文 | 阿爾法工場ESG Tiny
近期，上市公司都在著手準備2021財年報告。不過相較于往常，今年會有大量公司新增一份ESG報告。
特別是對于港股上市公司來說，披露ESG報告已經(jīng)成為一項強制規(guī)定。
2019年，港交所對ESG指引進行了一次較大的修訂，提升了披露責任，新增了報告內(nèi)容。
根據(jù)港交所的要求，新版ESG指引的實施時間是“2020年7月1日或之后開始的財政年度”。
不過，由于絕大多數(shù)公司的財年截止日是12月31日，與新版ESG指引實施時間最接近的完整財年是2021年1月1日至2021年12月31日。
因此，今年港股公司在披露2021年度ESG報告時，就要遵照新版ESG指引了。也就是說，2022年是港股新版ESG指引全面執(zhí)行的第一年。
根據(jù)港交所要求，ESG報告須在財政年度結束后的五個月內(nèi)完成披露。屆時，我們會在港交所官網(wǎng)看到所有的ESG報告、
不過，在此之前，我們不妨大膽預測一下，在港交所新版ESG指引及相關規(guī)則，還有市場驅(qū)動下，今年港股公司的ESG報告會呈現(xiàn)哪些一致性的特點。
01 ESG報告“取代”CSR報告
目前來看，ESG的風頭已經(jīng)遠遠超過了CSR（企業(yè)社會責任）。
雖然CSR是ESG的本源概念，但在資本市場場景中，ESG獲得了更高頻次的使用。這可能促使很多公司在未充分理解兩者關系的情況上，采納ESG而拋棄CSR。
最終表現(xiàn)形式是，今年名稱為“ESG報告”的報告數(shù)量將大幅提升。這包括一部分由CSR報告更名而來的ESG報告，以及在報告名稱中增加“ESG”字眼的報告。
關于這種轉(zhuǎn)變，無可厚非，但實際上，大可不必周折。
首先，CSR是比ESG范疇更廣的概念，前者包含后者。因此，CSR報告實際上已經(jīng)包含了ESG報告。
其次，我們經(jīng)常談論的ESG報告，實際上指的是披露環(huán)境、社會及公司治理因素的非財務報告，是一種根據(jù)內(nèi)容劃分出來的報告大類。
也就是說，任何包含ESG信息的報告都可以稱為ESG報告。CSR報告的確包含相關信息。因此，CSR報告也是一種ESG（類型）報告。
最后，還有一種更簡單的方法——看看港交所發(fā)布的是哪種報告。從港交所官網(wǎng)可以找到相關內(nèi)容（如下圖所示）。顯然，港交所自始至終發(fā)布的都是CSR報告：
圖片來源：港交所官網(wǎng)
這樣看來，問題的核心并非是報告名稱，而在于內(nèi)容——報告內(nèi)容是否契合ESG理念，是否滿足投資者等利益相關方對ESG信息的需求，是否傳遞出公司對創(chuàng)造ESG價值的深刻理解。
不過，對于很多公司來說，可能會通過“ESG報告”向市場傳遞一種信號——公司開始關注ESG了。
02 “碳中和”“氣候變化”頻繁出現(xiàn)
從今年起，除了“ESG”外，“氣候變化”將成為ESG報告出現(xiàn)頻率最高的詞匯。這還包括“碳中和”“凈零”等與此相關的詞匯。
如今，氣候變化已經(jīng)成為具有極高優(yōu)先級的國際議題。中國“雙碳”目標的提出，進一步增強了中國企業(yè)對氣候變化議題的關注。
更重要的是，“氣候變化”是港交所新版ESG指引中新增的一項指標。因此，今年港股ESG報告中將出現(xiàn)大量與此議題相關的內(nèi)容。
特別是在公司最高領導者的致辭中，我們將看到“氣候變化”會上升到公司管治層面，會有大量公司將此視為企業(yè)管理的重要事宜。
不過，我們也可以大膽推測，絕大公司對“氣候變化”的認識可能會停留在助力中國“雙碳”目標的實現(xiàn)上，而忽視了氣候變化對所在行業(yè)及其業(yè)務的影響上，即氣候變化風險和機遇。
在港交所過往發(fā)布的ESG政策中，多次提及TCFD報告，并倡導公司據(jù)此進行披露。TCFD提供了一套披露公司氣候信息的指標。但更重要的是，TCFD框架也是一種公司管理氣候風險與機遇的思維框架。
對于一家公司來說，將氣候變化因素與其業(yè)務和所在行業(yè)深刻地聯(lián)系起來，識別出相應風險和機遇，并據(jù)此建立管理機制，才是投資者和市場更為看重的事情。
未來，TCFD報告將在港股市場全面推行，這已經(jīng)成為眾所周知的必然趨勢。
03 公司治理篇幅顯著增加
近幾年，市場對ESG三大支柱的關注度呈現(xiàn)明顯差異——E（以氣候變化為主）的關注度最高，S次之，G最弱。
不過，公司治理（或稱為管治）一直都是上市公司監(jiān)管的重中之重，主要由上市規(guī)則等合規(guī)政策進行約束。
過去，大部分公司對ESG的了解始于更早出現(xiàn)的CSR。但CSR并未過多強調(diào)公司治理問題，而討論的是一般意義的組織治理。
因此，絕大多數(shù)公司對管治問題的理解是，滿足相關法規(guī)政策就足矣。不過，這種認識會在今年發(fā)生改變。
隨著ESG的發(fā)展，市場對G提出了一些新的要求，而且有些要求是高于監(jiān)管標準的。
港交所在過去對上市規(guī)則的修訂中，也多次強調(diào)ESG與管治的聯(lián)系，并不斷強化對管治的重視程度。
在港股今年的ESG報告中，我們將看到更多有關公司治理的內(nèi)容，而且，ESG報告會與年報有更密切的關聯(lián)。畢竟，年報中已經(jīng)有關于公司治理的信息了。
不過，上市公司還需在ESG報告中，進一步體現(xiàn)其公司治理的獨立性、科學性、前瞻性，并就一些諸如披露高管薪酬結構等議題進行大膽嘗試。
此外，今年還會出現(xiàn)的情況是，港股公司會就“董事性別多元化”議題做出回應，包括目前的董事性別機構、提升多元化的政策、多元化目標及進展等。
經(jīng)過2021年港交所的修訂，董事會多元化已經(jīng)成為ESG監(jiān)管的重要議題。從全球市場來看，多元化也是僅次于氣候變化的第二大ESG議題。
04 ESG管治架構成為必備
新版ESG指引最大的變化是新增了強制披露規(guī)定。其中，有一條規(guī)定是要求公司披露董事會參與ESG監(jiān)管的情況。
ESG管治架構被認為是這項規(guī)定的具體表現(xiàn)之一。因此，港股今年的ESG報告會積極展示有關公司ESG管治架構的信息。
不過，由于留給上市公司的時間比較短，可能很多公司會在尚未理解ESG實質(zhì)性的情況下，就完成ESG管治部門的組建，以滿足監(jiān)管要求。
估計，我們從港股今年的信息披露中，也很難看到除 “ESG管治架構圖”之外的ESG管治信息，特別是該部門過去一年發(fā)揮作用的過程。
ESG管治應聚焦于如何能夠解決董事會對ESG事宜的監(jiān)督和領導問題，以提前防范風險并抓住機遇。不同行業(yè)、規(guī)模和屬性的公司可以選擇差異化的ESG管治模式。
今年，港股公司會先解決“有無”問題。下一階段，ESG管治架構的披露重點是闡述其有效性，以及如何發(fā)揮監(jiān)督作用的詳細信息。
05 做出更多的ESG承諾
今年，我們將從港股ESG報告中看到很多宏偉的ESG承諾，即ESG目標。較之前趨勢性的承諾不同，港股公司會制定更多量化目標。
當然在新版ESG指引中，港交所也對此做出了要求。新規(guī)要求公司應披露環(huán)境方面的目標，包括排放量、減廢、能源使用效益和用水效益等。
港交所曾表示，“我們有關披露環(huán)境目標的建議，是從只披露歷史結果邁向提供前瞻性資料的一步，這符合投資者預期，并與我們在ESG匯報方面循序漸進的方針一致?！?/p>
也就是說，ESG最終績效將比管理過程更受關注。而上市公司通過做出ESG承諾，將向市場傳達一種積極行動的信號。
而投資者等利益相關方也會根據(jù)目標進展，評估上市公司的ESG表現(xiàn)。通過ESG目標的實現(xiàn)情況，市場也能清楚地看到上市公司對ESG工作的態(tài)度，以及商業(yè)誠信。
因此，做出ESG承諾應該慎重。不過在港股今年的ESG報告中，“碳中和”目標可能是最受歡迎的。
期待在今年的報告季，港股公司能帶給市場更多高質(zhì)量和創(chuàng)新性的ESG報告，推動更多的上市公司將ESG融入公司戰(zhàn)略、管理和業(yè)務。
與此同時，港股市場的ESG發(fā)展，無論是監(jiān)管、披露和投資，都將為A股市場提供經(jīng)驗，同時也有助于市場參與者了解ESG發(fā)展的脈絡。