文|三易生活
此前在2020年，微軟以81億美元的價格收購貝塞斯達母公司ZeniMax Media，被業(yè)內(nèi)人士認為這標志著全球游戲行業(yè)的并購潮已經(jīng)到來。隨后在2021年，從游戲行業(yè)巨頭到投資機構(gòu)也拉開了幾乎堪稱是瘋狂的并購序幕。而當時間來到2022年初，游戲行業(yè)的并購就已經(jīng)呈現(xiàn)出了一山更比一山高的局面。
在當?shù)貢r間本周一，美國游戲開發(fā)商Take-Two方面宣布收購社交游戲開發(fā)商Zynga，而交易規(guī)模則達到了歷史性的127億美元，超過2016年騰訊收購Supercell的86億美元，成為游戲行業(yè)史上最大的一樁收購案。據(jù)悉，此次收購Take-Two將以現(xiàn)金加股票的方式進行，按照Zynga在上周五的股價計算，Take-Two給出的每股9.86美元報價相當于溢價64.4%。而在此次收購?fù)瓿珊?，Zynga將作為Take-Two的獨立子公司繼續(xù)運營，而Take-Two則將一躍成為全球前五大的移動游戲廠商。
對于這筆史無前例的交易，Take-Two的CEO Strauss Zelnick表示，“很高興宣布我們與Zynga達成這一歷史性交易，這極大地豐富了我們的業(yè)務(wù)，并確立了我們在互動娛樂行業(yè)增速最快領(lǐng)域——移動平臺的領(lǐng)導(dǎo)地位”。沒錯，在完成此次收購后，Zynga將負責(zé)Take Two未來的移動業(yè)務(wù)，并且后者的手游業(yè)務(wù)將會放到Zynga的品牌下運營。
說起Take Two，可能許多玩家對其并不熟悉，但是要說到這家公司旗下的2K Games和Rockstar，顯然就可謂是無人不知無人不曉了，例如《GTA》、《荒野大鏢客》、《文明》、《NBA 2K》這些IP在游戲圈也都是響當當?shù)?。而此次被收購的Zynga在海外游戲行業(yè)也同樣是大名鼎鼎，甚至曾經(jīng)是PC社交游戲的代名詞。
得益于和Meta(此前的Facebook)的深度綁定，在社交網(wǎng)絡(luò)席卷整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)時，Zynga用《Farm Ville（開心農(nóng)場）》獲得了巔峰期2.35億月活躍用戶、日活躍用戶總數(shù)達6500萬的成績，一度更是拳打EA、腳踢暴雪。
顯而易見，想要拿下Zynga這樣一家擁有歷史底蘊的游戲廠商并不容易，但從目前資本市場的反應(yīng)來看，Take-Two給出的127億美元價格實在是溢價太高，畢竟Take-Two目前的市值也只有165億美元。就在收購的消息被公布后，Zynga當天的股價大漲40%、而買方Take-Two的股價則下跌了13.13%。在許多業(yè)內(nèi)人士看來，之所以資本市場認為Take-Two給Zynga的溢價太高，關(guān)鍵的原因是因為Zynga如今已屬于“落魄貴族”。
前文中我們曾提及，Zynga的成功靠的是PC互聯(lián)網(wǎng)時代由Facebook掀起的社交網(wǎng)絡(luò)浪潮，其作為社交頁游開發(fā)商獲得了大量的紅利。然而PC互聯(lián)網(wǎng)時代已經(jīng)在2010年落幕，此后則是屬于手機游戲的時代，盡管Zynga靠著Social Slots（社交博彩游戲）緩了一口氣，但如今在市場上的影響力已大不如前，甚至三年換了三個CEO都始終無法在手游時代找到自己的定位。
但此次的疫情可以說是給了Zynga“咸魚翻身”的機會，在2020年6月，Zynga以18億美元的價格收購了休閑游戲開發(fā)商Peak Games，隨后在同年8月以1.8億美元控股了另一家休閑游戲開發(fā)商Rollic。由于疫情影響導(dǎo)致的居家隔離，讓相當多原本不玩游戲的用戶變成了玩家，并進入到輕度游戲領(lǐng)域，也使得Zynga成為了贏家，其每日活躍的移動用戶數(shù)量增加了60%。而在2021年，Zynga繼續(xù)并購之旅，在去年8月還以5.25億美元的價格收購了國內(nèi)開發(fā)商StarLark。
這種一路滾雪球的并購模式，其實也正是促使Zynga市值大漲的關(guān)鍵所在，但同時也使得其看起來有些“虛胖”。事實上，這種通過并購做高估值的模式，也正是過去兩年游戲行業(yè)大規(guī)模并購頻發(fā)的原因之一。
作為游戲行業(yè)的老兵，Take-Two方面對此應(yīng)該是心知肚明，但問題是Zynga已經(jīng)是歐美游戲行業(yè)、特別是手游賽道極其稀有的“獨立”游戲開發(fā)商。而這里的獨立并不是獨立游戲，而是指在股權(quán)結(jié)構(gòu)上沒有與騰訊、EA、微軟、索尼、Embracer集團、字節(jié)跳動等買家扯上關(guān)系。
在Sensor Tower公布的2021年全球手游排行榜中，前三名的《絕地求生手游版》、《王者榮耀》、《原神》是國產(chǎn)手游，第四名的《羅布樂思》是元宇宙第一股，而第五名《金幣大師》屬于博彩游戲、顯然與Take-Two的戰(zhàn)略不兼容，第六名的《寶可夢GO》的開發(fā)商Niantic背后是谷歌、任天堂和寶可夢公司，第七名的《賽馬娘》是典型的日式手游，第八名《Free Fire》的開發(fā)商1dots Studio更是號稱“小騰訊”。而諸如king、Supercell，則早就“名花有主”了。
更為關(guān)鍵的原因，則是在美股上市公司收到收購要約或私有化要約后，都會有一個“go shop”的流程，通常會持續(xù)45天給被收購方尋求其他買家的機會。例如在2020年末，Take-Two原本宣布以10億美元的價格收購英國手游開發(fā)商Codemaster，結(jié)果在“go shop”期間被EA以12億美元截胡。
對于Take-Two來說不得不買下Zynga，是因為進軍移動游戲市場對其是必須要邁出的一步。暴雪在2018年暴雪嘉年華上那句“你們難道沒有手機嗎”在當年雖然是被無數(shù)玩家嘲笑的一個梗，但在如今卻已經(jīng)是不折不扣的真理，歐美游戲開發(fā)商大規(guī)模進軍手游賽道已經(jīng)成為了潮流。與當下PC/主機游戲開發(fā)愈發(fā)高昂的成本和極大的不確定性相比，做手游無疑是真的掙錢，就連任天堂都已經(jīng)“真香”了好多年。
而Take-Two則是非常典型的歐美主機游戲開發(fā)商，并依靠旗下的核心IP“打天下”，但這種模式所帶來的就是財報波動性極大。游戲成功財報表現(xiàn)亮眼、游戲慘敗則股價大跌，例如波蘭的CDPR就是典型，并且這也是游戲企業(yè)在海外資本市場被低估的原因。Take-Two之所以能夠在過去幾年之穩(wěn)坐釣魚臺，主要是因為《GTA5》衍生的《GTA 5 Online》和《NBA 2K Online》，帶來了相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
然而在橫跨了PS3、PS4、PS5三代主機后，《GTA5》已經(jīng)頗顯老態(tài)，體育游戲《NBA 2K Online》的受眾則相對固定，當下Take-Two又面臨著《GTA6》與《Max Payne》等新作的開發(fā)壓力。但其手游開發(fā)水平又可謂是一言難盡，《GTA》手游出了十幾款，幾乎是款款都“暴死”。
因此對于Take-Two而言，在收購Zynga后通過協(xié)同效應(yīng)（synergies），可以將從游戲主機市場積累起來的眾多優(yōu)質(zhì)IP，借助Zynga的手游開發(fā)實力移植到手機端，所以未來《GTA5手游版》與《荒野大鏢客手游版》的推出也幾乎成為了必然。
但現(xiàn)在的問題是，Take-Two給出的60%溢價實在太高，讓《GTA5》、《荒野大鏢客》的手游化只能成功不能失敗。如果你是已經(jīng)等待了《GTA6》許久的老玩家，那么還是祈禱Take-Two能成吧。