文 | 獨(dú)角金融 謝美浴
編輯 | 付影
成立7年，北京人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京人壽”）的保費(fèi)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，從2018年的1.91億元一路飆升至2024年的68.7億元。
而光鮮的保費(fèi)數(shù)據(jù)背后，是長(zhǎng)達(dá)五年的虧損，2018至2022年累計(jì)虧損7.21億元。2023年北京人壽開(kāi)始扭虧為盈，凈利潤(rùn)0.12億元，2024年進(jìn)一步增至1.04億元。
值得注意的是，盈利曙光初現(xiàn)，大股東之一北京供銷(xiāo)社投資管理中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京供銷(xiāo)社”）已三度謀求退出，另一大股東北京韓建集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“韓建集團(tuán)”）的股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
此外，截至2024年末，北京人壽有九家股東單位，其中三家股東——北京供銷(xiāo)社、韓建集團(tuán)、朗森汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園開(kāi)發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“朗森汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園”）共質(zhì)押其股權(quán)超11億股。
未來(lái)，如何在保持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提升償付能力、增強(qiáng)股東信心，將成為北京人壽這家險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要課題。
1 凈利潤(rùn)一年增長(zhǎng)7倍，股票、基金收益2.07億元
眾所周知，保險(xiǎn)行業(yè)素有“七平八盈”的行業(yè)定律，即開(kāi)業(yè)后第七年打平，第八年進(jìn)入盈利周期，而北京人壽在成立第六年就實(shí)現(xiàn)了盈利。
據(jù)財(cái)報(bào)披露，2018年到2023年，北京人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別實(shí)現(xiàn)1.91億元、12.7億元、26.14億元、45.47億元、46.62億元、54.78億元。
而2018年至2022年，北京人壽分別虧損1.13億元、0.52億元、1.56億元、2.11億元、1.89億元，累計(jì)虧損超7.21億元。
2023年，北京人壽實(shí)現(xiàn)了首次盈利，凈利潤(rùn)為0.12億元。而根據(jù)2024年年報(bào)，北京人壽營(yíng)業(yè)收入79.02億元，同比增長(zhǎng)23.24%，其中保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入68.71億元，同比增長(zhǎng)19.6%；凈利潤(rùn)1.04億元，同比增長(zhǎng)766.7%。
針對(duì)盈利改善，北京人壽方面表示主要驅(qū)動(dòng)因素是投資端收益提升和成本控制，公司積極執(zhí)行報(bào)行合一政策、持續(xù)推進(jìn)降本增效各項(xiàng)舉措，取得了良好的效果。
從年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2023年北京人壽扭虧為盈的重要因素確實(shí)是投資收益，為近9億元，同比增長(zhǎng)34.13%；2024年，北京人壽投資收益5.91億元，同比下滑了34.3%。
聯(lián)合資信跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，受新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施影響，北京人壽投資收益與上年數(shù)據(jù)不具有可比性。2024年四季度償付能力報(bào)告顯示，北京人壽實(shí)現(xiàn)年度投資收益率5.16%，綜合投資收益率 7.13%。
圖源：北京人壽償付能力報(bào)告
2024年，北京人壽公允價(jià)值變動(dòng)收益2.63億元，2023年同期為-230.7萬(wàn)元，股票、基金收益貢獻(xiàn)合計(jì)2.07億元，占比超80%。
具體來(lái)看，2024年，北京人壽股票、基金、可轉(zhuǎn)債投資都實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，金額分別為1.69億元、3604.05萬(wàn)元、187.05萬(wàn)元；此外，北京人壽2024年資產(chǎn)管理產(chǎn)品及股權(quán)投資基金分別產(chǎn)生6168.54萬(wàn)元及31.9萬(wàn)元收益。
不過(guò)，2024年北京人壽公司債、資本補(bǔ)充債券合計(jì)虧損了近600萬(wàn)元。
圖源：北京人壽2024年年報(bào)
財(cái)經(jīng)人士屈放分析指出，北京人壽作為一家新興的保險(xiǎn)公司，在其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)短期難以提升利潤(rùn)時(shí)通過(guò)投資收益來(lái)提升公司整體利潤(rùn)率是一種經(jīng)營(yíng)思路，“從其盈利細(xì)分來(lái)看，股票投資收益明顯占據(jù)主要利潤(rùn)，這也與當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)投資收益與投資潛力相匹配，未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)投資收益也將會(huì)成為險(xiǎn)資投資的重要部分?！?/p>
“但同時(shí)需要平衡債券與股票的投資比例，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)；股權(quán)基金投資則作為長(zhǎng)期投資的配比；險(xiǎn)資投資需要兼顧長(zhǎng)期與短期，浮動(dòng)收益與固定收益等多元因素的結(jié)合。”屈放表示。
業(yè)務(wù)層面，北京人壽的普通壽險(xiǎn)貢獻(xiàn)61.6億元收入，占公司保費(fèi)收入的89.7%，較2023年占比91.3%有所下降，仍為核心引擎。2024年，公司保費(fèi)收入居前五位的保險(xiǎn)產(chǎn)品均為終身壽險(xiǎn)，合計(jì)保費(fèi)收入36.88億元，已占公司保費(fèi)收入的57%。
此外，北京人壽健康險(xiǎn)收入6.25億元，占比9.1%，同比增長(zhǎng)29.8%，高于公司整體保費(fèi)增速；而分紅險(xiǎn)、萬(wàn)能險(xiǎn)、意外險(xiǎn)收入分別為0.79億元、0.22億元、0.03億元，合計(jì)占比不足1.2%。
針對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展，北京人壽方面表示，2024年度，公司充分開(kāi)展市場(chǎng)研究，挖掘客戶(hù)養(yǎng)老和保障需求，豐富和完善了養(yǎng)老年金和長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品體系。
2025年，公司已制定產(chǎn)品策略，以保障型業(yè)務(wù)和商保年金為兩條主線，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新落地并取得成效。保障型業(yè)務(wù)方面，堅(jiān)持細(xì)分客群經(jīng)營(yíng)，豐富產(chǎn)品品類(lèi)以滿足差異化的保障需求；商保年金方面，結(jié)合公司資源作差異化市場(chǎng)定位，滿足多層次客戶(hù)養(yǎng)老保障需求。
2 三名股東“謀退”未果，大股東韓建集團(tuán)與接盤(pán)方對(duì)簿公堂
2024年末，北京人壽有九家股東單位，其中北京供銷(xiāo)社、北京順鑫控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“順鑫控股”）、韓建集團(tuán)三家并列為第一大股東，持股比例均為13.99%。
另外6家股東分別是華新世紀(jì)投資集團(tuán)有限公司、北京草橋?qū)崢I(yè)總公司、朗森汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園、樂(lè)普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司、北京鵬康投資有限公司和恒有源投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“恒有源投資”），持股比例分別為12.59%、12.48%、12.48%、10.49%、5%、5%。
北京人壽方面表示，公司全體股東均為財(cái)務(wù)類(lèi)投資者，最高單一持股比例小于15%，股權(quán)較為分散，無(wú)控股股東和實(shí)際控制人。公司由全體股東共同承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，減少了單一事件或決策對(duì)公司的影響，有利于提高公司決策的科學(xué)性和民主性。
不過(guò)，作為大股東之一，北京供銷(xiāo)社多次謀求退出北京人壽。2021年5月，北京供銷(xiāo)社就試圖以3.62億元的底價(jià)轉(zhuǎn)讓其持有的4.99%的股權(quán)，但因無(wú)人接盤(pán)而流拍。
2023年，北京人壽已實(shí)現(xiàn)首次盈利，但北京供銷(xiāo)社仍未打消退場(chǎng)意圖。2023年11月，北京供銷(xiāo)社再次掛牌，計(jì)劃清倉(cāng)所持北京人壽13.986%的股份，再次以失敗告終。
2024年6月，北京供銷(xiāo)社第三次掛牌北京人壽股權(quán)，擬轉(zhuǎn)讓所持全部4億股股份，交易底價(jià)為8.18億元。北京人壽方面表示，北京供銷(xiāo)社已于2024年12月中止掛牌轉(zhuǎn)讓。
除了北京供銷(xiāo)社外，北京人壽另外兩家股東也有退出計(jì)劃。2021年1月，中國(guó)恒有源集團(tuán)（08128.HK）公告稱(chēng)，全資附屬公司恒有源投資與北京潤(rùn)古投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京潤(rùn)古”）簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。恒有源投資意向出售全部所持有的北京人壽4.99%股權(quán)，股份總數(shù)約1.43億股，價(jià)格2.37億元。該筆交易也未落地，截至2025年一季度，恒有源投資仍為北京人壽股東。
同樣是在2021年1月，北京人壽另一大股東韓建集團(tuán)與廈門(mén)港誼集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“港誼集團(tuán)”）和廈門(mén)君創(chuàng)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“君創(chuàng)投資”）簽署有關(guān)北京人壽的股權(quán)收購(gòu)意向協(xié)議。
然而，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，港誼集團(tuán)認(rèn)為，北京人壽的增資會(huì)使其收購(gòu)北京人壽股權(quán)的目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)；而君創(chuàng)投資則以韓建集團(tuán)經(jīng)營(yíng)狀況嚴(yán)重惡化為由要求提前歸還借款，雙方為此對(duì)簿公堂，最終導(dǎo)致交易告吹。
2021年12月20日，北京二中院裁定凍結(jié)韓建集團(tuán)名下財(cái)產(chǎn)，限額6.66億元；2022年6月10日，法院作出（2022）京仲裁字第1567號(hào)裁決，支持港誼集團(tuán)、君創(chuàng)投資全部請(qǐng)求；隨后，根據(jù)裁判文書(shū)網(wǎng)信息，韓建集團(tuán)曾于2022年7月、2022年9月、2023年3月多次向法院申請(qǐng)撤銷(xiāo)判決，不過(guò)均未獲得支持。
相關(guān)裁判文書(shū)信息顯示，韓建集團(tuán)指出，通過(guò)北京市第一中級(jí)人民法院作出的（2021）京01民初860號(hào)判決書(shū)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“860號(hào)判決”），可以了解查詢(xún)到，港誼集團(tuán)收購(gòu)韓建集團(tuán)所持北京人壽股權(quán)與860號(hào)判決所涉北京人壽股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，均是港誼集團(tuán)實(shí)際控制人禹洲集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“禹洲集團(tuán)”）為實(shí)現(xiàn)成為北京人壽第一大股東的目標(biāo)，先后安排的兩次股權(quán)收購(gòu)。
圖源：裁判文書(shū)網(wǎng)
韓建集團(tuán)還指出，港誼集團(tuán)及860號(hào)判決中港澤公司均是北京潤(rùn)古指定的擬轉(zhuǎn)讓北京人壽股權(quán)的接收方，北京潤(rùn)古是標(biāo)的股權(quán)的買(mǎi)方；港誼集團(tuán)不符合銀保監(jiān)規(guī)定的成為保險(xiǎn)公司股東的資質(zhì)，即其不具備成為北京人壽股東的資質(zhì)等情況。
韓建集團(tuán)稱(chēng)，港誼集團(tuán)隱瞞了其收購(gòu)韓建集團(tuán)所持北京人壽股權(quán)，是在860號(hào)判決所涉股權(quán)變更無(wú)法通過(guò)北京銀保監(jiān)審核情況下，單方向韓建集團(tuán)發(fā)起解除合同要求，并惡意提起仲裁的相關(guān)證據(jù)。
對(duì)于韓建集團(tuán)與港誼集團(tuán)等的訴訟，北京人壽稱(chēng)未接到過(guò)股東韓建集團(tuán)關(guān)于轉(zhuǎn)讓其所持股權(quán)的任何通知或書(shū)面文件，韓建集團(tuán)自2018年開(kāi)業(yè)至今始終為公司股東。
北京人壽方面表示，韓建集團(tuán)曾在2022年因與前述公司發(fā)生借款糾紛情況，相關(guān)股權(quán)被北京市二中院司法凍結(jié)，但雙方于2023年11月就已經(jīng)達(dá)成和解，相關(guān)股權(quán)也早已解除凍結(jié)。
北京人壽還表示，目前韓建集團(tuán)不存在監(jiān)管部門(mén)規(guī)定的成為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股東的相關(guān)禁止性情形，是否具備持續(xù)出資能力取決于股東方自身經(jīng)營(yíng)情況和現(xiàn)金流情況。
3 償付能力穩(wěn)中有升
公開(kāi)資料顯示，成立于2018年2月的北京人壽，注冊(cè)資本28.6億元。截至2024年末，北京人壽總資產(chǎn)約290億元，開(kāi)設(shè)8家省級(jí)分公司。
2024年，通過(guò)優(yōu)化資產(chǎn)配置、提升保單未來(lái)盈余等措施，北京人壽實(shí)現(xiàn)了償付能力指標(biāo)的穩(wěn)步提升。截至年末，北京人壽實(shí)際資本達(dá)52.33億元，較上年增長(zhǎng)8.53億元；綜合償付能力充足率升至191%，同比提升12個(gè)百分點(diǎn)；核心償付能力充足率亦增至104%，同比上升9個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)，在巨頭林立的壽險(xiǎn)市場(chǎng)，北京人壽的償付能力水平仍顯不足。其綜合償付能力充足率在75家壽險(xiǎn)公司中排名第52位，核心償付能力充足率更是位列第65位，處于行業(yè)中下游水平。此外，公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力亦面臨挑戰(zhàn)——2024年第四季度，其風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)級(jí)由BBB下調(diào)至BB。
股權(quán)方面，截至2025一季度末，并列第一大股東北京供銷(xiāo)社所持北京人壽4億股股權(quán)全部質(zhì)押；韓建集團(tuán)所持4億股股權(quán)有3.88億股已質(zhì)押，與此同時(shí)，其所持1172.6萬(wàn)股北京人壽股權(quán)被凍結(jié)；第六大股東朗森汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園所持3.57億股股權(quán)全部質(zhì)押。三家股東合計(jì)質(zhì)押超11億股，占北京人壽股權(quán)比例約四成。
圖源：北京人壽償付能力報(bào)告
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟理事長(zhǎng)柏文喜指出，“股權(quán)質(zhì)押若最終導(dǎo)致股權(quán)變更，北京人壽的股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，可能打破現(xiàn)有的股權(quán)制衡格局，影響公司治理的有效性和穩(wěn)定性。而股權(quán)凍結(jié)可能導(dǎo)致公司股權(quán)糾紛和法律風(fēng)險(xiǎn)，加劇股權(quán)結(jié)構(gòu)的不穩(wěn)定因素，對(duì)公司治理和經(jīng)營(yíng)管理帶來(lái)潛在挑戰(zhàn)?！?/p>
“若質(zhì)押股權(quán)被強(qiáng)制執(zhí)行或變現(xiàn)，可能會(huì)對(duì)北京人壽的股權(quán)融資渠道和資金流動(dòng)性產(chǎn)生一定影響，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其償付能力的關(guān)注，盡管目前北京人壽的償付能力充足率仍滿足監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但需持續(xù)關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)變化。”柏文喜表示。
為持續(xù)提升資本實(shí)力，北京人壽表示將通過(guò)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、降本增效等手段不斷提升盈利能力；并通過(guò)合理開(kāi)展資產(chǎn)配置、加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理、減少利率風(fēng)險(xiǎn)等措施和推進(jìn)多種方案緩釋償付能力壓力。
你是否看好北京人壽未來(lái)發(fā)展？評(píng)論區(qū)聊聊吧。