、還是汽車行業(yè)、亦或者是投資圈，幾乎沒有多少人選擇相信FF和賈躍亭。
就目前而言，雖然要確定FF最終是否會被納斯達克勒令退市，還要看下個月FF能否交出去年第三季度及全年財報數(shù)據(jù)。但可想而知，即使能交出來，財報的數(shù)據(jù)不會太好看，而FF的困境也將繼續(xù)延續(xù)，賈躍亭的造車夢圓的希望越來越渺茫了。