文|博望財經(jīng) 寧成缺
2022年，新能源汽車賽道持續(xù)火熱，身處“第二梯隊”的哪吒汽車母公司合眾新能源汽車也傳出IPO消息。
近日，合眾新能源汽車有限公司完成新一輪超過20億元人民幣的融資，投后估值超過250億元。主要投資機構(gòu)包括中國中車集團旗下的中車基金和深圳市國資背景的深創(chuàng)投等。
隨后，有媒體消息稱合眾汽車已正式啟動港股上市計劃，計劃募資10億美元，保薦人分別為中信、中金、摩根士丹利。截至目前，合眾汽車方面對于IPO傳聞尚未回應(yīng)，但早在2020年7月23日，合眾汽車官方就表示計劃2021年在科創(chuàng)板IPO。
自2018年以來，“第一梯隊”的蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車相繼登陸美股，市值均已破百億美元。截至發(fā)稿，蔚來市值332.91億美元，小鵬汽車市值299.92億美元，理想汽車288.06億美元;腰部車企威馬汽車、零跑汽車此前均曾傳出計劃IPO的消息。
那么，被下沉市場捧起的合眾汽車真的能逆襲嗎?它又能在資本市場上跑多遠呢?
01、哪吒“向上”
公開資料顯示，合眾新能源汽車有限公司成立于2014年，2017年4月獲得新建純電動汽車生產(chǎn)資質(zhì)，2018年發(fā)布旗下汽車品牌哪吒汽車。
隨后，哪吒汽車推出了哪吒N01、哪吒V等車型，口號是“為人民造車”。其中，哪吒V是哪吒汽車的“明星款”。售價在6-8萬元左右，是一款小型入門級純電SUV，銷量一直處于領(lǐng)先。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2021年全年哪吒V銷量為49646輛，超過整體銷量的70%。
而哪吒汽車更是以“黑馬”之姿讓“蔚小理”感到危機。2021年，哪吒汽車全年累計交付69174輛，同比增長361.7%，多次闖入造車新勢力單月銷量前三。今年1月，哪吒汽車交付量為11009臺，同比增長402%，再次進入新造車銷量前三。
亮眼的業(yè)績也獲得了資本的青睞。公開資料顯示，自成立至今，哪吒汽車前后已完成9輪融資，融資總額超過150億元人民幣，投資方包括寧德時代、360、北汽產(chǎn)投、華鼎資本等知名投資機構(gòu)。
其中，寧德時代和360的加持，也讓外界對于哪吒汽車有了更高的期待。
作為中國動力電池龍頭企業(yè)，寧德時代近兩年來也在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游加大投資，而哪吒汽車正是寧德時代首次公開參與造車新勢力融資，足以見得寧德時代對于哪吒汽車的看重。
目前，寧德時代除了在供應(yīng)鏈保障領(lǐng)域給哪吒汽車“保駕護航”外，還將與哪吒汽車共同研發(fā)新能源汽車創(chuàng)新集成技術(shù)。
而360則是為哪吒汽車提供全方位賦能，一定程度上補強了哪吒汽車“互聯(lián)網(wǎng)基因”缺乏的短板，在智能互聯(lián)方面，與汽車DNA進行整合重組。
除了360、寧德時代之外，哪吒汽車相繼與華為、商湯、地平線等公司合作，完成了智能駕駛計算平臺、激光雷達技術(shù)以及自動駕駛芯片等核心技術(shù)的背書。
哪吒汽車，正在飛速前行。
02、哪吒汽車的B面
但出乎大家預料的是，哪吒汽車并沒有“蔚小理”那樣的“互聯(lián)網(wǎng)光環(huán)”，哪吒汽車董事長方運舟和總裁張勇都來自于傳統(tǒng)車企，公司的主要團隊也主要來自傳統(tǒng)汽車企業(yè)。
之所以能夠在短時間內(nèi)“雄起”，離不開其“下沉策略”。
在新能源汽車賽道上，頭部造車新勢力“蔚小理”早已在中高端市場站住腳跟。“蔚小理”定位為智能化電動汽車，強調(diào)的是科技感和體驗，主銷產(chǎn)品的價格均在20萬元以上。
為了避其鋒芒，哪吒汽車“從農(nóng)村包圍城市”，將目光放在10萬元以下的中低端市場。哪吒汽車目前在售的三款車型：哪吒V、哪吒U以及哪吒N01，補貼后指導價格區(qū)間分別為6.29-12.08萬元、10.48-17.98萬元以及6.68-13.98萬元。
恰好隨著消費層級趨于年輕化，大部分年輕消費者涌入此賽道，十萬元級車型細分市場蓬勃發(fā)展，哪吒汽車也從新能源市場的一片紅海中殺出了一條血路。
哪吒汽車CEO的張勇對此也有清晰認識，他曾提到：“短暫地超越?jīng)]有任何意義，哪吒的用戶群體更加大眾，按照這個邏輯，只有是理想的3倍才能說比他強?！?/p>
而且，“低價跑量”的后遺癥也不少，哪吒汽車的毛利率一直處于行業(yè)低水平。
內(nèi)部人士透露，哪吒的毛利率約為5%左右。而頭部陣營的“蔚小理”三季報中毛利率分別達到了20.3%、11.6%、18.2%，比亞迪12.9%。
同時，哪吒汽車也陷入了高額虧損的泥潭。合眾汽車股東360集團財報透露的哪吒汽車業(yè)績顯示，2020年度哪吒汽車實現(xiàn)營收12.97億元，凈虧損13.21億元;2021年上半年實現(xiàn)營收16.32億元，凈虧損6.93億元。
另外，哪吒汽車的市場主要在B端而非C端，公開數(shù)據(jù)顯示，2018-2019年，哪吒汽車針對企業(yè)客戶和個人客戶簽訂的車輛訂單分別為22800臺和31380臺。
這與哪吒CEO張勇的個人經(jīng)歷密不可分，張勇曾在北汽福田、奇瑞、北汽新能源負責渠道、市場銷售等業(yè)務(wù)，而北汽的B端打法給了張勇很大的啟發(fā)。
于是，哪吒汽車從起步開始，就沿用了北汽新能源最擅長的B端打法，主要面向?qū)袌?，大部分產(chǎn)品銷往共享出行、網(wǎng)約車、企事業(yè)單位等大客戶。
而這個打法確實在短時間內(nèi)取得了成效。2020年，哪吒汽車與小靈狗出行、成都滴哥出行、365約車等網(wǎng)約車平臺達成了合作，并出現(xiàn)在上海、浙江、廣西、江西、江蘇、湖北、山西等全國十多個省份以及國稅系統(tǒng)等22個政府采購名單中。
可現(xiàn)實問題卻是，B端出行市場總量已經(jīng)趨于飽和，隨著C端私人消費市場的興起，哪吒汽車從B端拓展到C端也勢在必行。
但這個轉(zhuǎn)型卻沒有那么容易，長期占據(jù)B端下沉市場的哪吒汽車向來以“性價比”著稱，但C端用戶更偏向于智能化、個性化，在各大社交網(wǎng)站上，哪吒汽車常被消費者吐槽“外觀與燃油車相近”、“缺乏科技感”、“沒有品牌故事”，在C端消費市場中缺乏鮮明的IP特征。
現(xiàn)如今，虧損和轉(zhuǎn)型成為哪吒汽車發(fā)展的兩大難，想要跳出這兩個怪圈，哪吒汽車需要更多的資金持續(xù)投入，打造更高端的智能汽車，上市成為哪吒汽車的必然選擇。
03、哪吒的風火輪在哪?
其實，在新能源賽道中，哪吒汽車所處的位置略顯尷尬。
雖然銷量排行進入了前三，但與第一梯隊的“蔚小理”相比，哪吒汽車無論是在品牌聲量、盈利能力和市場認可度等方面，都不如頭部企業(yè)。
而在“嗷嗷待哺”的腰部新能源車企陣營中，哪吒汽車得到的資金支持又不夠多。比如，哪吒汽車的總?cè)谫Y金額大約為150億，而威馬汽車僅在2020年的D輪融資金額就達到100億元。
而且，哪吒汽車的“下沉之路”不再好走。
一方面，隨著補貼退坡，2022年起哪吒汽車目前部分在售車型調(diào)整價格，上漲約2000-5000元。
其中，哪吒V標準續(xù)航版升級型、標準續(xù)航娛樂版升級型及魔女版均上調(diào)2000元，調(diào)整后售價分別為6.29萬元、6.59萬元、7.29萬元和7.49萬元，鑒于此階段消費者對于價格較為敏感，哪吒汽車的銷量預估會因此受損。
另一方面，入局下沉市場的玩家也在不斷增加。長城、長安、吉利、比亞迪等四大巨頭也試圖在低線市場“分一杯羹”，未來的市場競爭無疑將會更加激烈。
此外，汽車的質(zhì)量問題也是懸在哪吒汽車頭頂上的一把利劍。在各大投訴網(wǎng)站上，哪吒汽車被多為車主投訴，主要存在續(xù)航里程虛標、剎車異響、剎車失靈、后輪定位斷裂，汽車左右搖擺等問題，更不要說，大環(huán)境下供應(yīng)鏈危機，芯片短缺的陰霾還將持續(xù)。
在此情況下，筆者認為哪吒汽車有三條路徑可走。一是提高智能含量往中高端市場布;二是提前往海外市場卡位布局;三是提高汽車質(zhì)量，構(gòu)建品牌文化。
目前，哪吒汽車計劃到2025年推出三款車型，海外出口也在其計劃之內(nèi)，目標是在2025年達到10—20萬臺的規(guī)模，而在國內(nèi)的銷量目標會超過50萬臺。
哪吒汽車還計劃在今年正式推出哪吒S，進入20萬元級別市場，這也是哪吒汽車與主要頭部造車新勢力展開地首次正面競爭。
造車是重資產(chǎn)行業(yè)，資金投入大，回報周期長，哪吒汽車IPO是為了增加活下去的籌碼，但智能化不足、質(zhì)量不高、品牌定位難突破，依然困擾著哪吒汽車。