文｜獵云網(wǎng) 黎曼
又一家在美中概股回港上市。
2月28日，金融科技云服務(wù)平臺“金融壹賬通”披露招股書欲回港二次上市。其將以介紹上市的形式進(jìn)行雙重主要上市，不涉及新發(fā)行或出售任何股份。
來源：企業(yè)供圖
巧合的是，蔚來也于2月28日通過港交所聆訊，并以相同“介紹上市”的方式上市。介紹上市以上市時間短為優(yōu)點，但無法進(jìn)行融資。這對于股價暴跌9成，一直在“1美元”附近浮動的金融壹帳通而言，或許是迫在眉睫的選擇。
此前，其于2019年12月赴美上市，當(dāng)時就因發(fā)行價較A輪融資估值水平折讓較多而被認(rèn)為是“流血上市”。股價在美歷經(jīng)慘淡表現(xiàn)后，此次回港是否能令其價值重估？
持續(xù)虧損，收入依賴平安集團
金融壹帳通成立于2015年12月，是平安集團內(nèi)部孵化的金融科技公司。其基于人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)分析等科技技術(shù)，為中小金融機構(gòu)提供科技驅(qū)動的業(yè)務(wù)解決方案。
金融壹帳通的盈利模式主要基于其為金融機構(gòu)解決方案時產(chǎn)生的交易量進(jìn)行收費。2020年和2021年前九個月，其基于交易產(chǎn)生的收入分別達(dá)到74.3%及81.9%。
整體來看，金融壹帳通收入在持續(xù)高速增長。招股書顯示，其于2019年、2020年營收分別為23.28億元和33.12億元；毛利分別為7.67億元和12.43億元。2021年前9個月營收為28.52億元，上年同期的營收為22.37億元。
其營收增長在于客戶群的不斷擴大。在今年2月金融壹賬通首席財務(wù)官羅永濤發(fā)布2021年業(yè)績時就表示：“去年金融壹賬通在客戶拓展方面取得了滿意的成果，我們的優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)量從594 家增長到 796 家，客戶增量幾乎是去年的兩倍，優(yōu)質(zhì)客戶亦從168家增長到 212家?！?/span>
截至2021年9月30日，其客戶群包括國內(nèi)100%大型及股份制銀行、98%的城商行、63%的財產(chǎn)險公司及47%人身險公司。根據(jù)灼識咨詢的資料，按2020年金融軟件及服務(wù)收入計算，金融壹賬通在已上市的中國TaaS供貨商中排名第二。
盡管客戶在增長，但其依舊在不斷虧損。其在2019年、2020年運營虧損分別為17億元、14.7億元；期內(nèi)虧損分別為16.88億元、14.14億元。2021年前9個月運營虧損為10.25億元，上年同期的運營虧損為10.56億元；期內(nèi)虧損為9.67億元，上年同期的期內(nèi)虧損為10.27億元。
來源：招股書
但其虧損呈逐漸收窄的趨勢。
招股書顯示，2019年公司經(jīng)營虧損占收入已由73.1%減少至2020年的44.4%，而2020年9月30日止九個月的47.2%減少至截至2021年同期的35.9%。
在其支出中，研發(fā)支出占比較大。2021年公司研發(fā)費用為13.5億，在營收中占比達(dá)33%。
截至2021年12月31日，金融壹賬通在全球?qū)＠暾垟?shù)為5652件，同比增長816件；其中境外專利申請數(shù)和境內(nèi)專利申請數(shù)分別為1525件和4127件。根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，其金融科技相關(guān)專利申請在全球排名第三。截至2021年12月31日，金融壹帳通有2050名研發(fā)人員，占據(jù)總?cè)藬?shù)的53.4%。
基于虧損的原因，招股書表示，公司更側(cè)重在培育客戶群，搭建及發(fā)展產(chǎn)品技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施和能力，而非追求即時財務(wù)回報或盈利能力。
不過，金融壹賬通依舊對控股股東平安集團依賴較大。
據(jù)招股書數(shù)據(jù)，其2021年收入的56.1%、10.4%及33.6%分別來自平安集團、陸金所平臺及第三方客戶。
金融壹帳通對平安集團的依賴在過去3年呈上升趨勢。數(shù)據(jù)顯示，其于2019年及2020年向平安集團的銷售總額分別占其總收入的42.7%及52.1%。
來自平安及陸金所的收入占比上升，那么來自第三方客戶的收入則持續(xù)下降。事實上，早在2020年二季度，金融壹賬通來自第三方客戶的收入占總收入的比重從去年同期的43%減少至37%。有分析師在業(yè)績電話會上直接質(zhì)疑，跟2020年一季度相比，第三方收入明顯“惡化”。
“我們預(yù)期，于可預(yù)見的未來將繼續(xù)依賴少數(shù)客戶。因此，未能維持及加強我們與該等主要客戶的關(guān)系可能導(dǎo)致我們的收入出現(xiàn)重大波動或下跌，并對我們的業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響?！苯鹑谝假~通表示。
同時，平安集團亦為金融壹賬通技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、技術(shù)支持及維護(hù)的最重要供貨商。截至2021年9月30日止九個月，其向平安集團采購的產(chǎn)品及服務(wù)為10.81億元，而2020年同期為7.99億元，分別占金融壹賬通總收入成本及經(jīng)營開支的28.3%及24.6%。
關(guān)于未來，金融壹帳通在招股書中表示，公司將通過產(chǎn)品升級、擴大優(yōu)質(zhì)客戶群和優(yōu)化運營來實現(xiàn)業(yè)務(wù)的可持續(xù)性及增長并實現(xiàn)盈利。
回港迫在眉睫
早在去年2月，金融壹賬通董事長葉望春在發(fā)布全年業(yè)績時就表示過“在積極籌劃回歸香港市場?！币荒陼r間，金融壹帳通就已迅速向港交所遞表。
值得一提的是，此次金融壹帳通以“介紹上市”的方式上市。似乎預(yù)示著其對于回歸港股的迫切需求。
所謂介紹上市，是無需進(jìn)行公開招股程序，能夠在較短時間火速上市。同時，由于不涉及到新發(fā)售股份，因此不會稀釋現(xiàn)有股東股份。但缺點是，介紹上市無法在上市過程中為公司籌集新增資金，且上市初期有交投不活躍的可能，不過之后可尋求在港股市場的再融資。
火速上市的需求，或許與其“流血”的股價密切相關(guān)。
金融壹賬通于2019年末實現(xiàn)美股IPO，以10美元/ADS的發(fā)行價融資超過3.59億美元。8個月之后又以18美元/ADS進(jìn)行了一次融資額達(dá)3.24億美元的定增。但在近一年多的中概股危機中，金融壹帳通的股價基本維持在慘淡的“1美元”。其已經(jīng)從28.8美元的高點下跌至2月28日收盤時的1.58美元。目前總市值為6.16美元。年初至今，其跌幅已達(dá)47%。
此前，金融壹賬通就已多次表態(tài)回購股票，認(rèn)為其市值被嚴(yán)重低估。
去年8月，金融壹賬通董事長、首席執(zhí)行官和管理團隊宣布在三個月內(nèi)使用個人資金購買總計價值1000萬美元的美國存托股ADS。
今年2月24日消息，其董事會又再次批準(zhǔn)了一項股票回購計劃，該公司可以從2022年2月24日至2022年9月30日購買其自己的美國存托股票，總金額高達(dá)總流通股的2%。金融壹賬通希望從其現(xiàn)有現(xiàn)金余額(“回購計劃”)中為此次回購提供資金，將用于公司員工股權(quán)激勵。
受該消息影響，2月24日，金融壹賬通股價暴漲18.32%，報收1.550美元。
金融壹賬通董事會主席葉望春表示：“回購公司的美國存托證券的決定反映了董事會的堅定信念，即我們的美國存托證券目前在市場上被低估，以及我們對公司的基本面、業(yè)務(wù)前景和長期戰(zhàn)略的信心?！?/span>
令人唏噓不已的是，成立于2015年的金融壹賬通估值曾一度超過百億美金，是平安集團培育的“獨角獸”之一。如今其卻因股價低迷，遭受巨大的損失。管理層只好將希冀付諸于此次回港上市的表現(xiàn)。
實際上，金融壹賬通的管理層在過去一年發(fā)生了較大變化。
2021年10月，葉望春提出辭去公司首席執(zhí)行官職務(wù)請求，原金蝶總裁沈崇鋒出任公司董事兼首席執(zhí)行官。與此同時，葉望春繼續(xù)擔(dān)任公司董事長，負(fù)責(zé)公司的整體戰(zhàn)略、人才建設(shè)、重大客戶關(guān)系等職責(zé)。沈崇鋒負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營尤其是產(chǎn)品建設(shè)的工作，并向葉望春董事長匯報。
上市以來，金融壹賬通聯(lián)席CEO等多位高管更迭，聯(lián)席總經(jīng)理邱寒先后在2020年離任，后赴任PayPal高級副總裁兼中國區(qū)首席執(zhí)行官。
2021年4月，金融壹賬通發(fā)布公告稱，聘任羅永濤擔(dān)任公司首席財務(wù)官，負(fù)責(zé)全面統(tǒng)籌與管理公司的財務(wù)工作；聘任陳旭華擔(dān)任公司首席營銷官，負(fù)責(zé)公司營銷管理及加馬平臺的相關(guān)工作。原首席財務(wù)官羅偉杰因個人原因辭任公司首席財務(wù)官的職務(wù)。
資料顯示，羅永濤擁有近20年的財務(wù)和管理經(jīng)驗，他于2004年加入平安集團，歷任平安養(yǎng)老險公司科技中心負(fù)責(zé)人、總經(jīng)理助理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、總精算師和董事會秘書，同時擔(dān)任平安基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司董事長。陳旭華在加入金融壹賬通前，曾擔(dān)任蘇寧集團副總裁、阿里巴巴集團天貓事業(yè)群總監(jiān)。
值得一提的是，2021年8月傳出一份金融壹賬通的舉報信。內(nèi)容表示，金融壹賬通存在財務(wù)造假、商業(yè)賄賂、市場操縱、非法隱瞞重大信息披露等違法行為，稱金融壹賬通在中國平安內(nèi)部依賴集團輸送，但大部分收入都要通過研發(fā)費用返還。
舉報信中還提及，“團隊這三年多流失了超過70%的非原平安系中高層員工。除了擔(dān)心財務(wù)造假惹火上身外，還有業(yè)務(wù)從根本上無法在非平安系客戶中推動的原因?！?/span>
而在金融壹賬通后續(xù)發(fā)布的調(diào)查結(jié)果公告稱中，未發(fā)現(xiàn)與匿名信舉報內(nèi)容相關(guān)的問題發(fā)生。