文 | 野馬財經(jīng) 徐長卿
編輯丨李逸明
在港交所上市近25年后，全球最大的移動通信運營商——中國移動于今日（1月5日）登陸A股，在上交所上市交易。開盤價為63元/股，相較57.58元/股的IPO發(fā)行價上漲9.41%。截至下午收盤，報收于57.88元/股，較發(fā)行價微漲0.52%，總市值1.23萬億元。根據(jù)此前《招股書》，中國移動本次的募資金額為560億元，這個金額意味著中國移動成為近十年以來A股最大規(guī)模的IPO。
中國移動上市后，三大通信運營商又再次在A股聚首。作為通信“巨無霸”，截至2021年6月末，公司移動客戶數(shù)已達9.46億戶，國內(nèi)市場份額占比58.42%；營業(yè)收入、凈利潤和客戶規(guī)模均排名國內(nèi)第一；其5G套餐客戶數(shù)達到2.51億戶，規(guī)模居全球第一。
中國移動回歸A股后，國內(nèi)通信運營商競爭格局將如何書寫？又能給當下5G建設帶來什么樣的信號？
近10年A股最大IPO
2021年1月1日，紐約證券交易所宣布依據(jù)美國總統(tǒng)第13959號行政令，中國移動、中國聯(lián)通和中國電信三家公司從紐交所退市。
5月7日，三大電信運營商均發(fā)表公告稱美國股市的存托股份下市。雖然是紅籌企業(yè)，但從美股退市后，中國移動就火速開啟了回A計劃。
5月17日，退市僅十天后，中國移動便發(fā)布公告稱，為緊抓拓展信息服務的機遇窗口期，推動創(chuàng)世界一流“力量大廈”戰(zhàn)略落地，推進數(shù)智化轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新型數(shù)智生態(tài)，激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展新動能，公司擬申請A股發(fā)行上市。
8月18日，中國移動第一次披露A股上市《招股書》。
三個月后的11月4日，中國移動首發(fā)上會。按照慣例，新股從上會通過之日算起到上市交易之日，大概需要2個月的時間，一般都會在三個月之內(nèi)走完全程。
相隔40天后，12月14日，中國移動更新了A股上市《招股書》并發(fā)布了首次公開發(fā)行股票發(fā)行安排及初步詢價公告。2022年1月3日，中國移動發(fā)布公告稱公司股票將于1月5日在上海證券交易所上市。
作為首家回歸A股主板上市的紅籌企業(yè)，中國移動高達560億元的募資金額也超過中芯國際532.3億元的價格，刷新了A股市場近10年的募資記錄，位列A股IPO募資總額第五名。
《招股書》顯示，截至2021年6月30日，中國移動持有貨幣資金達3670億元，長期股權(quán)投資額1600億元，以及購置的各類理財/基金/債券/權(quán)益工具投資在內(nèi)的交易性金融資產(chǎn)1397億元。不算固定資產(chǎn)以及無形資產(chǎn)，現(xiàn)金以及可變現(xiàn)資產(chǎn)的價值已超過6500億元。
至于財務狀況，2020年，中國移動營業(yè)收入為7680.7億元，凈利潤為1081.34億元；到了2021年上半年，591.86億元凈利潤還要比募資額多出了30億元。中國移動預計2021年度營業(yè)收入約為8448.77億元至8525.58億元，同比增長幅度約為10%至11%。
通信行業(yè)分析師付亮表示：“雖然中國移動在紐交所交易時，股票也不夠活躍，且已經(jīng)十多年沒有通過股市吸引到更多資金，但這并不是主要原因。從紐交所退市，并未減少中國移動的流通股數(shù)量。中國移動不需要通過上市彌補從紐交所退市帶來的資金缺口，甚至不需要為當前的業(yè)務融更多的資金?！?/p>
中國移動回歸A股融資的原因，在付亮看來更多的是為了“刷存在感”以及 “減少負面評論，提升美譽度”。也有業(yè)內(nèi)人士表示三大運營商陸續(xù)回歸A股，與近年來我國資本市場通過不斷改革、紅籌企業(yè)“回A”獲得政策支持不無關(guān)系。
此外，中國移動此次回A是否會破發(fā)也引起了廣泛的關(guān)注。雖然中國移動此次A股上市實行“綠鞋”機制，但對比曾經(jīng)中國電信，“綠鞋機制”也起到了護盤的作用，但隨后一路調(diào)整，目前股價仍處于發(fā)行價之下。
對此，通信行業(yè)分析師付亮表示：“中國移動破發(fā)的可能性并不大。其一在于“綠鞋機制”會在IPO初期保障股價；此外中國移動此次發(fā)行定價偏于保守，就算“綠鞋機制”失效后，公司業(yè)績也足以支撐股價?！?/p>
重金投向5G
《招股書》披露，本次募集資金投資項目聚焦中國移動主營業(yè)務，包括5G精品網(wǎng)絡建設項目、云資源新型基礎(chǔ)設施建設項目、千兆智家建設項目、智慧中臺建設項目、新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設項目。其中，將有一半資金投入到5G精品網(wǎng)絡建設項目之中。
早在2019年的5G商用啟動儀式上，工信部與中國移動、中國聯(lián)通、中國電信、中國鐵塔共同宣布5G正式商用，標志著5G通信技術(shù)正式進入消費者生活之中。隨著新冠肺炎疫情的常態(tài)化，數(shù)字化需求越發(fā)迫切，以及“新基建”等利好政策，進一步激發(fā)了全社會對于5G的熱情。當下，5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度遠超以往各個移動通信代際。
政策端方面，去年的中央經(jīng)濟工作會議上提出適度超前開展基礎(chǔ)設施投資。同時，工信部在2021年11月16日發(fā)布的《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》也明確，加快數(shù)字“新基建”，加快建設建成全球規(guī)模最大的5G獨立組網(wǎng)網(wǎng)絡，實現(xiàn)城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)全面覆蓋、行政村基本覆蓋、重點應用場景深度覆蓋。
除了C端消費級市場，5G更廣闊的應用場景是B端企業(yè)級市場。據(jù)中國信通院預測，預計到2025年，我國5G網(wǎng)絡建設投資累計將達到1.2萬億元，將帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及各行業(yè)應用投資超過3.5萬億元。隨著“新基建”政策全面實施，通信信息行業(yè)面臨巨大的新機遇。
對于中國移動來說，5G精品網(wǎng)絡項目將加快5G網(wǎng)絡規(guī)?；渴鸷汀包c線面”立體建設，新建5G基站不少于50萬個，同時建設5G SA核心網(wǎng)及網(wǎng)絡云資源池；基于5G可靠優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)網(wǎng)絡、豐富多樣的增值功能，中國移動可面向企業(yè)用戶提供以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的更便捷靈活的定制化服務，從而實現(xiàn)更高的附加值。
達睿咨詢創(chuàng)始人、電信與互聯(lián)網(wǎng)分析師馬繼華表示，中國移動上市融資也會帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的受關(guān)注程度和投資意愿，甚至會刺激5G應用開發(fā)。5G建設或?qū)訜o線基站、小基站、天線；固網(wǎng)、光纖光纜；交換機路由器等網(wǎng)絡設備；服務器等產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。
通信技術(shù)服務市場，戰(zhàn)國時代來臨？
早在2019年，受提速降費、市場飽和、激烈市場競爭以及4G流量紅利逐步消退的嚴峻挑戰(zhàn)，中國通信行業(yè)已經(jīng)遭遇瓶頸。當依靠人口紅利的時代漸行漸遠，5G被業(yè)界看成破局的希望，三大運營也馬不停蹄的將競爭向5G的陣地轉(zhuǎn)移。
公開資料顯示，2020年底時，我國5G網(wǎng)絡用戶數(shù)正式突破1.6億，占到了全球5G總用戶數(shù)的89%。那一年全國已建成5G基站數(shù)量72萬個，數(shù)量占到全球半數(shù)以上。而在這些5G基站中，中國移動占據(jù)了一半。
2021年6月底，中國移動5G套餐客戶達到2.51億戶，滲透率為27%，移動ARPU（客單值）為52.2元，客戶數(shù)是中國電信和中國聯(lián)通的總和。2021年11月，三大電信運營商公布的數(shù)據(jù)，中國移動在移動用戶、5G套餐用戶、新增5G套餐用戶占比均超過50%。
目前，中國移動已經(jīng)完成5G毫米波關(guān)鍵技術(shù)驗證，計劃在今年年實現(xiàn)5G毫米波商用部署，而毫米波被認為是5G第二階段的必備技術(shù)，其高速大容量低延時也是萬物互聯(lián)的基礎(chǔ)。
行業(yè)分析人士指出，合作性競爭實現(xiàn)均衡競爭和多方共贏，是電信業(yè)不可改變的主流發(fā)展趨勢。競合共建是一場非零的博弈，合作競爭的企業(yè)戰(zhàn)略是以博弈的思想分析和以公平合理的合作競爭關(guān)系作為重點，最終達到共贏，甚至在博弈中各自實現(xiàn)利益最大化。
2019年下半年開始，三大運營商開啟了行業(yè)競合變革，在規(guī)范市場資費、規(guī)范銷售費用及行為方面下了大力氣，同時中國電信與中國聯(lián)通也已經(jīng)開啟了共建共享模式。
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