4月29日晚，孚能科技（688567.SH）披露公司2024年年報(bào)及2025年一季報(bào)。報(bào)告顯示，受到原材料價(jià)格下降、客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入116.80億元，歸母凈利潤(rùn)-3.32億元，同比大幅減虧；公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額9.09億元，同比增長(zhǎng)36.86%。2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.25億元，歸母凈利潤(rùn)-1.52億元。

孚能科技主要從事新能源車用動(dòng)力電池及整車電池系統(tǒng)、儲(chǔ)能電池及系統(tǒng)、新興業(yè)務(wù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司產(chǎn)品長(zhǎng)期聚焦三元?jiǎng)恿﹄姵兀瑫r(shí)積極拓展磷酸鐵鋰、固態(tài)電池、鈉離子電池等新產(chǎn)品，目前已成為全球三元軟包動(dòng)力電池的領(lǐng)軍企業(yè)之一。

新能源汽車滲透率不斷提升，拉動(dòng)電池需求上漲

2024年，各地以舊換新、購(gòu)車補(bǔ)貼等針對(duì)新能源汽車的支持政策層出不窮，同時(shí)各大汽車廠商新能源汽車技術(shù)不斷提升、消費(fèi)者對(duì)智能駕駛的認(rèn)可與追捧，行業(yè)熱度持續(xù)攀升。

多重影響下，新能源車產(chǎn)銷兩旺，滲透率不斷提升。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2024年國(guó)內(nèi)新能源車產(chǎn)銷分別完成1288.8萬(wàn)輛和1286.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)34.4%和35.5%，新能源汽車滲透率達(dá)到40.9%。高工產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)2025年中國(guó)新能源汽車銷量將達(dá)1610萬(wàn)輛，電動(dòng)化滲透率有望突破50%。

與此同時(shí)，動(dòng)力電池裝機(jī)量不斷提升。中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年度我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量548.4GWh,同比增長(zhǎng)41.5%。其中三元電池累計(jì)裝車量139.0GWh，占總裝車量25.3%，累計(jì)同比增長(zhǎng)10.2%；磷酸鐵鋰電池累計(jì)裝車量409.0GWh，占總裝車量74.6%，累計(jì)同比增長(zhǎng)56.7%。

新能源汽車良好的發(fā)展前景以及動(dòng)力電車裝機(jī)量需求提升，為孚能科技等電池廠商帶來(lái)更多發(fā)展機(jī)遇。作為中國(guó)第一批實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)三元軟包動(dòng)力電池的企業(yè)，孚能科技在市場(chǎng)方向把握和技術(shù)路線判斷方面體現(xiàn)出較強(qiáng)的前瞻性。

孚能科技高度重視研發(fā)工作，2024年研發(fā)投入5.82億元。公司針對(duì)未來(lái)電池發(fā)展的方向?qū)嵤┒囗?xiàng)前沿技術(shù)開發(fā)，在半固態(tài)/固態(tài)鋰離子電池技術(shù)、鈉離子電池技術(shù)、磷酸鐵鋰電池技術(shù)、高能量密度動(dòng)力電池電芯技術(shù)、新化學(xué)及電化學(xué)體系儲(chǔ)能技術(shù)等領(lǐng)域不斷取得技術(shù)突破，為滿足未來(lái)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展市場(chǎng)需求做好準(zhǔn)備。

同時(shí)，孚能科技始終保持對(duì)鋰離子動(dòng)力電池前沿研究領(lǐng)域的密切跟蹤，能夠把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和技術(shù)革新方向，根據(jù)市場(chǎng)需求適時(shí)將技術(shù)儲(chǔ)備產(chǎn)業(yè)化，并儲(chǔ)備了多項(xiàng)下一代動(dòng)力電池核心技術(shù)。

早在2022年，孚能科技完成了全新架構(gòu)的 SPS 電池系統(tǒng)基礎(chǔ)研發(fā)，可兼容各種電芯材料和各類電池形態(tài)，具備低成本通用生產(chǎn)能力，可適應(yīng)未來(lái)技術(shù)迭代。2024年，通過(guò)廣州和贛州新能源兩個(gè)基地，SPS大軟包磷酸鐵鋰動(dòng)力電池系統(tǒng)量產(chǎn)出貨，已獲得數(shù)家整車企業(yè)定點(diǎn)。在2025年3月，孚能科技超級(jí)軟包動(dòng)力電池解決方案SPS獲江鈴新能源GSE SUV車型定點(diǎn)。

新國(guó)標(biāo)出臺(tái)，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化加速

2025年3月，工信部制定的強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》（GB38031-2025）發(fā)布，首次將全固態(tài)電池作為重點(diǎn)領(lǐng)域，提出要加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)工作頂層設(shè)計(jì)，建立健全全固態(tài)電池標(biāo)準(zhǔn)體系。

新標(biāo)準(zhǔn)對(duì)于動(dòng)力電池安全性要求顯著加強(qiáng)，行業(yè)對(duì)于固態(tài)電池的需求迫切性提升，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化有望加速。與傳統(tǒng)鋰電池相比，固態(tài)電池工作溫度范圍更寬，耐熱性更好，且固態(tài)電解質(zhì)具有耐高溫、不可燃、絕緣性好的特性，安全性能大大提升，具備關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)。

在固態(tài)電池領(lǐng)域，孚能科技多年前就已布局固態(tài)電池技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。長(zhǎng)期以來(lái)，孚能科技重點(diǎn)聚焦高鎳三元+軟包+疊片工藝路線，該路線也是固態(tài)電池主要技術(shù)路線，在產(chǎn)線轉(zhuǎn)型和技術(shù)迭代方面，現(xiàn)有設(shè)備及工藝可無(wú)縫切換到固態(tài)電池產(chǎn)品，在固態(tài)電池技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化方面具有先天優(yōu)勢(shì)。公司實(shí)行多電解質(zhì)路線齊頭并進(jìn)方針，半固態(tài)、固態(tài)電池產(chǎn)品均有較大進(jìn)展。

2025年1月，孚能科技全固態(tài)電池首次亮相，該全固態(tài)電池已進(jìn)入產(chǎn)品開發(fā)階段，采用高鎳三元正極和高硅負(fù)極，能量密度超過(guò)400Wh/kg，電芯循環(huán)穩(wěn)定，安全性能顯著提升，已順利通過(guò)針刺、剪切、熱箱等測(cè)試，具備電芯層級(jí)的熱失控自關(guān)斷能力。目前，孚能科技固態(tài)電池多技術(shù)路線獲得突破，并獲得了東風(fēng)、廣汽、吉利、一汽解放、三一、全球eVTOL頭部客戶及眾多海內(nèi)外客戶認(rèn)可。

新國(guó)標(biāo)實(shí)施后，不達(dá)標(biāo)的動(dòng)力電池企業(yè)出清，行業(yè)格局有望向頭部集中。固態(tài)電池等新技術(shù)的研發(fā)投入需要較大資源投入，孚能科技通過(guò)持續(xù)深入的領(lǐng)先布局，有望在行業(yè)格局變動(dòng)中搶占先機(jī)。

業(yè)務(wù)布局多元化持續(xù)推進(jìn)，低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域布局成效顯著

隨著技術(shù)水平不斷提升，各方創(chuàng)新合力推動(dòng)下，動(dòng)力電池應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展。

在新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域，孚能科技加速相關(guān)業(yè)務(wù)布局，包括新能源重卡、換電、二輪車、載人飛機(jī)、船舶等動(dòng)力應(yīng)用場(chǎng)景，優(yōu)化公司客戶結(jié)構(gòu)，對(duì)公司保持高質(zhì)量業(yè)務(wù)發(fā)展提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

當(dāng)前，頂層設(shè)計(jì)正在大力推廣低空經(jīng)濟(jì)，多部門陸續(xù)印發(fā)支持和規(guī)范低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)政策，“低空經(jīng)濟(jì)”在2024年首次寫入政府工作報(bào)告。市場(chǎng)對(duì)于低空經(jīng)濟(jì)的討論度提升，國(guó)內(nèi)外多家知名汽車廠商爭(zhēng)相布局，市場(chǎng)潛力巨大。在政策、資金以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)同下，低空經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)入快速發(fā)展區(qū)間。

孚能科技在eVTOL動(dòng)力電池領(lǐng)域具有深厚積累，公司自主研發(fā)的eVTOL動(dòng)力電池解決方案具有高安全性、高能量密度、高充放電倍率、長(zhǎng)循環(huán)壽命、寬溫運(yùn)行和高質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等優(yōu)勢(shì)，全面滿足低空飛行場(chǎng)景對(duì)安全性、能效性及環(huán)境適應(yīng)性的系列嚴(yán)苛要求。

孚能科技eVTOL動(dòng)力電池解決方案已完成了從研發(fā)到量產(chǎn)再到商業(yè)化交付的全過(guò)程，成為全球少數(shù)實(shí)現(xiàn)eVTOL電池量產(chǎn)裝機(jī)并累計(jì)完成上萬(wàn)次實(shí)測(cè)驗(yàn)證的企業(yè)，也是全球首家eVTOL產(chǎn)品交付給終端客戶的電池企業(yè)，其解決方案已賦能全球領(lǐng)先eVTOL企業(yè)、國(guó)內(nèi)知名研究所、時(shí)的科技及其他多家國(guó)內(nèi)頭部低空飛行企業(yè)。當(dāng)前，公司第二代eVTOL半固態(tài)電芯即將進(jìn)入小批量量產(chǎn)階段，第三代eVTOL半固態(tài)電池進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化開發(fā)階段，全固態(tài)電池研發(fā)取得重要突破。 

值得關(guān)注的是，2025年4月15日，隨著股權(quán)過(guò)戶登記完成，廣州工業(yè)投資控股集團(tuán)有限公司及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有孚能科技股份占比為16.155%。此次股權(quán)變更，有望為孚能科技注入資金“活水”，通過(guò)資源協(xié)同在財(cái)務(wù)、研發(fā)、市場(chǎng)應(yīng)用及全球化布局等多維度賦能，為公司帶來(lái)新的發(fā)展契機(jī)。

多方面來(lái)看，孚能科技處于一個(gè)熱門且前景廣闊的賽道，公司自身?yè)碛胁凰椎募夹g(shù)實(shí)力，位于行業(yè)技術(shù)前沿梯隊(duì)，疊加國(guó)資入局，2025年或成公司質(zhì)變的一年。