文| FoodPlusHub  Ethan

這篇文章首發(fā)于2021年1月14日的食品創(chuàng)投洞察 by FoodPlus（簡(jiǎn)稱FEII社區(qū)）中的付費(fèi)文章（注：FEII社區(qū)已經(jīng)在2022年全面升級(jí)為FoodPlus會(huì)員）

當(dāng)時(shí)預(yù)制菜行業(yè)還沒有像今天這樣熱門，我們結(jié)合味知香IPO過會(huì)的時(shí)間點(diǎn)，對(duì)味知香進(jìn)行了分析，同時(shí)也針對(duì)預(yù)制菜行業(yè)的邏輯、現(xiàn)狀以及未來發(fā)展方向進(jìn)行研究，輸出了我們的分析、判斷與洞察。

2020年12月10日，蘇州市味知香食品股份有限公司（下稱“味知香”）在第十八屆發(fā)審委2020年第175次會(huì)議審核中首發(fā)獲得通過，這意味著味知香獲得了上市資格。

味知香成立于2008年，主營(yíng)肉禽類、水產(chǎn)類、其他類三大產(chǎn)品品類200 余種半成品菜的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售，公司擁有“味知香”和“饌玉”兩大品牌，主要產(chǎn)品有牛仔骨、宮保雞丁、水晶蝦仁、鐵板魷魚等眾多經(jīng)典半成品菜。

半成菜品不是一個(gè)新興行業(yè)，在快節(jié)奏生活及工作壓力加大，國(guó)民平均消費(fèi)能力增長(zhǎng)，餐飲連鎖化，社會(huì)結(jié)構(gòu)變化等多種因素的推動(dòng)下，行業(yè)獲得了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。我們?cè)诘?47期Weekly中，對(duì)味知香做了初步的梳理和分析，在本篇文章中我們將更深入的分析味知香，以及半成品菜行業(yè)。

首先我們要厘清一個(gè)概念，半成品菜是預(yù)制菜的一種類型，通常我們把預(yù)制菜分為以下四類：

①、即食食品：指開封后可以直接食用的產(chǎn)品；

②、即熱食品：指已經(jīng)制熟，只需要經(jīng)過加熱即可食用的食品；

③、即烹食品：指經(jīng)過清洗、分切、調(diào)味（或提供調(diào)味包），但沒有制熟的半成品，烹飪之后可以食用的食品；

④、生鮮凈菜 ：指經(jīng)過清洗、分切等初步加工而成的小塊肉、生鮮蔬菜等。

目前味知香主要的產(chǎn)品類型是上述第三種，以下內(nèi)容我們把半成品菜統(tǒng)稱為預(yù)制菜。

一、味知香的商業(yè)模式以及盈利能力

1、味知香預(yù)制菜的基本生產(chǎn)流程非常簡(jiǎn)單，將采購(gòu)好的肉禽、魚蝦、蔬菜等原材料解凍后進(jìn)行瀝水、清理、挑揀，然后用配置好的調(diào)味料將食材腌制一段時(shí)間，腌制好后定量包裝進(jìn)行銷售，以上步驟都是在味知香的自有工廠中完成的。

味知香的產(chǎn)品，圖片來源：招股說明書

味知香的生產(chǎn)流程，圖片來源：招股說明書

2、從產(chǎn)業(yè)鏈的維度來看，預(yù)制菜的上游主要是家禽畜牧養(yǎng)殖業(yè)、水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)、蔬菜種植業(yè)、以及調(diào)味品行業(yè)、中央廚房、以及代工廠；中游是預(yù)制菜品牌方；下游是個(gè)人消費(fèi)者、酒店、餐飲企業(yè)、食堂等。預(yù)制菜品牌方通過經(jīng)銷商、加盟商、超市、綜合電商，便利店、生鮮電商等各種渠道銷售給個(gè)人客戶，通過經(jīng)銷商或者批發(fā)商銷售給餐廳、食堂等。

預(yù)制菜產(chǎn)業(yè)鏈，來源：FoodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

從招股書上看，味知香的生產(chǎn)成本中原材料占到90%，公司建立了供應(yīng)商名錄，根據(jù)原材料性質(zhì)不同，采取不同的采購(gòu)策略，優(yōu)化采購(gòu)成本。（PS：以成本占比是以營(yíng)業(yè)收入為分母計(jì)算）

味知香的生產(chǎn)成本，信息來源：招股說明書，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

從以上數(shù)據(jù)我們也可以看出味知香的毛利并不高，不過好在上游行業(yè)整體格局較為分散，品牌方具有一定的議價(jià)能力，招股書顯示味知香有按月結(jié)算、款到發(fā)貨、開據(jù)發(fā)票后的周四支付等3種采購(gòu)賬期。（做一個(gè)營(yíng)收/應(yīng)付的圖）從以上數(shù)據(jù)看，味知香的應(yīng)收類資產(chǎn)，大幅小于應(yīng)付資產(chǎn)，且占總資產(chǎn)的比例也較小，因此可以看出公司的收現(xiàn)能力還是比較強(qiáng)的。

味知香的營(yíng)銷模式，信息來源：招股說明書，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

從上圖看，銷售模式有經(jīng)銷和直銷兩種，味知香以前者為主。其中經(jīng)銷商模式根據(jù)銷售對(duì)象不同分為零售渠道和批發(fā)渠道，零售渠道又分為經(jīng)銷店和加盟店，銷售“味知香”品牌產(chǎn)品銷售給個(gè)人消費(fèi)者。這些加盟店和經(jīng)銷店，分布在各個(gè)菜市場(chǎng)和農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)（目前主要以華東區(qū)為主）。

值得注意的是，由于日常銷量較小，經(jīng)銷商以個(gè)體工商戶為主且不專門銷售預(yù)制菜。而加盟商主要由經(jīng)銷商轉(zhuǎn)變而來，按照味知香統(tǒng)一的要求進(jìn)行店鋪裝修和產(chǎn)品陳列。目前兩者的產(chǎn)品進(jìn)貨價(jià)并無區(qū)別。

批發(fā)渠道一般是從事冷凍食品批發(fā)業(yè)務(wù)的客戶，采購(gòu)量較大，進(jìn)貨價(jià)有一定的優(yōu)勢(shì)，主要將產(chǎn)品銷售給酒店、餐廳、食堂等客戶。為了避免渠道沖突，味知香針對(duì)批發(fā)客戶啟用了“饌玉”品牌。

3、講完味知香的商業(yè)模式，再來看看盈利情況如何。2016年-2019年，公司營(yíng)業(yè)收入由2.91億增至5.42億，4年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.87%，公司在2018年的時(shí)候增加了一次產(chǎn)能，由年產(chǎn)9750噸增長(zhǎng)為1.5萬噸，2019年的產(chǎn)量為1.29萬噸，產(chǎn)能利用率為86% 。

從盈利水平看，味知香的毛利率比較低，一般維持在25%上下，不過這些年，味知香沒有任何廣告費(fèi)用，僅依靠點(diǎn)位自然擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)，因此銷售費(fèi)用率很低，僅5%左右。再加上沒有任何融資性負(fù)債，以及4%上下的管理費(fèi)用。因此公司的凈利率還不錯(cuò)，能做到15%以上，綜合反映在ROE上做到了30%+ 。

2017年-2019年，味知香關(guān)鍵盈利數(shù)據(jù)，信息來源：招股說明書，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

從收入結(jié)構(gòu)上看，牛肉類產(chǎn)品是味知香的主要利潤(rùn)來源，年均收入占比45%以上，單位收入4.5-4.97萬元/噸，單位毛利為1.23萬元/噸 （僅2109年略低于蝦類產(chǎn)品毛利）。其次家禽類、魚類和蝦類收入占比差不多，年均15%上下。其中禽類、魚類和豬肉類，單位毛利差不多，在0.7萬元/噸上下。

2017年-2019年（由內(nèi)至外），味知香收入結(jié)構(gòu)，信息來源：招股說明書，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

2017年-2019年，味知香產(chǎn)品銷量，信息來源：招股說明書，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

2017年-2019年，味知香產(chǎn)品單位毛利，信息來源：招股說明書，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

分區(qū)域看，味知香的市場(chǎng)高度集中在華東地區(qū)，維持在96%上下。這一方面和企業(yè)誕生地有關(guān)，同時(shí)也和華東地區(qū)收入水平，和生活節(jié)奏有關(guān)。這里多說一句，在三國(guó)兩晉南北朝時(shí)期，蘇菜系開始成形，這與當(dāng)時(shí)的政治局面和經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，中原移民使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展，富裕人群增加推動(dòng)了飲食的發(fā)展，逐漸形成自己的風(fēng)格。而預(yù)制菜行業(yè)的成形，也是與經(jīng)濟(jì)水平是息息相關(guān)的。

從營(yíng)銷端看，近3年味知香的經(jīng)銷店客戶數(shù)量大幅減少（見下圖），據(jù)公司招股書稱，一部分轉(zhuǎn)為加盟店，于是加盟商成為了味知香的主要收入來源。從大的數(shù)據(jù)看，2017年至2019年間，加盟商的總收入由0.22億增加至2.6億左右，呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；而經(jīng)銷商的總收入由2.32億降至1.03億。

2017年-2019年，味知香客戶數(shù)量，信息來源：招股說明書，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

2017年-2019年，味知香分類客戶收入，信息來源：招股說明書，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

4、粗略看盈利數(shù)據(jù)，會(huì)感覺味知香還不錯(cuò)，但是一個(gè)數(shù)據(jù)引起我們的注意。根據(jù)計(jì)算，近3年加盟店平均收入貢獻(xiàn)（計(jì)算值）為37.57萬、34.1萬、32.43萬，呈現(xiàn)逐年遞減的狀況。

2017年-2019年，味知香單位客戶平均收入貢獻(xiàn)，信息來源：招股說明書，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

于是進(jìn)一步分析了加盟商的數(shù)據(jù)，希望發(fā)現(xiàn)加盟商平均收入貢獻(xiàn)降低是否來源新增數(shù)量過大導(dǎo)致。為了便于理解，我們直接將計(jì)算結(jié)果公布出來，并用顏色區(qū)分不同年度的加盟商。

2017年-2019年，味知香不同年度加盟商的收入貢獻(xiàn)數(shù)據(jù)，信息來源：招股說明書，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

首先縱向?qū)Ρ?，加盟時(shí)間達(dá)到4-5年，或5年以上的加盟商，有個(gè)別年度并沒有呈現(xiàn)出平均收入貢獻(xiàn)增長(zhǎng)的情況。再橫向?qū)Ρ龋?013年、2014年、2015年度的加盟商，隨著經(jīng)營(yíng)時(shí)間加長(zhǎng)，有些年度出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)波動(dòng)的情況。其中，2015年的加盟商平均收入貢獻(xiàn)明顯高于其它年份，且收入貢獻(xiàn)逐年遞減，可能存在加盟政策不同的情況。

以上計(jì)算值，存在一定高估的情況。因?yàn)?年以上的，年末加盟商數(shù)量，要比年初加盟商數(shù)量少的，因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)原因，招股書公布的數(shù)據(jù)應(yīng)該是年末加盟商數(shù)量，因此計(jì)算值偏高。

總的來看，加盟商平均收入貢獻(xiàn)逐年減少，是由于加盟商數(shù)量增長(zhǎng)高于收入貢獻(xiàn)增長(zhǎng)導(dǎo)致。不過早期的加盟商，沒有呈現(xiàn)出收入貢獻(xiàn)逐年增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)，是由于公司加盟商經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，加盟模式問題，還是別的原因?qū)е?，值得我們關(guān)注。

未來味知香是要大幅擴(kuò)產(chǎn)的，除了發(fā)展新的加盟商之外，必然要提高老經(jīng)銷商的收入，公司如何做到這點(diǎn)，也是關(guān)注的重點(diǎn)。此外在經(jīng)銷商和批發(fā)商維度，我們沒有發(fā)現(xiàn)明顯的問題，由于篇幅原因，這里不做過多的分析。

二、預(yù)制菜行業(yè)的邏輯

第一部分，我們分析了味知香過往的盈利情況，未來的收益會(huì)怎樣，我們除了看公司之外，還要看行業(yè)未來的發(fā)展。這里我們采用了價(jià)值曲線模型，比較各個(gè)飲食解決方案，可以幫助讀者預(yù)制菜行業(yè)所創(chuàng)造的價(jià)值有更深的理解。

家庭烹飪流程，來源：FoodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

1、首先我們將家庭烹飪流程進(jìn)行拆分，大致有：

第一步：思考

其中涉及“吃什么”、“怎么做”2個(gè)問題。一般情況下，思考吃什么的時(shí)候，我們會(huì)從口味、營(yíng)養(yǎng)、功能、飽腹、以及一頓飯的支出等幾個(gè)維度考慮。在思考怎么做時(shí)，通常會(huì)想到要用什么烹飪方法，烹飪工具，需要哪些食材，用到哪些調(diào)味品，以及整個(gè)烹飪需要花費(fèi)的時(shí)間等問題。

第二步：購(gòu)買食材

在思考完成之后，我們就會(huì)開始購(gòu)買食材，這時(shí)我們就要選擇購(gòu)買渠道，如菜場(chǎng)、生鮮電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、還是家門口小菜販、超市等等。但不管選擇哪個(gè)渠道購(gòu)買，我們通常會(huì)從購(gòu)買的便利性，以及食材的價(jià)格和品質(zhì)，等3個(gè)維度進(jìn)行考量。

第三步：洗菜切菜

在我們拿到食材之后，我們就要開始洗菜和切菜，這是整個(gè)烹飪過程中最繁瑣和花費(fèi)時(shí)間的一環(huán)。通常會(huì)想用什么工具和方法備菜，能增加洗菜的干凈程度，以及洗菜和切菜的效率。

第四步：烹飪

所有備菜環(huán)節(jié)完成之后，便開始進(jìn)入烹飪炒制環(huán)節(jié)。不同的菜品，我們會(huì)用到不同的烹飪方法和工具，以及在我們需要烹飪多個(gè)菜品時(shí)，還會(huì)考慮先做什么，后做什么，對(duì)烹飪的流程進(jìn)行安排，以便提高整個(gè)烹飪的效率。

不過，在烹飪這個(gè)環(huán)節(jié)中最重要的還是通過我們的烹飪，菜品的口味、營(yíng)養(yǎng)，以及功能，能否達(dá)到預(yù)期的效果。由于對(duì)烹飪方法不熟練，以及備菜過程中可能發(fā)生的各種問題，很容易導(dǎo)致無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期。相信有經(jīng)驗(yàn)的人都知道，做廢一道菜是一件非常正常的事，特別在烹飪時(shí)間不充足的情況下。例如正常工作日下班之后，或者吃飯的人數(shù)較多，需要烹飪多道菜品時(shí)，烹飪失敗的概率都會(huì)大幅增加。而因?yàn)榕腼兪?，所引發(fā)的問題也可大可小，總的來說對(duì)于烹飪者和食用者來說，都不希望看到這個(gè)情況發(fā)生。

第五步：食用

完成烹飪之后，就開始食用菜品。通常我們會(huì)考慮食用菜品時(shí)的愉悅感，由于這個(gè)環(huán)節(jié)不是本文的重點(diǎn)，這里不做過多分析。

第六步：清洗

完成烹飪或食用之后，要清除廚余垃圾，并清潔廚房，以及清洗碗筷和廚具。這是大多數(shù)人不喜歡，卻不得不做的事情。雖然現(xiàn)代生活中如洗碗機(jī)這種廚房電器，能幫助家庭主廚們減輕一些負(fù)擔(dān)，但是整個(gè)清洗過程還是挺耗時(shí)耗力的。如果烹飪過程中產(chǎn)生的油煙比較重，附著在身上，家庭主廚們還要對(duì)自身進(jìn)行清潔。

2、正餐飲食解決方案的價(jià)值曲線

將家庭烹飪流程拆分提煉出各個(gè)環(huán)節(jié)中的價(jià)值要素之后，然后我們對(duì)正餐飲食解決方案進(jìn)行打分，形成該方案的價(jià)值曲線。通過對(duì)各價(jià)值曲線的比較，可以讓我們對(duì)半成菜這個(gè)行業(yè)所創(chuàng)造的差異化的價(jià)值，有更深的理解。

正餐解決方案評(píng)分表，來源：FoodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

①、我們是站在整體的角度，對(duì)各日常飲食解決方案的價(jià)值要素進(jìn)行評(píng)分，有一定的主觀性。我們不對(duì)單個(gè)案例進(jìn)行評(píng)價(jià)，如您發(fā)現(xiàn)明顯有不符合實(shí)際的評(píng)分情況，歡迎通過后臺(tái)聯(lián)系我們，我們?cè)诤藢?shí)之后，對(duì)評(píng)分進(jìn)行調(diào)整。

②、各要素分值1-10分，評(píng)分越高，代表該方案創(chuàng)造的價(jià)值越高（費(fèi)用支出相反）。

③、有些方案不涉及的環(huán)節(jié)，我們直接給予最高分10分。例如半成菜不需要消費(fèi)者洗菜或者切菜，那我們直接在“效率”這個(gè)環(huán)節(jié)給予10分。其它方案有類似情況，同樣采取此種評(píng)分方式。

正餐解決方案價(jià)值曲線，來源：FoodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

根據(jù)上述數(shù)據(jù)，我們制作了一份正餐解決方案的價(jià)值曲線圖。并挑選預(yù)制菜與國(guó)內(nèi)幾種主流選擇進(jìn)行比對(duì)。通過比較可以看到，①、預(yù)制菜菜最大的價(jià)值在于省去了洗菜和切菜的勞動(dòng)，提高了該環(huán)節(jié)的效率；②、相對(duì)于外賣、餐飲有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)（規(guī)?；纳a(chǎn)，沒有廚師、服務(wù)員等人工費(fèi)用支出，以及對(duì)門店地段的要求相對(duì)較低）；③、預(yù)制菜口感風(fēng)味相對(duì)自制會(huì)有一定的優(yōu)勢(shì)。因?yàn)榘氤善凡耸菢?biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，且調(diào)味都是提前完成，只要按照說明簡(jiǎn)單烹制即可完成，烹飪失敗的概率較小。

3、預(yù)制菜為什么可以發(fā)展起來

首先我們來看一下鄰國(guó)日本的情況，日本將在在家烹飪稱為內(nèi)食，在外用餐稱為外食，外賣和熟食稱為中食（惣菜），經(jīng)過幾十年的發(fā)展日本中食（惣菜）發(fā)展成為一個(gè)擁有103,200億日元規(guī)模的巨大產(chǎn)業(yè)。并且長(zhǎng)期以來中食（惣菜）產(chǎn)業(yè)規(guī)模的成長(zhǎng)要超過內(nèi)食和外食。

2014年-2019年，日本中食（惣菜）產(chǎn)業(yè)規(guī)模，數(shù)據(jù)來源：日本惣菜行業(yè)協(xié)會(huì)，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

2009年-2018年，內(nèi)食、中食、外食行業(yè)規(guī)模累計(jì)增長(zhǎng)，圖片來源：日本惣菜行業(yè)協(xié)會(huì)

其中，與國(guó)內(nèi)預(yù)制菜比較接近的細(xì)分類目，一般中食（惣菜）+袋裝中食（惣菜）2019年的市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)占比達(dá)到42.4%，約43674億日元（2730億人民幣）。

日本中食（惣菜）各類目消費(fèi)占比及市場(chǎng)規(guī)模，數(shù)據(jù)來源：日本惣菜行業(yè)協(xié)會(huì)，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

從上至下依次是：米飯類、面包、面、一般中食（惣菜）、袋裝中食（惣菜）

圖片來源：日本惣菜行業(yè)協(xié)會(huì)，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

從銷售渠道看，便利店是中食（惣菜）銷售額最多的渠道，其次是專賣店和食品超市。

圖片來源：日本惣菜行業(yè)協(xié)會(huì)，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

購(gòu)買中食（惣菜）時(shí)消費(fèi)者更注重是否好吃，其次是價(jià)格。

圖片來源：日本惣菜行業(yè)協(xié)會(huì)，F(xiàn)oodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

從日本整個(gè)中食（惣菜）行業(yè)發(fā)展史來看，可以歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)和零售業(yè)的發(fā)展，冷鏈技術(shù)升級(jí)，女性就業(yè)機(jī)會(huì)增加，社會(huì)結(jié)構(gòu)變化等眾多因素推動(dòng)該行業(yè)的發(fā)展。

日本中食（惣菜）行業(yè)發(fā)展史，來源：FoodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

再來梳理一下國(guó)內(nèi)預(yù)制菜的發(fā)展史，可以簡(jiǎn)單概括為，預(yù)制菜從餐飲市場(chǎng)向個(gè)人和家庭市場(chǎng)發(fā)展，由便利性向品質(zhì)升級(jí)的過程。

國(guó)內(nèi)預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展史，來源：FoodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

最后結(jié)合我們對(duì)正餐解決方案價(jià)值曲線的分析，以及對(duì)日本中食（惣菜）產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況，和國(guó)內(nèi)預(yù)制菜的發(fā)展史的梳理。歸結(jié)起來，本質(zhì)上，是由于大眾的時(shí)間價(jià)值在提升，對(duì)烹飪的便利性產(chǎn)生更大的需求。同時(shí)隨著新零售，以及冷鏈運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展，大眾可以在菜場(chǎng)、綜合電商和生鮮電商等渠道購(gòu)買到預(yù)制菜，這使得渠道便利性也在提升，這是預(yù)制菜行業(yè)能發(fā)展起來的主要因素。

國(guó)內(nèi)預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展促進(jìn)因素和制約因素，來源：FoodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

三、預(yù)制菜行業(yè)現(xiàn)狀，以及未來的發(fā)展

1、目前預(yù)制菜行業(yè)較為分散，品牌方主要有以下幾種類別。

①、專業(yè)型

代表公司：味知香、好得萊、綠進(jìn)食品、如意三寶、找食材等

該類型的公司只經(jīng)營(yíng)預(yù)制菜相關(guān)業(yè)務(wù)，商業(yè)模式相似度高，產(chǎn)品以各種中式菜品為主。由于其專業(yè)經(jīng)營(yíng)，因此相對(duì)其他類型的企業(yè)，其產(chǎn)品類型豐富，有家畜類、家禽類、水產(chǎn)類等各種菜品。客戶類型廣泛，既有個(gè)人及家庭的C類客戶，也有餐飲、酒店等B類客戶。銷售渠道也更加廣泛，有專業(yè)銷售團(tuán)隊(duì)、代理商、加盟商、批發(fā)商等，在加盟店、生鮮電商、超市、綜合電商等各種渠道上進(jìn)行銷售。

②、餐飲型

代表公司：新雅食品、知味觀、海底撈、西貝、大小董、小南國(guó)、廣州酒家等

該類型的公司主營(yíng)餐飲業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)過程中部分菜品受到消費(fèi)者的喜愛，于是研制成預(yù)制菜增加銷路。生產(chǎn)方面，有自有工廠生產(chǎn)的，也有代工生產(chǎn)的。其特點(diǎn)是，一方面品牌有一定的知名度，尤其是知名菜品；另一方面，由于擁有自有的廚師隊(duì)伍，在產(chǎn)品研發(fā)方面也有一些優(yōu)勢(shì)。這里面值得一提的是海底撈，作為火鍋品牌，廚師資源有劣勢(shì)，但卻通過公眾號(hào)的一檔烹飪教學(xué)欄目“開飯了”衍生出預(yù)制菜品牌，這個(gè)欄目包含菜品烹飪過程視頻，以及文字介紹，一篇內(nèi)容的閱讀量經(jīng)常能達(dá)到10萬以上，海底撈通過大數(shù)據(jù)分析，進(jìn)行菜品研發(fā)。目前餐飲型公司里面預(yù)制菜業(yè)務(wù)做的比較成熟是新雅，產(chǎn)品比較豐富，且銷售渠道也相對(duì)完善。大多數(shù)公司業(yè)務(wù)還處于摸索階段，體量比較小。

③、供應(yīng)鏈型

代表公司：福成股份、正大食品、圣農(nóng)食品、雙匯、新希望、盤點(diǎn)科技

該類型的公司原本經(jīng)營(yíng)預(yù)制菜的上游養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)或代加工業(yè)，隨后逐步衍生出自有品牌。其特點(diǎn)是在產(chǎn)業(yè)鏈上游中經(jīng)營(yíng)一個(gè)或多個(gè)環(huán)節(jié)，因此在部分原料和生產(chǎn)方面能形成一定的優(yōu)勢(shì)。

④、電商型

代表品牌：盒馬工坊、象大廚、日日煮、上廚房

該類型的品牌是生鮮電商旗下自有預(yù)制菜品牌。代表性的有盒馬生鮮旗下的盒馬工坊，小象生鮮（美團(tuán)）旗下的象大廚。其特點(diǎn)是擁有生鮮電商渠道銷售優(yōu)勢(shì)，原料規(guī)模采購(gòu)成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)還能借助電商平臺(tái)的大數(shù)據(jù)進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)，以及利用到平臺(tái)的冷鏈運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、以及配送等各環(huán)節(jié)供應(yīng)鏈資源。

這個(gè)類別中，日日煮和上廚房這2個(gè)品牌相對(duì)特殊，都是以家常烹飪內(nèi)容起步，逐步衍生出預(yù)制菜業(yè)務(wù)，有點(diǎn)類似海底撈的開飯了。為什么將其劃分在電商分類中，是因?yàn)槿杖罩蠛蜕蠌N房在線上，不僅會(huì)銷售自有產(chǎn)品，還會(huì)銷售其他品牌的產(chǎn)品，也包括其它類目，如廚房用品、家用電器、清潔用品等。

2、預(yù)制菜行業(yè)未來的發(fā)展，以及海外公司有何借鑒之處

產(chǎn)品創(chuàng)新

首先我們認(rèn)為，預(yù)制菜是一個(gè)擁有巨大潛在市場(chǎng)的行業(yè)，想要拓寬市場(chǎng)空間，要看市場(chǎng)參與者們具體怎么做。既然天花板高，那么就有足夠的空間去做差異化。上文中，我們拆分了家庭日常烹飪流程，并提煉了各個(gè)價(jià)值點(diǎn)。每個(gè)價(jià)值點(diǎn)，其實(shí)都 可以創(chuàng)造差異化，例如增加菜品的豐富度，或主打某個(gè)特定菜系的菜品，增加購(gòu)買的便利性，主打菜品的品質(zhì)，卡位特定價(jià)格帶，主打菜品的清潔衛(wèi)生、主打菜品的口味、營(yíng)養(yǎng)性、功能性等等。根據(jù)以上價(jià)值點(diǎn)，預(yù)制菜品牌方可以打造清晰的品牌定位，并將其植入消費(fèi)者的心智當(dāng)中。

預(yù)制菜可差異化的價(jià)值點(diǎn)，來源：FoodPlus研究分析團(tuán)隊(duì)

除此之外，根據(jù)不同的場(chǎng)景和人群，也能推出不同的產(chǎn)品，例如家庭宴請(qǐng)、節(jié)假日飲食、夜宵系列、一人食、特定人群飲食（兒童、老年人、減肥人群、糖尿病人、孕婦、產(chǎn)婦）等等。

以下舉幾個(gè)案例，供大家參考

例如全球最大的訂閱制凈菜公司HelloFresh，就采用多品牌的策略，根據(jù)食材的品質(zhì)、不同的價(jià)格帶進(jìn)行劃分。

HelloFresh旗下品牌，圖片來源：HelloFresh

HelloFresh：為歐美、大洋洲等14個(gè)國(guó)家的消費(fèi)者提供新鮮的半成品食材，讓其可以在30-40分鐘內(nèi)完成烹飪，平均7.49-10.99美元一餐；

EveryPlate：為美國(guó)和澳大利亞的消費(fèi)者提供更加實(shí)惠半成品食材套餐，平均4.99美元一餐；

GreenChef：2018年收購(gòu)的美國(guó)品牌，提供綠色有機(jī)半成品食材套餐，平均9.99-12.99美元一餐；

ChefsPlate：2018年收購(gòu)的品牌，在加拿大提供新鮮的半成品食材，平均8.99美元一餐。

丘比食品針對(duì)咀嚼困難的人群推出4種級(jí)別的護(hù)理食品。

圖片來源：丘比食品

新雅食品針對(duì)春節(jié)市場(chǎng)推出節(jié)假日套餐。

圖片來源：新雅食品

大希地采用大單品策略打造牛排這個(gè)品類里的預(yù)制菜產(chǎn)品，同時(shí)推出針對(duì)兒童市場(chǎng)的“寶貝真6整切菲力牛排”。

圖片來源：大希地

模式創(chuàng)新

從商業(yè)模式的角度，預(yù)制菜可以由零售模式向訂閱制發(fā)展。好處是可以增加用戶粘性，減少損耗，提高運(yùn)營(yíng)效率，改善現(xiàn)金流。例如日日煮就推出送菜包月費(fèi)計(jì)劃。例如Hello Fresh，根據(jù)用餐人數(shù)不同，以及每周訂餐數(shù)量不同，來差異化產(chǎn)品定價(jià)；日日煮推出送菜包月費(fèi)計(jì)劃。

圖片來源：Hello Fresh

商業(yè)模式的另一個(gè)拓展方向是，向相關(guān)多元化發(fā)展。比如味知香，未來的發(fā)展目標(biāo)是由預(yù)制菜向“餐桌美味解決方案提供商”方向發(fā)展，開發(fā)“味愛瘋狂”系列高端火鍋食材、“搜香尋味”系列各地特色美食、“味知香工坊”系列火鍋底料及調(diào)料包等全新品類產(chǎn)品。比如新雅食品，在其門店里不僅銷售半成品菜，還銷售熟食、臘味制品、八寶飯、速凍包子饅頭、其他糕點(diǎn)等等周邊產(chǎn)品。

比如Hello Fresh近期收購(gòu)了一家訂閱制的預(yù)制正餐品牌Factor 75，用戶每周可以訂制不同數(shù)量的餐食，每頓價(jià)格為11-15美元不等，且可以隨時(shí)暫停，或更改訂餐計(jì)劃，其實(shí)這種模式與國(guó)內(nèi)的「咚吃」、以及「超級(jí)零」推出的套餐比較相似。

3、淺談?lì)A(yù)制菜行業(yè)未來的競(jìng)爭(zhēng)格局

目前預(yù)制菜行業(yè)以區(qū)域性中小規(guī)模企業(yè)為主，市場(chǎng)集中程度較低，還沒有形成全國(guó)型的企業(yè)。未來行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局將會(huì)發(fā)生怎樣的變化呢？

上文中我們將公司進(jìn)行了分類，每個(gè)類別下的公司都有各自的稟賦，目前來看專業(yè)型和電商型有些先發(fā)優(yōu)勢(shì)，其中我們更看好電商型（下稱“平臺(tái)方”）品牌在未來競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)，理由如下：

①、平臺(tái)方擁有高頻打低頻的優(yōu)勢(shì)，且購(gòu)買便利性更高；②、新城鎮(zhèn)化將推動(dòng)人口更加密集，且平臺(tái)方擁有自有的配送團(tuán)隊(duì)，疊加協(xié)同效應(yīng)，平臺(tái)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)會(huì)更加明顯；③、平臺(tái)方在供應(yīng)鏈端的優(yōu)勢(shì)也比較明顯，原料品種齊全，產(chǎn)品會(huì)更具多樣性；④平臺(tái)方擁有流量?jī)?yōu)勢(shì)；⑤平臺(tái)方擁有數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，能針對(duì)不同人群，進(jìn)行更有效的產(chǎn)品研發(fā)，和精準(zhǔn)營(yíng)銷；⑥APP等系統(tǒng)軟件開發(fā)能力優(yōu)勢(shì)；⑦、平臺(tái)方可以利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)，收購(gòu)更多的品牌，進(jìn)行相關(guān)多元化拓展，可以增加用戶粘性，降低用戶開發(fā)成本，還可以減少用戶遷移成本等等（類似Hello Fresh）。

當(dāng)然上文中我們也提到由于行業(yè)潛在的空間足夠大，有許多長(zhǎng)尾市場(chǎng)，只要做好差異化就會(huì)獲得一定的發(fā)展空間。而且本文主要分析是To C市場(chǎng)，其實(shí)To B類也是一個(gè)巨大的市場(chǎng)，有非常多的發(fā)展機(jī)會(huì)。

以上就是我們對(duì)味知香公司，以及預(yù)制菜行業(yè)初步分析。感謝所有參與本次創(chuàng)投風(fēng)向標(biāo)直播活動(dòng)的用戶。如您對(duì)預(yù)制菜行業(yè)，或者味知香這家公司有興趣進(jìn)一步交流討論的需求，可與我們的分析師聯(lián)系。 FoodPlus