文|天下網(wǎng)商  王卓霖

編輯|王詩(shī)琪

曾經(jīng)身家百億的“浙江女首富”，股權(quán)、房產(chǎn)都被拍賣(mài)，還三次列入失信被執(zhí)行人名單。

剛剛（2月17日上午10點(diǎn)），北京東方園林環(huán)境股份有限公司（下稱(chēng)“東方園林”）的兩筆無(wú)限售流通股，被掛上阿里拍賣(mài)平臺(tái)，其中一筆是創(chuàng)始人何巧女持有的1500萬(wàn)股，起拍價(jià)3796.87萬(wàn)元，另一筆是她丈夫唐凱持有的約2672萬(wàn)股，起拍價(jià)為6763.52萬(wàn)元。按起拍價(jià)算，每股單價(jià)約2.53元。而截至發(fā)稿，東方園林的股價(jià)約為3.1元/股。

這不是何巧女夫婦第一次被拍賣(mài)資產(chǎn)。去年10月，這對(duì)夫妻名下兩套位于北京市東城區(qū)建國(guó)門(mén)內(nèi)的房產(chǎn)被拍賣(mài)，一套170多平方米，一套200多平方米，成交價(jià)分別為1800多萬(wàn)和2500多萬(wàn)，單價(jià)約每平方米10萬(wàn)元出頭，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)。

圖：何巧女被拍賣(mài)房產(chǎn)內(nèi)景（來(lái)源：阿里拍賣(mài)）

今年56歲的何巧女，曾被稱(chēng)為中國(guó)“園林皇后”，其創(chuàng)辦的東方園林2009年登陸深交所，成為“園林第一股”，市值長(zhǎng)期維持在300億以上?！墩闵獭冯s志評(píng)出的2017浙商百富榜中，何巧女以186.5億元的身價(jià)，位列第20位，并且是浙江女首富。

但從2018年開(kāi)始，由于高杠桿經(jīng)營(yíng)、冒進(jìn)擴(kuò)張，東方園林負(fù)債率從不到25%飆升至70%，2019年總負(fù)債達(dá)到311億，最終被債務(wù)危機(jī)拖累。期間，何巧女質(zhì)押絕大部分股權(quán)融資自救，并且讓出了自己一手創(chuàng)辦的東方園林實(shí)控權(quán)，退出公司董事會(huì)，東方園林得以繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，但盛景難再。

超2億股份被拍賣(mài)，但公司保住了

據(jù)東方園林公告，到1月13日，何巧女、唐凱夫婦持有的股份已累計(jì)被拍賣(mài)了1.37億股，占東方園林總股本的5.09%。

2月24日和3月2日，何巧女夫婦還將有兩筆股票被公開(kāi)拍賣(mài)，共涉及6545萬(wàn)股，起拍價(jià)約1.7億元。加上今天被拍賣(mài)的股票數(shù)量，共約1億股。

何巧女此前幾乎質(zhì)押了手上所有東方園林的股份用來(lái)融資輸血，當(dāng)期限已到而無(wú)法還款，債權(quán)人紛紛把質(zhì)押股份掛上了拍賣(mài)平臺(tái)。

隨著一次次拍賣(mài)落錘，何巧女夫婦手中的股份一再“被動(dòng)減持”，已從2019年8月的39.13%，降至2022年1月的30.93%，隨著中信證券、平安證券等債權(quán)人對(duì)被質(zhì)押股份采取“強(qiáng)制平倉(cāng)”、司法拍賣(mài)，他們的身家還將進(jìn)一步縮水甚至清零。

何巧女的煩惱還不止這些，據(jù)中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)，何巧女共有21條被執(zhí)行信息，還三次被列入失信被執(zhí)行人名單，也就是俗稱(chēng)的“老賴(lài)”。

她唯一慶幸的可能是，即便股份被司法拍賣(mài)，但自己一手創(chuàng)立的東方園林，還能基本保持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，股份的旁落并不會(huì)對(duì)公司的實(shí)際控制權(quán)產(chǎn)生影響。

2018年12月，東方園林債務(wù)危機(jī)全面爆發(fā)前夕，何巧女開(kāi)啟積極自救，引入國(guó)資，接連轉(zhuǎn)讓股份，并且“無(wú)條件、不可撤銷(xiāo)地”轉(zhuǎn)讓了大部分表決權(quán)。2019年10月，何巧女徹底退出董事會(huì)。

目前，東方園林的實(shí)控人為北京市朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委。東方園林稱(chēng)，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)在穩(wěn)步推進(jìn)中。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，它還在緩慢恢復(fù)元?dú)狻?jù)其2021年業(yè)績(jī)預(yù)告，過(guò)去一年預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈虧損為7.84億-9.85億，而上一年的凈虧損是4.9億。不過(guò)，2021年前三個(gè)季度，東方園林的營(yíng)收分別為20.05億、23.99億、33.28億，不斷上升。

從“賣(mài)花女”到“浙江女首富”

一代“商界木蘭”令人唏噓，但“賣(mài)花女”何巧女白手起家，打造“園林王國(guó)”的經(jīng)歷依舊令人欽佩。

何巧女出生在浙江金華武義縣一個(gè)農(nóng)村家庭，家中五姐妹中排行老二，父親是個(gè)花匠。1984年，她考取了北京林業(yè)大學(xué)，主修園林專(zhuān)業(yè)，畢業(yè)后被分配到杭州園林局，不久后辭職。

她的商業(yè)之路起于家族的盆栽生意，但后面的路都是自己靠專(zhuān)業(yè)能力、獨(dú)到眼光一點(diǎn)點(diǎn)趟出來(lái)的。1992年，何巧女跟朋友創(chuàng)辦北京市東方園林藝術(shù)公司，做鮮花種植、盆景批發(fā)，通過(guò)從南方進(jìn)貨盆栽租給北京各大寫(xiě)字樓、商超，完成了第一桶金的積累。而后，她切入樓盤(pán)的綠化工程，拿下北京東長(zhǎng)安街1號(hào)東方廣場(chǎng)項(xiàng)目的綠化工程，一舉成名。

圖：東方園林官網(wǎng)

2005年，何巧女又把目光投向園林市場(chǎng)的另一個(gè)領(lǐng)域，市政園林。她帶隊(duì)完成的蘇州金雞湖大酒店國(guó)賓館園林景觀(guān)工程，在業(yè)內(nèi)一炮打響。東方園林操刀過(guò)的知名項(xiàng)目還包括北京T3航站樓、北京通州運(yùn)河文化廣場(chǎng)、北京奧林匹克公園景觀(guān)大道等。

2009年11月，東方園林在深交所成功登陸資本市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)“園林第一股”。開(kāi)盤(pán)當(dāng)天，股價(jià)從58.6元一飛沖天，達(dá)到116.5元，次年更是沖到每股229元，一度成為“A股股王”。

2015年，東方園林開(kāi)始介入PPP業(yè)務(wù)（Public Private Partnership，指的是政府和社會(huì)資本合作開(kāi)展的項(xiàng)目）。截至2017年，PPP業(yè)務(wù)為東方園林帶來(lái)了可觀(guān)的收益，公司營(yíng)收增長(zhǎng)了2.8倍，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了3.6倍。

2017年，何巧女以186.5億元的身價(jià)，位列“浙商百富榜單”第20位，并且是“浙江女富豪”第一位。

債務(wù)危機(jī)爆發(fā)

實(shí)際上，2017年，東方園林以高負(fù)債高杠桿運(yùn)營(yíng)的危機(jī)已經(jīng)開(kāi)始初露苗頭，但何巧女沒(méi)有剎車(chē)，反而加快動(dòng)作。2018年，東方園林一口氣拿下45個(gè)重大PPP項(xiàng)目，遠(yuǎn)超公司運(yùn)營(yíng)負(fù)荷，總負(fù)債大幅增長(zhǎng)至291.84億元，資產(chǎn)負(fù)債率約70%，處于一個(gè)危險(xiǎn)線(xiàn)上。

這樣的資產(chǎn)報(bào)表被外界“不看好”，引發(fā)連鎖反應(yīng)。原計(jì)劃發(fā)行10億元的公司債券，最終只成功發(fā)行了5000萬(wàn)元。當(dāng)年10月，東方園林股價(jià)大跌超六成，市值蒸發(fā)超300億元。

PPP項(xiàng)目通常前期需要大量墊資，東方園林需要靠不斷融資來(lái)補(bǔ)錢(qián)，另外，東方園林本身的業(yè)務(wù)，應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率就很低。外面?zhèn)_(tái)高筑，該收的錢(qián)收不回來(lái)，東方園林的債務(wù)危機(jī)一觸即發(fā)。

圖：東方園林2019年年報(bào)

太過(guò)冒進(jìn)的業(yè)務(wù)嚴(yán)重拖累東方園林，根據(jù)財(cái)報(bào)，2018年其凈利潤(rùn)還有16億元，2019年就只剩5000多萬(wàn)。

2019年，北京朝陽(yáng)區(qū)國(guó)資委接手后，東方園林梳理PPP項(xiàng)目，根據(jù)融資進(jìn)度控制投資和施工節(jié)奏，并且開(kāi)始嚴(yán)控費(fèi)用，雖然營(yíng)收在2019年一度出現(xiàn)下滑，但公司的信用逐漸恢復(fù)，融資渠道變得暢通，現(xiàn)金流開(kāi)始向好。2020年，東方園林實(shí)現(xiàn)營(yíng)收87億元，2021年前三季度營(yíng)收為77億元，同比增長(zhǎng)70.81%，盡管還在大幅虧損，但業(yè)績(jī)已經(jīng)開(kāi)始復(fù)蘇。

商界浮沉30年，何巧女也曾遭遇過(guò)不少危機(jī)時(shí)刻——?jiǎng)?chuàng)業(yè)沒(méi)多久就不斷被人騙，合伙人撤資，2000年公司業(yè)務(wù)上道，又因?yàn)槊つ繑U(kuò)張?jiān)庥鲑Y金危機(jī)，一度瀕臨破產(chǎn)。

不過(guò)這一次，已過(guò)知天命之年的何巧女真的“賭”輸了。