近期，華泰證券、華源證券、長江證券、天風(fēng)證券、國金證券等多家機構(gòu)相繼發(fā)布研報，對四川路橋給予“買入”評級，一致看好其中長期高股息投資價值及長期業(yè)績增長空間。

多家研報觀點均指出，四川路橋近年來不斷強化股東回報，分紅率呈現(xiàn)階梯式上升趨勢，呈現(xiàn)長期高股息特征；同時，四川省基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)景氣度持續(xù)攀升，疊加大股東蜀道集團的全力支持，有望推動公司盈利穩(wěn)步增長，進一步提升其投資吸引力。

分紅比例逐年提升 股息率行業(yè)領(lǐng)跑

作為四川省國有重要骨干企業(yè)，四川路橋長期堅持穩(wěn)健的分紅策略，自2012年資產(chǎn)重組整體上市以來每年穩(wěn)定實施分紅，打造國有紅利資產(chǎn)優(yōu)秀樣板。

2020年公司控股股東蜀道集團成立后，四川路橋進一步加大股東回報力度，年度分紅（含現(xiàn)金分紅及送轉(zhuǎn)）占歸母凈利潤的比例由30%提升至50%以上，股息率超7%，近三年累計分紅總額達124.28億元。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind

日前，四川路橋披露《未來三年(2025年度-2027年度)股東回報規(guī)劃》，明確在符合分紅條件情況下，公司原則上每年進行一次現(xiàn)金分紅，且分紅比例不低于當(dāng)年度歸母凈利潤的60%，該現(xiàn)金分紅比例也為A股八大建筑央企和省級建筑企業(yè)之首。

橫向?qū)Ρ葋砜?，四川路橋近一年股息率達7.67%，上市以來分紅率達35.08%，在所屬申萬板塊“基建市政工程”中排名均居首位，大幅高于同期全市場2.54%的平均值。而據(jù)華源證券預(yù)測，假設(shè)2024-2026年四川路橋分紅率分別為50%、60%、60%，結(jié)合公司歸母凈利潤預(yù)測值，對應(yīng)股息率或?qū)⒎謩e達到6.6%、8.5%和9.4%，仍有長期提升空間。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind

2024年以來，國務(wù)院國資委和證監(jiān)會多次強調(diào)央國企需加強市值管理，四川省也發(fā)布《關(guān)于推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》等政策，將上市公司市值管理情況納入企業(yè)內(nèi)外部考核評價體系，加大對分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵力度。

四川路橋積極響應(yīng)政策號召，未來有望推出更多回報股東的有效舉措，高股息特征顯著，投資價值持續(xù)彰顯。

基建市場空間擴容 牢筑業(yè)績基本面

長期高分紅策略不僅體現(xiàn)出四川路橋?qū)蓶|利益的高度重視，更通過構(gòu)建良性閉環(huán)，對其業(yè)績增長起到了顯著的反哺作用。國盛證券研報指出，蜀道集團共計持有四川路橋近80%股份，公司分紅后的利潤可大比例回流至蜀道集團，用于再投資，形成“投資—利潤—分紅—再投資”的良性循環(huán)，有效助力公司主業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

在新一輪西部大開發(fā)、戰(zhàn)略腹地、西部陸海新通道、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈建設(shè)等國家重大戰(zhàn)略機遇下，四川省乃至整個西南地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)均保持強勁增長勢頭。按照四川省“十四五”綜合交通建設(shè)投資規(guī)劃，全省計劃完成投資超1.2萬億元，其中公路水路7000億元、鐵路3000億元、民航250億元、軌道交通2200億元。未來“十五五”期間四川省綜合交通投資規(guī)模將持續(xù)高位運行，投資總額預(yù)計將維持全國第一。

數(shù)據(jù)來源：四川省人民政府

而作為四川省內(nèi)基建投資主體，蜀道集團承擔(dān)了省內(nèi)約73%的高速公路和71%的鐵路建設(shè)任務(wù)，據(jù)了解，到“十四五”末，集團高速公路、鐵路運營及在建里程將分別超1.2萬公里、8000公里，2025年已明確的計劃投資總額便已達到1920億元。

當(dāng)前四川路橋搶抓新時代西部大開發(fā)戰(zhàn)略機遇，聚焦核心主業(yè)，已取得多項成效。公司2024年累計中標(biāo)項目524個，累計中標(biāo)金額1382.66億元。據(jù)統(tǒng)計，自2024年9月至今四川路橋以投資人身份中標(biāo)多個投建一體項目，總投資金額合計約2300億元。2月24日，全資子公司路橋集團成功簽約坦桑尼亞坦噶灌溉項目，簽約金額約1.37億人民幣，加速走向海外的步伐。

此外，四川路橋?qū)υV產(chǎn)及新材料和清潔能源業(yè)務(wù)板塊進行調(diào)整，大股東蜀道集團通過受讓股權(quán)和現(xiàn)金增資的方式取得蜀道礦業(yè)集團和蜀道清潔能源集團兩個公司的控制權(quán)，上市公司不再并表。交易完成后，蜀道集團成為清潔能源集團和礦業(yè)集團的控股方及投資主體，減輕了上市公司未來的投資壓力，但仍可通過持有的其40%股份以投資收益的方式分享經(jīng)營成果，實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及業(yè)績改善。四川路橋表示，未來將集中優(yōu)勢資源加強大土木工程施工建設(shè)能力，以核心業(yè)務(wù)能力的提升持續(xù)激發(fā)新動能、拓展新增量。同時加大對養(yǎng)護業(yè)務(wù)的發(fā)展力度，2024年5月四川路橋全資組建成立蜀道養(yǎng)護集團，未來將依托蜀道集團運營的四川省內(nèi)近8000公路高速公路，聚焦高速公路養(yǎng)護主營業(yè)務(wù)，努力培育新型創(chuàng)新業(yè)務(wù)，致力打造成為國內(nèi)一流的高速公路養(yǎng)護施工頭部企業(yè)。

憑借高分紅策略和穩(wěn)定的經(jīng)營能力，疊加四川基建高景氣度和大股東的鼎力支持，四川路橋已展現(xiàn)出顯著的長期增值潛力。隨著新一輪西部大開發(fā)、戰(zhàn)略腹地建設(shè)的不斷推進，公司未來有望在基建領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，為投資者帶來穩(wěn)健回報。